Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса. Дж.М.Кейнс и Ф.Хайек

Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и
практические выводы из нее.
Лекция Н.А.Макашевой
для 2-ого курса
План лекции
• 1920-е годы: «Между миром, который уже
умер, и миром, у которого нет сил родиться»
• От новой экономической философии к новой
экономической теории. Денежная» трилогия
Дж.М.Кейнса
• «Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории
План лекции (продолжение)
• «Трактат о деньгах» (1930) – колебания деловой
активности сквозь призму колебаний цен.
• Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к
исследованию экономики
• «Общая теория занятости, процента и денег»
(1936): основные теоретические и
методологические характеристики.
• «Общая теория» и колебания экономической
активности
План лекции (продолжение)
• «Общая теория»: рекомендации для политики
• Методологические и философские проблемы в
связи с «Общей теорией».
1920-е годы: «Между миром, который уже умер,
и миром, у которого нет сил родиться»
Кейнс ( 1921 г.): «Никто не знает наверняка, находимся ли мы в
нижней точки обода колеса истории, которое со временем
вынесет нас наверх, или мы оказались в начале длительного
периода стагнации»
Кейнс (1925г.): «Я направляю все свои усилия и внимание на поиск
новых путей и новых идей относительно перехода от
экономической анархии индивидуалистического капитализма…к
режиму, который имеет своей целью контроль и направление
экономических сил в интересах социальной справедливости и
устойчивости»
Кейнс (1922 г.): « Коммунизм дискредитирован действиями,
социализм в его старомодном варианте не представляет больше
никакого интереса; капитализм потерял доверие к себе. Если люди
не объединяться ради общей цели и их действия не будут
определяться объективными силами, тогда каждый будет против
остальных, и нерегулируемое стремление к индивидуальным
преимуществам может скоро разрушить целое».
Экономическая ситуация в Англии после войны.
От кризиса 1920 -1921 гг. к Великой депрессии
Положение в Англии
• ухудшение ситуации с экспортом, связанное с изменением
международной торговли в ходе войны;
• сильные профсоюзы и социальная защита (повышение
зар.платы, сокращение рабочий недели);
• нарушение «принципа рассасывания»: механизм
аллокации неотделим от механизма роста
• Старые механизмы работают плохо: безработица не
снижается при снижении реальной заработной платы.
Безработица с 3 до 21 % (1920-1921), 14% (1922) при
снизившейся до предкризисного уровня реальной
заработной платы
• Споры вокруг золотого стандарта (1923-1925) Стабильность
внутренних цен или стабильность валютного курса? Борьба
с безработицей или возвращение к старой вере?
• Последствия возвращения к довоенному курсу фунта
(апрель 1925 г.).
• «Проблемы восстановления Европы» (1922),
«Экономические последствия валютной политики мистера
Черчилля» (1925)
• Стабильность экономики - через призму стабильности
внутренних цен
• Инфляция и дефляция: инфляция несправедлива, дефляция
разрушительна («Трактат о денежной реформе» 1923)
• Великая депрессия: старые механизмы не работают.
Безработица ведет себя «неправильно» с точки зрения
классической теории. Вынужденная безработица не может
быть устранена «рыночными»методами
• Стабильность экономики – сквозь призму стабильности
уровня производства и занятости (1930-е)
К новой экономической философии, или новое
видение новой реальности
• Отказ от философии laissez-faire. Основные
беды капитализма: неравенство и
безработица. Роль государства в
реформировании капитализма
• Различия в экономической философии и
представления о приоритетах экономической
политики Безработица: поиск новых
объяснений или возвращение к старой вере?
• «Конец laissez-faire» (1926)
От новой экономической философии к новой
экономической теории.
«Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса
• Две главные проблемы: колебания цен и выпуска
• Новый взгляд на безработицу (не циклическая, а системная)
• Временная перспектива и объект анализа. «В долгосрочной
перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчили
бы свою задачу и лишили бы ее какой бы то ни было
ценности, если бы они во время бури могли нам только
сказать, что когда шторм будет далеко позади, океан вновь
успокоится» (« Трактат о денежной реформе», гл.3)
• Открытая и закрытая экономика
• Деньги и цены. Инфляция и дефляция (долгосрочная и
краткосрочная перспективы)
• Количественная теория и ее модификация
• Цены и соотношение S и I
• Деньги и выпуск. Теория предпочтения ликвидности.
