10 октября 2005г. Основные макроэкономические показатели

Адрес: 426033, г. Ижевск, ул. 30 лет Победы, 6
Телефон / Факс: (3412) 59-95-15, 57-55-65
www.gid.udm.net
10 октября 2005г.
ГРУСТНОЕ НАЧАЛО ТРЕТЬЕГО КВАРТАЛА…
Динамика индекса РТС в октябре 2005г.
Основные макроэкономические показатели
1060
Инфляция за 9 мес. 2005г.
Индекс пром. производства за 8 мес. 2005г.
Нефть марки «Юралз» на 08/10/05
Золотовалютные резервы ЦБ РФ на 30/09/05
Валютный курс на 01/10/05
1040
пункты
1020
1000
980
960
940
920
8,6%
3,7%
53,29 $/баррель
159,6 млрд. $
28,57 р./$
30.09.05 01.10.05 02.10.05 03.10.05 04.10.05 05.10.05 06.10.05 07.10.05
Основные эмитенты
Акции
30/09/05 07/10/05
Изм.
РТС
1007,76
949,12 -5,82%
РТС-2
1223,81 1198,91 -2,03%
Газпром, об.**
149,05
139,5 -6,41%
РАО ЕЭС, об.**
11,03
11,034
0,04%
Лукойл, об.**
1644,00 1532,00 -6,81%
Ростелеком, об.**
72,23
67,7 -6,27%
Удмуртнефть, об.*
400
398 -0,50%
Удмуртнефть, пр.*
435
466
7,13%
Волгателеком, об.*
4,00
4,03
0,75%
Волгателеком, пр.*
2,98
2,93 -1,68%
Воткинская ГЭС, об.*
0,375
0,400
6,67%
Воткинская ГЭС, пр.*
0,25
0,241 -3,60%
- представленные котировки соответствуют значениям
на конец дня;
* - в долл. США, представлены цены, по которым на
рынке готовы приобрести соответствующие акции
** - в рублях
Динамика цен на нефть
После почти полугодового непрерывного
роста российский рынок акций за первую
неделю октября упал почти на 6%. Причем за
три последних дня недели падение было в
абсолютном выражении рекордным даже по
сравнению
с
событиями
азиатского
финансового кризиса 1997г. и дефолта августа
1998г., а также ареста в 2004г. «олигарха»
М.Ходорковского. Индекс РТС вновь стал
трехзначным. Большинство ликвидных акций
подешевело на 5-8%. Следует отметить, что по
итогам недели отличились лишь акции РАО
ЕЭС (+0,04%). Торги на рынке проходили на
довольно высоких объемах – $67 млн.
Падение российских акций, начавшееся на
этой неделе, связано как с внешними, так и
внутренними факторами. На прошедшей
неделе наблюдался отток капиталов со всех
развивающихся рынков. Причиной этому
стали опасения инвесторов о возможном
дальнейшем повышении учётных ставок в
США. Не менее значимым негативом
российского рынка является динамика цен
на нефть: ещё в конце августа Brent достигал
$70, однако с тех пор котировки снизились
почти на 20%.
Макроэкономические новости
ЦБ РФ представил предварительную оценку платёжного баланса за 3кв. 2005г.
Согласно опубликованным данным, профицит счёта текущих операций в январе-сентябре
составил $69,1 млрд. по сравнению с $41,6млрд. за аналогичный период прошлого года.
Экспорт по итогам 9мес. достиг $178,4млрд., из которых на долю нефти, газа и
нефтепродуктов пришлось $107,8млрд. Таким образом, доля углеводородов в российском
экспорте превысила 60% (55,5% - в 2004г.).
В 3кв. 2005г. ЦБ зафиксировал приток капитала частного сектора в размере
$2,9млрд. Положительный баланс был обеспечен ввозом капитала со стороны банков в
размере $5,9млрд., в то время как нефинансовые предприятия и домохозяйства
экспортировали капитал на сумму $3,1 млрд. По итогам девяти месяцев отток капитала
составил $2,7млрд., при этом банки ввезли $0,7 млрд., а предприятия и домохозяйства
вывезли $3,5млрд. В 2004г. отток капитала частного сектора составил $9,3млрд.
