Общая теория

Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса.
Лекция Н.А.Макашевой
для 2-ого курса
План лекции
• Главные теоретические вопросы:
колебания цен и выпуска; устойчивая
безработица; деньги и их роль.
«Денежная» трилогия Дж.М.Кейнса.
• «Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории на
фоне денежных катаклизмов.
План лекции (продолжение)
• «Трактат о деньгах» (1930) – колебания
деловой активности сквозь призму
колебаний цен.
• Ф.Хайек против Кейнса.
• «Общая теория занятости, процента и
денег» (1936): основные теоретические и
методологические характеристики.
• «Общая теория» и цикл.
План лекции (продолжение)
• «Общая теория». Политические рекомендации.
• Методологические и философские проблемы в
связи с «Общей теорией».
Эволюция подхода Кейнса к анализу
колебаний цен и выпуска
«Денежная»трилогия
• Две главные проблемы: колебания цен и выпуска
• Новый взгляд на безработицу.
• Временная перспектива и объект анализа. «В
долгосрочной перспективе все мы умрем».
Открытая и закрытая экономика
• Цены и масса денег (количественная теория и ее
модификация)
Цены и соотношение между S и I.
S и I, Y ( теория предпочтения ликвидности).
«Трактат о денежной реформе» (1923) –
модификация количественной теории.
• Деньги как средство обращения. Задача
денежной политики – стабильность p.
•
n = p (k+rk’)
• Если k и k’ не меняются, стабильность p стабильность n.
• Короткий период: k и k’ могут изменяться.
• Противодействовать изменению k и k’ через
регулирование объема и цены кредита.
• Вывод 1: источник колебаний – не только
деньги; количественная теория должна быть
пересмотрена для короткого периода.
«Трактат о денежной реформе» (продолжение)
В открытой экономике:
• F (n1, r1, k1, k’1) = e F (n2, r2, k2, k’2)
• P = F (n, r, k, k’) – внутренние цены
• Вывод 2: цели стабильности внутренних
цен и валютного курса могут
конфликтовать!
Трактат о деньгах» (1930) – колебания
активности сквозь призму колебаний цен.
• «Моей целью было найти метод,
позволяющий описать характеристики не
только статического равновесия, но и
неравновесных состояний, а также
установить динамические закономерности,
управляющие переходом денежной
экономики от одного состояния равновесия к
другому» (Keynes J.M. Treatise on Money. L.,
1930. P. V ).
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Колебания экономической активности через
призму колебаний цен (отклонение от
равновесного уровня). Проблема стабильности
цен.
• Основные понятия: совокупный доход, цены
(общий уровень цен, цены потребительских и
инвестиционных товаров), инвестиции,
сбережения, процентная ставка (естественная и
денежная), масса денег.
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• На цены (как потребительских, так и инвестиционных
товаров, а следовательно, общий уровень цен) влияет
соотношение между S и I. Потребители предпринимают
решения об объеме и форме сбережений и объеме
потребительского спроса.
Предприниматели предъявляют спрос на
инвестиционные товары и их предлагают
• Цены в равновесии стабильны. S = I
• Роль процентной ставки: естественная ставка балансирует
S и I. Денежная ставка отражает ситуацию на финансовом
(денежном) рынке.
Фундаментальные уравнения
• Pc = Y/O + (Ya – S)/Q
• P = bW + (I-S)/Q
Y – совокупный доход
O- количество произведенных товаров
Q - количество произведенных потребительских товаров
Pc- индекс потребительских цен
P- общий уровень цен
Ya – доход, созданный в производстве инвестиционных товаров
I - совокупные инвестиции (стоимость новых инвестиционных товаров)
S – совокупные сбережения
W – ставка заработной платы
Как деньги влияют на (I-S)/Q
?
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Деньги – не только средство обращения, но и запас
стоимости, ликвидный актив. Спекуляции.
• Сберегать – не значит предъявлять спрос на инвестиции
«Когда человек решает, какую долю своего денежного
дохода сберечь, он выбирает между текущим
потреблением и богатством. Следовательно, его
решение в пользу потребления с неизбежностью
означает покупку товаров…Но его решение в пользу
сбережений предполагает необходимость дальнейших
решений…Существует еще одно различие в решениях.
Между решением относительно объема сбережений и
решением относительно объема новых инвестиций, оба
соотнесенные к уровню активности» (р. 141)
• Возможность несовпадения S и I. Механизм
саморегулирования не работает
«Трактат о деньгах» (продолжение)
• Причины неравновесия: предпринимательские ожидания,
потребительские предпочтения, специфика финансового
рынка.
• Последствия: при I > S инфляция
(самоисчерпывающаяся), при S>I дефляция
(кумулятивный процесс).
• Связь между денежной массой и ценами в условиях
неравновесия сложная : зависит от динамики прибыли в
отраслях и соотношения между сбережениями и
инвестициями, структуры сбережений населения, оценок
прибыльности инвесторами, поведения финансового
сектора как в целом и т.д.
• Количественная теорию сохраняет смысл только
применительно к очень гипотетическому состоянию. Вне
этого состояния «скорость обращения» изменяется
сложным образом.
«Трактат о деньгах» (продолжение). Модель в
целом.
• Два сектора производства. Проблема
реализации и решения потребителей
сберегать.
• Потребительские цены и общий уровень
цен в условиях роста сбережений.
• Цены инвестиционных товаров в
условиях падения потребительских цен.
Модель в целом (продолжение). Денежный
сектор.
