Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Саратовский государственный социально-экономический университет» Кафедра экономики и управления на предприятии О.В. Прущак РИСКИ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ Курс лекций по дисциплине для студентов, обучающихся по направлениям подготовки 080200.62 «Менеджмент» (профиль «Антикризисное управление»), 080100.62 «Экономика» (профиль «Экономика предприятий и организаций») Саратов 2013 1 УДК 338.24 ББК 65.291.2 П85 Прущак О.В. П85 Риски в антикризисном управлении: курс лекций по дисциплине для студентов, обучающихся по направлениям подготовки 080200.62 «Менеджмент» (профиль «Антикризисное управление»), 080100.62 «Экономика» (профиль «Экономика предприятий и организаций») / Саратовский государственный социально-экономический университет. – Саратов, 2013. – 164 с. Рекомендует к печати редакционно-издательский совет СГСЭУ 17 мая 2013 г. УДК 338.24 ББК 65.291.2 © Саратовский государственный социально-экономический университет, 2013 2 ВВЕДЕНИЕ Особенностью дисциплины «Риски в антикризисном управлении» является его тесная связь со многими дисциплинами профессионального цикла. К ним относятся: «Статистика», «Эконометрика», «Финансовый учет», «Экономика предприятия», «Основы теории организации производства на предприятии», «Контроллинг в антикризисном управлении». Воплощение знаний, полученных при изучении перечисленных дисциплин, в изучаемом курсе легко объяснимо многогранным значением самого понятия риска. Цель дисциплины состоит в получении студентами прочных теоретических знаний и практических навыков в области оценки и управления риском на современном предприятии. Данный вид подготовки способствует развитию у студентов навыков комплексной оценки и диагностики эффективности предприятия в целом. Основные задачи дисциплины: - обобщить имеющиеся знания о функциях и методах управления рисками, освоить методы предотвращения риска и уклонения от него, а также определения его стоимости на различных этапах хозяйственной деятельности предприятия; - обосновать концепции антикризисного развития предприятий с учетом современных положений оценки рисковой стоимости; - ознакомить с основными направлениями выхода предприятия из кризисных ситуаций и обеспечения его устойчивости; - сформировать точку зрения студента в сфере управления рисками и профессиональные навыки антикризисного управления предприятием на основе изучения нижеперечисленных разделов методического материала. Дисциплина «Риски в антикризисном управлении» базируется на методологии оценки эффективности и диагностики деятельности предприятия с точки зрения анализа внешних и внутренних факторов риска. 3 Практические занятия охватывают проблемы, связанные: с финансированием риска, с интегральной оценкой риска, с экономической эффективностью различных методов риск-менеджмента, со стратегией и тактикой управления рисками, с оценкой и управлением инвестиционными рисками. Структура изложения материалов по дисциплине «Риски в антикризисном управлении» подчиняется определенным правилам. Прежде всего, определяется тема, излагаются основные вопросы и методические указания к их изучению. Затем даются контрольные вопросы для самопроверки. Каждая тема предусматривает задания для самостоятельной работы студентов. Некоторые темы предполагают написание рефератов, темы которых также приводятся в практических заданиях. 4 ТЕМА 1 МЕСТО РИСКОВ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Понятия «рискология» и «управление риском». Роль риска в деятельности предприятия. 2. Понятие, свойства, закономерности риска. 3. Особенности рисков в современной России. 4. Задачи риск-менеджмента. В настоящее время отношение общества к индустриализации и научно-техническому прогрессу изменилось. В начале XX в. ускорение роста и увеличение масштабов материального производства и потребления, активное использование природных ресурсов рассматривались, безусловно, как положительные тенденции развития цивилизации. Но одновременно резко увеличивались число и масштабы производственных аварий и катастроф, а также сопутствующие этому материальные убытки общества. Таким образом, дальнейшее развитие цивилизации невозможно без установления жесткого контроля над потенциально опасными производствами. Результатом формирования нового, «безопасного» мышления стало возникновение и быстрое развитие новой области знания – управления риском. Управление риском – синтетическая научная дисциплина, которая изучает влияние на различные сферы деятельности человека случайных событий, наносящих физический и материальный ущерб. Основные понятия и методы теории управления риском взяты прежде всего из техники и инженерии, теории машин и механизмов, страхового и биржевого дела. Процессы управления 5 риском включают: идентификацию и оценку риска, регулирование, документирование, манипулирование (контроллинг). В исследовании проблематики рисков можно выделить пять периодов: 1) пророческий; 2) эмпирический; 3) философский; 4) технологический; 5) научный. Временная привязка этих методов достаточно приблизительна, поскольку применение новых методов управления рисками не отрицает прошлого опыта. Так, появление философского интереса к проблемам риска не отрицает эмпирических методов, а разработка современной методологии не приводит к прекращению философских изысканий. Пророческий этап основывался на различных гаданиях, предсказаниях (Древний Рим, Древний Китай и др.). Эмпирический этап связан с развитием теории вероятности и теории игр, а также с разработкой основных процедур статистики (П. Ферма, Б. Паскаль, Г.В. Лейбниц, Я. Бернулли и др.). Начало теоретического осмысления риска в экономике связывают с работами А. Смита, К. Маркса, Ф. Найта. В 1940-1980 гг. научные результаты по управлению рисками стали применяться на практике (предсказание катастроф, оценка надежности техники и др.). Это привело к росту потока информации в области мониторинга рисков. В 70-е гг. ХХ в. возникла рискология – наука, изучающая сущность риска, критерии оправданности риска, методы анализа, оценки и управления риском, а так же проблемы коллективного и индивидуального восприятия риска. Ее становление связано со снижением безопасности человека в результате возросшей агрессивности среды его обитания. В 80-х гг. ХХ в. в Европе и США появляется новая наука – синдиника (от греческого слова «опасность»). Она опирается на концептуально целостный подход к бизнесу как к осознанному принятию рисков в расчете на приемлемые и желательные выгоды. Впервые понятия «риск» и «ущерб» применительно к деловой сфере деятельности человека были сформулированы в страховом, а позднее и в биржевом деле. Традиционные области механики имеют дело с изучением надежности различных устройств (машин и механизмов). Из этой сферы в теорию управления риском перешли такие методы выявления риска, как деревья событий и деревья отказов. Менеджмент в качестве науки управления привнес в новую область знаний понимание того, как должен быть организован про6 цесс анализа и оценки риска, а также такие специфические подходы, как потоковые и структурные диаграммы. При анализе широкого спектра деловых рисков используются методы финансового и инвестиционного анализа. В управлении риском применяются понятия и методы теории вероятностей и математической статистики, факторного анализа, теории принятия решений. Главная обязанность менеджера в условиях неопределенности – не избегать риска, а предвидеть его и снизить возможные негативные последствия до минимального уровня либо вообще исключить. Целенаправленные действия по ограничению риска в системе бизнеса носят название «риск-менеджмент». Риск-менеджмент оформился в отдельную науку во второй половине XX века. Характерно, что каждый очередной этап консолидации знаний в этой области и дальнейшего развития теории инициировался какой-нибудь крупной промышленной катастрофой. Впервые серьезные исследования, приведшие к созданию методики оценки рисков опасных производств, были проведены после известной катастрофы, произошедшей на газохранилище в Кливленде (США) в 1944 году. Перечислим далее в хронологическом порядке крупнейшие промышленные катастрофы, стимулировавшие развитие риск-менеждмента: - 1974 г., Фликсборо (Великобритания). Взрыв циклогексанового облака на заводе по производству полиэтилена: полное разрушение завода, 28 погибших, более 400 раненых. Убытки составили около 200 млн дол. США в современных ценах; - 1984 г., Бхопал (Индия). Утечка токсичных газов на заводе по производству пестицидов: 2300 погибших, 20 000 раненых. Было выплачено в виде компенсаций 470 млн дол. США; - 1986 г., Чернобыль (Украина). Авария на атомной электростанции: заражена территория, на которой проживает 6,5 млн человек. По оценкам белорусских ученых, убытки достигают 700 млрд руб. в ценах 1992 г. (по оценкам зарубежных экспертов, они составляют 100 – 150 млрд дол. США); - 1988 г., Пайпер Альфа (Северное море). Взрыв и разрушение платформы для бурения скважин на шельфе Северного моря: 167 погибших. Убытки – 1 200 млн дол. США. Платформа была застрахована на сумму 800 млн долларов; - 2009 г., Хакасия (Россия). Индустриальная техногенная катастрофа на Саяно-Шушенской ГЭС. Погибло 75 человек. Общие поте7 ри, связанные с повреждением оборудования – 7 млрд рублей. Кроме того, значительны социальные и экологические последствия аварии. Затраты на восстановление СШГЭС могут превысить 40 млрд рублей. гражданская ответственность собственника ГЭС, ОАО «РусГидро» была застрахована в общей сложности на 78,1 млн рублей; - 2010 г., Мексиканский залив. Взрыв нефтяной платформы компании BP: нефтяное пятно площадью 1000 км² привело к серьёзному загрязнению побережья Луизианы и других штатов США. Ряд экспертов оценивали размер нанесённого ущерба в сумму до 37 млрд дол., компания BP потеряла треть своей рыночной капитализации (со 180 млрд дол. до 115 млрд дол.), расходы на операцию по очистке превысили 760 млн долларов. Содержательная сторона риск-менеджмента включает следующие основные этапы: - подготовительный, предполагающий сравнение характеристик и вероятностей риска, полученных в результате анализа и оценки риска; - выбор конкретных мер, способствующих устранению или минимизации возможных отрицательных последствий риска. Развитие теоретических исследований риска вместе с практическими потребностями и предпринимательской изобретательностью привело к развитию целой инфраструктуры услуг по обслуживанию потребностей бизнеса в манипулировании рисками. Она включает: страховщиков, брокеров, учетные фирмы, государственные службы и агентства, оценщиков, юристов, кризисных управляющих, информационные агентства, аналитические бюро, службы стандартизации, контроля и лицензирования и т.п. Это позволяет сделать вывод, что управление риском – серьезный самостоятельный бизнес. Терминология риск-менеджмента еще не устоялась в полной мере. Это связано с разнообразием видов рисков, которые являются объектом рассмотрения и которые необходимо объединить в рамках общего подхода. Например, своя терминология используется для страховых рисков. Собственная терминология существует в математической статистике, и она не совпадает полностью с системой понятий, принятых в риск-менеджменте, так же как и страховая. Дополнительные сложности создает наличие обывательских трактовок понятий «риск», «убыток» и др. 8 Риск обычно определяют как событие или группу родственных случайных событий, наносящих ущерб объекту, обладающему данным риском. Это определение требует разъяснения входящих в него понятий. Случайность (непредсказуемость) наступления события означает невозможность точно определить время (а иногда и место) его возникновения. Под объектом понимается материальный объект или имущественный интерес. В качестве материального объекта может выступать человек или какое-либо имущество, а имущественного интереса – некое нематериальное свойство объекта, например прибыль. Иногда под объектом (носителем риска) может пониматься какое-либо его свойство. Ущерб – ухудшение или потеря свойств объекта. Так, если объектом выступает человек, то ущерб может выражаться в виде ухудшения его здоровья или смерти. Потеря свойств имущества выражается в его разрушении, ухудшении потребительских свойств, потере стоимости. В предпринимательской практике ущерб имущественным интересам часто выражается в виде потери или снижении прибыли. Ущерб может быть выражен в натуральном виде (физический) или в стоимостном выражении (экономический). Таким образом, большинство исследователей понимают риск как возможность того, что случится нечто неожиданное: потери, повреждения, кризис, крах фирмы и т.д. Однако благоприятные события тоже могут быть причиной риска (например, высокий урожай может привести к снижению цен). С точки зрения экономики риск – это возможность отклонения фактического результата от запланированного. С точки зрения математики риск – это вероятность определенного нежелательного события. Недостаток всех этих определений – отсутствие человека, т.е. лица, принимающего решения и действующего «под риском». Риск является характеристикой общения человека с окружающим миром. А поскольку риск является фундаментальным свойством любой экономики, риском можно управлять. Под риском понимают все внутренние и внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного отрезка времени наблюдения, например, периода оперативного планирования. К стратегиче9 ским показателям относятся выручка, срок окупаемости, оборачиваемость, качество, имидж и т.д. В социалистической экономике большая часть рисков управлялась из центра, а потери компенсировались за счет централизованных государственных фондов. В рыночной экономике большая часть рисков приходится на уровень фирмы и предпринимателя. Таким образом, бизнес – это сознательное принятие риска в расчете на получение желательных результатов. Одна из основных рыночных закономерностей состоит в том, что чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск. Эта закономерность может нарушаться одними людьми за счет других. Можно утверждать, что совокупный риск всех активных и пассивных субъектов, интересы которых затрагивает данная экономическая ситуация тем выше, чем выше потенциальная доходность этой операции. С учетом всего сказанного можно уточнить определение риска. Риск – возможность события, неожиданного для активного субъекта, которое может произойти в период перехода субъекта из исходной к заранее определенной конечной ситуации. Детальный список рисков фирмы всегда конкретен и зависит от ее особенностей. Однако можно выделить три общих элемента: 1) неопределенность события – возможно неединственное развитие событий (например, стоимость акций повысится, понизится или сохранится); 2) потери – непреднамеренное сокращение стоимости в результате реализации опасности (например, убытки от снижения стоимости акций); 3) небезразличность для конкретного человека или фирмы, которые стремятся не допустить нежелательные последствия. Риск не всегда можно измерить. Однако если риск трудно оценить, это не значит, что риска нет. Риск может оцениваться: 1) объективно (статистические данные, тенденции развития ситуации); 2) субъективно (интуиция, личный опыт). Промежуточное положение между объективной и субъективной оценкой занимает метод экспертных оценок. Для построения научной схемы риск-менеджмента очень важно, что большинство неблагоприятных событий обладает свойством вероятности их реализации. Вероятность события – это его мате10 матический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных (наблюдений). Таким образом, риск как отдельное событие обладает двумя наиболее важными с точки зрения риск-менеджмента свойствами – вероятностью и величиной потерь. Чем выше вероятность и величина потерь, тем выше риск. На практике мы часто сталкиваемся с такими явлениями, как редкость и уникальность отдельных ситуаций. Особенно это относится к наиболее масштабным событиям. Например, все крупнейшие землетрясения, наводнения и стихийные бедствия уникальны. Практически любая масштабная техногенная авария, приведшая к значительным человеческим жертвам и материальному ущербу, является редкой и уникальной. Собрать достаточно репрезентативную статистику для таких случаев невозможно по двум основным причинам. Первая заключается в непрерывном ускорении научно-технического прогресса, что приводит к появлению все новых уникальных технологических объектов, которые в дальнейшем не тиражируются, вторая –в том, что очередная крупнейшая авария приводит к убыткам, как правило, намного (на порядок) превосходящим предыдущие за всю историю развития данной отрасли хозяйства. Поэтому, если попытаться рассчитать на основании статистических данных интегральную вероятность ущерба, т.е. вероятность возникновения любого убытка больше заданного размера, то такие оценки всегда будут заниженными. Таким образом, беспрерывно возрастающие масштабы природных и техногенных катастроф ставят в совершенно новом ракурсе вопрос о применимости методов теории вероятности к редким и уникальным событиям. Возможно ли для таких событий количественное определение вероятности? Теоретически – да, т.е. можно, хотя и очень грубо, рассчитать вероятность события исходя не из имеющейся статистики, а из структуры системы и логики развития процессов в ней. Однако проверить эти результаты на практике в подавляющем большинстве случаев невозможно. Приходится констатировать, что некоторые наиболее редкие и особенно неблагоприятные события хотя и обладают признаком вероятности, однако его практическая ценность для прогнозирования невелика. 11 Обстановку для риска создают: - экспозиция – объект, который может быть утрачен или поврежден (например, найм сотрудника – экспозиция для работодателя); - опасность – непосредственная причина потерь (например, пожар, авария, воровство); - рискованность – условия, которые могут создать или увеличить возможность потерь (например, некоторые виды бизнеса опасны по своей природе: химическое производство, транспорт, строительство и другие); - неосторожность – поведение, которое увеличивает вероятность наступления потерь (например, хранение оружия в заряженном и открытом виде увеличивает вероятность выстрела). Различия между опасностью и неосторожностью не всегда очевидны. Можно выделить три основных вида неосторожности: 1) физическая – связана с физическим нахождением в опасной зоне (например, риск работников химического завода или альпиниста); 2) моральная – связана с недобросовестностью (например, подмена полноценной запчасти некачественной увеличивает вероятность аварии, грубость руководителя может привести к потере ценного специалиста); 3) поведенческая – связана с халатностью, небрежностью в работе (например, небрежность охранника может привести к хищениям, небрежность водителя – к аварии). Следует различать причины и факторы риска. Причины риска – это его источники. Факторы риска – условия, обстоятельства, в рамках которых проявляются причины риска и которые приводят к отрицательным последствиям, к нежелательным событиям. Например, наличие значительных размеров активов, которые не покупаются и не продаются (низкая товарность экономики), приводит к тому, что компенсация риска оказывается значительно ниже, чем на высоко развитых финансовых рынках. Обычно при выявлении факторов риска учитывают их взаимосвязь с причинами. Причины и факторы риска в совокупности формируют рисковую ситуацию – обстановку, которая препятствует или способствует предпринимательской деятельности. 