Барьеры для развития рынка синдицированного кредитования и

ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И
КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
Тел.: (499)129-17-22, факс: (499)129-09-22, e-mail: [email protected], http://www.forecast.ru
Взаимодействие саморегулирующихся организаций
участников кредитного рынка и институтов
развития - необходимое условие формирования
ёмкого внутреннего рынка синдицированного
кредитования в России
Олег Солнцев
руководитель направления анализа
денежно-кредитной политики и
банковского сектора
Сентябрь 2011
ЦМАКП
1
Низкая конкурентоспособность российского кредитного рынка –
фундаментальная причина высокой зависимости экономики от
внешнего долгового финансирования
Значительный объем внутренних сбережений,
но их низкое качество и распылённость
 Низкая
доля долгосрочных депозитов в привлеченных
средствах банковской системы
 Высокая
деконцентрация банковского сектора, как
следствие – неспособность предоставлять крупные
кредиты
Решение - развитие «рынков-переходников»
(в том числе внутреннего рынка синдицированных кредитов),
преобразующих «распылённые» финансовые ресурсы банков
в крупные займы компаний
ЦМАКП
2
Значительный объем внутренних сбережений, но
их низкое качество и распылённость
•
Неконкурентоспособность российских банков в сфере
финансирования крупных сделок
3/4 российских банков в настоящее время не способны выдать ни
одного кредита объемом свыше 10 млн. долл. исходя из ограничений
на величину кредитного риска, приходящегося на одного заемщика
•
Дефицит предложения долгосрочных заимствований на
внутреннем рынке
преобладание в структуре банковских пассивов средне- и
краткосрочных ресурсов. Так, средства сроком до одного года в
настоящее время составляют около 60% остатков на счетах и
депозитах в российских банках, сроком до трех лет – 95%
ЦМАКП
3
Средняя величина активов банков в различных
странах (млрд. долл.)
40
36.4
35
30
25.6
25
20
15
12.8
11.5
10
5.6
5.4
5
0.7
1Кроме
Россия
Польша
Чехия
Бразилия
Германия
Р.Корея
Великобритания
0
России – данные за 2007. Россия –данные за 2009 г., без учета Сбербанка
ЦМАКП
4
Доля 5 крупнейших банков в активах банковской
системы (2003 г., %)
Нидерланды
84
Бельгия
83
Дания
67
Швеция
54
Япония
49
Франция
47
Испания
44
Австрия
44
Великобритания
33
Италия
28
Россия 2010 без Сбербанка
24
США
23
0
10
20
30
40
ЦМАКП
50
60
70
80
90
5
Низкая конкурентоспособность национального
финансового сектора – как следствие высокая
эластичность внешнего долга к внутреннему спросу
на кредит:
Отношение притока внешних ссуд и займов частного сектора к ВВП
(за 2004-2007 гг.), %
16%
14%
13%
12%
12%
10%
10%
9%
9%
8%
8%
8%
7%
7% 6%
6%
6%
5%
5%
4%
4%
4%
3%
3%
2%
2%
2%
2%
2%
1%
ЦМАКП
Бразилия
Армения
Вьетнам
Чили
Чехия
Польша
Германия
Корея
США
Италия
Испания
Венгрия
Молдавия
Норвегия
Хорватия
Россия
Греция
Румыния
Португалия
Украина
Литва
Болгария
0%
6
Валютная структура корпоративного долга плохо
соответствует валютной структуре доходов предприятий
55%
50%
Транспорт и связь
45%
Добыча топливноэнерг. полезных
ископаемых
Металлургия
Производство
нефтепродуктов
Всего
Торговля
35%
30%
25%
Операции с недвижимостью и
др. услуги
Деревообработка
20%
Пр-во
строймат.
Химическое
производство
Целлюлозно-бумажное производство
Пр-во транспортных средств
15%
Пр-во пищевых продуктов
Пр-во машин и оборудования
10%
Другие внутренне-ориентированные отрасли
Строительство
5%
Сельское хозяйство
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
0%
Доля внешнего долга в долге всего
40%
Доля экспортных доходов в выручке
Площадь круга - суммарный объем внутреннего и внешнего долга
ЦМАКП
7
Следствие: в условиях шоков платёжного баланса это
становится источником значительных потерь для компаний
400
300
334
259
252
200
211
100
198
151 140 164 143 148
109 121
238
188 189
162
87
148
167
109 116
112
84
68
130
125
10
0
56
76
-19
-100
-163
-140
-200
-189
-300
-400
-465
авг.09
июл.09
июн.09
май.09
апр.09
мар.09
фев.09
янв.09
дек.08
ноя.08
окт.08
сен.08
авг.08
июл.08
июн.08
май.08
апр.08
мар.08
фев.08
янв.08
дек.07
ноя.07
окт.07
сен.07
авг.07
июл.07
июн.07
май.07
апр.07
мар.07
фев.07
янв.07
-500
Сальдированный финансовый результат в обрабатывающих производствах, млрд.руб.
