Воздействие венчурного инвестирования на повышение деловой

Развитие системы внебюджетного финансирования
инновационных проектов
Лебедева М.А.,
Комитет по инновационному развитию и инвестициям ОО «МССПиР»
Ключевым
направлением, обеспечивающим
развитие инновационной
деятельности, является развитие финансовых инструментов и механизмов для
привлечения в высокотехнологичную сферу экономики внебюджетных инвестиций.
Венчурное инвестирование является одним из основных источников финансирования
в сфере инновационного бизнеса.
В настоящее время в России происходит
активный рост венчурного
инвестирования, развитие
системы
государственно-частного партнерства,
совершенствование системы бюджетного и развития внебюджетного финансирования
инновационной деятельности, привлечения частных инвестиций, стимулирования и
поддержки инновационного предпринимательства и малого бизнеса.
Развитие рынка прямых и венчурных инвестиций в России началось в 1993 году
с приходом крупных фондов прямых инвестиций под управлением Европейского банка
реконструкции и развития (ЕБРР). До 1996 года на территории России было создано 11
региональных венчурных фондов, инвестировавших в российские инновационные
компании. В это же время появилось несколько фондов с участием Международной
финансовой корпорации и американского капитала.
По данным исследования РАВИ, из 5 миллиардов долларов, аккумулированных
венчурными фондами и фондами прямых инвестиций в России к 2005 году, около 1,02
миллиарда долларов приходился на средства, привлеченные вновь созданными
фондами. Процент источников капитала фондов находился в следующей пропорции –
78% составляли зарубежные источники капитала, 22% - российские. Однако структура
источников капитала фондов прямого и венчурного инвестирования постепенно
менялась, и в 2005г. российские источники составили около 220 млн. долларов, что
в 6 раз больше, чем в 2004г.
В октябре 2006 г. по инициативе и при поддержке Российской Ассоциации
Венчурного Инвестирования (РАВИ) и Торгово-Промышленной Палаты Российской
Федерации было принято решение об учреждении Национального содружества
бизнес-ангелов (СБАР). Миссия СБАР оказание содействия ускорению
инновационного развития страны, и роста инновационной составляющей ВВП.
С 2007 г. СБАР является ассоциированным членом Европейской сети бизнесангелов (EBAN).
Национальное содружество бизнес-ангелов России – это некоммерческое
партнерство, объединяющее юридические и физические лица, частных и
институциональных инвесторов инновационных высокотехнологичных компаний
ранних стадий (посевная и начальная), а также организации, оказывающие услуги в
сферах инвестиций и инноваций. СБАР – это площадка для встречи инновационных
компаний и инвесторов, в качестве которых могут выступать не только бизнес-ангелы,
но и венчурные фонды, корпоративные, стратегические инвесторы и др.
Объем бизнес-ангельских инвестиций в одну компанию составляет от
нескольких десятков тысяч до миллиона евро.
Бизнес-ангелы – это первые профессиональные инвесторы, вкладывающие
собственные средства в инновационные компании самых ранних стадий развития «посевной» (seed) и начальной (start-up), в самом начале процесса коммерциализации
технологий.
Свое название они получили в связи с тем, что мало кто, кроме них решается
инвестировать в рисковые проекты, которые не имеют достаточного обеспечения, и
иногда являются только хорошей бизнес-идеей, и все, на чем основывает свое
решение бизнес-ангел - это уверенность в том, что предприниматель способен
реализовать свой проект. Как правило, большинство бизнес-ангелов – успешные
предприниматели или менеджеры, имеющие опыт создания компаний или реализации
проектов, специалисты в той области, в которую инвестируют, и они привносят в
проект не только деньги, но и свой опыт, связи, возможности, активно участвуют в
управлении. От этого выигрывает вся команда, существенно ускоряется рост и
развитие бизнеса.
Бизнес-ангелы используют
венчурный механизм инвестирования, в
соответствии с которым финансирование предоставляется на длительный (3-7 лет)
срок, без залогов и гарантий, за долю (пакет акций) в компании.
Стадия «посева» характеризуется очень высокой степенью неопределенности и
максимальными рисками, поскольку на этом этапе еще не налажен серийный выпуск
продукта, не полностью изучен рынок, не завершены
работы по защите
интеллектуальной собственности.
«Посевное» инвестирование предшествует всем другим видам прямых
инвестиций. Снижение рисков таких вложений обеспечивается за счет инвестирования
одновременно в несколько компаний, тщательной проверки и отбора проектов
(процедура due diligence), участия в управлении бизнесом.
Целью вложений бизнес-ангелов являются ускоренное развитие, рост
капитализации инвестируемых инновационных компаний за счет разработки и
продвижения на рынок высокотехнологичных продуктов, поэтому благоприятные
условия создаются как и для самих бизнес-ангелов (привлечение капитала, получение
доходов и т.д.), так и для проинвестированных ими инновационных компаний
(налогообложение, аренда помещения, консалтинг и т.д.).
Принципиальное отличие бизнес-ангелов от венчурных фондов заключается в
том, что бизнес-ангелы контролируют и инвестируют свои деньги, а венчурные
фонды – чужие. Следовательно, бизнес-ангел будет делать все, чтобы проект оказался
успешным. Для него не имеет принципиального значения срок завершения работ, т.е.,
если нужно, он будет трудиться над реализацией проекта не 3-5, а 8-10 лет,
привлекать для сотрудничества других бизнес-ангелов, венчурные фонды,
корпоративно-венчурного инвестора, лишь бы проект состоялся. Крупные венчурные
фонды же не допустят другой венчурный фонд до работ по своему проекту:
срабатывает принцип «собаки на сене». Бизнес-ангел не будет переносить
ответственность только на государство, т.к. является бизнесменом, привыкшим
работать в условиях малого и среднего бизнеса.
Основной доход бизнес-ангел получает на «выходе» через продажу своей доли
(пакета акций). Продажа может быть осуществлена на фондовом рынке,
стратегическому инвестору, самим основателям компании. Несмотря на высокие риски,
бизнес-ангельское инвестирование является одним из самых высокодоходных видов
бизнеса, способным принести инвестору не менее 70% годовых.
От бизнес-ангелов начали свой путь к вершинам бизнеса Intel, Yahoo, Amazon,
Google, Fairchild Semiconductors и многие другие ведущие технологические бренды.
Построение системы
бизнес-ангельского и венчурного инвестирования
позволит ускорить процесс развития инновационной системы, повысить количество,
качество и эффективность
инновационных проектов,
увеличить
число
высокотехнологичных компаний, обеспечить переход квалифицированных кадров в
инновационный сектор национальной экономики.