FORTS

Возможности
срочного рынка для
институциональных
инвесторов
Роман Горюнов
Вице-президент
Российской Торговой Системы
Институциональные инвесторы
выходят на срочный рынок
Предпосылки:
• Существенный рост российского рынка акций
• Падение ставок на рынке облигаций
• Развитие срочного рынка России
• Общемировая практика использования деривативов
страховыми компаниями и пенсионными фондами
По состоянию на ноябрь 2005 года на Срочном рынке РТС
уже работают:
• 29 общих фондов банковского управления
• 28 Паевых инвестиционных фондов 15 управляющих компаний
• Открыто 174 счета доверительного управления
1-сен-2005
1-сен-2004
1-сен-2003
1-сен-2002
1-сен-2001
1-сен-2000
1-сен-1999
1-сен-1998
1-сен-1997
1-сен-1996
1-сен-1995
Динамика Индекса РТС
Что будет дальше?
1200
1000
800
?
600
400
200
0
Динамика развития FORTS
Срочный рынок FORTS
среднедневные показатели по месяцам, млрд рублей
30
6
оборот
открытые позиции
5
25
сен-2005
май-2005
янв-2005
сен-2004
0
май-2004
0
янв-2004
5
сен-2003
1
май-2003
10
янв-2003
2
сен-2002
15
май-2002
3
янв-2002
20
сен-2001
4
Ликвидность и объемы FORTS достаточны для выхода
крупных инвесторов
FORTS:
лидер российского рынка
производных инструментов
Основные стратегии работы
с финансовыми производными
Хеджирование портфеля акций
с использованием фьючерсов и опционов на Индекс РТС
Хеджирование портфеля облигаций
с использованием фьючерсов на облигации Москвы
Хеджирование «голубых фишек»
с использованием деривативов на отдельные акции
Эффективное управление портфелем
за счет снижения транзакционных издержек при работе с
производными
Хеджирование портфеля акций от
падения цен
• Для хеджирования портфеля акций от падения
необходимо продать фьючерсы
• Фьючерсы на Индекс РТС позволяют хеджировать
риски ЛЮБОГО портфеля
Формула определяет количество фьючерсов,
необходимое для хеджирования акции или портфеля
β – коэффициент, оценивающий чувствительность цен акции или
портфеля акций к Индексу РТС
V - текущая стоимость портфеля акций (в долларах США)
RTSI - текущее значение Индекса РТС
Использование фьючерсов на
процентные ставки
Фьючерс на корзину московских облигаций позволяет
хеджировать риски по ЛЮБОМУ портфелю облигаций,
поскольку облигации г.Москвы являются benchmark долгового рынка
Корзина 3-летних облигаций г.Москвы:
•
срок до погашения облигаций – 28–40 месяцев
от даты исполнения фьючерса;
•
объём эмиссии – не менее 4 млрд руб.;
•
дата первичного размещения не позднее, чем за 1 месяц перед
датой исполнения контракта;
•
решением об эмиссии не предусмотрено право досрочного выкупа
или погашения всего выпуска облигаций эмитентом;
•
дата исполнения контракта не приходится на период времени, в
течение которого приостановлены операции по счетам депо,
связанные с обращением облигаций данного выпуска.
Состав корзины для декабрьского фьючерса – 29-й, 36-й и 43-й выпуски
Институциональные
инвесторы на срочном рынке
Паевые инвестиционные фонды
Разрешено инвестировать до 10% стоимости
чистых активов в целях хеджирования
Общие фонды банковского управления
Инструменты инвестирования определяются
инвестиционной декларацией
Доверительное управление
Инструменты инвестирования определяются
инвестиционной декларацией
Негосударственные пенсионные фонды
Деривативы пока не входят в список активов,
разрешенных для инвестирования пенсионных резервов
НПФов и пенсионных накоплений
Страховые компании
Могут инвестировать собственные средства.
Инвестировать страховые резервы пока запрещено
Особенности обслуживания клиентов доверительных управляющих
Для учета операций ДУ открываются разделы
следующих типов:
 раздел с кодом вида XX DY zzz;
 раздел с кодом вида XX YY Dzz.
где «D» – фиксированное значение кода, а X, Y, z – любые
символы латиницы или арабские цифры.
Заявки и сделки, клиента доверительного управления, помечаются
признаком «ДУ»
Средства гарантийного обеспечения на разделах ДУ учитываются
отдельно от средств остальных клиентов и собственных средств
Расчетной фирмы
Положительный остаток средств на разделах доверительного
управления не увеличивает сумму средств Расчетной фирмы и не
уменьшает задолженность Расчетной фирмы перед Клиринговым
центром
Дополнительные возможности
производных инструментов
• Хеджирование портфеля акций «второго
эшелона»
путем создания синтетического фьючерса на индекс акций
«второго эшелона»
• Построение любых стратегий с заданным соотношением
риск/доходность
путем использования комбинаций опционов, фьючерсов,
акций и облигаций
• Хеджирование валютных рисков
при помощи фьючерсов и опционов на курс рубль/доллар
Спасибо за внимание!
Тел.:
(095) 705-90-31
E-mail:
[email protected]
Web:
www.rts.ru или www.forts.ru