12 Необходимо уточнить содержание двух групп факторов, влияющих на степень рискованности намечаемого предпринимателем дела, а именно объективных и субъективных. К объективным факторам можно отнести: - качество активных ресурсов – все то, что потребуется предпринимателю для обеспечения планируемого им дела, например, качество привлекаемых собственных и заимствованных финансово-экономических и материальных средств; - качество ситуации – это то, чем предприниматель не в силах управлять, что ему неподвластно, но что существенно влияет на финансово-экономические результаты предпринимательской деятельности, например, обстоятельства, диктуемые экономической, политической и социальной обстановкой в стране или в тех странах, где предприниматель ведет свое дело, качество работающего с ним персонала, добросовестность партнеров и т.п. Субъективные факторы составляют характеристики личности предпринимателя (инициативность, рассудительность, интуиция, предприимчивость, целеустремленность, аналитические способности и другие). В настоящее время в рискологии и риск-менеджменте уже сложилось достаточно устойчивое представление о детализированном спектре рисков в рамках обозначенных – объективные и субъективные обстоятельства источников угроз и рисков. Можно выделить следующие группы опасностей и угроз, приводящих к риску в предпринимательской деятельности: - объективные риски (природные явления, технические риски и т.п.); - политические и социально-политические изменения (в социальном строе, формах собственности, законах, землепользовании, ценообразовании, налогообложении и пр.); - рыночный риск (конъюнктура рынка, осложнения с сырьевой базой, изменения валютных курсов и нерасчетная инфляция, изменения требований потребителей и т.п.); - ошибки и просчеты при разработке проектов (недостаток времени из-за нереального планирования, нехватка рабочей силы, материалов и пр.); - срывы планов работ (слабое управление, неожиданная заменена руководства, неквалифицированный персонал, забастовки, срывы поставок материалов и комплектующих и пр.); 13 - преступления (терроризм, саботаж, кражи, вандализм и др.). Исследования показали, что большинство руководителей сконцентрировано на негативных последствиях риска, 80% менеджеров принижают позитивные аспекты риска. Поэтому целесообразно рассматривать риск в трех измерениях: 1) как опасность; 2) как неопределенность; 3) как возможность (шанс). Такой подход позволит говорить не о минимизации риска, а об его оптимизации. Непредсказуемость современной мировой экономики все больше побуждает руководителей к сознательному отношению к рискам и к попыткам систематического управления ими. Поэтому в России повышается интерес к управлению рисками. Однако следует иметь в виду некоторые особенности российских реалий: - отношения собственности до сих пор окончательно не закреплены, поэтому судебно-исполнительная система неэффективна и неадекватна (недостаточно развитая правовая система не только не помогает снизить риски, но и само становится источником специфических рисков); - наличие теневой экономики; - угрозы постсоциалистического менталитета населения (агрессивность к владельцам капитала, собственникам) способствуют росту деловых рисков; - неразвитость финансовой инфраструктуры (банковской, страховой, налоговой системы); - коррупция – и причина, и следствие, и источник риска. Анализ отечественного опыта в области управления рисками показывает, что возрастание количества и тяжести последствий крупных промышленных аварий в России объясняется следующими основными причинами: - недопустимо высоким уровнем износа основных производственных фондов в энергетике, на транспорте и в промышленности, включая высокорисковые производства (в частности, на предприятиях нефтегазохимии, топливно-энергетического комплекса уровень износа основных фондов составляет 50–80%); - порочной практикой размещения производительных сил, приведшей к концентрации опасных производств на небольших пло14 щадях вблизи или внутри мест компактного проживания населения, а также в районах, подверженных наводнениям, землетрясениям и другим стихийным бедствиям; - отсутствием экономических механизмов обеспечения безопасности, а также целостной нормативно-правовой базы в области защиты населения и территорий от промышленных аварий и катастроф. В России существуют промышленные гиганты (системообразующие предприятия), масштабы производственной деятельности которых порождают повышенные требования к обеспечению безопасности их функционирования. Таким предприятиям присущи разнообразные и значительные по величине риски, которыми необходимо грамотно управлять. Управление рисками требует разработки научно обоснованной стратегии, которая должна включать в себя следующие основные моменты: - разработку единого подхода к классификации рисков; - организацию отделов по управлению риском на предприятиях; - создание и внедрение методики регистрации убытков в материальном и стоимостном выражении; - создание и внедрение методики прогнозирования аварийных ситуаций, оценки возможных последствий; - формирование глобальной базы данных по убыткам в рамках отрасли; - разработку методики оценки сравнительной эффективности различных мер по управлению риском и рекомендаций по их использованию в конкретных случаях; - активное использование страхования и самострахования. Интеграция финансовой системы России в мировую финансовую систему, расширение зависимости экономики страны от экспортно-импортных потоков обусловили существенное усиление влияния финансовых и коммерческих рисков на результаты экономической деятельности. Финансирование производства осуществляется в новой форме – в виде рыночного инвестиционного процесса, в котором участвуют отечественные и иностранные операторы. Это потребовало разработки методов учета влияния широкого спектра предпринимательских и инвестиционных рисков. 15 Таким образом, изучение и внедрение риск-менеджмента являются необходимыми условиями для преодоления кризиса и осуществления успешной деятельности практически в любой сфере рыночного хозяйства России. Управление риском имеет целью решение следующих задач. 1. Выживание – удержание издержек и других параметров (экологических, юридических, моральных) в границах, которые позволяют сохранить фирму как работающую и прибыльную. Надо учесть, что не все может измеряться в стоимостной форме (например, утрата деловой репутации, противозаконная деятельность и т.д.). 2. Приемлемый уровень беспокойства – обеспечение «покоя и нормального сна». Это задача высшего руководства (в большей мере), гарантирует социальный мир, чувство безопасности, веру в устойчивость фирмы. Однако и слишком успокаиваться нельзя. Таким образом, существует оптимальный уровень спокойствия (беспокойства). 3. Стабильность доходов – обеспечение стабильности благосостояния всех сторон, заинтересованных в деятельности фирмы. 4. Приемлемая непрерывность в работе – недопущение сбоев и остановок, ведущих к гибели фирмы, предотвращение некоторых специфических потерь (например, аэропорты, больницы и т.д.). 5. Целесообразный темп устойчивого роста фирмы – требуется подготовленность к риску срыва роста и ситуационное обеспечение возможных потерь, которые могут замедлить рост, сделать его неустойчивым. 6. Социальная ответственность – ответственность перед обществом за решение социальных задач. Общество должно стать более гуманным и цивилизованным. Благосостояние общества должно повышаться. 7. Удовлетворение ограничений внешнего характера – юридических, традиционных, культурных и других. 8. Экономичность – удержание стоимости риск-менеджмента на уровне, минимально достаточном для нормальной работы фирмы. Все эти задачи должны по-разному планироваться до кризиса (превентивный режим), во время кризиса (ситуационный режим) и после кризиса (режим постфактум). Управление рисками – та часть деятельности руководителей фирмы, которая направлена на экономически эффективную защи16 ту фирмы от нежелательных сознательных или случайных обстоятельств, наносящих ущерб фирме. Как и всякая управленческая деятельность управление рисками имеет: - логический аспект (принятие решений); - процедуру (последовательность действий). Задача управления рисками – процесс выработки и осуществления интегрированного решения, которое минимизирует влияние случайных или злонамеренных событий, наносящих материальный ущерб фирме. Управление рисками на предприятии является частью общего управления бизнесом. Контрольные вопросы 1. Какие периоды можно выделить в исследовании проблематики риска? 2. Что представляют собой рискология и риск менеджмент как научные направления? Каковы предпосылки их возникновения? 3. Какие научные области знаний и дисциплины необходимы для управления рисками? 4. Назовите основные определения риска. В чем сходство и различие данных определений? 5. Поясните, почему к наиболее важным с точки зрения рискменеджмента свойствам риска относят вероятность и величину потерь? 6. Приведите примеры таких явлений, как редкость и уникальность риска. 7. Может ли функция прогнозирования заменить функцию управления рисками? 8. Что создает обстановку для риска (экспозиция, рискованность, опасность, неосторожность)? 9. Перечислите виды неосторожности, приведите примеры. 10. Почему риск в предпринимательстве связывают с возможностью получения дополнительной прибыли? 11. Дайте характеристику основным видам опасностей и угроз, способствующих риску в предпринимательской деятельности. 12. Прокомментируйте необходимость рассматривать риск в трех измерениях: риск как опасность, риск как неопределенность, риск как возможность. 17 13. Каковы факторы риска в предпринимательстве? 14. Назовите объективные факторы риска. 15. Перечислите субъективные факторы риска. 16. В чем заключается особенность производственной деятельности организации? 17. Назовите основные причины возрастания количества и тяжести последствий крупных промышленных аварий в России? 18. Какие основные моменты должна включать научно обоснованная стратегия управления рисками? 19. Перечислите задачи риск-менеджмента, выделите первоочередные из них. 20. Как решаются названные задачи до кризиса, во время и после кризиса? Приведите примеры. 18 ТЕМА 2 КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ 1. Классификация по характеристикам опасности 2. Классификация по характеру воздействия. 3. Классификация по сфере возникновения. 4. Классификация по длительности во времени. 5. Классификация по возможности предотвращения. Классификация по характеристикам опасности. Существенные особенности исследуемого риска зависят от типа объекта, природы ущерба и специфики негативных последствий. Эти факторы определяют и действия менеджера при разработке процедур управления риском. Для этого менеджеру необходимо ответить на следующие вопросы: - что или кто подвергается риску? (классификация по типу объекта); - каков характер ущерба, нанесенного объекту? (классификация по причине или природе ущерба); - насколько типичен этот вид ущерба для данного объекта? (классификация по типичности отрицательных последствий). Классификация по типу объекта. По этому критерию можно выделить риски, связанные: - с собственностью (имуществом). Эти риски часто встречаются и легко выражаются в денежной форме. Оценка риска осуществляется на основе реальной стоимости собственности и зависит от вида имущества (недвижимое, движимое, нематериальные активы); 19 - с доходами. Эти специфические риски возникают только в контексте создания или распределения доходов. Данные риски оцениваются на основе сравнения взаимоисключающих альтернатив возможного получения доходов в будущем, что несколько затрудняет их анализ; - с персоналом. Такие риски часто имеют внеэкономическую природу, тогда их сложно оценить в денежной форме (величина отрицательных финансовых последствий). Данные риски будут различаться для ключевых сотрудников и прочих сотрудников; - с ответственностью. Эти риски определяются ответственностью, возникающей в связи с непредвиденным событием в отношении лиц, которые на момент оценки риска еще не известны. Это существенно затрудняет оценку таких рисков (например, риски, связанные с окружающей средой). В зависимости от основной причины возникновения рисков они подразделяются на следующие категории: - природно-естественные риски (риски проявления стихийных сил природы); - экологические риски (риски наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде); - политические риски (риски возникновения убытков, сокращения размеров прибыли по причине изменения государственной политики); - транспортные риски (риски перевозки грузов различными видами транспорта); - имущественные риски (риски потери имущества предпринимателя по независящим от него причинам); - торговые риски (риски убытков задержки платежей, отказа от платежа, не поставки товара). По типичности отрицательных последствий можно выделить: - фундаментальный риск – регулярный риск, внутренне присущий (имманентный) данному объекту или ситуации, а также основанный на природных или социальных закономерностях. Соответствующие события могут являться случайными, но подверженность риску велика (например, автомобильные аварии, ущерб сельскохозяйственным культурам); - спорадический риск – нерегулярный риск, вызываемый редкими событиями и форс-мажорными обстоятельствами, риск, реали20 зующийся с очень низкой вероятностью (например, разрушение собственности в результате падения метеорита). Для управления риском прежде всего надо учитывать фундаментальные риски, а спорадические – лишь в той мере, в какой они представляются важными согласно другим критериям классификации. Классификация рисков по функциональной направленности необходима для оценки предпринимателем собственных возможностей: до каких пределов он может действовать? Чтобы охарактеризовать существующее положение и снизить процент неопределенности, необходимо классифицировать риски по их функциональной направленности. Графически классификация рисков представлена на рис. 1. Многообразие классификаций рисков, существующих в мировой практике, с одной стороны – дает наиболее полную картину сложившейся ситуации в сфере современного бизнеса и экономики, а с другой – представляет сложную проблему их систематизации и идентификации. Существует система рисков, складывающаяся из следующей классификации. По характеру воздействия риски подразделяют на чистые и спекулятивные. Особенность чистых рисков (статических или простых) заключается в том, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причины возникновения подобных рисков: - стихийные бедствия; - несчастные случаи; - недееспособность руководящих сотрудников и т.п. Спекулятивные риски (динамические или коммерческие) несут в себе либо потери, либо дополнительную прибыль для предпринимателя. Причины возникновения спекулятивных рисков: - изменение курсов валют; - изменение конъюнктуры рынка; - изменение условий инвестиций; - изменение условий поставки и др. По сфере возникновения (отрасли деятельности) различают следующие виды рисков. Производственный риск, связанный с невыполнением своих обязательств и нормативных планов по производству товаров, работ, услуг в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов. 21 Рис. 1. Классификация рисков Коммерческий риск, связанный с потерями в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Финансовый риск, связанный с невыполнением фирмой своих финансовых обязательств. Производственные риски. Производственный риск – это вероятность убытков или дополнительных издержек, связанных со сбоями или остановкой производственных процессов, нарушением 22 технологии выполнения операций, низким качеством сырья или работы персонала и т.д. К основным причинам производственного риска относят: - снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции; - снижение цен, по которым планировалось реализовать продукцию (услугу), в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса; - увеличение расхода материальных затрат из-за перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а также за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других дополнительных расходов; - рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченной численности либо выплат более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным сотрудникам; увеличение налоговых платежей и других отчислений предприятия; - низкую дисциплину поставок, перебои с топливом и электроэнергией. Производственные риски делят на следующие виды: - неисполнения хозяйственных договоров; - изменения конъюнктуры рынка; - усиления конкуренции; - возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов; - потери имущества предприятия; - невостребованности произведенной продукции; - форс-мажорные риски. Риски неисполнения хозяйственных договоров Причиной неисполнения хозяйственных договоров часто является неплатежеспособность партнеров. При этом неплатежеспособность одного партнера отрицательно влияет на всех предпринимателей, задействованных в данной цепи. Производственный риск возникает в связи с отказом партнера от заключения договора после заключения договоров с неплатежеспособными партнерами, частичным невыполнение партнером договорных обязательств и в других случаях. 23 По хозяйственным договорам (контрактам), возникают следующие виды рисков. Риск отказа партнера от заключения договора после проведения переговоров может возникнуть в случае необходимости изменения предварительных условий контракта, а также при недобросовестности партнера. Он имеет место также из-за вероятности «переключения» партнера (поставщика или покупателя) на конкурирующие фирмы. Риск заключения предпринимательской фирмой договоров на условиях, отличающихся от наиболее приемлемых, либо обычных для фирмы и отрасли. Данный риск возникает в случае, когда предприятие не имеет постоянных и проверенных партнеров, что не позволяет ему заключать более сложные контракты на выгодных условиях. Риск вхождения в договорные отношения с недееспособными или неплатежеспособными партнерами. Данный риск подразумевает принятие производственной фирмой заказов на изготовление продукции, оказание услуг неплатежеспособным покупателям. В этом случае возникает риск того, что понесенные потери производителем окупятся несвоевременно, так как ему необходимо в данной ситуации искать альтернативных партнеров, пересматривать сроки реализации производственной продукции, идти на дополнительные издержки, что скажется на объеме полученной продукции. Риск задержки выполнения партнерами текущих договорных обязательств заключается в возможности появления потерь производителя, связанных с нарушением графиков поставок, выполнения работ партнерами. Риск нанесения ущерба третьим лицам включает в себя риск загрязнения окружающей среды и риск причинения морального и материального ущерба гражданам. Риск заключения контрактов на объемы текущего снабжения производства, не обеспеченных сбытом готовой продукции, взаимосвязан с риском невостребованной продукции и заключается в том, что производственная фирма вынуждена была заказать сырье, материалы, комплектующие изделия и полуфабрикаты в больших количествах, чем требуется для изготовления готовой продукции, в объеме, который удастся реализовать. Риски изменения рыночной конъюнктуры и усиления конкуренции. Одной из основных причин изменения конъюнктуры рынка, 24 усиления конкуренции может быть несовершенная маркетинговая политика. Неправильный выбор рынков сбыта, неточная информация о конкурентах, утечка секретной информации, недобросовестность конкурентов, использующих недозволенные методы, – все это может отрицательно отразиться на результатах деятельности предпринимателя. В современных кризисных условиях увеличение цен на те или иные ресурсы и услуги приводит к возникновению непредвиденных расходов. Предупредить этот вид риска можно путем тщательного анализа и прогнозирования конъюнктуры на рынке ресурсов. Риски усиления конкуренции. Причинами возникновения таких рисков являются: - утечка конфиденциальной информации по вине сотрудников фирмы либо в результате промышленного шпионажа, предпринятого конкурентами; - несовершенство маркетинговой политики, т.