Практические аспекты торговли фьючерсами на Индекс РТС

Практические
аспекты торговли
фьючерсами на
Индекс РТС
Сергей Замолоцких
Руководитель отдела новых продуктов
управления срочного рынка РТС
Спекулятивные операции
?
Эквивалент вложения
в “Россию” объёмом
INDEX*2$.
Сейчас 779 * 2$ = 1 558$
Экономия
ГО = 10% * 1558 = 156 $
средств
отсутствие транзакционных издержек:
комиссий и потерь на спредах
90 %
Спекулятивные операции
779 05
775 15
ВМ
770 10
Цена
открытия (0)
Расчётная
цена (1)
Расчётная
цена (2)
ВМ = (Цена открытия (0)- Расчётная цена (T)) * Количество позиций
по фьючерсу * 2 $
ВМ = (770 10 -
779 05 ) * (- 1) * 2$ = 8,95 * 2$ = 17,9$
День 1:
ВМ = -1 * (775 15 – 779 05 ) * 2 $ = 7,8$
День 2:
ВМ = -1 * (770 10 – 775 15 ) * 2 $ = 10,1$
+
Хеджирование
Предпосылки:
1.
rEESR   EESR   EESR * RRTS  
Изменение
цены акции
 EESR  0,05
 EESR  2
Чувствительность
цены акции к
значению
индекса
Изменение
индекса РТС
Индекс: + 3%
РАО: + 6%
700.05
770.05
9.050
9.955
У любого портфеля существует

rпортфел я   портфел я   портфел я * RRTS  
Хеджирование
Предпосылки:
2. Ожидание негативных новостей
3. Потери от временной продажи
портфеля
Стоимость
портфеля
WWW.RTS.RU
Хедж портфеля:
N
Количество
фьючерсов
Priceпортфеля
PriceRTS * 0,02
Цена
фьючерса на
индекс РТС
* βпортфеля
Управление портфелем
Фьючерс на индекс – эффективный
инструмент для управления
портфелем
А
Вложение 50 тыс.$ в
Сейчас
Л
Инвестор владеет портфелем
Российских бумаг стоимостью
100 тыс. $.
Завтра
Инвестор планирует увеличить
портфель на 50 тыс.$
Ь
Т
Е
Р
Н
А
Т
И
В
Ы
акции, входившие в
портфель
Покупка фьючерсов на
индекс ( ГО = 10%, т.е.
5 тыс.$)
“+”:
1.
Легче и дешевле
увеличить/сократить в случае
разворота тренда
2.
Меньше средств,
затрачиваемых на
формирование портфеля
Управление рыночным риском
Специфический риск
Риск
портфеля
Общерыночный риск
НО!
1 2 3 4 5 6 7 8
Количество бумаг в
портфеле
 Инвестор, ожидает, что акции Лукойла вырастут
после выхода годового отчёта с позитивными
показателями
Рецепт:
 Одновременно с публикацией отчёта Лукойла
ожидается новость о вынесении очередного обвинения
одному из крупных предпринимателей


Лукойла = 1,5
 Цена фьючерса на индекс = 770 05
Игра на рост Лукойла
рискованна, поскольку
влияние общерыночного
риска может быть
сильнее
N
1.
Покупка акций Лукойла
2.
Продажа фьючерсов на
индекс в количестве
инвестиции в акцию ($)
* 1,5
77005 * 0,02
Арбитраж
F0 = (полная текущая стоимость индексного портфеля +
+ стоимость фондирования до исполнения фьючерса - сумма дивидендов, которые будут выплачены по
портфелю)
Возможность совершения
операции
ПРЯМОГО РЕПО (получение
кредита под залог ПОРТФЕЛЯ
бумаг):
Возможность совершения
операции
ОБРАТНОГО РЕПО
(предоставление займа под
залог ПОРТФЕЛЯ бумаг):
А)Продажа бумаг
Б)Одновременная покупка
фьючерса
А)Покупка бумаг
Б)Одновременная продажа
фьючерса
!!! Для проведения арбитража не
обязательно покупать/продавать 50 бумаг
Индекс акций второго эшелона
1100
1000
индекс акций второго эшелона
индекс РТС
900
800
700
600
500
WWW.RTS.RU
06.10.2003
14.01.2004
23.04.2004
01.08.2004
09.11.2004
17.02.2005
28.05.2005
05.09.2005
Покупка портфеля акций второго эшелона:
Продажа фьючерсов на акции, входящие в индекс РТС
(В соответствии с той пропорцией, в которой акции входят в индекс РТС)
Покупка фьючерса на индекс РТС
Дополнительные сервисы для
работы с фьючерсом на индекс РТС:
В торговой системе
a)
Трансляция всех основных параметров
контрактов (из спецификации)
b)
Отображение значения индекса
a)
Полная информация о фьючерсном контракте
(спецификации, стратегии использования,
информация о ценах)
WWW.RTS.RU
На сайте РТС
b)
Аналитические коэффициенты для работы с
фьючерсом на индекс, возможность рассылки
аналитики
c)
Графики изменения индекса в течение дня, или
нескольких дней
d)
Полная история индекса
Управление срочного рынка
ФБ РТС
WWW.RTS.RU
www.rts.ru
705-90-31
forts@rts.ru
sezam@rts.ru