Анализ структуры доходности российских корпоративных

Анализ структуры доходности российских корпоративных облигаций.
Винникова М. В.
Группа 71ФР
Основные тезисы выступления:
1. Краткий обзор литературы:
a. модели зависимости доходности от финансовых показателей компании;
b. модели зависимости доходности от макроэкономических показателей;
2. Сводные данные по рынку корпоративных облигаций:
a. дефолтов - 208;
b. технических дефолтов - 49;
3. Основные причины проблем владельцев облигаций в настоящее время:
a. Владелец облигаций – необеспеченный кредитор;
b. Длительность процедуры банкротства;
c. Отсутствие практики действий в условиях дефолта;
d. Слабое развитие института коллективного иска;
e. Слабое развитие института поручительства;
f. Очередность удовлетворения прав требований;
g. Принятие решений при банкротстве общим собрание кредиторов;
h. Отсутствие ковенант;
4. Основная проблема – отклонение эмитента от исполнения обязательств. Решение
проблемы: законодательное регулирование, тщательный анализ при выборе
объекта инвестирования;
5. Динамика макроэкономических показателей, их влияние на доходность;
Вывод:
Статистика дефолтов говорит о серьезной проблеме в таком сегменте рынка, как
корпоративные облигации. До настоящего времени в России не было подобных случаев
массовых дефолтов эмитентов. Практический опыт дефолтов/банкротств также крайне
небольшой. В связи с этим необходимо законодательное регулирование многих вопрос по
защите прав и интересов инвесторов. Отсутствие практики приводит к необходимости
обращаться к зарубежной статистике. Процесс законодательного регулирования требует
времени. Таким образом, инвестор сам должен проводить анализ риска и доходности
инструментов инвестирования. В условиях мирового финансового кризиса большее
влияние следует уделять макроэкономическим показателям.