Общая теория

Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и
практические выводы из нее.
Лекция Н.А.Макашевой
для 2-ого курса
План лекции
• От новой экономической философии к
новой экономической теории.
«Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса.
• «Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории
План лекции (продолжение)
• «Трактат о деньгах» (1930) – колебания
деловой активности сквозь призму
колебаний цен.
• Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к
исследованию экономики
• «Общая теория занятости, процента и
денег» (1936): основные теоретические и
методологические характеристики.
• «Общая теория» и колебания экономической
активности
План лекции (продолжение)
• «Общая теория»: рекомендации для политики
• Методологические и философские проблемы в
связи с «Общей теорией».
От новой экономической философии к новой
экономической теории. «Денежная» трилогия
Кейнса
• Две главные проблемы: колебания цен и выпуска. Проблема
стабильности и роль денег. Отзвук старых споров
• Стабильность экономики сквозь призму стабильности внутренних
цен
• Долгосрочная и краткосрочная перспективы. В долгосрочной
перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчили бы свою
задачу и лишили бы ее какой бы то ни было ценности, если бы они во
время бури могли нам только сказать, что когда шторм будет далеко
позади, океан вновь успокоится» (« Трактат о денежной реформе», гл.3)
• От анализа открытой к анализу закрытой экономики
• Деньги и цены. Инфляция и дефляция (долгосрочная и краткосрочная
перспективы). Количественная теория и ее модификация
• Цены и макроэкономическое равновесие ( S и I)
• Стабильность экономики сквозь призму стабильности выпуска
• Деньги, выпуск и занятость. Теория предпочтения ликвидности
«Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории
«Безработица, непрочное положение производителя, обманутые
ожидания, внезапная потеря сбережений, непомерные
конъюнктурные прибыли спекулянтов – все это в значительной
степени вызывается неустойчивостью денежной единицы»
• Риск является еще одним элементом издержек, вознаграждение за риск –
тяжелое бремя, которое ложится на всю экономику. Наиболее сильное
влияние риск оказывает при неустойчивости денежной единицы
• Последствия изменения денежной единицы: перераспределение доходов,
влияние на производство – не только относительные цены, но и уровень
цен (ожидания) влияют на производство
• Инфляция является несправедливой, а дефляция разрушительна и в
краткосрочной перспективе особенно опасна
• Задача политики (денежной)– достижение устойчивости покупательной
способности денег. Каким образом этого достичь?
«Трактат о денежной реформе» (1923)
• Количественная теория как инструмент анализа.
• Модификация денежного уравнения
n = p (k+rk’)
Если k и k’ не меняются, стабильность p обеспечивается
стабильностью n.
Короткий период: k, k’ могут изменяться. «Периодические колебания в
первую очередь вызываются не изменениями n и r, а изменениями k и
k’»
• Вывод1: количественная теория должна быть пересмотрена
для короткого периода
• Задача денежной политики: противодействовать изменению k и k’ через
регулирование объема денежной массы и цены кредита, воздействовать
не только на предложение, но и на спрос на деньги
«Трактат о денежной реформе» (продолжение)
В открытой экономике:
• F (n1, r1, k1, k’1) = e F (n2, r2, k2, k’2)
• P = F (n, r, k, k’) – внутренние цены
• Вывод 2: цели стабильности внутренних цен и
валютного курса могут конфликтовать!
Трактат о деньгах» (1930) – колебания
экономической активности сквозь призму
колебаний цен
• «Моей целью было найти метод,
позволяющий описать характеристики не
только статического равновесия, но и
неравновесных состояний, а также
установить динамические закономерности,
управляющие переходом денежной
экономики от одного состояния равновесия
к другому» (Keynes J.M. Treatise on Money. L.,
1930. P. V )
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Основные понятия: совокупный доход,
цены (общий уровень цен, цены
потребительских и инвестиционных
товаров), инвестиции, сбережения,
процентная ставка (естественная и
денежная), масса денег
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Два сектора производства: производство потребительских и
инвестиционных товаров
• Доход распределяется между потребительскими расходами и
сбережениями. Решения принимают потребители
• Предприниматели предъявляют спрос на инвестиционные товары и их
предлагают
• Проблема реализации сквозь призму цен: в условиях S = I стабильны.
При I > S цены инвестиционных товаров растут, цены
потребительских товаров не падает, инфляция (самоисчерпывающийся
процесс),
При S > I – потребительские цены падают. Что происходит с ценами
инвестиционных товаров? Скорее падают, дефляция (кумулятивный
процесс). Динамика цен зависит от соотношения S и I
• Причины возникновения неравновесия: предпринимательские
ожидания, потребительские предпочтения, специфика финансового
рынка
Фундаментальные уравнения
• Pc = Y/Q + (Ya – S)/Qc
• P = bW + (I-S)/Q
Y – совокупный доход
Q- количество произведенных товаров
Qc - количество произведенных потребительских товаров
Pc- индекс потребительских цен
P- общий уровень цен
Ya – издержки производства новых инвестиционных товаров
I - совокупные инвестиции (стоимость новых инвестиционных
товаров)
S – совокупные сбережения
W – ставка заработной платы
Как деньги влияют на (I-S)/Q ?
