МониторING рынков от 18.05.15

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Kjyu
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
50.012 49.33 -1.56%
56.988 56.43 -1.01%
0.2689 0.2653 -1.51%
2.4337 2.3684 -1.68%
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
-3.66%
-1.63%
-3.37%
-2.86%
1.1436 0.52% 2.45%
67.04 0.55% 2.48%
1232.3 1.07% 3.75%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.15AM
3M ставки денежного рынка
0.090%
0.080%
0.070%
0.060%
0.050%
0.040%
0.030%
0.020%
0.010%
0.000%
0.285%
0.275%
0.265%
0.255%
0.245%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (11:00 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
5693
16485
32215
59785
7116
19890
38785
72607
1M
3M
6M
12M
МониторING рынков
ЦБ «присмотрит» за рублем
3 месяца
Валютный рынок. По итогам прошлой недели рубль показал опережающую динамику (2.8% к USD) по отношению к другим ЕМЕА валютам (от -1.5% до 0.95%). Относительно стабильная нефть и рост EUR/USD вместе создавали благоприятную
основу для укрепления российской валюты под воздействием локальных корпоративных потоков. Основным событием прошлой недели стало решение ЦБ начать
ежедневные покупки US$100-200 млн. для пополнения резервов. Несмотря на оговорки ЦБ о том, что это не направлено на поддержание определенного курса рубля,
принятое решение, с нашей точки зрения, является не самым удачным за долгое
время и поднимающим вопросы не только относительно последовательности декларируемой политики (о возможности проведения лишь неожиданных интервенций
с целью сглаживания чрезмерных колебаний), но и ее независимости (рубль не
является настолько переоцененным, насколько он был недооценен в декабре
2014г., когда ЦБ воздержался от интервенций, что вызывает вопросы в контексте
предпочтительности более слабого курса для властей). Отметим, что ЦБ ничего не
сказал о валютном РЕПО, но сегодняшнее решение не проводить годовой аукцион
(судя по отсутствию параметров аукциона в утреннем анонсе), ограничившись лишь
28-дневным, косвенно указывает о желании сдержать рост рубля и через меньший
объем предоставления валютных средств (что логично было бы сделать до объявления планов по покупке валюты). Первая негативная реакция рынка на покупки ЦБ
(рост курса USD/RUB выше отметки 50.00) была успешно нивелирована продажами
со стороны корпораций. Относительно стабильный внешний фон и приближение
ключевых налоговых выплат способны поддержать дальнейший рост рубля.
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
75.00
1.000
70.00
1.050
65.00
1.100
60.00
1.150
55.00
1.200
50.00
1.250
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Денежный рынок. На межбанковском рынке ставки депо всю неделю торговались
ближе к верхней границе коридора ЦБ вокруг отметки 13.00%. Отметим, что на протяжении прошлой недели уровень ликвидности в системе уверенно снижался, достигнув отметки 1187 млрд. руб. против пятничных 1320 млрд. руб. При этом более
резкого снижения не произошло даже несмотря на заметное понижения лимитов на
недельном РЕПО, что может быть связано с притоком в систему пенсионных
средств. На этой неделе банкам предстоит погасить 234 млрд. руб. депозитов Казначейства, которое, в свою очередь, предложит 150 млрд. руб. на аукционах во
вторник и четверг. Учитывая, что основные налоговые выплаты пройдут на следующей неделе, сильного ухудшения ситуации на рынке на этой неделе не ждем.
Долговой рынок. Рынок ОФЗ на прошлой неделе показал довольно взвешенную
динамику, хотя ее вторая половина прошла при некотором превосходстве продавцов, в результате чего кривая госбумаг завершила на 5-10 б.п. выше. Не вполне
успешные аукционы Минфина также указали, что рынок пока не готов расти дальше, учитывая, что в текущей кривой уже заложено дальнейшее понижение ставок
ЦБ на 150-200 б.п. Рынок вряд ли сильно измениться, но умеренные потоки на фиксацию прибыли (особенно от нерезидентов) способны приподнять доходность ОФЗ.
Прогноз ING
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
(на конец квартала)
2К15
3К15
4К15
1К16
2К16
USD/RUB
Basket/RUB
EUR/USD
Нефть Urals, средн. (US$/брл.)
52.00
53.90
1.08
65.0
56.10
56.10
1.00
70.0
53.30
52.10
0.95
75.0
51.40
49.55
0.92
80.0
52.35
50.00
0.90
80.0
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
18.05.2015
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2