е. неправильный выбор рынков сбыта и неполная информация о конкурентах или наличие неверной информации о конкурентах; - замедленное внедрение нововведений по сравнению с конкурентами из-за отсутствия необходимых средств для проведения научно-исследовательских работ, внедрения новых технологий; - недобросовестность конкурентов; - появление на рынке производителей из других отраслей, предлагающих товары-субституты; - появление местных новых фирм-конкурентов на локальном рынке; - более высокая экономичность в силу уменьшения энергопотребления, увеличения срока службы изделия, а также за счет расширения комплекса предоставляемых услуг. Для снижения рисков усиления конкуренции можно порекомендовать некоторые приемы: - при наличии равного положения с конкурентами добивайтесь внедрения даже незначительных новшеств – это уже может быть началом долгосрочного успеха; - тщательно охраняйте свою коммерческую тайну, особенно в части ведения дел и положения на рынке; - умейте определить, а затем быстро и эффективно использовать в конкурентной борьбе свои преимущества; 25 - помните, что в условиях конкуренции рост объема продаж – самый важный показатель; - умейте сокращать сроки отгрузки продукции и увеличивать скорость предоставления услуг; - концентрируйте свои усилия на создании новых сегментов рынка; - как можно больше разнообразьте ассортимент выпускаемой продукции и предоставляемых видов услуг; - постоянно увеличивайте ценность, потребительские свойства своей продукции; - постоянно совершенствуйте управление фирмой. Риски возникновения непредвиденных расходов и снижения доходов. Риск возникновения непредвиденных расходов в первую очередь наступает в случае увеличения рыночных цен на ресурсы (услуги), приобретаемые в процессе производственной деятельности, выше запланированного уровня. Данный вид риска возникает из-за: - ошибок в анализе и прогнозировании конъюнктуры на рынках ресурсов; - изменения политики ценообразования у поставщиков ресурсов, с которыми у производителя заключены долгосрочные договоры, предусматривающие возможности для пересмотра цен; - уменьшения количества поставщиков, из которого производственная фирма может выбирать наиболее выгодных. Риск необходимости выплат штрафных санкций и арбитражных судебных издержек наступает в случае: - загрязнения окружающей среды; - причинения ущерба жизни и здоровью работников предприятия; - уплаты штрафов за нарушение стандартов выпускаемой продукции; - невозможности урегулирования некоторых претензий фирмы к контрагентам в двустороннем порядке. Риск потери прибыли вследствие вынужденных перерывов в производстве. Косвенными убытками при данном виде риска считаются: - упущенная прибыль от простоя; - затраты, связанные с ликвидацией последствия события, вызвавшего перерыв в производстве; 26 - потери прибыли в результате замены устаревшего оборудования, внедрения новой техники и технологии; - проведение забастовок вследствие действия общественнополитических факторов. Прочие производственные риски. Риски потери имущества предпринимательской организации. На риск потери имущества предприятия влияют различного рода стихийные бедствия (землетрясения, наводнения, пожары и т.п.), аварийные ситуации, а также хищения на производстве. Группу этих рисков можно подразделить на следующие подвиды: - риск, связанный с потерей имущества в результате стихийных бедствий; - риск, связанный с потерей имущества в результате кражи (хищения); - риск, связанный с утратой имущества в результате аварийных ситуаций на производстве; - риск утраты или порчи имущества во время транспортировки; - риск, связанный с отчуждением имущества вследствие неправомерных действий местных органов власти или других собственников. Риск невостребованности продукции – это вероятность потерь для предприятия изготовителя вследствие возможного отказа потребителя от его продукции. Он характеризуется величиной возможного экономического и морального ущерба, понесенного фирмой по причине падения спроса на продукцию. Данный риск существует из-за отклонений от нормальных условий в двух отраслях: производящей и реализующей продукцию, т.е. является разноотраслевым. Форс-мажорные риски. Для промышленного производства наиболее тяжелым проявлением риска является возникновение аварийной ситуации. Это может произойти на промышленных объектах в результате событий различного характера: - природного – землетрясение, наводнение, оползень, ураган, смерч, удар молнии, шторм (на море), извержение вулкана и т.д.; - техногенного – износ зданий, сооружений, машин и оборудования, ошибки при проектировании или монтаже, злоумышленные действия, ошибки персонала, повреждение оборудования при строительных и ремонтных работах; - смешанного – нарушение природного равновесия в результате техногенной деятельности человека, например, возникновение 27 нефтегазового фонтана при разведочном бурении скважин или оползня при строительных работах. Снижение производства приводит к прямым потерям прибыли из-за уменьшения выпуска продукции (услуг), а также к основным потерям по причине недопоставки продукции потребителям и подачи ими судебных исков на контрагента. Коммерческие риски. Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных предпринимателем. Причины возникновения коммерческого риска: - снижение объемов реализации вследствие падения спроса (потребности) на товар, реализуемый предпринимательской фирмой, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничений на продажу; - повышение закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта; - непредвиденное снижение объемов закупок в сравнении с намеченными, что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема реализуемого товара (за счет условно постоянных расходов); - потери товара; - потери качества товара в процессе обращения (транспортировки, хранения), что приводит к снижению его цены; - повышение издержек обращения в сравнении с намеченными в результате выплаты штрафов непредвиденных пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли предпринимательской фирмы. Коммерческий риск включает в себя риски, связанные: - с реализацией товара (услуг) на рынке; - с транспортировкой товара (транспортный); - с приемкой товара (услуг) покупателем; - с платежеспособностью покупателя; - с форс-мажорными обстоятельствами. Следует отметить, что в отечественной экономической литературе часто коммерческий риск отождествляется с предпринимательским риском, однако коммерческий риск – это один из видов риска предпринимательского. 28 Финансовые риски. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). Причины возникновения финансовых рисков: - неосуществление платежей от дебиторов; - инфляция и дефляция; - изменение валютных курсов. Финансовые риски подразделяются на два основных вида: валютные и инвестиционные. Валютный риск связан с существенными потерями, обусловленными изменениями курса иностранной валюты. Этот вид риска особенно важен и требует оценки при проведении экспортноимпортных операций и операций с валютными ценностями. Валютный риск включает в себя несколько основных подвидов: - трансляционный валютный риск, возникающий при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми счетами головных компаний многонациональных корпораций. Данный риск имеет бухгалтерскую природу и обусловлен необходимостью учета активов и пассивов фирмы в разной иностранной валюте. Он представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает валютного риска сделки. Поэтому с экономической точки зрения, более пристального внимания заслуживает операционный валютный риск, поскольку он отражает влияние изменений валютного курса на будущий поток платежей, т.е. на будущую прибыльность деятельности фирмы; - операционный валютный риск – возникает в ходе такой деловой операции, специфика которой обуславливает совершение платежа или получения средств в иностранной валюте не в момент заключения сделки, а спустя какое-то время. Этот риск может привести к сокращению реальной суммы выручки по сравнению с первоначальными расчетами; - экономический валютный риск – вероятность сокращения выручки или возможность получения прибыли в связи с изменением валютных курсов. Этот вид валютного риска для фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться как в большую, так и в меньшую сторону из-за будущих изменений валютного курса. Экономический валютный риск имеет долговременный характер и связан с тем, что фирма производит расходы в одной валюте, 29 а получает в другой, в результате любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении фирмы. Существует два подвида экономического валютного риска: - прямой экономический риск – уменьшение прибыли по будущим операциям; - косвенный экономический риск – потеря определенной части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями (особенно опасен для фирм, представляющих страны со слабой национальной валютой). Инвестиционные риски. Группа инвестиционных рисков включает в себя следующие риски. Инфляционный риск – риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательной способности). Один из методов минимизации инфляционного риска – включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям валют, пересчитанных в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции. Системный риск – риск ухудшения конъюнктуры (падения) какого-либо рынка в целом. Он не связан с конкретным объектом инвестиций и представляет собой общий риск на все вложения на данном рынке (фондовом, валютном, недвижимости и т.д.). Данный риск заключается в том, что инвестор не сможет вернуть вложения, не понеся существенных потерь. Анализ системного риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с данным видом активов, например, акциями, и не лучше ли вложить средства в иные виды имущества, например, в недвижимость. Селективный риск – это риск потерь или упущенной выгоды изза неправильного выбора объекта инвестирования на определенном рынке, например, неправильного выбора ценной бумаги из имеющихся на фондовом рынке при формировании портфеля ценных бумаг. Риск ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации объекта инвестирования из-за изменения оценки его качества, например, какого-либо товара, недвижимости (земля, строение), ценной бумаги и т.д. Кредитный (деловой) риск – риск того, что заемщик (должник) окажется не в состоянии выполнить свои обязательства. В качестве 30 примера этого вида риска можно привести отсрочку погашения кредита или замораживание выплат по облигациям. Региональный риск связан с экономическим положением определенных регионов. Он особенно свойственен монопродуктовым регионам, например, районам угле- или нефтедобычи, кофе- или хлопкопроизводящим регионам, которые могут испытывать серьезные экономические трудности в результате изменения конъюнктуры (падения цен) на основной продукт данного региона или обострения конкуренции. Региональные риски могут возникать в связи с политическим и экономическим сепаратизмом отдельных регионов, а также в связи с общим депрессивным состоянием экономики ряда регионов (спад производства, высокий уровень безработицы). Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей экономики, которая определяется двумя основными факторами: подверженностью циклическим колебаниям и стадией жизненного цикла отрасли. По этим признакам все отрасли можно разделить на подверженные или менее подверженные циклическим колебаниям, а также на сокращающиеся (умирающие), стабильные (зрелые) и быстрорастущие (молодые). Разумеется, риск предпринимательской деятельности и инвестиций в зрелые или молодые и менее подверженные циклическим колебаниям отрасли меньше. Риск предприятия связан с конкретным предприятием как объектом инвестиций. Он во многом является производным от регионального и отраслевого рисков. Вместе с тем он зависит от типа поведения и стратегии конкретного предприятия. Один уровень риска связан с консервативным типом поведения предприятия, занимающего стабильную долю рынка, имеющего постоянных потребителей (клиентуру), высокое качество продукции, услуг и придерживающегося стратегий ограниченного роста. Другая степень риска связана с агрессивным, новым, возможно, только что созданным предприятием. Кроме того, риск предприятия включает в себя и риск мошенничества: создание ложных компаний с целью мошеннического привлечения средств инвесторов или акционерных обществ для спекулятивной игры на котировке ценных бумаг. Инновационный риск – это риск потерь, связанных с тем, что нововведение (например, новый товар или услуга, новая технология), на разработку которого могут быть затрачены значительные средства, не будет реализовано или не окупится. 31 Риски, связанные с покупательной способностью денег: - инфляционные риски (риски обесценивания реальной покупательной способности денег, вследствие чего предприниматель несет существенные убытки); - дефляционный риск (риск падения уровня цен и снижения доходов); - валютные риски (риски изменения валютных курсов). Относятся к спекулятивным, так как при потерях одной стороны другая сторона получает прибыль или наоборот; - риск ликвидности (риск потерь при операциях с ценными бумагами или другими активами, качество которых может измениться и вследствие чего снизится возможность их реализации в конечный промежуток времени). Рассматривая классификацию рисков, следует затронуть допустимый предел риска. Допустимый риск – уровень риска в пределах его среднего уровня, т.е. среднего по отношению к другим видам деятельности и другим хозяйственным субъектам. Если R – средний уровень риска в экономике, а RD – уровень допустимого риска, то RD < R. Под критическим риском Rкр понимается риск, уровень которого выше среднего, но в пределах допустимого значения Rmax : RD < Rкр < Rmax . Катастрофический риск Rкат – такой риск, который превышает максимальную границу риска Rmax в данной экономической системе: Rкат > Rmax . По времени возникновения можно выделить риски ретроспективные, текущие и перспективные. С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К кратковременным относятся риски, угрожающие предпринимателю в течение известного отрезка времени (например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке). К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики (например, 32 риск разрушений зданий в районе с повышенной сейсмической опасностью или риск неплатежа в результате несовершенства законодательства). По уровню принятия хозяйственных решений можно выделить: макроэкономический (глобальный риск) и риск на уровне отдельных фирм (локальный). До середины 80-х гг. в России основная доля риска приходилась на глобальный уровень – уровень государства. С развитием самостоятельности хозяйствующих субъектов основную часть риска несут предпринимательские организации. По степени правомерности можно выделить оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риск. При разграничении этих рисков следует учесть, что границы между ними в разных видах предпринимательской деятельности и в разных секторах экономики различны. С учетом возможности страхования все риски делятся на страхуемые и нестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск да другие субъекты экономики, обезопасив себя. Классификация рисков должна учитывать и масштаб проявления. При этом масштабность риска целесообразно определять не одним, а несколькими измерениями. Прежде всего, поскольку всегда рискуют определенные люди, нужно обязательно учесть, сколько людей подвергается риску. Кроме того, следует учитывать величину потерь или убытков в адекватно подобранных шкалах, а также размер ареала, на котором зафиксирован ущерб. И, наконец, обязательно потребуется учитывать длительность проявления негативных последствий и динамику изменения уровней потерь во времени. В итоге получится, что классификационная характеристика Хму масштаба ущерба экономической деятельности будет выражаться, как минимум, пятимерным вектором вида: Xму =(Xj, X2, Х3, Х4, Х5), где Xj – число людей, понесших потери или убытки или подвергшихся негативному воздействию последствий экономической деятельности; Х2 – адекватная характеристика величины причиненного ущерба; Х3 – размер ареала, в рамках которого фиксируется ущерб; Х4 – длительность проявления последствий ущерба; Х5 – характер динамики ущерба. 33 Разумеется, разные группы обстоятельств могут считаться существенными классификационными признаками для идентификации рисков. А поскольку мы рассуждаем не вообще о рисках, а о рисках, связанных с экономической, предпринимательской деятельностью, то, следовательно, вид такой деятельности – это важное обстоятельство, которое отличается целевой уникальностью, уникальностью способов и условий деятельности. Контрольные вопросы 1. По каким признакам проводится классификация рисков? 2. Каковы цели классификации рисков? 3. Чем различаются чистые и спекулятивные риски? 4. Назовите виды рисков в зависимости от основной причины возникновения. 5. Каковы основные причины производственного риска? 6. Какие приемы можно порекомендовать для снижения рисков, связанных с конкуренцией? 7. Назовите основные виды рисков, которые можно отнести к коммерческим? 8. В чем причины финансовых рисков? 9. Охарактеризуйте инвестиционные риски. 10. Перечислите риски, связанные с покупательной способностью денег. 11. Назовите риски потери имущества предпринимательской организации. 12. С чем связан валютный риск? 13. Какие риски могут привести предприятие к банкротству? 14. Что относят к форс-мажорным рискам? 15. Охарактеризуйте риски неисполнения хозяйственных договоров и селективные риски. 16. Поясните, в чем состоит различие между допустимым, критическим и катастрофическим риском? 17. Приведите пример кратковременных и постоянных рисков. 18. Как классифицируются риски по уровню принятия бизнесрешений? 19. Какие факторы определяют масштаб ущерба экономической деятельности? 34 20. Дайте определение и назовите основные характеристики экологических рисков. 21. Какие основные виды инвестиционных рисков вы знаете? 22. Дайте краткую характеристику кредитных рисков. 23. Назовите основные особенности страновых рисков и охарактеризуйте их. 24. Для каких целей риски подразделяются на ретроспективные, текущие и перспективные? 25. Приведите примеры рисков, связанных с инновационной деятельностью. 35 ТЕМА 3 НАПРАВЛЕНИЯ АНАЛИЗА РИСКОВ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 1. Общая схема процесса управления рисками на предприятии. 2. Направления анализа рисков. 3. Этапы идентификации и анализа рисков. 4. Пороговые значения рисков. 5. Критерии определения оптимальности в условиях неопределенности. Процесс управления рисками включает в себя определенный набор этапов. Следует учесть, что в практике эти этапы реализуются не обязательно в строгой последовательности, а могут выполняться и параллельно. Общая схема риск-менеджмента представлена на рис. 2. Из рис. 2 следует, что существует общая последовательность действий, отражающая логику процесса управления. Кроме этого, есть обратные связи между этапами, т.е. на любом из них можно вернуться на предыдущий. Рассмотрим каждый из этих этапов. Этап I. Идентификация и анализ риска. Под идентификацией рисков понимают выявление рисков, их специфику, обусловленную природой и другими характерными чертами рисков, выделение особенностей их реализации, включая изучение размера экономического ущерба, изменение рисков во времени, степень взаимосвязи между ними и изучение факторов, влияющих на них. Этот процесс подразумевает определение следующих моментов: - источники неопределенности и риска; 36 - последствия реализации риска; - источники информации; - численное определение риска; - взаимное влияние рисков друг на друга. На данном этапе создается информационная база для реализации дальнейшего процесса управления рисками: сведения о риске и его последствиях, величине экономического ущерба; количественная оценка параметров риска и т.