Председатель правительства М.Фрадков поручил Минфину и Минэкономразвития
подготовить предложения о снижении c 2007г. ставки НДС. Эта мера предусмотрена в плане
мероприятий, направленных на ускорение темпов экономического роста. В этой связи
предлагается снизить ставку НДС с 18 до 13% при условии, что снижение ставки не
должно сопровождаться увеличением доли государственных расходов в ВВП. При этом
выпадение бюджетных доходов, по оценкам специалистов, может вначале составить около
300млрд.р. Считается, что осуществление данной меры позволит за счет реализации новых
проектов, выхода из тени и увеличения налогооблагаемой базы обеспечить дополнительные
доходы федерального бюджета в размере около 150млрд.р.
Стабилизационный фонд на 1 октября 2005 г. составил 960,7млрд.р. ($33,7млрд.).
Таким образом, в сентябре в фонд было зачислено 128,6млрд.р. ($4,53млрд.) или почти что
30% доходов бюджета за август. При сохранении нынешних темпов пополнения размер
фонда к концу года достигнет с учётом неизрасходованных средств бюджета
1350млрд.р.
Объем золотовалютных резервов Банка России на 30 сентября составил $159,6млрд. В
результате нынешний объем золотовалютных резервов ЦБ достиг очередной рекордной
величины за всю историю России. Причиной масштабного роста золотовалютных
запасов являяются очень крупные покупки американской валюты на внутреннем
рынке. При этом ЦБ приобретает доллары не только на торгах ММВБ, но и непосредственно
у коммерческих банков, в которых обслуживаются ведущие нефтеэкспортеры страны. По
итогам года ЦБ ожидает рост золотовалютных запасов России до $180 млрд.
По словам заместителя председателя ЦБ РФ А.Улюкаева, одна из причин
излишнего номинального укрепления рубля - увеличение дедолларизации экономики,
вследствие этого - увеличение денежного предложения и рост инфляции. Он отметил, что
дедолларизация экономики в 2005г. шла более значительными темпами, чем в 2004г. При
этом чиновник подчеркнул, что в ближайшей перспективе номинальный курс рубля
может колебаться в районе 28-29 р./$.
Мировые новости
Добыча нефти на шельфе Мексиканского залива по состоянию 6 октября
составляла 298 тыс.барр./день. Тем не менее, в настоящее время средний объем добычи
нефти на шельфе составляет менее 20% от ее нормативного показателя за день - 1,5
млн барр./день. Суммарные потери нефтедобычи, вызванные ураганами «Катрина» и «Рита»,
за период 26 августа - 6 октября официально достигли 47 млн.барр., что соответствует 8,9%
от ее среднегодовой добычи - 547,5 млн.барр. Всего в Мексиканском заливе за время
ураганов были разрушены 108 платформ, на которых добываются нефть и газ, еще 53
получили серьезные повреждения. На разрушенных платформах добывалось около 1,7%
нефти и 0,9% газа от общего объема добычи.
К началу IV квартала 2005г. цена дизельного топлива в США достигла нового
абсолютного рекорда. До настоящего времени абсолютным рекордом для дизельного
топлива в США считалась цена 2,989 долл./галлон, зарегистрированная по состоянию на 5
сентября 2005г. За последнюю неделю сентября дизельное топливо в США подорожало на
34,6 цента, или на 12,4%. Цены на бензин в США также растут. Так, по состоянию на 3
октября 2005г. средняя за неделю розничная цена бензина в США составила 2,928
долл./галлон, говорится в докладе Министерства энергетики этой страны.
Новости эмитентов
Цена сделки покупки Газпромом Сибнефти, и вообще целесообразность этой
сделки вызывают у министра экономики Г.Грефа серьезные вопросы. В этой связи он
попросил Газпром и его финансового консультанта обосновать целесообразность покупки
Сибнефти и цену сделки. 28 сентября Газпром объявил о подписании обязывающих
документов на покупку 72,663% акций Сибнефти за $13,091 млрд. Таким образом, с учетом
ранее купленных Газпромбанком 3,016% акций Сибнефти, Газпром получил бы
контроль над 75,679% акций. Однако эту сделку пока не одобрил совет директоров
Газпрома. Это планировалась сделать позже, после получения директивы из правительства.