«Трактат о денежной реформе» (1923) модификация количественной теории
«Безработица, непрочное положение производителя, обманутые
ожидания, внезапная потеря сбережений, непомерные
конъюнктурные прибыли спекулянтов – все это в значительной
степени вызывается неустойчивостью денежной единицы»
• Риск является еще одним элементом издержек, вознаграждение за риск –
тяжелое бремя, которое ложится на всю экономику
• Наиболее сильное влияние риск оказывает при неустойчивости
денежной единицы
• Последствия изменения денежной единицы: перераспределение доходов,
влияние на производство – не только относительные цены, но и уровень
цен (ожидания) влияют на производство
• Инфляция является несправедливой, а дефляция – стесняющей
хозяйственную жизнь
• Задача – достижение устойчивости покупательной способности денег
«Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории
•
•
Количественная теория как инструмент анализа.
Модификация денежного уравнения
n = p (k+rk’)
Если k и k’ не меняются, стабильность p обеспечивается стабильностью n.
Короткий период: k, k’ могут изменяться. «Периодические колебания в
первую очередь вызываются не изменениями n и r, а изменениями k и
k’»
• Вывод1: количественная теория должна быть пересмотрена для
короткого периода
•
Задача денежной политики: противодействовать изменению k и k’ через
регулирование объема денежной массы и цены кредита, т.е. воздействовать
на спрос на деньги
•
•
•
•
•
n – масса денег;
p – цена единицы потребления
k- количество единиц потребления, соответствующее спросу на наличность
k’ – количество ед.потребления, соответствующее спросу на депозиты
r – норма обязательных резервов
«Трактат о денежной реформе» (продолжение)
В открытой экономике:
• F (n1, r1, k1, k’1) = e F (n2, r2, k2, k’2)
• P = F (n, r, k, k’) – внутренние цены
• Вывод 2: цели стабильности внутренних цен и
валютного курса могут конфликтовать!
Трактат о деньгах» (1930) – колебания
экономической активности сквозь призму
колебаний цен
• «Моей целью было найти метод,
позволяющий описать характеристики не
только статического равновесия, но и
неравновесных состояний, а также
установить динамические закономерности,
управляющие переходом денежной
экономики от одного состояния равновесия к
другому» (Keynes J.M. Treatise on Money. L.,
1930. P. V )
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Основные понятия: совокупный доход,
цены (общий уровень цен, цены
потребительских и инвестиционных
товаров), инвестиции, сбережения,
процентная ставка (естественная и
денежная), масса денег
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• На цены (как потребительских, так и инвестиционных
товаров, а следовательно, общий уровень цен) влияет
соотношение между S и I
• Потребители предпринимают решения об объеме и форме
сбережений и объеме потребительского спроса
• Предприниматели предъявляют спрос на инвестиционные
товары и их предлагают
• Цены в равновесии стабильны. S = I
• Роль процентной ставки: естественная ставка балансирует
S и I. Денежная ставка отражает ситуацию на финансовом
(денежном) рынке
Фундаментальные уравнения
• Pc = Y/Q + (Ya – S)/Qc
• P = bW + (I-S)/Q
Y – совокупный доход
Q- количество произведенных товаров
Qc - количество произведенных потребительских товаров
Pc- индекс потребительских цен
P- общий уровень цен
Ya – издержки производства новых инвестиционных товаров
I - совокупные инвестиции (стоимость новых инвестиционных
товаров)
S – совокупные сбережения
W – ставка заработной платы
Как деньги влияют на (I-S)/Q ?
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Деньги – не только средство обращения, но и запас
стоимости, ликвидный актив. Спекуляции
• Сберегать – не значит предъявлять спрос на инвестиции
«Когда человек решает, какую долю своего денежного
дохода сберечь, он выбирает между текущим
потреблением и богатством. Следовательно, его
решение в пользу потребления с неизбежностью
означает покупку товаров…Но его решение в пользу
сбережений предполагает необходимость дальнейших
решений…Существует еще одно различие в решениях.
Между решением относительно объема сбережений и
решением относительно объема новых инвестиций, оба
соотнесенные к уровню активности» (р. 141)
• Возможность несовпадения S и I. Механизм
саморегулирования не работает!