д. Дополнительно следует отметить, что идентификация и анализ риска не является единовременно выполняемым комплексом действий. Скорее он представляет собой непрерывный процесс, осуществляемый на протяжении всего алгоритма риск-менеджмента. I. Идентификация и анализ риска II. Анализ альтернативных методов управления риском III. Выбор методов управления риском IV. Исполнение выбранного этапа управления риском V. Мониторинг результатов и совершенствование системы управления риском Рис. 2. Этапы процесса управления риском Этап II. Анализ альтернатив управления риском. Существует целый набор разнообразных методов, позволяющих снизить степень риска и величину ущерба. На данном этапе эти методы рассматриваются и анализируются применительно к конкретной ситуации. Менеджер решает, как можно снизить риск, потери в случае наступления рисковой ситуации, ищет источники покрытия этого ущерба. 37 Методы риск-менеджмента разнообразны. Это связано с неоднозначностью понятия риска и наличием большого числа критериев их классификации. Ограничимся кратким обзором основных методов (далее они будут рассмотрены подробно). Методы управления рисками можно сгруппировать следующим образом: 1) по степени минимизации негативного влияния неблагоприятных событий: - уклонение от риска – это набор мероприятий, приводящих к полному избеганию влияния неблагоприятных последствий рисковой ситуации; - сокращение риска – это действия, приводящие к уменьшению ущерба. В данном случае фирма принимает риски на себя; - передача риска – это меры, позволяющие переложить ответственность и возмещение возникающего вследствие наступления рисковой ситуации ущерба на другого субъекта; 2) по соотношению времени осуществления управляющих мероприятий и наступления рисковой ситуации: - дособытийные методы управления рисками, осуществляемые заблаговременно мероприятия, направленные на изменение существенных параметров риска (вероятность наступления, размеры ущерба). Сюда можно отнести методы трансформации рисков, которые связаны, в основном, с препятствованием реализации риска. Обычно эти методы ассоциируются с проведением превентивных мероприятий; - послесобытийные методы управления рисками, осуществляемые после наступления ущерба и направленные на ликвидацию последствий. Эти методы направлены на формирование финансовых источников, используемых для покрытия ущерба. В основном это методы финансирования риска. В графическом виде приведенные классификации представлены на рис. 3. Этап III. Выбор методов управления риском. Здесь менеджер формирует антирисковую политику для фирмы, а также политику, направленную на снижение степени неопределенности в ее работе. Основные вопросы, на которые необходимо обратить внимание, сводятся к следующим: - выбор наиболее эффективных методов управления рисками; - определение влияния выбранной программы на совокупный риск в деятельности организации. 38 По сути, выбор методов управления рисками сводится к построению экономико-математической модели, где критериями и ограничениями выступают экономические и вероятностные характеристики риска (определенные на первом этапе процесса рискменеджмента). Однако здесь могут добавляться и другие параметры, например, технические или социальные. Рис. 3. Классификация методов управления рисками При разработке системы риск-менеджмента менеджер должен учитывать, прежде всего, принцип ее результативности. Он заключается в том, что управляющие воздействия должны акцентироваться не на все риски, а, в первую очередь, на те, которые оказывают наибольшее влияние на деятельность компании. В условиях, например, бюджетных ограничений, наиболее незначительные риски должны отбрасываться с целью экономии ресурсов (пассивная стратегия). В то же время за счет освобожденных средств проводится интенсивная работа с более серьезными рисками (активная стратегия). 39 Результат данного этапа – программа управления рисками на предприятии – детальное описание мероприятий, которые необходимо предпринять, ресурсное и информационное обеспечение, критерии определения эффективности программы, распределение ответственности и др. Этап IV. Исполнение выбранного метода управления риском. Здесь непосредственно реализуется программа, разработанная на предыдущем этапе. Вопросы, которые решаются на данном этапе, касаются технической специфики принимаемых решений. К основным из них можно отнести: - конкретные мероприятия, которые следует реализовать; - сроки исполнения этих мероприятий; - источники и состав ресурсов, необходимых для осуществления этой работы; - определение ответственных лиц. Таким образом, устраняются противоречия и двусмысленность в планировании и контроле исполнения программы управления риском. Этап V. Мониторинг результатов и совершенствование системы управления риском. Данный этап реализует обратную связь в системе управления рисками. Первая задача этой связи заключается в определении общей эффективности функционирования системы в целом. Кроме того, выделяются узкие места и слабые стороны риск-менеджмента на предприятии. Вторая задача – анализ реализованных за период рисков. Здесь следует выявить причины их реализации и связанные с этим изменения программы управления риском, если таковые требуются. Этот этап направлен не только на наблюдение за процессом риск-менеджмента, но и на выявление тех усовершенствований, которые могут повысить эффективность работы данной системы. Таким образом, к указанным задачам можно добавить следующие вопросы данного этапа: - вклад каждого реализованного мероприятия в общую эффективность системы; - возможные коррективы в составе этих мероприятий; - гибкость и эффективность системы принятия решений; - замена неэффективных мероприятий более эффективными (в рамках существующих ограничений); 40 - изменение организации исполнения программы управления риском. Помимо всего прочего, на данном этапе происходит пополнение информационной базы о рисках. Особенностью расчетов эффективности на данном этапе является учет гипотетических потерь. Это связано с тем, что за анализируемый период риски могли вообще не реализовываться, а расходы на функционирование системы управления рисками осуществляется в любом случае. Если учитывать только реальные потери, то в некоторых случаях соотношение потерь и затрат будет говорить о нулевой эффективности работы системы риск-менеджмента. Однако отсутствие потерь может служить свидетельством как раз высокой ее эффективности. Основная цель оценки эффективности реализованных мероприятий заключается в адаптации их системы к изменяющейся внешней среде. Ее достижение осуществляется, прежде всего, через следующие изменения. Направления анализа рисков являются ключевым элементом процесса управления риском, поскольку от этого зависит, насколько эффективными будут дальнейшие решения и удастся ли защититься от угрожающих рисков. Основной целью идентификации и анализа рисков является формирование у лиц, принимающих решения, целостной картины рисков, угрожающих бизнесу фирмы, жизни и здоровью сотрудников, имущественным интересам владельцев (акционеров), обязательствам, возникающим в процессе взаимоотношений с клиентами и другими контрагентами, правам третьих лиц и т.п. Здесь важен не только перечень рисков, но и понимание менеджерами того, как эти риски могут повлиять на деятельность фирмы и насколько серьезными могут быть последствия. Идентификация и анализ рисков предполагает проведение качественного, а затем и количественного изучения рисков. Качественный анализ предполагает: - обнаружение рисков, - исследование их особенностей, - выявление последствий реализации соответствующих рисков в форме экономического ущерба, - раскрытие источников информации относительно каждого риска (подробная классификация выявленных рисков). 41 В результате этого у менеджера по рискам возникает понимание круга проблем, с которыми придется столкнуться в процессе рискменеджмента. Предварительным шагом стадии количественной оценки рисков является получение информации о них. Такая информация должна содержать следующие данные, необходимые для оценки степени предсказуемости риска: частота (вероятность) возникновения и размер убытков, т.е. распределение ущерба, а также другие характеристики, которые требуются для дальнейшего анализа рисков. Правильность всех последующих решений будет зависеть от того, удастся ли собрать необходимые качественные данные в нужном объеме. Поэтому определение степени доверия к разным источникам информации представляет собой важный аспект этого шага. Основной шаг стадии количественной оценки рисков – обработка собранных данных. Она должна обслуживать цели последующего процесса принятия решений по управлению риском. Для выявления факторов риска и степени их воздействия могут быть использованы различные методы статистической обработки данных, в том числе корреляционный дисперсионный анализ, анализ временных рядов, факторный анализ и другие методы многомерной классификации, а также математическое моделирование, включая имитационное. Последовательность анализа риска представлена на рис. 4. Описание системы Оценка риска Оценка вероятности события Оценка последствий Интегральная оценка риска Построение уровней риска Определение средних и предельных характеристик Рис. 4. Последовательность анализа риска Можно предложить множество критериев для выделения этапов процесса идентификации и анализа рисков. Наиболее рас42 пространенным является степень подробности исследования риска. В соответствии с ней можно выделить следующие этапы: - осмысление риска, т.е. качественный анализ, сопровождаемый исследованием структурных характеристик риска (опасность – подверженность риску – уязвимость). Этот этап задает границы принятия решений в процессе риск-менеджмента; - анализ конкретных причин возникновения неблагоприятных событий и их отрицательных последствий – это подробное изучение отдельных рисков (причинно-следственные связи между факторами риска, возникновением неблагоприятных событий и вызванным ими появлением ущерба). Такое исследование обеспечивает основу для принятия решений в рамках управления риском; - комплексный анализ рисков, предполагающий изучение всей совокупности рисков в целом, что дает цельную, комплексную картину рисков, с которыми сталкивается фирма. Это позволяет проводить единую политику по управлению риском. Подобное исследование включает также проведение таких процедур, как аудит безопасности, т.е. всестороннее исследование бизнеса фирмы, методов принятия решений и используемых технологий с целью выявления и анализа рисков, которым они подвержены. В ряде случаев не все перечисленные этапы реализуются в практике риск-менеджмента конкретных фирм, но наиболее полный и комплексный вариант включает все три этапа. Как правило, это характерно для крупных фирм, занимающихся крупным бизнесом. В рамках идентификации и анализа рисков следует использовать специальные подходы, помогающие более полно понять своеобразие тех или иных рисков, специфику методов управления ими и особенности последствий. Одним из таких подходов является визуализация рисков, т.е. их наглядное изображение, подчеркивающее важные, существенные стороны соответствующих рисков. Графические образы позволяют дополнить логический, количественный анализ качественным, что облегчает понимание ситуации и способствует принятию адекватных ей управленческих решений. Визуализация рисков может осуществляться при помощи следующих приемов: - использование изображений (графиков, гистограмм, схем и т.п.); - применение различных цветов и оттенков для контрастного выделения; - сопоставление на изображениях альтернативных ситуаций. 43 Наглядным примером визуализации является сравнение распределения ущерба до реализации какого-либо предупредительного мероприятия и соответствующего распределения после его осуществления. Сравнение графиков позволяет визуально оценить результативность предлагаемых мер. Рассмотрим концепцию приемлемого риска. Вопрос о том, какой риск можно считать приемлемым, является одним из самых сложных и важных в практике риск-менеджмента. Как правило, для получения ответа на этот вопрос менеджер должен принять соответствующие управленческие решения, которые могут существенно отличаться друг от друга в разных ситуациях и для различных областей бизнеса. На них будет влиять специфика самого процесса принятия решений, в частности, склонность менеджеров к риску. Тем не менее, несмотря на некоторую субъективность таких решений, они будут определяться тремя факторами. 1. Особенности измерения риска. Численное выражение уровня риска позволяет установить подходящие пределы (интервалы значений) для приемлемого риска, что облегчает контроль соблюдения соответствующих целевых установок. Однако очевидно, что разные методики измерения риска могут привести к различным представлениям о том, как можно выразить приемлемый риск. Поэтому подобные методики важны не только для идентификации и классификации рисков, они встраиваются в алгоритмы выбора методов управления риском и оценки эффективности программ рискменеджмента. 2. Традиции ведения данного бизнеса и корпоративная культура, а также предписания и рекомендации надзорных органов. Действительно, решения о том, что есть приемлемый риск, часто принимаются по аналогии с существующей практикой и в соответствии с действующими нормативными документами. Независимо от того, насколько четко прописаны в законодательстве соответствующие ограничения и насколько жестки формально закрепленные в нем санкции за нарушение последних, любые значительные отклонения от принятого всеми подхода могут восприниматься как опасные и необоснованные. Например, такой точки зрения часто будут придерживаться суды при разбирательстве дел, связанных с возмещением ущерба. 3. Специфика принятой программы управления риском. Влияние этого фактора основывается на том, что разное сочетание методов 44 управления риском (например, решение о величине рисков, оставляемых на собственном удержании) может изменить представления менеджеров о степени приемлемости тех или иных рисков. Поэтому установление уровней приемлемого риска может пересматриваться в ходе формирования программы управления риском. Эффективность любой финансовой или хозяйственной операции и величина сопутствующего ей риска взаимосвязаны. Не учитывая фактора риска, невозможно провести полноценный инвестиционный анализ. Таким образом, основная задача – научиться оценивать величину риска и устанавливать взаимосвязь между нею и уровнем доходности конкретной операции. Для оценки степени риска существуют два основных метода: количественный и качественный (рис. 5). Рис. 5. Методы оценки риска Простейшим способом установления уровня приемлемого риска является определение пороговых значений критериальных пока45 зателей. Такие интервалы могут рассматриваться как целевые предписания для процесса управления риском, а также в качестве инструмента согласования отдельных методов управления риском и оценки эффективности программы управления риском в целом. Пороговые значения, используемые при таком подходе, определяются финансовыми возможностями фирмы, принятой общей стратегией управления и развития фирмы и вариантом управления рисками. В качестве соответствующих критериальных показателей, для которых устанавливаются пороговые значения, как правило, используются так называемые меры риска, т.е. величины, численно выражающие размер соответствующего риска. Чаще всего это – размер ущерба или вероятность его возникновения. Если обозначить величину ущерба Vущерб, вероятность его возникновения Рущерб, то ограничения для них можно записать следующим образом: Pmin < Pущерб ≤ Pmax Vmin < Vущерб ≤ Vmax В случае если рассматривается не отдельный риск, а портфель рисков, то выбирают соответствующий критериальный показатель (например, размер возможного убытка) не по отдельному риску, а по всей совокупности рисков. Тогда указанные пороговые значения следует устанавливать для всего портфеля рисков, что будет способствовать проведению единой политики риск-менеджмента. Возможно дополнительно задать пороговые значения для каждого риска или каждого метода управления рисками. Выбор того или иного критериального показателя зависит от конкретных условий оценки риска, его специфики и особенностей всего процесса управления риском. Так, если сравнивать установление пороговых значений в терминах вероятностей и в терминах размера убытка, то последний подход в некоторых ситуациях предпочтительнее. В частности, из-за того, что границы соответствующего интервала выражаются в денежной форме, иногда менеджеру проще их оценить. При выявлении и оценке источников и масштабов максимально возможного потенциального убытка менеджер должен рассматривать проблему комплексно. Должны быть приняты во внимание все возможные последствия потенциальных рисков, например, возмож46 ные катастрофы, попытки шантажа, терроризм, похищение служащих, взрывы. Планирование критических ситуаций является неотъемлемой частью программы управления рисками при определении максимально возможного убытка, так как только в этом случае можно достаточно точно оценить вероятность возникновения убытков и составить планы по преодолению кризисной ситуации. Однако, как показывает практика, менеджеру в общем случае не всегда следует планировать только самые худшие ситуации. Так, очевидно, что трата времени и средств на подготовку к тысячелетней засухе представляет пример нерационального использования ресурсов. В то же время, планирование наиболее вероятного риска, с которым фирма может столкнуться каждые 5-10 лет, является более разумным. Для того чтобы знать, способна ли фирма выдержать все убытки самостоятельно, должна ли она передать часть ответственности по ним другим субъектам или отказаться от каких-либо рисков, менеджер должен определить максимально возможный, наиболее вероятный и ожидаемый убыток как для всей компании, так и по каждому классу рисков. В общем случае под максимально возможным убытком понимают наибольший финансовый вред, ущерб, причиненный фирме убытком при наихудшем стечении обстоятельств. Здесь важен момент наихудшей критической для фирмы ситуации. Прямой убыток (например, пожар в каком-либо производственном цехе) может привести к целой цепочке прямых и косвенных отрицательных последствий (травмы работников, утечка химических веществ, остановка производства и тем самым недопроизводство продукции, потеря дохода и возникновение дополнительных расходов и т.п.). Для i-го риска размер случайного убытка Yi изменяется в пределах: ai ≤ Y i ≤ b i где ai и bi – соответственно минимальный и максимальный возможный убыток по i-му риску. Тогда размер общего случайного убытка изменяется в пределах: где n – число оцениваемых рисков. 47 Общий ожидаемый убыток определяется по формуле: n E V =∑ V i i=1 где Е V – математическое ожидание общего ущерба; V i – математическое ожидание ущерба по i-му риску. Между ожидаемым суммарным ущербом Е V и максимально возможным ущербом В соблюдается соотношение: n Е V ≤B≤∑ bi i=1 Наиболее вероятный убыток Y* может быть определен на основе плотности распределения f(Y) случайного суммарного убытка: max f(Y) = f(Y* ) . Плотность распределения случайной величины определяется стандартным образом по совместной плотности распределения случайных убытков (рис. 6). Рис. 6. Плотность распределения и пороговые значения риска Все это позволяет предложить следующее эвристическое правило оценки случайного ущерба от осуществления рисковых событий: - пессимист должен ориентироваться на максимально возможное значение В суммарного случайного убытка Y; - умеренный оптимист может использовать наиболее вероятное значение убытка Y*; 48 - реалист ориентируется на ожидаемый убыток EY и учитывает целый диапазон наиболее вероятных значений случайного убытка Y. Очевидно, пороговые значения для разных критериальных показателей будут взаимосвязаны друг с другом. Например, интервалы вероятностей и интервалы возможных убытков часто нельзя рассматривать изолированно друг от друга, так как между ними имеет место зависимость, выражаемая понятием плотности распределения. С оценкой пороговых значений риска связана величина рискового капитала. Подход, основанный только на анализе интервалов значений приемлемого риска, имеет ряд существенных ограничений практического применения. Это связано с необходимостью учета взаимосвязей между пороговыми значениями для разных критериальных показателей. Другой причиной являются недостатки используемых показателей. Так, непосредственное использование наиболее вероятного убытка Y* как меры случайного суммарного убытка Y затруднено тем фактом, что хотя убыток Y* является «наиболее вероятным», но сама эта «наибольшая вероятность» может быть крайне мала, т.