Рынок облигаций - Управляющая компания Альфа

АНАЛИТИКА| 11 марта 2014 г.
Рынок облигаций
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Облигации Плюс»
07.03.2014*
с нач. года
1,35%
3 месяца
1,96%
Качественные облигации "второго
эшелона" + небольшая доля акций
6 месяцев
3,41%
1 год
5,34%
3 года
22,20%
"Начало прошлой недели было шокирующим: инвесторы продавали ценные бумаги в
«любой бид», решение ЦБ РФ повысить ставку с 5,5 до 7% еще усугубило ситуацию.
Доходность долгосрочных ОФЗ 26207 подскочила до 9%, что на 0,5% выше пятницы.
Пострадали и краткосрочные корпоративные выпуски с доходностью в районе 8%
годовых. Все это напрямую связано с Украиной. Западные инвесторы сокращают
позиции, а локальный рынок недостаточно сильный, чтобы компенсировать их отток.
Такая ситуация может продлиться еще 1–2 недели – вплоть до какого бы то ни было
разрешения украинского кризиса. В условиях отсутствия ликвидности мы заняли
выжидательную позицию".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~7%, корпоративные выпуски ВВ-ВВВ ~ 50%, "второй эшелон"
(В+) ~30%
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Резерв»
07.03.2014*
с нач. года
0,39%
3 месяца
0,93%
1 год
6,83%
8,7
8,2
Индекс доходности 3-летних ОФЗ (лев.)
Доходность Russia30 (прав.)
3 года
23,59%
"Шокирующее открытие прошлой недели после напряженного новостного фона в
выходные, а также действия ЦБ, повысившего ставки на 1,5 п.п., привели к тому,
что рынок почти полностью потерял ликвидность, а доходность облигаций
выросла на 0,5 п.п. и более. Нам удалось несколько сократить позицию в
корпоративных облигациях, сформировав денежную подушку в объеме порядка 8%
портфеля фонда. Мы считаем целесообразным наращивать экспозицию в ОФЗ в
ближайшее время, однако будем делать это аккуратно, учитывая низкую
ликвидность и возросшую волатильность".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~7%, "первый эшелон" и субфедеральные выпуски ~60%, "второй
эшелон" (В-В+) ~35%
Наши действия: сокращение Вымпелком-1/4, Промсвязьбанк БО-7.
6,0
5,5
5,0
7,7
4,5
7,2
4,0
6,7
3,5
6,2
3,0
5,7
2,5
мар 13 мар 13 апр 13 май 13 июн 13 июл 13 авг 13 сен 13 окт 13 ноя 13 дек 13 янв 14 фев 14
Консервативный портфель облигаций с
уклоном в "первый эшелон" и ОФЗ
6 месяцев
2,39%
Индексы доходности ОФЗ и суверенных еврооблигаций
СОСТОЯНИЕ РЫНКА И КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ
Украина. Других факторов, влияющих на российский рынок, сейчас просто нет.
Повышение процентной ставки ЦБ РФ на 1,5% – до 7% годовых было призвано
стабилизировать курс USD/RUB, иначе он мог бы дойти до куда более высоких уровней.
Рублевые бонды естественно отреагировали резким снижением цен по всему спектру
бумаг, доходности, соответственно, выросли. Доходность длинных ОФЗ выросла на 0,45–
0,5% (ОФЗ 26207 торгуется с доходностью 8,89–8,9%%, неделей ранее она была около
8,4%). В корпоративном сегменте идет занимательная игра «угадай, где цена».
Еще в прошлый понедельник мы сформировали некоторую денежную позицию в наших
основных фондах (порядка 10%) и не ждем сколь-нибудь значимого отскока вверх до
нормализации новостного фонда по Украине.
По сути дела, отсутствие новостей о сближении позиций и есть та причина, которая
движет финансовые рынки вниз. Очевидно, что инвесторы будут крайне внимательно
анализировать любые выступления ключевых фигур украинского кризиса. А важнейшей
датой является 16 марта – референдум в Крыму, результат которого пусть и видится
очевидным, но вот реакция на данный результат в РФ и на Западе будет разная. Таким
образом, нас ждет еще одна нервная и волатильная неделя, а направление рынков
будет всецело зависеть от информационного фона вокруг Украины.
Возможно увеличение доли ОФЗ.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на указанную дату . ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492
зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г.Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998
года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под
управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного
управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и
обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru
.