Слайд 1 - 2Stocks.ru

Рынок драгоценных металлов
Январь 2011
Аналитический департамент
Краткая характеристика рынка
Золото является наиболее ликвидным металлом в
мире с ежедневным оборотом около 20 млн. унций,
что делает его самым удобным инструментом для
инвесторов. Объем рынка оценивается в $5-6 трлн.
Серебро совмещает свойства золота (повышенная
ликвидность) и промышленных металлов.
Ежедневный оборот составляет около 5 млн.
унций, по стоимости рынок серебра на один
порядок (примерно в 10 раз) меньше рынка золота.
Рынок серебра
Рынок золота
1 500
60
30
1 250
50
25
1 000
40
20
750
30
15
500
20
10
250
10
5
0
0
1997
450
400
350
300
250
200
150
100
0
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
50
0
1999
2001
2003
2005
2007
2009
Средний дневной оборот в месяц, млн. унций (правая ось)
Средний дневной оборот в месяц, млн. унций (правая ось)
Среднемесячные цены на золото (левая ось)
Среднемесячные цены на серебро (левая ось)
Интерес к инвестициям в промышленные металлы, платину и палладий, пробудился в 2009-м году с
регистрацией соответствующих биржевых фондов в США. Биржевой оборот по ним несопоставимо мал по
сравнению с золотом и серебром - примерно на 2 порядка ниже, чем у серебра. Тем не менее, платина и
палладий являются перспективными для инвесторов в качестве сохранения стоимости и альтернативного
участия в автомобильном буме в Азии и развитии экологически более чистых технологий
Источник: LBMA, Аналитический департамент Банка Москвы
2
Золото: второй этап политики «количественного смягчения»
 Доллар в кризис показал себя устойчивой валютой, тем не менее, его стоимость быстро
снижается относительно золота из-за роста количества напечатанных денег
 ФРС США с начала кризиса в ходе 1-го этапа «количественного смягчения» приобрело ценные
бумаги на $1.3 трлн., удвоив денежную базу, из которой формируется предложение американской
валюты
 Начиная с августа 2010 года, покупки ФРС государственных ценных бумаг возобновились, а
возможность проведения 2-го этапа «количественного смягчения» получила подтверждение в ходе
последнего заседания ФРС, это должно поддержать рост цен на золото в ближайшие годы
Вложения ФРС США в ценные бумаги, $ млрд.
Золото и индекс доллара
1 500
70
1 300
1 400
72
1 200
1 300
74
1 100
1 200
76
1 000
1 100
78
900
1 000
80
900
82
800
84
700
86
600
88
500
2007
2008
2009
2010
90
2011
в августе 2010 года
ФРС США возобновила покупку
государственных ценных бумаг
800
700
600
500
400
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Вложения в казначейские облигации и ценные бумаги федеральных агенств
Gold
Индекс доллара (обратная правая шкала)
Вложения в ипотечные ценные бумаги
Источник: Federal Reserve, Bloomberg, Аналитический департамент Банка Москвы
3
Золото: инфляционные и кризисные ожидания
 За последнее десятилетие в крупнейшей мировой экономике наблюдается повышение
кризисных и инфляционных ожиданий, что, как правило, усиливает спрос на золото и другие
драгметаллы
 Инфляционные ожидания у американских потребителей в 2010 году демонстрируют
снижение с начала кризиса, однако остаются высокими по историческим меркам
 Кризисные ожидания в США в прошлом году остаются высокими в части оценки ситуации
на рынке труда, слабые улучшения наблюдаются в отношении оценки состояния бизнеса
Кризисные ожидания в США
Инфляционные ожидания потребителей в США
9.0
60
8.0
50
7.0
6.0
40
5.0
30
4.0
20
3.0
Повышение
инфляционных
ожиданий
2.0
10
1.0
0.0
2000
0
2000
2002
2004
2006
2008
Инфляционные ожидания потребителей США на 1 год вперед
2010
Тренд
2002
2004
2006
2008
2010
Доля респондентов, предполагающих трудности при поиске новой работы
Доля респондентов, отмечающих ухудшение состояния бизнеса
Источник: Conference Board, Аналитический департамент Банка Москвы
4
Рынок серебра: восстановление спроса на электронику
 Сектор электроники, на долю которого приходится свыше 60% годового потребления
серебра, в 2010 году в стоимостном выражении превысил докризисные значения 2007 и 2008 гг.
на 20%, поддерживая рост цен на серебро выше докризисных значений, эксперты SIA
прогнозируют продолжение роста продаж электроники – на 6% в 2011 году и 3% в 2012 году
 Государственные продажи промышленных драгоценных металлов – серебра, платины и
палладия - из резервов испытали меньшее снижение с начала кризиса, чем в золоте, однако с
восстановлением спроса на них многие государства снизят продажи, и, в первую очередь, в
наиболее ликвидном серебре
Государственные продажи драгоценных металлов
Серебро и рынок электроники
Цены на серебро, $/унция
Продажи полупроводников, среднее за 3 месяца - правая ось ($ тыс.)
Продажи полупроводников за месяц - правая ось ($ тыс.)
Государственные продажи золота,
серебра, платины и палладия,
$ млрд.