е. возможность наблюдения реального значения убытка в малом диапазоне имеет пренебрежительно малую вероятность. Поэтому в ряде случаев целесообразно использовать более сложные методики, одна из которых основана на рисковом капитале. Рисковый капитал (VаR) как мера случайного убытка определяется соотношением: ( ) P (Y ≤ VaR) = γ , где γ – фиксированная вероятность того, что случайный убыток не превысит значения VаR (рис. 7). Рис. 7. Определение рискового капитала 49 Значение вероятности, определяющей рисковый капитал, задает уровень приемлемого риска, связанного с тем, что убытки не превысят резервы и оборотные средства (в размере VаR) с указанной вероятностью. Это значение должно быть достаточно велико. Например, в настоящее время Базельский комитет рекомендует для суммарного банковского риска величину γ = 0,99. Таким образом, через понятие рискового капитала определяется правая граница диапазона [A, VаR] для наиболее вероятных значений случайного убытка Y , где А – минимально возможный общий убыток. Концепция рискового капитала является очень популярной. В настоящее время она широко используется при управлении рисками, особенно финансовыми. Основная проблема практического оценивания значения рискового капитала – дефицит информации для построения распределения ущерба, поэтому разрабатываются методы косвенной оценки. Критерии определения оптимальности в сфере неопределенности. Неопределенность, связанную с отсутствием информации о вероятностях состояний среды (природы), называют «безнадежной». В таких случаях для определения наилучших решений используются следующие критерии: - критерий гарантированного результата (максиминный критерий Вальда) – это пессимистический по своей сути критерий, потому что принимается во внимание только самый плохой из всех возможных результатов каждой альтернативы. Этот подход устанавливает гарантированный минимум, хотя фактический результат может и не быть настолько плохим; - критерий оптимизма (критерий максимакса) соответствует оптимистической наступательной стратегии; здесь не принимается во внимание никакой возможный результат, кроме самого лучшего; - критерий пессимизма характеризуется выбором худшей альтернативы с худшим из всех худших значений окупаемости; - критерий минимаксного риска Сэвиджа можно рассматривать как критерий наименьшего вреда, который определяет худшие возможные последствия для каждой альтернативы и выбирает альтернативу с лучшим из плохих значений; - критерий обобщенного максимина (пессимизма-оптимизма) Гурвица позволяет учитывать состояние между крайним пессимизмом и безудержным оптимизмом. В определенных обстоятель50 ствах каждый из этих методов имеет свои достоинства и недостатки, которые могут помочь в выработке решения. Критерии оптимальности в условиях неопределенности можно свести в табл. 1. При сравнительном анализе критериев эффективности нецелесообразно останавливаться на выборе единственного критерия, так как в ряде случаев это может привести к неоправданным решениям, ведущим к значительным потерям экономического, социального и иного содержания. Поэтому в указанных ситуациях имеется необходимость применения нескольких критериев в совокупности. Например, наряду с критерием гарантированного результата может быть использован критерий Сэвиджа, критерий оптимального поведения может дополняться применением пессимистического критерия и т.д. Таблица коэффициентов оптимальности Показатель Наибольшая осторожность Наименьшая осторожность Крайняя осторожность Минимальный риск Компромисс в решении Таблица 1 Формула Eг = max min eij Название Критерий гарантированного результата Вальда Eо = max max eij Критерий оптимизма Eп = min min eij Критерий пессимизма Er = max min rij Критерий Сэвиджа i i i i j j j j Eek = max((k*min eij +(1-k)*max eij)) Критерий Гурвица Erk = min((k*max rij +(1-k)*min rij)) Критерий Гурвица относительно матрицы рисков 1≤i≤m 1≤i≤m 1≤j≤n 1≤j≤n 1≤j≤n 1≤j≤n Примечание: i – возможные стратегии (i = 1÷m ); j – возможные состояния окружающей среды (j=1÷n); 51 Е=║eij║ – матрица эффективности, элементы которой характеризуют относительную величину результата (дохода, прибыли и др.), соответствующего реализации i-й стратегии при j-м состоянии окружающей среды; R=║rij║ – матрица рисков, определяющая риск игрока при использовании i-й стратегии при j-м состоянии окружающей среды (определяется как разность между выигрышем, который игрок получил бы, если бы знал состояние среды, и выигрышем, который игрок получит, не обладая такой информацией), т.е. rij = Bj – eij , где Bj = max eij (i=1÷m); k – коэффициент, рассматриваемый как показатель оптимизма 0≤k≤1. Применение различных критериев эффективности для различных задач выбора оптимальных решений в условиях неопределенности показывает, что подход, базирующийся на комплексном применении указанных критериев, может стать определяющим. Контрольные вопросы 1. Назовите основные этапы процесса управления риском. Разъясните содержание и цели каждого этапа. 2. Дайте определение идентификации рисков. 3. По каким признакам можно группировать подходы к управлению рисками? 4. Какие основные вопросы решаются в процессе разработки антирисковой политики предприятия? 5. Назовите основные способы воздействия на риск. Разъясните их содержание. 6. Какие элементы включает качественный анализ рисков? 7. Какая информация необходима для количественного анализа рисков? 8. Перечислите этапы процесса идентификации и анализа рисков. 9. В чем заключается визуализация рисков? Назовите ее основные приемы. 10. Охарактеризуйте концепцию приемлемого риска. 11. Какие факторы учитывают при определении приемлемого риска? 12. В чем состоят требования, предъявляемые к информации, используемой для управления рисками? 13. Дайте определение меры риска. 52 14. Назовите эвристическое правило оценки случайного ущерба от осуществления рисковых событий. 15. Дайте определение максимально возможного убытка. 16. В чем состоит концепция рискового капитала? 17. Какие функции возлагаются на подразделения по управлению риском на предприятиях? 18. Каковы функции риск-менеджера на предприятии? 19. В чем заключается принцип результативности системы рискменеджмента предприятия? 20. Назовите задачи мониторинга процесса риск-менеджмента. 53 ТЕМА 4 ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ ИДЕНТИФИКАЦИИ И АНАЛИЗА РИСКОВ 1. Принципы, определяющие объем и содержание информации, необходимой для анализа рисков. 2. Внутренние и внешние источники информации. 3. Общие группы источников информации, к которым может обращаться риск-менеджмент. 4. Информационная система, обслуживающая процесс управления риском. 5. Управление информационными рисками. Ключевым аспектом при идентификации и анализе риска является информация, позволяющая в дальнейшем принимать правильные решения в условиях риска и неопределенности. Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии обмена и передачи определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п. Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного 54 страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п. Объем и содержание необходимой информации зависят от конкретных условий, но они должны определяться рядом важных принципов. Принцип полезности информации состоит в том, что для принятия решений необходимо использовать лишь ту информацию, которая действительно необходима для этого. Получение избыточной (излишней) информации означает непроизводительную растрату ресурсов. Принцип эффективности управления риском предусматривает, что затраты на управление риском (включая стоимость получаемой для этого информации) не должны превышать эффект от снижения риска и его неблагоприятных последствий. Это, в частности, означает, что следует учитывать ограничения на затраты, связанные с получением информации. Принцип доступности информации подразумевает учет простоты ее получения. При этом не следует путать доступность с дешевизной информации: первое является характеристикой наличия данных и связано с исследованием источников информации, а второе относится к количеству ресурсов (в первую очередь, финансовых), которые нужно потратить на получение соответствующей информации. Принцип достоверности информации заключается в учете степени доверия к источникам информации. Данные, характеризующиеся низкой степенью доверия, должны в меньшей степени влиять на процесс принятия решений. Последнее, правда, не всегда целесообразно, так как в условиях дефицита информации некоторые полезные сведения можно получить даже из не вполне достоверных источников. Указанные принципы отчасти являются противоречивыми. Например, принцип доступности информации может не согласоваться с принципом полезности или достоверности, так как имеющаяся в наличии информация не обязана содержать сведения, необходимые для принятия решения по управлению риском. Таким 55 образом, источники информации и поступающие из них сведения должны быть предварительно проанализированы на соответствие указанным принципам, причем такой анализ должен быть комплексным. Целью анализа является достижение такой ситуации со сбором и обработкой данных, для которой характерен определенный компромисс между перечисленными принципами. Внутренние и внешние источники информации. Наиболее адекватной информацией о риске является прошлая статистика по соответствующему объекту, т.е. данные, полученные из внутренних источников. Эти данные учитывают все специфические особенности функционирования и развития изучаемого объекта, включая те, которые важны для анализа рисков (климатические и географические условия, особенности технологии, конъюнктура рынков сырья и готовой продукции, специфика управления и т. п.). Поэтому сбор и обработка такого рода информации о своем бизнесе является чрезвычайно важным аспектом эффективного управления риском. Вместе с тем в ряде случаев нельзя ограничиться только информацией из внутренних источников, что связано с возможными недостатками таких данных. К таким недостаткам можно отнести изменение тенденций, ограниченность объема информации, искажение наблюдаемых данных. Изменение тенденций. Прогнозирование на основе прошлой статистики всегда базируется на предположении о том, что тенденции, наблюдаемые в прошлом, в той или иной степени сохранятся и в будущем. Однако их изменение может существенно ограничить полезность собранных данных. Так, статистика российских предприятий начала 90-х гг. XX в. вряд ли может быть использована для прогнозирования в настоящий момент. В ряде случаев в статистику можно внести поправки, повышающие возможности использования для оценок будущего развития, включая оценивание рисков. Например, для исключения влияния инфляции широко используются пересчеты тех или иных экономических показателей в фиксированных ценах. Тем не менее вопрос о том, насколько прошлая статистика пригодна для измерения будущих рисков, является важным аспектом процедур идентификации и анализа рисков. Ограниченность объема информации. Если риск-менеджер имеет дело с качественной информацией, то ограниченность ее объема 56 означает отсутствие у него полной картины возникновения ущерба, что чревато возможностью принятия ошибочного решения. В случае использования количественных данных для получения статистически достоверного прогноза (в том числе для анализа будущих рисков) необходимо обеспечить определенный объем таких данных. На практике часто возникают ситуации, когда по разным причинам невозможно получить необходимый объем информации. Иными словами, риск-менеджерам (как и другим специалистам в области бизнеса) часто приходится работать в условиях дефицита информации. Искажение наблюдаемых данных. Хотя ранее было сказано о том, что внутренние источники информации наиболее адекватны исследуемому объекту, наблюдаемые данные не свободны от некоторых искажений. Это может быть связано как со случайными колебаниями статистики, так и с ошибками наблюдения. Тем не менее существует, по крайней мере, одна причина систематических искажений, связанная с тем, что большой (катастрофический) ущерб со значительной вероятностью приведет к ликвидации фирмы. Следовательно, продолжение получения статистики по возникновению средних и мелких ущербов может свидетельствовать о том, что катастрофический ущерб еще не наступил. Поэтому статистика исследуемой компании, возможно, будет смещена в область ущерба небольшого размера. Таким образом, для преодоления указанных недостатков внутренние источники данных должны быть дополнены сведениями из внешних источников информации, напрямую не связанных с деятельностью данной фирмы. К таким источникам могут относиться: отраслевая статистика, данные, полученные из анализа деятельности конкурентов, сведения об авариях, произошедших в других странах и т.п. Конечно, подобная информация может не вполне соответствовать качественной характеристике изучаемого объекта или риска, но в условиях дефицита информации она также может дать знания, важные для принятия решений в области управления риском (например, о том, какие поправки следует внести в статистику, полученную из внутренних источников). Наличие внешних и внутренних источников информации означает, что менеджер по управлению риском при принятии решений должен использовать сочетание данных разного качества. 57 Состав и структура данных по разным рискам могут сильно различаться. Поэтому информационное обеспечение процесса управления рисками представляет собой самостоятельную специфическую проблему. Не останавливаясь на анализе конкретных рисков, можно выделить некоторые общие группы источников информации, к которым может обращаться риск-менеджер: - организационная схема и схема принятия решений в изучаемой фирме. Подобная информация дает некоторые представления о сферах деятельности фирмы, о взаимодействии подразделений, в том числе с точки зрения получения и распределения доходов, а также анализа издержек (выделение центров получения прибыли и центров издержек), и о специфике распределения ответственности за принятие и исполнение управленческих решений. Это позволяет сформировать первичное представление о портфеле рисков и предварительно выявить узкие места в деятельности изучаемой фирмы; - схемы денежных, ресурсных и информационных потоков. Такая информация полезна для понимания особенностей технологии производства, снабжения и продаж данной фирмы, а также специфики ее управления (включая финансовый менеджмент). Степень подробности соответствующих схем должна определяться особенностями анализируемых рисков, в частности, уровнем их реализации и появления экономического ущерба. Карты потоков делятся на три группы: описывающие отдельный технологический процесс внутри предприятия; совокупность производственных процессов и элементов управления; технологическую цепочку, в которой предприятие является отдельным звеном; - опросы, опросные листы. Этот источник информации способствует вовлечению в процесс идентификации и анализа рисков опыта и знаний людей, непосредственно сталкивающихся с ними в своей повседневной работе, что позволяет более ответственно и глубоко проводить подобное исследование. Существует два типа опросных листов – стандартизированные и специализированные. Стандартизированные (универсальные) листы разрабатываются и используются международными ассоциациями консультантов или страховщиков для унификации статистических данных и применимы для большинства предприятий. Опросный лист включает несколько разделов, каждый из которых содержит перечень вопро58 сов, позволяющих составить полное представление о структуре и количественных показателях описываемого объекта. Специализированные опросные листы разрабатываются для конкретных видов деятельности и стимулируют респондентов выявлять характерные для них особенности рисков. Объем и качество информации, полученной из опросных листов, будут зависеть от дизайна вопросов и метода проведения опроса. Однако в целом можно сказать, что соответствующие данные могут быть полезны как для качественного, так и для количественного анализа рисков; - структурные диаграммы позволяют выявлять, прежде всего, внутренние риски, связанные с качеством менеджмента, маркетинга, организацией работы и т.д. Структурные диаграммы описывают особенности структуры предприятия и зависят от сложившегося типа управления и принципов разделения функций. В основном структурные диаграммы предоставляют возможность выявления внутренних рисков, таких как дублирование функций одного отдела другими, зависимость и концентрация, а также позволяют определить отсутствие или недостаточность хорошо налаженных связей между подразделениями; - статистика. Фактически здесь имеется в виду целый набор источников числовых данных о бизнесе, получаемых как извне (например, конъюнктурная информация), так и по результатам анализа собственных операций. Статистика является ключевым элементом количественной оценки риска, так что ее получение и последующая обработка являются важной задачей, от решения которой может зависеть успех всего процесса управления риском. Однако ее может быть недостаточно для этого, или даже она может совсем отсутствовать, что усложняет проведение риск-менеджмента; - документация. Состав и структура документов могут существенно различаться для разных видов бизнеса и объектов, подверженных риску. Кроме того, документация может содержать информацию о различных аспектах деятельности фирмы (финансовая, техническая и другие виды документации), так что с ее помощью будут анализироваться разнородные риски. Документы могут служить источником как количественных данных (статистики), так и качественной информации. Правильно организованный документооборот в фирме будет являться важным аспектом эффективного процесса управления риском. Анализ отчетности важен для 59 выявления финансовых, коммерческих, предпринимательских рисков. В финансовой и управленческой документации фиксируются все события, имеющие отношение к увеличению или уменьшению риска. Риск-менеджер, анализируя финансовые и управленческие документы, систематически использует всю доступную информацию для идентификации опасностей, связанных с условиями заключения договоров, эффективностью использования финансовых ресурсов предприятия и выполнением обязательств. Наличие у менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принимать оптимальное финансовое или коммерческое решение, влияет на правильность таких решений и ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь; - описание произошедших аварий. Данный источник информации важен для формирования стандартных (стереотипных) процедур принятия решений при возникновении соответствующих неблагоприятных событий. В подобной ситуации легко учесть ее специфику путем внесения необходимых изменений в соответствующую стандартную процедуру. Фактически такие описания позволяют реализовать сценарный подход в управлении риском. Кроме того, описание аварий служит хорошим источником качественной информации о реализации риска и его возможных последствиях, что важно для идентификации и анализа рисков; - инспекции и экспертизы дают возможность получения дополнительной информации и проверки ее достоверности и полноты на местах. Существует практика неожиданных инспекций объектов