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Причины неравновесия: предпринимательские
ожидания, потребительские предпочтения, специфика
финансового рынка
• Последствия: при I > S инфляция
(самоисчерпывающаяся), при S>I дефляция
(кумулятивный процесс)
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Связь между денежной массой и ценами в условиях
неравновесия сложная : зависит от динамики прибыли
в отраслях и соотношения между сбережениями и
инвестициями, структуры сбережений населения,
оценок прибыльности инвесторами, поведения
финансового сектора и т.д.
• Количественная теория ( в варианте Фишера)
сохраняет силу, но только применительно к очень
гипотетическому состоянию. Вне этого состояния
«скорость обращения» изменяется сложным образом
«Трактат о деньгах» (продолжение). Модель в
целом
• Два сектора производства. Проблема
реализации, решения потребителей сберегать
• Потребительские цены и общий уровень цен в
условиях роста сбережений
• Цены инвестиционных товаров в условиях
падения потребительских цен
Модель в целом (продолжение). Денежный
сектор
• Рост сбережений и процент. Возможный сдвиг в
сторону ликвидных (краткосрочных) активов
• Спрос на инвестиционные товары
• Краткосрочный и долгосрочный проценты – различные
сегменты рынка капитала. Психология рынка: «быки» и
«медведи» (продолжение в гл.12 «ОТ»)
• Денежная политика: задача - стабильность цен.
Инструмент – контроль над процентной ставкой
• Ограниченность возможностей контроля финансового
рынка в условиях золото-валютной системы при
фиксированном курсе. Вновь конфликт целей:
стабильность внутренних цен или поддержание
курса валюты
Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к
исследованию экономики
• Кейнс: Увеличение
сбережений не
означает увеличения
инвестиционного
спроса
• Хайек: воздержание
от потребления =
увеличение спроса
на инвестиционные
товары
Равновесный
механизм в
действии!
Ф.Хайек против Дж.М. Кейнса: дискуссия о
сбережениях и инвестициях
Хайек: «Утверждение г-на Кейнса о том, что не
существует автоматического механизма
поддержания в равновесии сбережений и
инвестиций, вполне может быть обобщено до
более фундаментального утверждения, что не
существует автоматического механизма
приспособления производства к сдвигам
спроса» Economica, 1931, Nov.
• «Денежная теория и торговый цикл»(1929); «Цены
и производство» (1931) – альтернатива подходу
Кейнса
«Общая теория занятости, процента и денег» (1936):
основные характеристики
• Теория выпуска и занятости в целом
(макроэкономический подход):
- факторы, определяющие выпуск и занятость подход со стороны спроса
- агрегатные показатели ( денежные в единицах
заработной платы)
• Краткосрочная перспектива
• Закрытая экономика
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
• Функция предложения труда зависит от номинальной
заработной платы (отражение реальности: контракты в
номинальном выражении, они достаточно жесткие).
• Занятость определяется не рынком труда, экономикой в
целом.
• Новое понятие – вынужденная безработица
«Люди становятся вынужденно безработными, если при небольшом росте
цен товаров, приобретаемых на заработную плату, по отношению к
денежной заработной плате совокупное предложение труда
работников, готовых работать за существующую денежную
заработную плату, так же как и совокупный спрос на труд при этой
заработной плате, превышают существующий объем занятости»
• Рассматривается краткосрочное равновесие с неполной
занятостью. Интерес к процессу достижения равновесия
(подстройка происходит не мгновенно)
• Для характеристики потребительского спроса
вводится понятие предельной склонности к
потреблению
• Для характеристики связи между инвестициями
и доходом вводится понятие мультипликатора
• Равенство S и I достигается через изменение
совокупного дохода
Инвестиционный спрос – совокупный доход –
сбережения, соответствующие
инвестиционному спросу. Инвестиции и
сбережения ex-ante и ex-post
• Неопределенность и ожидания. Ожидания экзогенны. Они
влияют на инвестиционную функцию (ее положение)
• Инвестиции и предельная эффективность капитала.
