МониторING рынков от 14.03.16

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Mitry.Lf zKjyu
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
70.307 70.222 -0.45% -2.76%
78.413 78.35 -0.60% -1.14%
0.2044 0.2048 -0.02% -2.24%
2.7145 2.7931 -0.78% 1.71%
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
1.1157 -0.14% 1.66%
40.21 -1.45% 0.68%
1253.2 -1.35% -0.21%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 10.15AM
3M ставки денежного рынка
0.650%
-0.100%
0.600%
-0.120%
0.550%
-0.140%
0.500%
-0.160%
0.450%
-0.180%
0.400%
-0.200%
0.350%
-0.220%
0.300%
-0.240%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (10:30 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
5750
16280
31653
60200
7200
20421
40383
79373
1M
3M
6M
12M
Источник: Bloomberg, Reuters
EUR/USD & Корзина
87.50
1.025
82.50
1.075
77.50
72.50
1.125
67.50
62.50
1.175
USD/RUB
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
МониторING рынков
Недельная инфляция вновь улучшилась
3 месяца
Валютный рынок. Прошедшая укороченная неделя сложилась для рубля довольно успешно: российская валюта показала второй результат среди ЕМ валют, укрепившись к доллару на 3%. В пятницу фоном для достижения максимальных уровней с декабря 2015г. были цены на нефть, удерживающиеся чуть ниже US$41/брл.
Основным же драйвером для закрепления рублем выше отметки 70/USD стали
довольно значительные продажи от крупнейших экспортеров. Фактор продаж, вероятно, останется доминирующим и на этой неделе: несмотря на то, что объем
сырьевых налогов (НДПИ, экспортные пошлины) будет ниже, чем в предыдущие
месяцы, мартовские платежи по НДС и сезонный рост выплат по налогу на прибыль
потребуют значительных ресурсов (суммарные платежи по налогам и экспортным
пошлинам без учета страховых взносов в марте мы оцениваем в 1150-1200 млрд.
руб.). Однако предстоящая неделя изобилует важными событиями, которые способны определить среднесрочные тренды на глобальном и локальном валютных
рынках: в среду свое заседание проведет ФРС, а в пятницу – российский ЦБ. В
целом, нефть продолжит задавать краткосрочный тренд в рубля, тогда как решения
центробанков и статистика будут определять уровень волатильности.
Денежный рынок. На межбанковском рынке ставки депо торговались стабильно
около 10.50-10.75% при сохранения ставок по свопам около 10.45-10.50% почти
весь день, и даже рост последних с 15.00 до 10.65-11.10% (средняя 10.57%) не
вызвал больших изменений. Банки по-прежнему частично распределяют излишки
рублей на депозиты ЦБ, объем которых составил 420 млрд. руб. (что близко к максимальным уровням с начала февраля). Завтра официально стартует налоговый
период, однако основные выплаты, как обычно, ожидаются 25 и 28 марта. Повторимся, что несмотря на заметное повышение суммарных налоговых выплат, полагаем, что в текущих условиях с поддержкой ЦБ и Казначейства выплаты на должны
оказать значительного негативного влияния на уровень ставок. 1-месячные NDF по
итогам пятницу остались практически на месте (10.10%), ставки в 3-12 мес. снизились на 13-15 б.п. (9.92-9.51%). XCCY на 1-3 года закрывали пятничные торги понижением на 10-13 б.п. (9.51-8.76%), годовые IRS вернулись к отметке 11.75%, тогда
как контракты на 2-3 года потеряли еще около 14-16 б.п. (10.83-10.60%).
Долговой рынок. Несмотря на довольно стабильный внешний фон, доходности
ОФЗ в пятницу прибавили около 4-8 б.п. Агрессивных продаж нет, хотя потоки на
продажу от нерезидентов, вероятно, обусловлены желанием зафиксировать прибыль/сократить позиции на фоне подросшего рубля и неспособности нефти быстро
пройти уровни US$41/брл. Инвесторы будут ждать заседаний ФРС и ЦБ. В обоих
случаях мы не ждем больших изменений/сюрпризов, однако в случае с ЦБ не исключено некоторое смягчение риторики из-за улучшения динамики инфляции и
зафиксированного снижения инфляционных ожиданий по последним опросам.
Прогноз ING
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
[email protected]
research.ing.com
(на конец квартала)
1К16
2К16
3К16
4К16
1К17
USD/RUB
EUR/RUB
EUR/USD
Нефть Urals, средн. (US$/брл.)
76.60
82.75
1.08
30.0
78.00
81.90
1.05
30.0
69.60
73.10
1.05
35.0
67.00
73.70
1.10
40.0
64.00
71.70
1.12
50.0
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
14.03.2016
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2