МониторING рынков от 28.08.15

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Kjyu
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
67.447 65.26 -4.85%
76.337 74.85 -3.86%
0.2803 0.2790 -1.76%
3.1628 3.0239 -1.82%
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
-3.97%
-2.42%
0.29%
-1.57%
1.1239 -1.03% -0.37%
48.37 9.71% 5.08%
1131.5 0.38% -2.65%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.15AM
3M ставки денежного рынка
0.340%
0.000%
0.330%
-0.010%
0.320%
0.310%
-0.020%
0.300%
0.290%
-0.030%
0.280%
-0.040%
0.270%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (10:30 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
6355
20165
40248
79553
7517
23968
48011
96613
1M
3M
6M
12M
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
80.00
1.050
МониторING рынков
Прибыли в июне замедлили рост
3 месяца
Валютный рынок. Почти 4%-ный рост рубля в четверг вновь подтвердил его статус одной из самых волатильных валют. Однако даже этот результат не в полной
мере отражал почти 10%-ное ралли в нефти Brent c US$43.50/брл до US$47.70/брл
к концу дня. Сегодня утром рубль немного исправляет это отставание ростом до
65.50/USD. Это привело и к восстановлению рублевой цены на нефть до 3120/брл.,
что должно несколько успокоить тех, кто пристально наблюдает за данным индикатором рисков в рубле. Из локальных факторов выделим лишь дополнительные
комментарии ЦБ относительно его готовности рефинансировать годовое валютное
репо и увеличить лимиты по недельным/месячным операциям, которые уверенно
снижались с июня. Вряд ли кто-то в этом серьезно сомневался, однако вкупе с подросшей нефтью это оказало отрезвляющее влияние на рынок. С уверенностью
говорить о том, что рубль развернулся, конечно же, нельзя, учитывая, что на фоне
роста нефти и окончания налогового периода добровольные (и не очень) продажи
экспортеров могут сократиться. Но вчерашний откат может охладить спекулянтов и
снизить риски возникновения паники среди несырьевых компаний и населения.
Денежный рынок. На межбанковском рынке ставки депо остались, преимущественно, в диапазоне 10.75-11.25%. Свопы на Бирже до обеда торговались по
10.85-11.10% (0% USD), в обед ненадолго опускались до 10.10-10.50%, а к вечеру
поднимались до 11.40-11.80% (средняя 11%) на фоне стандартного поведения отдельных крупных игроков, закрывающих позиции к концу дня. Сегодня выплаты
налога на прибыль завершают налоговый период, однако относительно небольшие
суммы (около 150-200 млрд. руб.) не должны оказать на рынок большое влияние.
Стабильность ситуации с ликвидностью и укрепление рубля продолжили давить на
ставки форвардов на 30-40 б.п. на сроках до года (3 мес. 12.90%) и на 15-30 б.п. в
XCCY до 3 лет, соответствующие IRS потеряли около 10-15 б.п.
75.00
70.00
1.100
65.00
60.00
1.150
55.00
50.00
1.200
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
Долговой рынок. Рисунок торгов в четверг в ОФЗ был неоднородным: утренние
покупки сменились продажами, и лишь к концу дня выросшая нефть вернула оптимизм, в результате которого доходности упали на 15-22 б.п. по всей кривой. Идея в
ОФЗ пока не меняется – рост нефти и рубля позволяет отыгрывать потери. Однако, полагаем, что в область отрицательного керри к ставке ЦБ доходности уйдут,
если вернется уверенность в скором продолжении цикла понижения ставки ЦБ.
Новости экономики. Данные по доналоговой прибыли компаний за 1П15 указали
на дальнейшее замедление роста до 42.6% vs 89-90% в марте и 58% в июне, хотя
последние цифры во многом обусловлены эффектом базы. В июне прибыль упала
до 570 млрд. руб. против 1200 млрд. в феврале-апреле, то есть, фактически, до
среднего уровня с 2П09. Отраслевая структура разнится (в сравнении со средними
за 2П09-1П15): в лидерах банки, выигравшие от послаблений ЦБ и восстановлении
рынков, поэтому это не показательно. Из остальных секторов лидирует обрабатывающий сектор (рост на 64%, эффекты стабильной добычи/экспорта и ослабления
рубля), торговля (скачек инфляции) и обрабатывающий сектор с цифрами около
10%. Все остальные ключевые сектора имеют показатели от 60-80%. Иными словами, рост прибыли сконцентрирован в нескольких основных секторах, несырьевые
же сектора улучшат свои позиции лишь при росте экономики, либо за счет дальнейшего роста цен. Но последнее угрожает и так падающему спросу. Поэтому слабеющая динамика прибылей, если продолжится, будет давить на инвестиции.
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
28.08.2015
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2