Ожидания инвесторов относительно будущих доходов
• Рынок капитала: ограниченность знания, ожидания,
недоверие к собственным расчетам, конвенциональность,
интуиция
• Новый взгляд на процент и деньги:
Деньги как средство обращения, запас стоимости и ликвидный
актив (неопределенность, уверенность)
Процентная ставка как плата за расставание с ликвидностью
• Теория предпочтения ликвидности вместо количественной
теории денег. Ожидания спекулянтов относительно
изменения процентной ставки влияют на функцию спроса на
деньги. Ликвидная ловушка – предельный случай недоверия
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
• Логика модели:
-при данной склонности к потреблению уровень дохода и
занятости определяется размером инвестиций,
- при данной предельной эффективности капитала
уровень инвестиций определяется процентной ставкой,
- при заданном предпочтении ликвидности процент
определяется массой денег
• Обращение к процессу позволяет объяснить
незанятые ресурсы, не делая ставку на предпосылку о
жесткости
• «Длина периода» связана со средним сроком службы
капитальных активов, а также с издержками хранения
запасов, особенностями психологии населения
«Общая теория»: колебания экономической
активности
• Циклический процесс связан с колебаниями
предельной эффективности капитала из-за
неоправданных ожиданий и неизбежных
разочарований. Процентная ставка играет
второстепенную роль
• Не избыточные инвестиции, а неоправданные
ожидания и особенности рынка капитала
порождают кризис!
• Рынок капитала подвержен резким колебаниям
Участники рынка пытаются угадать движение
рынка, полагаясь на свои оценки поведения других
участников, при этом сомневаются в надежности
этих оценок. (Они участвуют в игре «выбора
средней красавицы»)
«Общая теория»: рынок капитала
• В современной экономике рынок капитала
диктует условия производству и накоплению
• «Когда расширение производственного
капитала в стране становится побочным
продуктом деятельности игорного дома,
трудно ожидать хороших результатов»
(«Общая теория …гл.12)
«Общая теория»: выводы для политики
• Регулирование объема инвестиций оставлять в
частных руках опасно. Основная задача стимулировать инвестиции. Дополнительная –
воздействовать на потребление
• Ограниченные возможности денежной политики
(ликвидная ловушка, пессимизм инвесторов)
• Необходимость фискальных мер: перераспределение
доходов и государственные расходы - способы
воздействия на мультипликатор (склонность к
потреблению)
«Общая теория»: выводы для политики
(продолжение)
• Создание благоприятного климата и уменьшение
неопределенности - способы воздействовать на
предельную эффективность капитала
• Увеличение денежной массы как сопровождение
фискальной политики (ослабить давление на процент
в случае успеха мер, направленных на стимулирования
производства и занятости)
Методологические проблемы в связи с «Общей
теорией».
• Проблема редукции микро- и макротеорий.
Можно ли объяснить качественную особенность экономики
в целом, основываясь на поведенческих гипотезах?
Каковы должны быть эти гипотезы?
• Парадоксы микро- и макро и предпосылка прочих равных
- увеличение сбережений во время кризиса,
- снижение заработной платы в условиях безработицы,
- ликвидность для одного и ликвидность для всех
• Макроэкономика – дедуктивная или индуктивная наука?
• Проблема статики и динамики
Методологические проблемы в связи с «Общей
теорией» (продолжение)
• Рефлексивность и конвенциональные
суждения как базисные характеристики
поведения экономических субъектов в
условиях ограниченности знания и
неопределенности
• Специфика социальной науки по сравнению с
естественно-научными дисциплинами
Социальная философия и задачи экономической
политики
• «Наиболее значительными пороками экономического
общества, в котором мы живем, является его
неспособность обеспечить полную занятость, а
также его произвольное и несправедливое
распределения богатства и доходов» («Общая
теория», гл.24)
• Распределение доходов и его влияние на стимулы к
предпринимательству и накоплению:
до достижения уровня полной занятости слабая
склонность к потреблению (высокая склонность к
сбережению) сдерживает рост капитала,
после достижения полной занятости накопление прямо
зависит от склонности к сбережению
Социальная философия и задачи экономической
политики
• Процент, редкость капитала, рантье.
«Мы можем стремиться на практике …к
увеличению массы капитала, пока он не перестанет
быть редким, так что нефункционирующий
инвестор уже больше не будет получать премии, и к
такой системе прямых налогов, которая бы
позволила поставить на службу обществу ум,
энергию и квалификацию финансистов,
предпринимателей… за разумное вознаграждение»
• Государство и бизнес
• Социализация инвестиций:
не собственность на средства производства, а контроль за
ресурсами, предназначенными для увеличения
производства, и основными ставками вознаграждения
владельцам ресурсов
• Вмешательство как способ сохранения демократии