• Рост сбережений и процент. Сдвиг в сторону
ликвидных (краткосрочных вложений).
• Спрос на инвестиционные товары (долгосрочная
перспектива, «неденежные» факторы)
• Краткосрочный и долгосрочный проценты – различные
сегменты рынка капитала. Психология рынка: «быки» и
«медведи» (продолжение в гл.12 «ОТ»)
• Денежная политика: задача - стабильность цен.
Инструмент – контроль над процентной ставкой.
Ограниченность возможностей контроля финансового
рынка в условиях золото-валютной системы при
фиксированном курсе. Конфликт целей: стабильность
внутренних цен или поддержание курса валюты.
Кейнс, Викселль и Хайек
• Кейнс: Колебания цен не
выводятся
непосредственно из
расхождений между
естественным и
рыночным процентами
• Увеличение сбережений
не означает увеличение
инвестиционного
спроса
• Хайек: воздержание от
потребления =
увеличение спроса на
инвестиционные товары
Равновесный механизм в
действии!
Ф.Хайек против Дж.М. Кейнса
Хайек: « Утверждение г-на Кейнса о том,
что не существует автоматического
механизма поддержания в равновесии
сбережений и инвестиций, вполне может
быть обобщено до более
фундаментального утверждения, что не
существует автоматического механизма
приспособления производства к сдвигам
спроса» Economica, 1931, Nov.
«Общая теория занятости, процента и денег»
(1936): основные характеристики
• Теория выпуска и занятости в целом:
макроэкономический подход, факторы,
определяющие выпуск и занятость. Агрегатные
показатели ( денежные в единицах заработной
платы)
• Закрытая экономика.
«Общая теория занятости, процента и денег»
(1936): основные характеристики
(продолжение)
Ожидания и объем функционирующего капитала –
экзогенные факторы.
- Функция предложения труда зависит от
номинальной заработной платы. Занятость
определяется не рынком труда, экономикой в целом.
• Краткосрочное равновесие с неполной занятостью.
Интерес к процессу достижения равновесия.
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
• Анализ с позиции совокупного спроса (ожидаемая
выручка).
• Инвестиционная составляющая наиболее важна.
Инвестиции активны, сбережения пассивны.
Зависимость между инвестициями и доходом
характеризуется мультипликатором.
• В условиях равновесия увеличение дохода, вызванное
дополнительными инвестициями, вызывает рост
сбережений, равный этому увеличению инвестиций.
Инвестиции и сбережения равны ex-post. Важно – при
каком уровне выпуска достигается это равенство.
•
•
•
•
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
Неопределенность и ожидания. Инвестиции предельная эффективность капитала - ожидания
инвесторов относительно будущих доходов.
Спрос на деньги - предпочтение ликвидности ожидания изменения процентной ставки.
Деньги как средство обращения, запас
стоимости и ликвидный актив.
Процентная ставка как плата за расставание с
ликвидностью.
Рынок капитала: конвенциональность,
ограниченность знания, интуиция.
«Общая теория занятости, процента и денег»
(продолжение)
• Логика процесса: при данной склонности к
потреблению уровень дохода и занятости
определяется размером инвестиций, при
данной предельной эффективности капитала
уровень инвестиций определяется процентной
ставкой, при заданном предпочтении
ликвидности процент определяется массой
денег.
• Динамический подход позволяет объяснить
незанятые ресурсы, не прибегая к предпосылке
жесткости.
«Общая теория» и цикл
• Циклический процесс связан с
колебаниями предельной эффективности
капитала из-за неоправданных ожиданий и
неизбежных разочарований. Процентная
ставка играет второстепенную роль.
• Не избыточные инвестиции, а
неоправданные ожидания порождают
разочарования.
«Общая теория» и цикл (продолжение)
• Сомнения в ожидаемой доходности связаны с
ростом запаса вновь созданных инвестиционных
товаров. Психология рынка – лавинообразное
распространение пессимистических настроений.
• «Длина периода» связана со средним сроком
службы капитальных активов, а также с
издержками хранения запасов, особенностями
психологии населения.
«Общая теория». Политические рекомендации
• Регулирование объема инвестиций оставлять
в частных руках опасно. Основная задача стимулировать инвестиции. Дополнительная –
на потребление.
• Ограниченные возможности денежной политики
(ликвидная ловушка, пессимизм инвесторов).
• Фискальные меры: перераспределение,
государственные расходы как способы
воздействия на мультипликатор (склонность к
потреблению).
«Общая теория». Политические рекомендации
(продолжение)
• Создание благоприятного климата,
уменьшение неопределенности как способы
воздействовать на предельную эффективность
капитала.
• Увеличение денежной массы как дополнение
фискальной политики с целью ослабить
давление на процент.
• Инфляция – не благо, но меньшее зло.
• Эта политика позволяет не перекладывать
проблемы одной страны на другие.
Методологические и философские проблемы в
связи с «Общей теорией».
• Проблема редукции микро- и макротеорий. Или
можно ли объяснить качественную особенность
экономики в целом, основываясь на
поведенческих гипотезах? Каковы должны быть
эти гипотезы? Парадоксы (сбережений,
заработной платы).
• Макроэкономика – дедуктивная или индуктивная
наука?
• Динамический подход и предпосылка прочих
равных.
Методологические и философские проблемы в
связи с «Общей теорией» (продолжение)
• Рефлексивность и конвенциональные
суждения как базисные характеристики
поведения экономических субъектов в
условиях ограниченности знания и
неопределенности.
• Специфика социальной науки по сравнению с
естественно-научными дисциплинами.