30
30 000 000
25
26 000 000
20
100
18
90
16
14
20
22 000 000
15
18 000 000
10
14 000 000
Доля золота в
государственных продажах
драгметаллов, %
80
75.9%
60
10
50
8
40
6
5
янв.08
10 000 000
июл.08
янв.09
июл.09
янв.10
июл.10
70
69.6%
68.8%
12
30
26.3%
4
20
2
10
0
0
2006
2007
2008
2009
Источник: SIA (Semiconductor Industry Association), Аналитический департамент Банка Москвы
5
Рынок платины и палладия: инвесторы уверены в автопроме
 С начала кризиса доля инвестиционного
спроса в платине и палладии повысилась с 4% до
9% от годового потребления
Основные потребители платины и палладия (2009)
Платина
37%
36%
9%
17%
Автопром
Ювелиры
Инвесторы
Прочее
Палладий
52%
12%
9%
27%
 Автопром, потребляющий 52% палладия и 37%
платины от годового потребления (2009) быстро
восстанавливается из кризиса и по выпуску
приближается к докризисным значениям
 Сезонные всплески оживления в автопроме
наблюдаются в начале весны и осени, что позволяет
равномерно поддерживать рост цен на металлы
 Несмотря на повторное замедление экономики в
середине 2010 года, говорить о прекращении
автомобильного бума в Китае еще преждевременно
Темпы роста автопрома год-к-году: бум в Китае
Выпуск автомобилей
окт-10
июл-10
апр-10
янв-10
окт-09
сезонный всплеск продаж в марте
июл-09
апр-09
янв-09
июл-08
окт-08
сезонный рост продаж
автомобилей в сентябре
2 000
1 800
1 600
1 400
1 200
1 000
800
600
400
200
0
Выпуск автомобилей (правая ось): Китай и Индия
Япония и Корея
Северная Америка
Европа (Германия, Италия, UK и Франция)
Цена на платину, $/унция (левая ось)
Цена на палладий, $/унция (левая ось)
4 800 000
140%
4 000 000
120%
3 200 000
100%
2 400 000
80%
1 600 000
60%
800 000
40%
0
20%
0
-20%
-40%
2009
2010
Ведущие страны, выпускающие автомобили
Китай
Источник: Bloomberg, Johnson Matthey, Аналитический департамент Банка Москвы
6
Текущий консенсус-прогноз по ценам на драгоценные металлы
Консенсус-прогноз по золоту: $1 500 за унцию
Консенсус-прогноз по серебру: $27.5 за унцию
33
1 600
31
1 500
29
1 400
27
1 300
25
23
1 200
21
1 100
19
1 000
17
15
900
800
апр.09
13
июл.09
окт.09
янв.10
апр.10
июл.10
окт.10
11
апр.09
июл.09
Консенсус на 9-12 мес. вперед
Gold
янв.10
апр.10
июл.10
окт.10
Консенсус на 9-12 мес. вперед
Silver
Консенсус-прогноз по платине: $1 882 за унцию
2 050
окт.09
Консенсус-прогноз по палладию: $745 за унцию
890
790
1 850
690
1 650
590
490
1 450
390
1 250
1 050
апр.09
290
июл.09
окт.09
Platinum
янв.10
апр.10
июл.10
окт.10
Консенсус на 9-12 мес. вперед
190
апр.09
июл.09
окт.09
Palladium
янв.10
апр.10
июл.10
окт.10
Консенсус на 9-12 мес. вперед
Источник: Bloomberg, Аналитический департамент Банка Москвы
7
ИПИФ «Серебряный бор – драгоценные металлы»
 СТРАТЕГИЯ
Консервативная. Драгоценные металлы на обезличенных металлических счетах,
депозиты
 РИСК/ДОХОДНОСТЬ
Возможность получения дохода при максимальной сохранности вложений в драгоценные
металлы
 ПОДХОДИТ КЛИЕНТАМ
Готовым к вложениям на срок не менее 1 года, желающим избежать рисков вложения в
фондовый рынок и девальвации. Выбирающим вечные ценности.
 Рекомендуемый СРОК инвестирования:
Не менее 1 года
 НАДБАВКА к стоимости пая при покупке паев:
0%
 СКИДКА со стоимости пая при погашении паев:
от 0% до 1,5% в зависимости от срока инвестирования
 ИНТЕРВАЛЫ
14 –27 января, 14 –27 апреля, 14 –27 июля, 14 –27 октября
8
СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ И ДОХОДНОСТЬ
Серебро
24.6%
Денежные
средства
2.1%
Платина
19.2%
Золото
33.8%
Палладий
20.4%
Прирост стоимости пая по состоянию на
31.12.2010
За 3 месяца
За 6 месяцев
За 12 месяцев
С даты формирования (20.04.2009)
15.34%
24.48%
41.30%
57.54%
 Третью часть инвестиционного
портфеля фонда «Серебряный бор драгоценные металлы» составляют
вложения в золото, поскольку данный
металл в первую очередь является
защитным инструментом.
 Также около четверти портфеля
фонда приходится на инвестиции в
серебро – с одной стороны, металл
выполняет ту же функцию, что и золото,
а с другой является промышленным и на
его динамику влияет состояние мировой
экономики.
 Оставшиеся средства размещены в
металлы платиновой группы –платину и
палладий, динамика которых в первую
очередь зависит от реального спроса со
стороны промышленности.
9
Удачных инвестиций !
10