(-) Переоценка валютного долга
ЦМАКП
8
Отношение внешних ссуд и займов частного сектора к ВВП (за 2004-2007 гг.)
Проблема высокой зависимости от внешних займов
не решается только выравниванием процентных
ставок на внутреннем и внешнем рынках
20%
Эстония
18%
16%
Франция
14%
Болгария
Литва
12%
Украина
10%
Португалия
Россия
8%
Норвегия
6%
Румыния
Греция
Хорватия
Молдавия
Венгрия
Испания
Италия
США
4%
Корея
Польша
Чехия
2%
Германия
Чили
Вьетнам
Филлипины
Шри Ланка
Тайланд Аргентина
Малайзия
Словакия
Индонезия
0%
0%
10%
Армения
Бразилия
Перу
Венесуэла
20%
30%
40%
50%
60%
Ставка процента на кредитном рынке (среднее за 2004-2007 гг.), %
ЦМАКП
9
Барьеры для развития рынка синдицированного кредитования и
способы их устранения
Барьеры для развития рынка
Способы устранения барьеров
1. Низкий уровень взаимного доверия
российских банков-потенциальных
участников рынка
2. Отсутствие общепринятых стандартов
(lex mercatoria) заключения подобных
сделок на отечественном рынке
3. Дефицит в банках квалифицированных
специалистов, способных
разрабатывать и вести подобные
сделки
Целенаправленная деятельность институтов
развития, а также саморегулирующихся
организаций, объединяющих потенциальных
участников рынка
4. Неразвитость вторичного рынка из-за
невыработанности форм, позволяющих
«упаковывать» обязательства для
передачи другим банкам и
институциональным инвесторам
5. Неустойчивость индикативных
рублёвых процентных ставок
6. Сложность структурирования сделок
синдицированного кредитования по
российскому праву
Устранение в рамках объявленного монетарными
властями перехода органов денежно-кредитного
регулирования от управления курсом к
управлению процентными ставками
Изменения в базовом законодательстве,
регулирующем хозяйственную деятельность,
включая отдельные нормы ГК
ЦМАКП
10
Предлагаемые меры по развитию рынка синдицированного кредитования
Предлашаемая мера
Решаемая задача
Формирование саморегулирующейся
организации участников кредитного
рынка, аналогичной существующим в
Европе (LMA), США (LSTA) и
Восточной Азии (APLMA).
обмен информацией о заключаемых сделках и
выработка единых стандартов документации и
оформления сделок, адаптированных к
особенностям национального рынка
Софинансирование синдицированных
кредитов, организованных
отечественными банками, по схеме
близкой к используемой в настоящее
время РосБР при софинансировании
кредитов МСБ.
существенное расширение круга российских
банков-участников рынка синдицированного
кредитования; кристаллизация более узкого
«ядра» конкурирующих между собой
постоянных участников рынка (банковмаркетмейкеров)
Запуск спонсируемых государством и поддержанных национальной ассоциацией участников
кредитного рынка программ повышения квалификации, обмена опытом, стажировки
специалистов, занятых подготовкой и ведением сделок синдицированного кредитования;
Инициирование специализированным
Фондом создания кредитных ПИФов,
приобретающих на вторичном рынке доли в
синдикациях с высоким кредитным
рейтингом и соответствующих стандартам
национальной ассоциации участников
кредитного рынка
разработка инструмента, удобного для
вложений со стороны институциональных
инвесторов и банков-вторичных кредиторов.
ЦМАКП
11
Оценка параметров деятельности и потребности в бюджетном
финансировании Фонда, предоставляющего софинансирование
синдицированных кредитов
за один год,
в среднем
число сделок
ср. срок сделки, лет
ср. размер сделки, млрд.руб.
суммарный объем сделок, млрд.руб.
ср. число банков-участников в одной сделке
ср. число российских банков-участников в одной сделке
общее число эпизодов участия российских банков
сколько раз в среднем сможет поучаствовать каждый из 100
крупнейших российских банков
в т.ч. каждый маркетмейкер
в т.ч. каждый из остальных 100 крупнейших
ср. доля средств, предоставленных спонсируемыми банкамиорганизаторами, в одной сделке
ср. доля собственных средств спонсируемых банковорганизаторов в одной сделке
вложения Фонда, млрд. руб.
вложения бюджета (в случае 100%-го спонсирования Фонда)
вложения бюджета (в случае 50%-го спонсирования Фонда)
ЦМАКП
за весь период
формирования
Фонда (4 года)
200
50
4
15
750
3000
10
7
350
3.5
1400
14
15
3
60
12
20%
5%
113
113
56
450
450
225
12
ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
Тел.: (499)129-17-22, факс: (499)129-09-22, e-mail: [email protected], http://www.forecast.ru
Спасибо за внимание!
http://www.forecast.ru
ЦМАКП
13