и заблаговременного извещения. В любом случае при планировании посещения объекта необходимо четко определить перечень задач и вопросов, которые могут быть решены либо уточнены в процессе прямой инспекции. После предварительной оценки задач и учета различных особых факторов составляется программа посещения объекта, содержащая логическую схему выявления рисков, которая позволяет не упустить что-либо существенное. Все результаты инспекции оформляются в виде отчета, в котором указывается цель обследования, дата и место проведения, краткое содержание, результаты, заключение. Эффективность инспекции зависит от умения риск-менеджера отмечать важные нюансы, которые могут 60 быть упущены респондентами опросных листов или специалистами, осуществляющими определенные технологические операции. Этот источник информации позволяет сочетать изучение конкретного объекта, подверженного риску, и опыта эксперта (инспектора), который бывает сложно формализовать при анализе других источников. Результаты инспекции или экспертизы наиболее адекватны целям и задачам процесса управления рисками, включая этап их идентификации и анализа. Однако препятствием для более широкого использования данного источника является его достаточно высокая стоимость. При идентификации и анализе рисков используются следующие методы сбора информации. Мозговой штурм. Целью мозгового штурма является создание подробного списка рисков проекта. Список рисков разрабатывается на собрании, в котором принимает участие 10–15 человек (членов команды проекта), часто совместно с участием экспертов из разных областей, не являющихся членами команды. Участники собрания называют риски, которые считают важными для проекта, при этом не допускается обсуждение выдвинутых рисков. Далее риски сортируют по категориям и уточняют. Метод Дельфи аналогичен методу мозгового штурма, но его участники не знают друг друга. Ведущий с помощью списка вопросов для получения идей, касающихся рисков проекта, собирает ответы экспертов. Далее ответы экспертов анализируются, распределяются по категориям и возвращаются экспертам для дальнейших комментариев. Консенсус и список рисков получается через несколько циклов этого процесса. В методе Дельфи исключается давление со стороны коллег и боязнь неловкого положения при высказывании идеи. Метод номинальных групп позволяет идентифицировать и расположить риски в порядке их важности. Данный метод предполагает формирование группы из 7–10 экспертов. Каждый участник индивидуально и без обсуждений перечисляет видимые им риски проекта. Далее происходит совместное обсуждение всех выделенных рисков и повторное индивидуальное составление списка рисков в порядке их важности. Карточки Кроуфорда. Обычно собирается группа из 7–10 экспертов. Ведущий сообщает, что задаст группе 10 вопросов, на каждый 61 из которых участник письменно, на отдельном листе бумаги, должен дать ответы. Вопрос о том, какой из рисков является наиболее важным для проекта, ведущий задает несколько раз. Каждый участник вынужден обдумать десять различных рисков проекта. Опросы экспертов с большим опытом работы над проектами. Экспертный опрос подразумевает компетентное участие специалистов в анализе и решении рассматриваемой проблемы. Идентификация основной причины. Цель этого процесса: выявить наиболее существенные причины возникновения рисков проекта и сгруппировать риски по причинам, их вызывающим. Анализ сильных и слабых сторон, возможностей и угроз (SWOTанализ). Цель проведения анализа – оценить потенциал и окружение проекта. Потенциал проекта, выраженный в виде его сильных и слабых сторон, позволяет оценить разрывы между содержанием проекта и возможностями его выполнения. Оценка окружения проекта показывает, какие благоприятные возможности предоставляет и какими опасностями угрожает внешняя среда. Анализ контрольных списков. Контрольные списки представляют собой перечни рисков, составленные на основе информации и знаний, которые были накоплены в ходе исполнения прежних аналогичных проектов. Метод аналогии. Для идентификации рисков этот метод использует накопленные знания и планы по управлению рисками других аналогичных проектов. Методы с использованием диаграмм. К методам отображения рисков в виде диаграмм относятся диаграммы причинно-следственных связей и блок-схемы процессов, которые позволяют проследить последовательность событий, происходящих в данном процессе. Информация играет ключевую роль в процессе управления рисками. Своевременное предоставление лицу, принимающему решения, всей необходимой информации является важным условием функционирования системы управления риском. При этом требования к информации состоят в следующем: - ее состав и содержание должны быть согласованы с организационной структурой системы управления риском; - поступление информации на все уровни такой структуры должно быть оперативным; - объем данных, необходимых для принятия решений по управлению риском, должен соответствовать их содержанию и специфике; 62 - информация должна поступать из разных источников, что требует согласования системы управления риском с другими службами. Из перечисленных требований следует, что информация, необходимая для управления риском, разнообразна, ее состав и объем могут существенно варьироваться, а доступ к ней должен быть достаточно оперативным. Все эти требования могут быть выполнены только тогда, когда для получения и обработки соответствующей информации используются информационные технологии. На рис. 8 показана информационная система, используемая в рискменеджменте. Рис. 8. Информационная система, обслуживающая процесс управления риском Подобная информационная система должна быть частью общей информационной системы фирмы, построенной на основе локальных сетей, обмена данными с удаленными офисами и рабочими местами, а также баз данных, создаваемых и используемых в процессе ведения бизнеса. Такая подсистема сбора и обработки информации по управлению рисками будет, очевидно, строиться на тех же 63 принципах, что и общая информационная система, т.е. учитывать следующие факторы: - особенности архитектуры информационной технологии (ориентация на данные, на приложения или на клиентов и т.п.); - обмен данными и согласование форматов в первую очередь для распределенных баз данных; - многоуровневый характер и ограничения доступа к информации по управлению риском. Тем не менее такая информационная подсистема будет обладать и специфическими чертами, к которым можно отнести цели и методы обработки данных, а также отчасти некоторые особенности самой информации (в частности, учет потенциального ущерба и т.д.). К дополнительным преимуществам системы сбора и обработки информации можно отнести, например, следующие: - возможность быстрого изменения классификации рисков и приоритетности решения тех или иных задач по управлению риском; - согласование анализа риска с административной информацией (учет подразделения фирмы, привязка к проекту или сфера деятельности фирмы); - увязку анализа риска с маркетинговой информацией (данные о клиентах, операциях и т.д.); - взаимосвязь анализа риска с экономической и финансовой информацией (степень влияния риска на денежные потоки, привязка к центрам получения прибыли и затрат); - возможность оценки риска на разных уровнях (фирма в целом – подразделение) и в соответствии с различными методиками, что сделает процесс управления риском более гибким за счет учета интересов разных работников и менеджеров фирмы; - обеспечение интеграции различных аспектов управления риском (количественной и качественной оценки рисков, анализа и выбора методов управления риском, определения эффективности этих методов и т.п.); - облегчение процесса аудита и контроля реализации программы управления риском, а также соответствия тех или иных мероприятий необходимым ограничениям (юридическим, бюджетным и т.д.). Таким образом, применение информационных технологий по сравнению с бумажной информацией в процессе риск-менеджмента имеет явные достоинства, потому что оно делает систему управления риском более эффективной и гибкой. 64 Вместе с тем использование информационных технологий связано с определенными недостатками, среди которых следует назвать следующие: - система управления риском сама становится более уязвимой для некоторых рисков (например, невозможно осуществлять управление риском при аварии локальной сети); - стоимость сбора и обработки информации повышается (из-за необходимости покупки дополнительного дорогостоящего оборудования, программного обеспечения, повышения квалификации сотрудников и т.д.); - применение информационных технологий в менеджменте требует наличия достаточно формализованных процессов принятия решений, а это может быть некоторым препятствием при решении проблем в условиях форс-мажорных обстоятельств (что и является одной из задач системы управления риском). Подобная информационная система является частью общей информационной системы предприятия, объединяющей локальные сети, офисы и рабочие места, а также базы данных. Управление информационными рисками. К информационным рискам относят все те риски, связанные с опасностью возникновения убытков или ущерба в результате применения компанией информационных технологий. Угрозу могут представлять не только технические сбои, но и несогласованность данных в различных системах, а также неограниченный доступ сотрудников к информации. Таким образом, информационные риски связаны с созданием, передачей, хранением и использованием информации на электронных носителях и иных средствах связи. Риски этой категории можно разделить на две группы: 1) риски, связанные с утечкой информации и использованием ее конкурентами или сотрудниками в целях, которые могут повредить бизнесу; 2) риски, связанные с техническими сбоями работы каналов передачи информации. Работа по минимизации информационных рисков заключается в предупреждении несанкционированного доступа к данным, а также аварий и сбоев оборудования. Для выявления подобных рисков используют те же методы, которые применяются для оценки других рисков. Однако для определения наиболее рисковых зон в сфе65 ре обеспечения компании информацией менеджер должен ответить на следующие вопросы. 1. Каким образом осуществляется контроль доступа к информационным системам, в которых хранится финансовая отчетность? 2. Могут ли клиенты в нужный момент беспрепятственно связаться с компанией? 3. Способна ли компания в короткий срок внедрить систему управления информацией в случае слияния с другой компанией? Если в разных подразделениях компании работают разные системы управления информацией, то должен быть четкий алгоритм трансформации данных и приведения их к единому стандарту. 4. Позволяет ли организация документооборота продолжать деятельность в прежнем режиме в случае ухода ключевых сотрудников? 5. Обеспечена ли защита интеллектуальной собственности компании? 6. Имеет ли компания четкий план действий в случае сбоев в работе компьютерных систем? 7. Соответствует ли способ работы информационных систем общим целям и задачам компании? Точно рассчитать ущерб от реализации информационного риска достаточно сложно. Но приблизительная оценка вполне возможна. К примеру, можно определить период неработоспособности компании в случае сбоя в компьютерной сети. Это будет среднее время, которое потребуется специалистам для восстановления системы. Опираясь на эти данные, определяем сумму прибыли, которую потеряет компания. Такова приблизительная сумма ущерба. Вероятность наступления сбоя можно вычислить на основе статистических данных. Для минимизации информационных рисков строится стратегия их предупреждения. Практика показывает, что наиболее успешные стратегии базируются на следующих принципах: 1) доступ сотрудников к информационным системам и документам компании должен быть различен в зависимости от важности и конфиденциальности содержания документа; 2) компания должна контролировать доступ к информации и обеспечивать защиту уязвимых мест информационных систем; 3) информационные системы, от которых напрямую зависит деятельность компании (стратегически важные каналы связи, архи66 вы документов, компьютерная сеть), должны работать бесперебойно даже в случае кризисной ситуации. В качестве практических мер можно назвать следующие: - назначение ответственных за информационную безопасность лиц; - создание нормативных документов, в которых будут описаны действия персонала компании, направленные на предотвращение рисков; - обеспечение резервных мощностей для работы в критической ситуации; - дублирование и периодическое копирование информации на резервные носители; - изоляция компьютерной сети от внешних сетей; - использование отдельных машин для связи с сетью Интернет; - установка антивирусных систем; - разработка единых стандартов информационных систем в рамках организации (единые отчетные формы, правила расчета показателей); - классификация данных по степени конфиденциальности и разграничение права доступа к ним; - внедрение специальных систем управления информацией; - слежение за тем, чтобы любые документы, обращающиеся внутри организации, создавались с помощью систем, централизованно установленных на компьютерах (установка любых других программ должна быть санкционирована); - использование средств контроля, следящих за состоянием всех корпоративных систем. Данный список мер не является исчерпывающим. Многие компании разрабатывают и используют собственные специальные программы по снижению и предотвращению информационных рисков. Кроме того, в любой организации должен быть разработан и доведен до персонала план действий в случае критической ситуации. Здесь можно воспользоваться следующими рекомендациями: - проанализировать сценарии проникновения посторонних лиц или не имеющих соответствующих полномочий сотрудников компании во внутреннюю информационную сеть; - провести учебные мероприятия с целью отработки модели поведения сотрудников, ответственных за информационную безопасность, в кризисных ситуациях; 67 - разработать варианты решения проблем, связанных с кадрами, включая уход из компании ключевых сотрудников; - подготовить запасные информационные мощности (серверы, компьютеры), а также резервные линии связи. Обеспечение информационной безопасности – это также вопрос эффективности затраченных средств, поэтому расходы на защиту не должны превышать суммы возможного ущерба: необходимо обязательно рассчитывать их экономическую эффективность. Если бизнес компании во многом зависит от состояния внутренних информационных сетей, то необходимо назначить ответственного за разработку, внедрение и контроль исполнения корпоративных правил, направленных на снижение информационных рисков. Желательно, чтобы такой координатор не имел отношения к информационной структуре компании. Считается, что сотрудник, который не связан напрямую с информационными технологиями, будет наиболее объективен при организации мероприятий по рискменеджменту. Его работа должна оцениваться с помощью измеряемых показателей (время устранения сбоя, частота сбоев и т.д.). Обязательным условием успешного риск-менеджмента в области информационных технологий, как и процесса управления рисками в любой другой области, является его непрерывность. Поэтому оценка информационных рисков, а также разработка и обновление планов по их минимизации должны производиться с определенной периодичностью. Такой аудит системы работы с информацией, особенно проводимый независимыми экспертами, будет дополнительно способствовать минимизации рисков. Следует отметить, что разработка и реализация политики по минимизации информационных рисков не принесет пользы, если рекомендуемые стандарты и правила неверно используются, например, если сотрудники не обучены их применению и не понимают их важности. Поэтому работа по обеспечению безопасности должна быть, прежде всего, комплексной. Контрольные вопросы 1. Назовите принципы, в соответствии с которыми определяются объем и содержание информации, необходимой для анализа рисков. 68 2. Как сочетаются перечисленные принципы? 3. Что относят к внутренним источникам информации? 4. В чем заключаются недостатки внутренних источников информации? 5. Охарактеризуйте содержание внешних источников информации. 6. Перечислите общие группы информации, к которым может обращаться риск-менеджер. 7. Какие требования предъявляются к информации, используемой для управления риском? 8. Опишите состав информационной системы, обслуживающей процесс управления риском. 9. Какие факторы необходимо учитывать при построении подсистемы сбора и обработки информации по управлению рисками? 10. В чем заключаются достоинства применения информационных технологий в процессе управления риском? 11. Укажите причины, по которым необходимо использовать информационные технологии в процессе управления риском? 12. Какие недостатки можно связать с применением информационных технологий? 13. Назовите основные причины информационных рисков. 14. Что должен учитывать менеджер при выделении рискованных зон в области информационного обеспечения организации? 15. Какие меры способствуют снижению информационных рисков? 69 ТЕМА 5 МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ 1. Методы уклонения от риска. 2. Методы локализации риска. 3. Методы диссипации риска. 4. Методы компенсации риска. 5. Методы финансирования рисков. Методы управления рисками можно разделить на четыре группы: - методы уклонения от риска; - методы локализации риска; - методы диссипации риска; - методы компенсации риска. Схематично эта классификация представлена на рис. 9. Рассмотрим каждую из обозначенных на данной схеме групп несколько подробнее. Методы уклонения от риска предполагают исключение рисковых ситуаций из бизнеса. Руководители, использующие такой подход в своей практике, избегают сделок с ненадежными партнерами, клиентами, стараются сузить круг и тех, и других. От услуг неизвестных или сомнительных фирм они, как правило, отказываются. Кроме того, такие субъекты отказываются и от инновационных, инвестиционных или иных проектов, если те вызывают хоть малейшую неуверенность в успешной реализации. К примеру, такой стратегии придерживается банк, выдающий кредиты только под конкретный залог. 