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Деньги – не только средство обращения, но и запас
стоимости, ликвидный актив. Спекуляции
• Сберегать – не значит предъявлять спрос на инвестиции
«Когда человек решает, какую долю своего денежного
дохода сберечь, он выбирает между текущим
потреблением и богатством. Следовательно, его
решение в пользу потребления с неизбежностью
означает покупку товаров…Но его решение в пользу
сбережений предполагает необходимость дальнейших
решений…Существует еще одно различие в решениях.
Между решением относительно объема сбережений и
решением относительно объема новых инвестиций,
оба соотнесенные к уровню активности» (р. 141)
• Возможность несовпадения S и I. Механизм
саморегулирования не работает.
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Связь между денежной массой и ценами в условиях
неравновесия сложная : зависит от динамики прибыли
в отраслях и соотношения между сбережениями и
инвестициями, структуры сбережений населения,
оценок прибыльности инвесторами, поведения
финансового сектора и т.д.
• Количественная теория ( в варианте Фишера)
сохраняет силу, но только применительно к очень
гипотетическому состоянию. Вне этого состояния
«скорость обращения» изменяется сложным образом
Модель в целом (продолжение). Денежный
сектор
• Почему ситуация S>I автоматически не устраняется
движением процента? Возможный сдвиг в сторону
ликвидных (краткосрочных) активов
• Краткосрочный и долгосрочный проценты –
различные сегменты рынка капитала. Психология
рынка: «быки» и «медведи» (продолжение в гл.12
«ОТ»)
• Денежная политика: задача - стабильность цен.
Инструмент – контроль над процентной ставкой
• Ограниченность возможностей контроля финансового
рынка в условиях золото-валютной системы при
фиксированном курсе. Вновь конфликт целей:
стабильность внутренних цен или поддержание
курса валюты
Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к
исследованию экономики
• Кейнс: увеличение
сбережений не
означает увеличения
инвестиционного
спроса (денежная
экономика)
Равновесный механизм
не работает!
• Хайек: воздержание от
потребления сбережения - спрос на
инвестиционные товары
(инвестиции)
Равновесный механизм в
действии!
Ф.Хайек против Дж.М. Кейнса: дискуссия о
сбережениях и инвестициях
Хайек: «Утверждение г-на Кейнса о том, что не
существует автоматического механизма
поддержания в равновесии сбережений и
инвестиций, вполне может быть обобщено до
более фундаментального утверждения, что не
существует автоматического механизма
приспособления производства к сдвигам
спроса» Economica, 1931, Nov.
• «Денежная теория и торговый цикл»(1929); «Цены
и производство» (1931) – альтернатива подходу
Кейнса
«Общая теория занятости, процента и денег»
(1936)
• «Эта книга адресована главным образом моим
коллегам-экономистам…Ее основной целью является
рассмотрение сложных вопросов теории и только во
вторую очередь проблем практического применения
последней. Если ортодоксальная экономическая
теория ошибается, то ошибку нужно искать не в ее
аргументации, которая выстроена с учетом высоких
требований к логической строгости, а в отсутствии
четкости и общности ее предпосылок»
• «Денежная экономика …по сути является
экономикой, в которой изменение представлений о
будущем способно повлиять на количество занятых, а
не просто на то, где они будут заняты»
(Предисловие)
«Общая теория занятости, процента и денег»:
основные характеристики
• Теория выпуска и занятости в целом
(макроэкономический подход):
- факторы, определяющие выпуск и занятость подход прежде всего со стороны спроса
- агрегатные показатели ( денежные в единицах
заработной платы)
• Краткосрочная перспектива
• Закрытая экономика
• Функция предложения труда зависит от номинальной
заработной платы (отражение реальности: контракты в
номинальном выражении, они достаточно жесткие).
• Занятость определяется не рынком труда, экономикой
в целом.
• Новое понятие – вынужденная безработица
«Люди становятся вынужденно безработными, если при
небольшом росте цен товаров, приобретаемых на
заработную плату, по отношению к денежной
заработной плате совокупное предложение труда
работников, готовых работать за существующую
денежную заработную плату, так же как и совокупный
спрос на труд при этой заработной плате, превышают
существующий объем занятости»
• Рассматривается краткосрочное равновесие с неполной
занятостью. Интерес к процессу достижения равновесия
(подстройка происходит не мгновенно)
• Для характеристики потребительского спроса
вводится понятие предельной склонности к
потреблению
• Для характеристики связи между инвестициями
и доходом вводится понятие мультипликатора
• Равенство S и I достигается через изменение
совокупного дохода.