По нашему мнению покупка Газпромом Сибнефти дело уже решенное. Однако после
подобных заявлений Грефа, закрытие сделки может быть перенесено на более поздний
срок, что по нашему мнению является негативным фактором для стоимости акций
Газпрома.
Арбитражный суд Москвы признал незаконным решение о взыскании около
4млрд. р. налоговой задолженности с ТНК за 2001 г. В то же время суд подтвердил
действительность решений налоговых органов о взыскании с компании налоговой
задолженности в размере нескольких десятков миллионов рублей. Как заявил представитель
налоговых органов, «суд признал недействительным решение МНС приблизительно на 99%,
и только 1% требований удовлетворил». Ранее ТНК-BP урегулировала претензии ФНС за
2001г. по итогам повторной проверки, сократив их с 24 млрд.р. до 7 млрд.р. Эти события
являются позитивным фактором как для самой компании, так и ее дочек. В преддверие
скорого выхода на биржу акций ТНК-ВР, а также возможного в 2006г. окончательного
поглощения ТНК-ВР 13 дочерних нефтяных компаний, акции Удмуртнефти становятся
весьма привлекательным объектом для инвестирования.
На прошлой неделе Норильский никель опубликовал отчетность по
международным стандартам за первое полугодие 2005г. В первом полугодии 2005г.
выручка Норильского никеля возросла на 4,7% по сравнению с первым полугодием 2004г. и
составила $3,442 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 11,6% и составила
$974 млн.
При сохранении физического объема продаж никеля и меди, Норильский никель
увеличил выручку от продаж этих металлов благодаря росту цены реализации металлов – в
первом полугодии 2005г. компания реализовывала никель в среднем на 11% дороже, чем в
первом полугодии 2004г, а медь на 25%. В качестве позитивного момента в отчетности
следует отметить более высокий темп роста доходов по сравнению с расходами,
благодаря чему удалось значительно улучшить показатели рентабельности.
Мы
по-прежнему
считаем
акции
Норильского
никеля
наиболее
привлекательными среди наиболее ликвидным бумаг российского рынка. Выделение
компанией золотодобывающих активов «Полюса», по нашему мнению, станет причиной
роста компании в конце 2005г. – начале 2006г. Целевой ориентир – 2 450 р. за акцию.
В целом, дальнейшая динамика российского фондового рынка по-прежнему
будет зависеть от мировых фондовых и сырьевых рынков, где в настоящее время
наблюдаются понижательные тенденции. А предстоящие статистические данные по
экономике США и отчетность крупнейших компаний по доходам за третий квартал, могут
заставить международных инвесторов пересмотреть свое отношение к финансовым рынкам
развивающихся стран в худшую сторону. С другой стороны, на отечественном рынке
наблюдается значительный спрос из-за существенной ликвидности. В ближайшие две недели
весьма вероятно падение рынка до 900 пунктов по индексу РТС.
Леонов Михаил,
аналитик финансовой компании «ГИД»
Это сообщение распространяется с информационными целями и не должно рассматриваться как
приглашение к предложению или предложение о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или связанных с
ними финансовых инструментов.
Ни информация, ни какие-либо мнения, содержащиеся в настоящем документе, не представляют
собой предложения или приглашения к предложению о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг либо
опционов, фьючерсов или иных производных инструментов, связанных с такими ценными бумагами. Мы не
гарантируем точность и полноту представленных в настоящем документе информации и мнений, хотя они
основаны на материалах, которые мы считаем достоверными. ФК ГИД» не несет ответственности за
использование данной информации. Инвестиции в Россию и российские ценные бумаги сопряжены с высоким
риском, и инвесторам рекомендуется проводить тщательную проверку финансово-экономической
деятельности эмитентов перед принятием инвестиционных решений.
Реализация некоторых инвестиций может быть затруднена, и оценка инвестиций и определение
степени риска, которому подвергаются клиенты, могут представлять трудности. Достигнутые в прошлом
результаты не обязательно свидетельствуют о будущих результатах. Стоимость некоторых инвестиций
может внезапно и резко падать, и при их реализации клиенты могут получить меньше, чем они
инвестировали.