70 Рис. 9. Методы управления рисками К этой же группе методов управления риском относятся все те действия, когда ответственность переносится на третье лицо. Для этого осуществляется поиск гарантов или страхование предпринимательского риска. Последнее подразумевает отношения по защите имущественных интересов лица при наступлении страхового случая за счет страховых взносов (страховых премий). Если исключить покрытие потерь из собственных источников организации, то страхование – это наиболее быстрый способ получить возмещение. Однако для данного метода существуют определенные ограничения: - премия, запрашиваемая страховщиком, может быть слишком высокой; 71 - некоторые виды рисков могут не приниматься страховщиком к страхованию; к примеру, если вероятность реализации риска очень велика. Если руководство решает использовать страхование, то необходима разработка комплексной программы защиты, а не единичные обращения в страховую фирму. Структура и состав этой программы сильно зависит от конкретного предприятия и условий, в которых оно функционирует. Тем не менее можно обозначить общие ее положения: 1) страхование имущества и имущественных ценностей (здания, оборудование, складских запасов и т. д.) от несчастных случаев; 2) страхование грузовых потоков (принимаемых и отправляемых); 3) страхование общегражданской ответственности (к примеру, риск вредного воздействия на окружающую среду), а также ответственности работодателя перед сотрудниками (например, риск получения увечья на рабочем месте); 4) страхование жизни и здоровья персонала. В случае если у предприятия не хватает средств для комплексной страховой защиты, необходимо выделить те риски, реализация которых связана с наибольшими потерями, и застраховать именно их. Если между страховой компанией и страхователем достигнуто соглашение о размерах возмещения (страховой суммы) и страховых премий, то заключается страховой договор, а страхователь получает специальный документ – страховой полис или свидетельство, в котором, помимо основных реквизитов, указываются: 1) реквизиты компании-страхователя и страховщика; 2) объект страхования; 3) размер страховой суммы; 4) страховой риск; 5) размеры и порядок уплаты страховых взносов; 6) срок действия договора; 7) дополнительные условия договора. При наступлении страхового случая страхователь может запросить дополнительные данные у правоохранительных органов, банков либо других организаций, располагающих информацией об обстоятельствах. Кроме того, он может самостоятельно выявить причины наступления этого случая. Если страховой случай не спрово72 цирован страхователем, а также отсутствуют другие условия, при которых страховая сумма не выплачивается, то страховщик возмещает ущерб, нанесенный страхователю в пределах зафиксированной в договоре суммы. Договор страхования может пересматриваться в отдельных случаях. К примеру, если страхователь осуществил какие-либо мероприятия, направленные на снижение вероятности наступления риска или повышение стоимости объекта страхования. Помимо отказа от ненадежных партнеров и страхования хозяйственных рисков следует рассмотреть такой метод уклонения от риска, как поиск гарантов. Передача (трансфер) риска используется как мелкими, так и крупными предприятиями, причем для первых в качестве гаранта выступают, как правило, крупные компании, а для вторых – органы государственного управления. Такая сделка выгодна как и для передающей, так и для принимающей стороны. Это обусловлено следующими причинами: 1) потери, которые велики для передающей стороны, могут быть незначительными для стороны принимающей; 2) принимающая сторона может обладать лучшими возможностями для сокращения потерь; 3) принимающая сторона может находиться в лучшей позиции для контроля хозяйственного риска и предотвращения потерь. При передаче риска заключается соответствующий контракт. К наиболее распространенным из них можно отнести семь типов соглашений. 1. Строительные контракты предполагают передачу всех рисков, связанных с новым строительством, с деятельностью строительной компании. Это различные сбои при поставках, погодные условия, забастовки и т.д. Несвоевременная сдача объекта, повреждение его конструкции в период строительства влечет за собой соответствующую ответственность одной из сторон. В Гражданском кодексе РФ говорится, что при случайных повреждениях объекта до его сдачи ответственность несет подрядчик. Если таковое повреждение произошло вследствие использования недоброкачественных материалов или оборудования, предоставленного заказчиком, то ответственность ложится на заказчика. 2. Аренда – достаточно широко распространенный способ передачи риска. В случае передачи имущества в аренду (либо в финан73 совую аренду – лизинг) некоторые риски, связанные с этим имуществом, полностью или частично остаются на собственнике. Это риск физического повреждения, риск увеличения налогов на имущество, риск снижения коммерческой ценности объекта и т.д. Путем специальных оговорок арендатору может быть передана большая доля рисков. Кроме того, Гражданский кодекс РФ предусматривает полную передачу арендатору риска случайной гибели и риска случайной порчи в момент передачи имущества. При увеличении срока аренды, арендодатель обеспечивает себе постоянный доход на этот период, но увеличивается и уровень риска. Например, трудно предсказать на длительный срок изменение коммерческой ценности объекта. Для снижения риска в этом случае можно привязать арендную плату к объему продаж арендатора, т.е. последний выплачивает фиксированный процент от выручки, но не ниже определенной суммы. 3. Контракты на хранение и перевозку грузов обеспечивают передачу транспортной компании рисков, связанных с порчей или гибелью имущества во время его транспортировки. Однако такие риски, как, например, падение рыночной цены продукции из-за транспортной задержки, несет уже предприятие. 4. Контракты продажи, обслуживания, снабжения также предоставляют фирме широкие возможности передачи рисков. Потребитель товара передает риски, связанные с эксплуатацией или наличием дефектов, продавцу на период действия гарантии. Кроме того, между посредниками и производителем может быть достигнуто соглашение о возврате непроданных товаров. Дополнительно к данной группе контрактов можно отнести следующие: - соглашение о снабжении товаром на условиях поддержания остатка на складе; - гарантия технического обслуживания и ремонта оборудования при его аренде; - гарантия поддержания определенных технических характеристик используемого оборудования; - договоры на сервисное обслуживание техники. 5. Контракт-поручительство позволяет должнику переложить часть риска отсутствия средств для возврата долга на поручителя. В данном соглашении участвуют три стороны: поручитель, принципал и кредитор. Поручитель дает гарантию того, что долг прин74 ципала будет возвращен независимо от успеха или неуспеха деятельности последнего. Поручителем выступает физическое или юридическое лицо, но чаще это организация, которая специализируется на сделках поручительства. Их поручительство считается наиболее надежным. Кредитор в свою очередь также передает риск невозврата кредита поручителю. Выгода принципала заключается в том, что он получает кредит, который не мог бы получить без поручительства. 6. Договор факторинга – это финансирование под уступку денежного требования. Он подразумевает передачу кредитного риска. В данном договоре участвуют три стороны: фактор-посредник (банк или иная организация, имеющая лицензию на данный вид деятельности), предприятие-поставщик и предприятие-покупатель. Фактор-посредник покупает у поставщика требования к его клиентам, т.е. дебиторскую задолженность. Обычно фактор-посредник покупает эти требования в течение нескольких дней, выплачивая 70-80% требований. Остаток выплачивается после погашения задолженностей. Выделяют два вида факторинга: открытый и закрытый. При открытом факторинге указывают, что требования переданы факторпосреднику. При закрытом факторинге поставщик заключает договор с банком, высылая копии счетов по заключенным сделкам, но покупатели об этом не извещаются. Если покупатель не в состоянии оплатить счета в установленные сроки, то поставщик извещает его об уступке требований. В стоимость факторинговых услуг входят процентная ставка по кредитам (обычно выше учетной процентной банковской ставки) и комиссионные (обычно 0,5-2% от суммы требований). 7. Биржевые сделки снижают риск снабжения в условиях инфляционных ожиданий. Здесь передача риска осуществляется путем: - приобретения опционов на закупку товаров, цена на которые в будущем увеличится; - заключения фьючерсных контрактов на закупку растущих в цене товаров. Опцион – это документ, где поставщик гарантирует продажу товара по фиксированной цене в течение определенного срока. Опцион является ценной бумагой и может продаваться на вторичном рынке в ходе биржевых сделок. Текущая его цена определяется 75 разницей между суммой, указанной в данном документе, и ценой товара на данный момент, а также от инфляционных ожиданий. Цена товара, указанная в опционе, как правило, отличается от рыночной на момент продажи опциона. Однако рыночная цена товара в момент поставки обычно превышает указанную в опционе. То, что опцион может перепродаваться, обеспечивает ряд преимуществ для заказчика: - фирма может приобрести опцион не только у производителя, но и у временных держателей; - фирма может приобрести опционы на покупку сырья для производства еще не заказанной продукции; если эти заказы так и не поступили, то фирма продает опцион, избегая, таким образом, риска неполучения заказа на производимую продукцию. Другой способ передачи риска через биржевые сделки – использование фьючерсных контрактов. Фьючерс отличается от опциона тем, что: - заключается между заказчиком и поставщиком с отсрочкой исполнения; - момент времени исполнения контракта строго фиксирован; - в контракте может быть предусмотрена «плавающая» цена поставки. Зарегистрированные на бирже фьючерсы и опционы могут вторично перепродаваться как поставщиком, так и заказчиком. Цена подобных контрактов – самостоятельный предмет биржевой котировки. Фьючерс позволяет, с одной стороны, снизить уровень инфляционного риска и риска снабжения, с другой стороны, он не лишает возможности отказаться от контракта в случае нахождения более выгодных условий поставки. Фьючерсный контракт может быть заключен не только как основной договор поставки, но и как резервный в дополнение к соглашению, вызывающему у организации определенные сомнения. При реализации основного контракта, фирма продает фьючерс. Это подразумевает, что срок фьючерса должен быть больше, чем срок поставки по основному договору. Данными способами можно также снизить риск сбыта продукции, приобретая опционы и фьючерсы уже на поставку готовой продукции. 76 Следует учесть, что трансфер риска – не есть самый безопасный и эффективный способ снижения предпринимательского риска. Принимающая сторона, как правило, не имеет никаких средств для снижения уровня риска. Кроме того, у нее может не хватать средств для покрытия потерь, связанных с передачей риска. Следовательно, при использовании этих методов нужно принимать во внимание следующие моменты: - распределение рисков между передающей и принимающей сторонами должно быть четким и недвусмысленным; - принимающая сторона должна иметь возможность быстро выполнить все принятые на себя обязательства; - принимающая сторона должна иметь полномочия для сокращения и контроля риска; - решение о передаче риска должно приниматься на базе сравнения с аналогичными по надежности методами; - риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной как для передающей, так и для принимающей стороны. Методы локализации и диссипации риска. Локализация риска применяется исключительно редко. Она возможна лишь для тех случаев, когда можно четко идентифицировать источники риска. Наиболее опасные участки производственного процесса локализуются, и над ними устанавливается контроль, снижается уровень финансового риска. Подобный метод используют крупные компании для внедрения инновационных проектов, освоения новых видов продукции и т.д. В самых простых случаях для локализации риска создается специализированное подразделение в структуре компании, которое осуществляет реализацию проекта. В более сложной ситуации возможно создание отдельных юридических лиц – венчурных компаний. Подобные компании используются, к примеру, для освоения новых видов продукции, требующих интенсивных НИОКР, использования не опробованных в промышленности новейших научных достижений. Таким образом, наиболее рискованная часть проекта остается в пределах автономной организации, но сохраняется возможность слияния научного и технического потенциалов венчурной компании и материнского предприятия. Методы диссипации (рассеивания) риска представляют собой более гибкие инструменты управления. Один из них связан с распределением риска между стратегическими партнерами. В качестве партнеров могут выступать как другие предприятия, так и фи77 зические лица. Здесь могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы. Предприятия могут вступать в консорциумы, ассоциации, концерны. Объединение предприятий в одно либо в группу носит название интеграции. Выделяют четыре основных ее вида: 1) вертикальная регрессивная (обратная) интеграция предполагает объединение с поставщиками; 2) вертикальная прогрессивная (прямая) интеграция подразумевает объединение с посредниками, образующими дистрибьюторскую сеть по сбыту продукции предприятия; 3) горизонтальная интеграция предполагает объединение с конкурентами; обычно такие ассоциации создаются с целью согласования ценовой политики, разграничению зон хозяйствования, каких-либо совместных действий; 4) круговая интеграция – это объединение организаций, осуществляющих разные виды деятельности, для достижения совместных стратегических целей; Другая разновидность методов диссипации риска – это диверсификация. Она подразумевает увеличение разнообразия видов деятельности, рынков сбыта или каналов поставок. Диверсификация закупок – это увеличение количества поставщиком, что позволяет ослабить зависимость предприятия от конкретного поставщика. При возникновении сбоя в товарном потоке от одного партнера (нарушение графика, форс-мажор, банкротство и др.) предприятие может легко переключиться на другой. Диверсификация рынка сбыта (развитие рынка) предполагает распределение готовой продукции предприятия между несколькими рынками или контрагентами. В этом случае провал на одном рынке будет компенсирован успехами на других. Диверсификация видов хозяйственной деятельности подразумевает расширение ассортимента выпускаемой продукции, оказываемых услуг, спектра используемых технологий. При возникновении проблем с реализацией одного вида продукции, организация сможет компенсировать потери при помощи других сфер хозяйствования либо вообще перейти в другую отрасль. Этот вид диверсификации, в свою очередь, подразделяется на следующие подвиды: - концентрическая диверсификация – это выпуск новых профильных продуктов. Она предохраняет от риска спада спроса на основную продукцию вследствие вхождения ее в стадию спада; 78 - горизонтальная диверсификация – это выпуск новой непрофильной продукции в периоды спада спроса на основную. Здесь снижается уровень риска возникновения убытков при очень низких объемах спроса на продукцию предприятия; - конгломеративная диверсификация подразумевает освоение совершенно новых видов деятельности, абсолютно или весьма косвенно связанных с основной ее деятельностью. Диссипация риска при формировании инвестиционного портфеля предполагает реализацию одновременно нескольких проектов, характеризующихся небольшой капиталоемкостью. Это можно назвать диверсификацией инвестиций. Если же предприятие вынуждено работать над одним крупным проектом, то необходимо рассредоточить риск между его участниками. Не должно быть никаких возможностей двусмысленного толкования сроков, ответственности, условий ее передачи и др. Особое внимание следует уделить юридической фиксации ответственности за каждой из организаций – участниц проекта. Помимо инвестиционной и производственной деятельностей, подобный подход можно применять и в любых других сферах. Методы компенсации риска. Данная группа методов относится к упреждающим методам управления (управление по возмущению). Наиболее эффективным из них является стратегическое планирование. Как средство управления риском оно дает наибольший эффект в том случае, если разработка стратегии проходит через все сферы внутри предприятия. Предшествующие этому процессу работы по изучению внутреннего потенциала организации позволяют снять большую часть неопределенностей, выявить слабые места в производственном цикле, заранее разработать комплекс мероприятий по их устранению, план создания и использования резервов и т.д. Одна из составляющих этого метода – прогнозирование внешней экономической обстановки. Суть его заключается в периодической разработке сценариев развития внешней среды предприятия: поведения конкурентов, партнеров, клиентов, региональной общеэкономической обстановки. Данные прогнозы обеспечиваются информацией, получаемой при помощи мониторинга социально-экономической и нормативноправовой среды, – еще одной составляющей стратегического планирования. Высокий эффект здесь дают использование компью79 терных систем нормативно-справочной информации, подключение к базам данных коммерческой информации, проведение соответствующих аналитических исследований, обращение к услугам консалтинговых фирм. Еще один метод компенсации риска – создание системы резервов. Создание резерва достаточно близко к страхованию. При использовании этого метода на предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, денежных средств, создаются планы их мобилизации в условиях кризиса. В некоторых случаях создание резервных фондов является обязательным. К примеру, производственные кооперативы обязаны создавать страховой фонд в размере 5% прибыли в их распоряжении после расчетов с банком и бюджетом. Следующий метод борьбы с риском – активный целенаправленный маркетинг. Он подразумевает использование маркетинговых инструментов для интенсивного формирования спроса на продукцию предприятия. Для снижения внутренних предпринимательских рисков предприятие должно грамотно вести свою деятельность. Это касается, прежде всего, проверки потенциальных партнеров по бизнесу, составления контракта сделки, планирования и прогнозирования деятельности фирмы, тщательного подбора кадров. Стандартизованных методов проверки деловых партнеров нет, но американские предприниматели часто практикуют правила пяти «C» – модели для проверки кредитоспособности партнера. Согласно данной модели, о заемщике нужно знать следующее: - личность заемщика (character) – его репутацию, степень ответственности; - финансовые возможности (capacity) – способность погасить взятую ссуду за счет текущих поступлений или средств от реализации активов; - имущество (capital) – величина и структура акционерного капитала; - обеспечение (collateral) – вид и стоимость активов, предлагаемых в качестве залога; - общие условия (conditions) – общее экономическое состояние и другие факторы. В России чаще проверяется реальное финансовое положение контрагента и его деловая репутация, причем часто во внимание 80 принимается не только репутация организации в целом, но и тех людей, которые управляют ею. Для получения информации о потенциальном партнере можно либо использовать внешние источники, либо создать собственную систему сбора и анализа информации. К внешним источникам относятся, прежде всего, коммерческие базы данных. Однако стоимость такой услуги достаточно велика. Самостоятельный сбор информации также возможен. Это анализ содержания различных источников, а также проведение различного рода исследований. В сферу анализируемой информации, кроме всего прочего, должны попадать и предлагаемые условия сделки. Составление бизнес-плана – еще один внутренний метод минимизации предпринимательского риска. Бизнес-план позволяет взглянуть на бизнес с разных точек зрения – маркетинга, финансов, производства и т.