Рынок облигаций

АНАЛИТИКА| 31 марта 2014 г.
Рынок облигаций
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Облигации Плюс»
28.03.2014*
с нач. года
0,55%
3 месяца
0,72%
Качественные облигации "второго
эшелона" + небольшая доля акций
6 месяцев
1,78%
1 год
4,78%
3 года
20,17%
"Март выдался сложным, особенно его начало. Инвесторы продавали бумаги в «любой бид»,
решение ЦБ РФ повысить ставку с 5,5 до 7% еще усугубило ситуацию. Доходность
долгосрочных ОФЗ 26207 достигала 9,5%, что на 1,0% выше уровня конца февраля.
Пострадали и короткие корпоративные выпуски с доходностью в районе 8% годовых. Все
это напрямую связано с Украиной. Западные инвесторы сокращали позиции, а локальный
рынок недостаточно сильный, чтобы компенсировать их отток. Хотя в последние недели
ситуация стабилизировалась, в условиях отсутствия ликвидности мы заняли
выжидательную позицию".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~8%, корпоративные выпуски ВВ-ВВВ ~ 50%, "второй эшелон"
(В+) ~30%
Наши действия: активных операций не проводилось.
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Резерв»
28.03.2014*
с нач. года
-0,63%
3 месяца
-0,59%
Консервативный портфель облигаций с
уклоном в "первый эшелон" и ОФЗ
6 месяцев
0,76%
1 год
5,10%
3 года
21,29%
"Сложное начало марта, а также действия ЦБ, повысившего ставки на 1,5 п.п.,
привели к тому ,что рынок почти полностью потерял ликвидность, а доходность
облигаций выросла на 0,5 п.п. и более. Нам удалось несколько сократить позицию
в корпоративных облигациях, сформировав "денежную подушку" в объеме порядка
8% портфеля фонда.
Мы считаем целесообразным наращивать экспозицию в ОФЗ в ближайшее время,
однако будем делать это аккуратно, учитывая низкую ликвидность и возросшую
волатильность".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~9%, "первый эшелон" и субфедеральные выпуски ~60%, "второй
эшелон" (В-В+) ~35%
Наши действия: Аккуратное наращивание доли ОФЗ.
Индексы доходности ОФЗ и суверенных еврооблигаций
10,0
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
Индекс доходности 3-летних ОФЗ (лев.)
Доходность Russia30 (прав.)
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
мар 13 мар 13 апр 13 май 13 июн 13 июл 13 авг 13 сен 13 окт 13 ноя 13 дек 13 янв 14 фев 14 мар 14
2,5
СОСТОЯНИЕ РЫНКА И КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ
Рынок рублевых облигаций решил еще неделю отстояться, котировки ценных бумаг
остались почти без изменений. Соответственно, длинные ОФЗ торгуются примерно на
тех же уровнях, что и неделей ранее (ОФЗ 26207 котируется по доходности в районе
9−9,1%). Ликвидность присутствует по-прежнему только в ОФЗ и бумагах "первого
эшелона".
И хотя Украина для рынка потихоньку уходит на второй план, появилась новая проблема.
Инфляция в марте, судя по недельным данным, существенно обгонит прошлогодние
значения, а по итогам 12 месяцев ускорится выше ориентира ЦБ. Это исключает
возможности снижения ставок ЦБ в ближайшие месяцы, поэтому при формировании
портфеля следует ориентироваться на текущую доходность либо аккуратно наращивать
длинные ОФЗ, которые, с учетом текущих ставок, пока еще дешевы.
Сейчас мы отдаем предпочтение коротким корпоративным бумагам с офертой или
погашением в пределах 1 года. Здесь нашими фаворитами являются Вымпелком-1/2/4,
Металлоинвест-1/5/6, НПК БО-1/2. Все ценные бумаги дают доходность более 10%
годовых, обладая при этом достаточно стабильным кредитным профилем. Мы также
рекомендуем обратить внимание на 3–5-летние ОФЗ, которые будут расти в первую
очередь в случае стабилизации ситуации на российском финансовом рынке.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на указанную дату . ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492
зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г.Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998
года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под
управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного
управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и
обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru
.