Инвестиционный спрос – совокупный доход –
сбережения, соответствующие
инвестиционному спросу. Инвестиции и
сбережения ex-ante и ex-post
• Неопределенность и ожидания. Ожидания экзогенны. Они
влияют на инвестиционную функцию (ее положение)
• Инвестиции и предельная эффективность капитала.
Ожидания инвесторов относительно будущих доходов
• Рынок капитала: ограниченность знания, ожидания,
недоверие к собственным расчетам, конвенциональность,
интуиция
• Новый взгляд на процент и деньги:
Деньги как средство обращения, запас стоимости и ликвидный
актив (неопределенность, уверенность)
Процентная ставка как плата за расставание с ликвидностью
• Теория предпочтения ликвидности вместо количественной
теории денег. Ожидания спекулянтов относительно
изменения процентной ставки влияют на функцию спроса на
деньги. “Ликвидная ловушка” ( D.Robertson) – предельный
случай недоверия
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
• Логика модели:
-при данной склонности к потреблению уровень дохода и
занятости определяется размером инвестиций
- при данной предельной эффективности капитала
уровень инвестиций определяется процентной ставкой
- при заданном предпочтении ликвидности процент
определяется массой денег
• Обращение к процессу позволяет объяснить
незанятые ресурсы, не делая ставку на предпосылку о
жесткости
• «Длина периода» связана со средним сроком службы
капитальных активов, а также с издержками хранения
запасов, особенностями психологии населения
«Общая теория»: колебания экономической
активности
• Циклический процесс связан с колебаниями
предельной эффективности капитала из-за
неоправданных ожиданий и неизбежных
разочарований. Процентная ставка играет
второстепенную роль
• Не избыточные инвестиции, а неоправданные
ожидания и особенности рынка капитала
порождают кризис!
• Рынок капитала подвержен резким колебаниям
Участники рынка пытаются угадать движение
рынка, полагаясь на свои оценки поведения других
участников, сомневаясь в надежности этих
оценок. (Они участвуют в игре «выбора средней
красавицы»)
«Общая теория»: рынок капитала
• В современной экономике рынок капитала
диктует условия производству и накоплению
• «Когда расширение производственного
капитала в стране становится побочным
продуктом деятельности игорного дома,
трудно ожидать хороших результатов»
(«Общая теория …гл.12)
«Общая теория»: выводы для политики
• Регулирование объема инвестиций оставлять в
частных руках опасно. Основная задача стимулировать инвестиции. Дополнительная –
воздействовать на потребление
• Ограниченные возможности денежной политики
(ликвидная ловушка, пессимизм инвесторов)
• Необходимость фискальных мер: перераспределение
доходов и государственные расходы - способы
воздействия на мультипликатор (склонность к
потреблению)
«Общая теория»: выводы для политики
(продолжение)
• Создание благоприятного климата и уменьшение
неопределенности - способы воздействовать на
предельную эффективность капитала
• Увеличение денежной массы как сопровождение
фискальной политики (ослабить давление на процент
в случае успеха мер, направленных на стимулирования
производства и занятости)
Методологические проблемы в связи с
«Общей теорией».
• Проблема редукции микро- и макротеорий.
Можно ли объяснить качественную особенность экономики
в целом, основываясь на поведенческих гипотезах?
Каковы должны быть эти гипотезы?
• Парадоксы микро- и макро и предпосылка прочих равных
- увеличение сбережений во время кризиса,
- снижение заработной платы в условиях безработицы,
- ликвидность для одного и ликвидность для всех
• Макроэкономика – дедуктивная или индуктивная наука?
• Проблема статики и динамики
Методологические проблемы в связи с
«Общей теорией» (продолжение)
• Рефлексивность и конвенциональные
суждения как базисные характеристики
поведения экономических субъектов в
условиях ограниченности знания и
неопределенности
• Специфика социальной науки по сравнению с
естественно-научными дисциплинами
•
Социальная философия и задачи
экономической политики
«Наиболее значительными пороками экономического
общества, в котором мы живем, является его неспособность
обеспечить полную занятость, а также его произвольное и
несправедливое распределения богатства и доходов» («Общая
теория», гл.24)
• Распределение доходов и его влияние на стимулы к
предпринимательству и накоплению:
до достижения уровня полной занятости слабая склонность к
потреблению (высокая склонность к сбережению) сдерживает
рост капитала,
после достижения полной занятости накопление прямо зависит от
склонности к сбережению
• Процент, редкость капитала, рантье.
«Мы можем стремиться на практике …к увеличению массы
капитала, пока он не перестанет быть редким, так что
нефункционирующий инвестор уже больше не будет получать
премии, и к такой системе прямых налогов, которая бы
позволила поставить на службу обществу ум, энергию и
квалификацию финансистов, предпринимателей… за разумное
вознаграждение»
Социальная философия Кейнса
• Государство и бизнес
• Социализация инвестиций:
не собственность на средства производства, а
контроль за ресурсами, предназначенными для
увеличения производства, и основными
ставками вознаграждения владельцам ресурсов
• Вмешательство как способ сохранения
демократии