Санкт-Петербургский Государственный Университет Экономический факультет Кафедра экономики предприятия и предпринимательства

Санкт-Петербургский Государственный Университет
Экономический факультет
Кафедра экономики предприятия и предпринимательства
Аннотация
к магистерской диссертации на тему:
«Государственно-частное партнерство как инструмент финансирования объектов
транспортной инфраструктуры»
Автор магистерской диссертации: Лазарева Ксения Юрьевна
Научный руководитель: д.э.н., профессор Чеберко Евгений Федорович
Актуальность.
Ограничения
инфраструктурного
характера
всё
сильнее
сдерживают рост экономики России и инновационную активность экономических
субъектов. Поэтому в настоящее время наиболее острой проблемой для экономик всех
стран является модернизация инфраструктурных объектов. Однако инвестирование в
крупны капиталоемкие проекты исключительно за счет средств государства –
непосильная задача для экономики страны. Именно по этой причине в настоящее время
создание
инструментов
долгосрочного
и
эффективного
финансирования
инфраструктурных объектов может быть основано лишь на взаимовыгодном партнерстве
государственного и частного сектора.
Последние десять лет механизм государственно-частного партнерства успешно
реализуется в экономиках ряда стран, поскольку служит не только достойной
альтернативой модели государственного капитализма и приватизации стратегически
важных объектов госсобственности, но и действенным рычагом для привлечения средств
частных инвесторов в реальный сектор экономики.
Также одной из центральных проблем изучаемой области является низкий уровень
инвестиционной привлекательности проектов ГЧП для частного бизнеса. В связи с этим,
поиск наилучших подходов к организации финансового обеспечения и реализации
инфраструктурных проектов, а также учет и оценка рисков при управлении проектом
приобретают особую актуальность.
Основной
целью
диссертационной
работы
является
выявление
наиболее
перспективной формы реализации инвестиционных проектов в сфере транспортной
инфраструктуры на основе оценки их эффективности с учетом распределения рисков
между участниками.
Для достижения данной цели, автору необходимо решить ряд задач:
-Изучить основные формы взаимодействия государства и бизнеса;
-Выявить отличия ГЧП от других типов отношений между государством и бизнесом;
-Изучить зарубежный опыт реализации проектов на основе государственно-частного
партнерства;
-Исследовать сферу финансирования транспортной инфраструктуры;
-Рассмотреть концессию как юридическую форму государственно-частного партнерства;
-Выявить
основные
показатели
оценки
эффективности
инфраструктурных
инвестиционных проектов и апробировать результаты на практике;
В качестве объекта исследования в данной работе выступает система
финансового
обеспечения
инвестиционных
проектов
государственно-частного
партнерства как организационного и институционального альянса государства и частного
сектора, образованного с целью осуществления социально значимых проектов в
экономике.
Предмет исследования – экономические отношения между государством и
бизнесом, которые складываются в процессе реализации инфраструктурных проектов
ГЧП.
Структура и объем диссертации. Магистерская диссертация состоит из введения,
трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Основной текст
изложен на 82 страницах.
К числу результатов исследования, обладающих научной новизной и выносимых
на защиту, можно отнести следующее:
1. Автором была составлена классификация форм партнерства государства и
бизнеса, наиболее эффективно реализуемых в инфраструктурной сфере и расположенных
в порядке увеличения доли частного бизнеса.
2. Разработана схема сотрудничества государственного и частного сектора в
процессе реализации ГЧП-проектов, отражающая процесс объединение ресурсов и усилий
участников и получение выгоды.
3. Автором предложена своя трактовка термина ГЧП как союза государственного и
частного секторов хозяйствования на основе равных начал, которое подразумевает
использование преимуществ обоих участников партнерства для достижения общей цели в
рамках заключенного контракта.
4. Обоснован выбор концессии как наиболее эффективного способа осуществления
проектного финансирования объектов транспортной инфраструктуры.
5. Выявлены главные проблемные зоны в сфере функционирования транспортной
инфраструктуры.
6. Был выстроен алгоритм нахождения чистого денежного потока исходя из
величины прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT), уменьшенной на величину
концессионного платежа.
7. Составлены и проанализированы три сценария реализации проекта, где
ключевыми экономическими категориями выступали: пассажиропоток, выручка, чистый
денежный поток, срок окупаемости, внутренняя норма доходности и показатель
доходности по субординированному кредиту.
8.
Обосновано
преимущество
реализации
инфраструктурного
проекта
на
транспорте по модели концессионного соглашения по сравнению с моделью госконтракта,
даже при условии наступления валютного риска.
Практическая же ценность исследования видится автору в следующем. На
примере аэропорта Пулково было проанализировано негативное влияние девальвации
рубля на ожидаемую рентабельность проекта. Поэтому для ограничения влияния
девальвационных процессов на рентабельность долгосрочных проектов в странах с
развивающимися рынками необходимо, чтобы валютная структура финансирования
соответствовала валютной структуре поступлений от реализации проекта.
Помимо этого, вывод о том, что применение концессий на транспорте по многим
факторам является наиболее эффективной формой модернизации инфраструктуры,
должен мотивировать госорганы всех уровней работать над созданием благоприятных
условий для реализации концессий.
Ключевые
финансирование,
слова:
концессия,
государственно-частное
транспортная
инфраструктурных проектов, аэропорт «Пулково».
партнерство,
инфраструктура,
проектное
финансирование