МониторING рынков от 29.05.15

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Kjyu
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
52.291 52.72 1.59%
57.143 57.72 1.92%
0.2812 0.2829 1.54%
2.4636 2.5105 2.07%
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
6.08%
3.73%
5.85%
4.81%
1.0942 0.27% -2.00%
62.99 0.85% -5.12%
1189.0 0.09% -1.65%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.15AM
3M ставки денежного рынка
0.090%
0.080%
0.070%
0.060%
0.050%
0.040%
0.030%
0.020%
0.010%
0.000%
-0.010%
0.285%
0.275%
0.265%
0.255%
0.245%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (11:00 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
6105
18063
34674
64443
6769
20366
39733
75751
1M
3M
6M
12M
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
75.00
1.000
70.00
1.050
65.00
1.100
60.00
1.150
55.00
1.200
50.00
1.250
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
МониторING рынков
Прибыли выросли, но не везде…
3 месяца
Валютный рынок. Весь вчерашний день рубль оставался под давлением, вследствие чего котировки USD/RUB вплотную приближались к отметке 52.0. Потери к
USD вновь составили около 1.8% против, в целом, нейтрально-позитивной динамики других ЕМЕА валют. В целом, снижение рубля во многом связано с более низкой
стоимостью сырья и общими негативными настроениями в отношении российской
валюты, которые формировались с начала апреля. Свою роль могут играть и сезонные факторы, связанные с приближением сезона отпусков и ожидаемым ростом
выплат внешнего долга в июне (US$8.6 млрд. vs US$3.6 млрд. в мае). Ближайшие
перспективы рубля будут по-прежнему зависеть от стоимость нефти. Определенный интерес представляет и реакция ЦБ в части интервенций по покупке валюты и
валютного РЕПО, что косвенно выявит предпочтения регулятора относительно
курса. Потенциал ослабления сохраняется, но его масштабы, с нашей точки зрения,
ограничены. Мы по-прежнему не исключаем роста USD/RUB до уровней 55-56 в
течение следующих 3-6 месяцев, но оптимизм наших коллег в отношении сырьевых
котировок предполагает последующее восстановление курса рубля к концу года.
Денежный рынок. На денежном рынке ставки в четверг оставались преимущественно в диапазоне 12.75-13.25%, свопы торговались около 12.75-12.90% с последующим повышением до 13.00-13.25% к закрытию дня при средневзвешенной ставки в 13%. На фоне снижение объема ликвидности в системе (1136 млрд. руб.) банки
продолжили привлекать средства через фиксированное РЕПО (28 млрд. руб.) и,
совсем немного, через свопы (508 млн. руб.). Сегодня Казначейство вновь проведет
аукцион РЕПО на 50 млрд. руб., что позволит рефинансировать погашаемые сегодня 57 млрд. руб. с депозитов. Завершение налогового периода обещает постепенную стабилизацию ситуации со ставками депо.
Долговой рынок. Негативные тенденции на валютном рынке продолжают задавать
тон и в ОФЗ – вчера короткие бумаги прибавили в доходности около 7-8 б.п., средние и длинные – 13-15 б.п. Большое активности на рынке нет, но котировки сдвигаются за рублем и нефтью. Вероятно, в отсутствие изменений во внешнем фоне
рынок ОФЗ продолжил медленно сползать, хотя больших распродаж по-прежнему
не ждем, учитывая потенциальный интерес от локальных игроков.
Новости экономики. Опубликованные данные Росстата о сальдированной доналоговой прибыли за 1К15 показали рост на 89% к прошлому году, что, безусловно,
впечатляет. Однако, оставив дискуссию о качестве данных специалистам, отметим,
что, отчасти, такой результат обязан эффекту низкой базы, учитывая, что прибыли
падали с середины 2012г. Очевидно, основным драйвером стала девальвация рубля, поднявшая прибыли в сырьевом секторе до абсолютного рекорда (суммарно за
последние 12 мес.), тогда как в несырьевых секторах она лишь восстановилась до
уровней августа 2014г., пусть и взлетев до 940 млрд. руб. в марте. Но здесь основной вклад дала металлургия (девальвация), торговля (результат опережающего
роста инфляции) и финансовый сектор (вероятно, результат послаблений ЦБ с
точки зрения отчетности на фоне кризиса). В итоге, вряд ли эти тенденции продолжатся до конца 2015г., что оставит несырьевой сектор в более слабой позиции в
части прибыли vs сырьевых компаний. Иными словами, ожидать восстановления
инвестиций в таких условиях бессмысленно, сырьевой сектор ситуация не изменит.
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
29.05.2015
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2