д. Кроме того, он содержит прогноз и оценку предполагаемых результатов работы. Составление бизнес-плана часто выступает первым этапом стратегического планирования на предприятии. Для его разработки уже работающая организация использует данные, нашедшие надежное подтверждение в виде результатов ее деятельности. В этом ее сильное преимущество перед новой фирмой. Такое обоснование исходных данных в планировании значительно повышает точность и надежность прогнозов, а значит, сильнее снижает неопределенность и уровень риска. Тщательный подбор персонала – третий источник снижения предпринимательских рисков. Увеличение количества сотрудников (особенно управляющих) повышает степень риска, связанного с принятиями решений на каждом уровне организации. Для снижения степени этого риска существует множество различных методов планирования, подбора, отбора и развития кадров. Грамотная кадровая политика, создание эффективных управленческих команд, тщательный отбор персонала обеспечивают квалифицированный и профессиональный кадровый состав организации, что необходимо для успешного ее функционирования. Методы финансирования рисков. Финансирование рисков подразумевает покрытие убытков, возникающих вследствие наступления рисковой ситуации. Для этого можно выбрать один из следующих источников: - текущий доход; 81 - резервы; - использование займа; - самострахование; - страхование; - нестраховой пул; - передачу финансирования на договорной основе; - поддержку государственных и муниципальных органов; - спонсорство. Методы, основанные на использовании этих источников, можно разделить на две группы. Эта классификация представлена на рис. 10. Рис. 10. Классификация методов финансирования рисков Рассмотрим каждый из перечисленных методов подробнее. Покрытие убытка из текущего дохода. При этом каких-либо фондов не создается. Как правило, этот метод финансирования риска используется, если величина убытков невелика и существенно не искажает денежные потоки. Частота реализации при этом особого значения не имеет, но если несколько неблагоприятных ситуаций наступают одновременно, то совокупный ущерб может стать достаточно большим и нанести существенный вред финансовому состоянию организации. Однородность и неоднородность 82 рисков при использовании данного метода также особого значения не имеют. Метод покрытия убытка из текущего дохода используется достаточно часто, так как в большинстве случаев суммы ущербов невелики, и компания самостоятельно справляется с ними. Однако следует учитывать финансовое и экономическое состояние предприятия на момент реализации риска. В том случае, если неблагоприятное событие наступает в период кризиса или низкой доходности, то это вызовет негативные последствия. Таким образом, для определения целесообразности применения этого метода следует точно рассчитать пороговое значение ущерба, превышение которого ведет к отказу от данного метода. Покрытие убытка из резервов. При этом на предприятии создаются специальные резервные фонды, предназначенные для покрытия убытков от реализации рисков. Условия использования резервов те же, что и при применении метода покрытия убытков из текущего дохода. Единственное отличие в том, что здесь суммы покрываемого ущерба могут быть несколько выше. Таким образом, пороговое значение здесь выше, но определенную сложность составляет определение размера резервов. Слишком малый размер не позволит в достаточной мере обеспечить защиту от риска, а слишком высокий вызовет отвлечение неоправданно больших сумм из оборота компании. Покрытие убытка за счет использования займа. Данный метод используется, если фирма может рассчитывать на получение кредита. Хотя этот источник и является внешним, но вся ответственность за покрытие ущерба лежит на организации. Особенность этого источника в том, что им не всегда можно воспользоваться. При высоких размерах убытка кредитная организация может отказать в предоставлении средств. Даже если кредит все-таки предоставлен, то условия возврата могут быть очень жесткими в силу оценки кредитором риска невозврата. При оценке эффективности использования данного метода, особое внимание следует уделять исследованию ликвидности и возвратности займа. Покрытие убытка на основе самострахования. Этот метод предполагает форму страхования, реализуемую в рамках собственной фирмы либо группы компаний. При этом организация создает страховые фонды, предназначенные для покрытия убытков. От 83 предыдущих методов самострахование отличается тем, что работает с большим числом однородных рисков. Как и в классическом страховании, предусматривается концентрация этих рисков для точного предсказания совокупного ущерба (на основе расчетов вероятностей реализации рисков и сумм убытков). Однако, в отличие от других форм страхования, резервы здесь создаются в рамках одной деловой единицы. Как правило, это промышленная или финансово-промышленная группа. Одной из разновидностей механизмов самострахования является создание кэптиновых страховых организаций. Это страховые компании, входящие в состав нестраховых организаций (групп компаний). Они страхуют риски всей группы. Несмотря на то что так называемая кэптиновая компания является отдельным юридическим лицом, риски и все создаваемые страховые резервы остаются внутри данной группы. Рассмотрим те преимущества, которые дают подобные компании. К ним относится: - инвестирование средств страховых фондов в пределах одной деловой единицы; - сохранение прибыли внутри соответствующей группы; - получение льгот по налогообложению (которые могут быть предусмотрены в ряде стран); - упрощение процедуры оформления договоров страхования. Существенным недостатком данного метода является то, что в случае получения убытка самой кэптиновой компанией, он распределяется между всеми участниками группы. Это может произойти в результате наступления особо крупных рисков. Метод самострахования применяется в условиях наличия большого числа однородных рисков. Пороговые значения вероятного ущерба рассчитываются на основе данных о финансовых возможностях группы предприятий в целом. Покрытие убытка на основе страхования. Здесь ответственность за возмещение возможного ущерба передается (за определенную плату) специализированной организации – страховой компании, причем возмещение ущерба может быть переложено как частично, так и полностью. В практике к этому методу прибегают в следующих случаях: 1) если вероятность реализации риска не велика, а ущерб достаточно высок; 84 2) если риски неоднородны; как уже указывалось, при наличии большого числа однородных рисков, оправдано применение самострахования; 3) если существуют большие совокупности рисков, вероятность реализации которых велика, а суммы предполагаемого ущерба небольшие; 4) если существуют катастрофические риски; 5) если страхование предусмотрено законодательно (обязательное страхование). Покрытие убытка на основе нестрахового пула. Данный метод подразумевает передачу финансирования риска другому лицу – нестраховому пулу. Таким пулом может выступать, к примеру, специальный фонд взаимопомощи, созданный объединением предпринимателей. В данном случае участие фирмы в возмещении ущерба снижается за счет софинансирования. Пороговые значения ущерба, как и при использовании метода самострахования, определяются, исходя из финансовых возможностей фирм – участников пула. Покрытие ущерба за счет передачи ответственности на основе договора. В данном случае финансирование ущерба передается другому субъекту на основе заключенного договора. Примером такого метода является хеджирование. Это процедура передачи ценового риска, направленная на его минимизацию. По условию договора другая сторона принимает участие в софинансировании риска. Суть хеджирования сводится к ограничению прибылей и убытков, возникающих вследствие изменения цен на товары, курсов валют и т.д. Хеджирование – это основной инструмент управления финансовыми рисками (финансового риск-менеджмента). Оценка эффективности применения данного метода будет существенно зависеть от специфики конкретного риска и применяемых в его рамках мер. Покрытие убытка на основе поддержки государственных либо муниципальных органов. Здесь часть возмещения ущерба от реализации риска ложится на государственные или муниципальные органы. Очевидно, что применение данного метода зависит от возможности привлечения подобной поддержки. Риски, к которым может быть применен настоящий метод, могут быть разделены на две группы: - специфические риски, характеризующиеся настолько большим размером ущерба, что его возмещение возможно лишь при под85 держке государственных или муниципальных органов; к примеру, это риски связанные с внешнеэкономической деятельностью или крупными инвестиционными проектами; - высокие социальные риски, в случае реализации которых, государственные или муниципальные органы склонны оказывать помощь; например, при массовом разрушении собственности. Данный метод, скорее всего, будет использован уже после наступления ущерба такого размера, при котором может возникнуть социальная нестабильность. Покрытие убытка на основе спонсорства. Данный метод предполагает снижение риска за счет привлечения спонсора. На использование этого инструмента сложно рассчитывать до возникновения ущерба. Обычно это происходит только тогда, когда риск реализован и совершенно очевидно, что размер убытков непосилен для носителя риска. Кроме того, степень участия спонсора в софинансировании всецело зависит от его щедрости. Контрольные вопросы 1. Как классифицируются методы управления риском? 2. В каких случаях применяются методы уклонения от риска. Приведите примеры. 3. Охарактеризуйте страхование как метод управления риском. 4. От каких факторов зависит структура и состав программы страхования? 5. Какие реквизиты содержит страховой договор? 6. В каких случаях используется передача (трансфер) риска? 7. Перечислите наиболее распространенные типы соглашений, заключаемых при передаче риска. 8. Охарактеризуйте аренду как способ передачи риска. 9. Какие риски позволяет снизить контракт-поручительство? 10. Назовите основные преимущества факторинга. 11. Дайте определение опционам и фьючерсам. 12. В каких случаях применяются методы локализации риска? 13. В чем особенность методов диссипации риска? 14. Охарактеризуйте интеграцию как метод управления рисками. 15. Каким образом можно снизить риск при использовании диверсификации? 86 16. В чем заключаются методы компенсации риска? 17. Охарактеризуйте стратегическое планирование как средство управления риском. 18. В каких случаях целесообразно создание резервов? Приведите примеры. 19. Какие факторы следует учитывать при проверке деловых партнеров с целью снижения предпринимательских рисков? 20. Перечислите методы финансирования риска. 21. В каких случаях убытки покрываются из текущего дохода? 22. Когда целесообразно создание резервов для покрытия убытков? 23. В чем состоят особенности самострахования? 24. В каких случаях покрытие убытков происходит за счет государственных или муниципальных органов? 87 ТЕМА 6 УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Понятие инновационных рисков. 2. Классификация рисков, связанных с инновационной деятельностью. 3. Методы качественной и количественной оценки инновационных рисков. Инновационная деятельность характеризуется высоким уровнем неопределенности динамики всех факторов, определяющих ее результаты. Инновации в отличие от стабильных процессов могут закончиться полной неудачей. Тем не менее все большее число предпринимателей, приступая к реализации нововведений, предпочитают просчитать свои риски и шансы, предусмотреть «узкие места» и попытаться снизить возможные негативные отклонения. Эти задачи решаются при создании системы управления рисками в инновационной деятельности. Риск в организациях возникает в силу неопределенности условий и процессов деятельности организаций. Очевидно, что инновационная деятельность, вносящая существенные, а порой и радикальные изменения в производственные процессы, существенно увеличивает неопределенность динамики и результатов деятельности организации. Рост неопределенности повышает риск неудачного результата инновации. Развитие рыночных отношений в России определило инновационную деятельность как единственный способ выживания 88 российских предприятий независимо от формы собственности и сферы их деятельности по всем стадиям жизненных циклов организаций, технологий и продуктов труда. При этом результативность инновационной деятельности прямо зависит от того, насколько точно произведена оценка и экспертиза риска, а также от того, насколько адекватно определены методы управления им. Успех любого инновационного проекта зависит не только от его внутренних характеристик, но и от состояния организации, в которой он должен быть реализован. Инновационная деятельность организаций также зависит от внешних условий, влияющих и на организацию, и на инновацию. Множественность состояний организации и внешней среды при широком спектре способов и форм инновационной деятельности приводит к тому, что рассмотрение полного перечня ситуаций, возникающих при реализации инноваций, на практике не только невозможно, но и нецелесообразно. Выделяют внешние и внутренние факторы инновационного риска. К внешним (неуправляемым) относятся инновационные риски, не связанные с деятельностью фирмы: - финансово-экономические риски (например, риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией; внешнеэкономические риски; валютные риски; процентные риски; депозитный риск и т.д.); - социально-экономические и политические риски (например, неопределённость политической ситуации и нестабильность политической власти; риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе (опасность свертывания экономических и политических реформ, постоянные и непредсказуемые изменения правил хозяйствования и спроса на продукцию и т.п.); региональные конфликты (наличие беженцев и вынужденных переселенцев); существенное различие уровней безработицы и реальных доходов населения; социально-политическая ориентация администрации; нерыночный тип поведения населения и т.д.); - риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами. Инновационный риск компании, реализующей инновационный проект, является в принципе управляемым. При этом внутренние (управляемые) факторы инновационного риска подразделяются на 89 факторы риска основной и вспомогательной деятельности участников. Первые – это производственные факторы риска нарушения персоналом технологической дисциплины, неплановые остановки оборудования, аварии, нарушения поставок сырья и комплектующих, экономические преступления. К факторам риска вспомогательной деятельности относятся: перебои энергоснабжения, непредвиденные превышения по сравнению с плановыми сроков ремонта оборудования, аварии вентиляционных устройств и систем жизнеобеспечения, нарушения смежниками своих договорных обязательств. Управление рисками исходит из предположения, что при реализации инновационных проектов потери (далеко не всегда экономические) все-таки возникают. Они неизбежны, но их величину можно ограничить. Применение методов управления рисками приводит к тому, что размер потерь становится сопоставимым с тем выигрышем, который принесет инновация. Поэтому одним из основных вопросов при управлении рисками является сопоставление и оценка полезности и меры риска при реализации инновации. Полезность инновации – категория, которую применяют для характеристики результатов и эффективности инновационной деятельности. Эта категория позволяет количественно описать соотношение затрат и усилий на реализацию инновационного проекта, с одной стороны, и его результаты – с другой. Главным принципом управления инновационными рисками является обеспечение сопоставимости оценки полезности и меры риска за счет измерения обоих этих показателей в общих единицах измерения. Проблема полезности инновации неразрывно связана с субъективным отношением к ней, поскольку нововведения, как правило, приводят к обострению противоречий как между различными хозяйственными объектами, так и внутри организаций. Использование категорий теории полезности позволяет сформировать систему критериев оценки целесообразности инновации. Оценка риска носит субъективный характер: теория управления рисками в инновационной деятельности исходит из того, что риск возникает тогда, когда новатору небезразличны возможные варианты внедрения нововведения. Риск инновационной деятельности возникает тогда, когда существует более одного варианта реализа90 ции нововведения, и при этом варианты имеют различные оценки полезности с точки зрения новатора. Если реализация нововведения возможна лишь единственным способом и не зависит ни от состояния внешней среды, ни от адаптивности организации к нововведениям данного класса, ни от внутренних параметров самой инновации, то тогда нельзя судить ни об управлении риском вследствие безальтернативности инновационной деятельности, ни о существовании риска как такового (в этом случае вполне надежно срабатывают методы детерминированного управления). Как правило, задача управления риском не ставится, если речь идет о директивных инновациях. Возможна ситуация, при которой существует не единственный способ реализации нововведения, но с точки зрения новатора все способы равнозначны. В этом случае также не имеет смысла говорить об управлении риском, поскольку сопоставление вариантов не позволяет выбрать наилучший. Теория управления инновационными рисками оперирует не только с категориями полезности, но и с категориями вероятностей, поскольку различные варианты реализации нововведений осуществимы в различной степени и с различными затратами. Риск инновационной деятельности определяется как возможность неблагоприятного осуществления процесса и/или результата внедрения нововведения. При этом благоприятность или неблагоприятность оцениваются в соответствии с теорией полезности. Теория управления рисками оперирует и с категорией, обратной по своей сущности риску. Это – шанс, т.е. возможность благоприятного внедрения нововведения. Шанс и риск образуют полную группу событий: Р(b)+Р(r)= 1 , где Р(b) – вероятность риска (неблагоприятного исхода) деятельности; P(r) – вероятность шанса (благоприятного исхода) деятельности. В конечном итоге именно оценка шанса заставляет принять решение о внедрении нововведения. Шанс является движущим мотивом инновационной деятельности. Под управлением риском в инновационной деятельности понимается совокупность практических мер, позволяющих снизить 91 неопределенность результатов инновации, повысить полезность реализации нововведения, снизить цену достижения инновационной цели. Эти задачи входят в круг проблем, связанных с управлением инновациями и возлагаются на менеджеров инновационных проектов. Снижение неопределенности результатов достигается созданием базы данных об инновационных проектах и накоплением информации о реализованных инновациях. Но избыток информации не снижает неопределенности. Для управления рисками в инновационной деятельности необходимо обеспечение релевантности информации, т.е. достаточности для принятия решения. Рост полезности инновации напрямую связан с вариантностью реализации нововведения. Разработка вариантов осуществления инновационных проектов является основной задачей теории управления инновациями. А поскольку число вариантов реализации инновации ограничено конечным множеством, вполне удовлетворительные результаты дают детерминированные методы выбора альтернатив. На этом основан, в частности, метод конкурсного отбора проектов. Цикл управления рисками инновационной деятельности включает следующие этапы: 1) идентификация и классификация рисков; 2) анализ и количественная оценка рисков; 3) разработка стратегии управления рисками; 4) мониторинг инновационного процесса и принятие тактических решений по управлению рисками. Задачи управления рисками в инновационной деятельности вытекают из стратегических целей инновационного развития, обеспечивая их реализацию. К числу основных целей управления рисками в инновационной деятельности относятся: - прогнозирование проявления негативных факторов, влияющих на динамику инновационного процесса; - оценка влияния негативных факторов на инновационную деятельность и на результаты внедрения нововведений; - разработка методов снижения рисков инновационных проектов; - создание системы управления рисками в инновационной деятельности. 92 Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной деятельностью, главной целью которой является реализация инновации. Инновационный риск является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: валютных, политических, предпринимательских, финансовых и др. Поскольку инновационная и предпринимательская деятельность являются областью пересечения интересов различных сторон, преследующих противоречивые цели, невозможно разработать единую систему классификации рисков. Оценка инновационного риска осуществляется по правилам, аналогичным оценке коммерческих рисков. В отличие от коммерческих, инновационные риски связаны с коммерциализацией новых видов товаров и услуг. В процессе реализации инновационного проекта осуществляется операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками инвестиционного проекта. К рискам инновационных проектов следует отнести: 1) научно-технические риски: - отрицательные результаты НИР, - отклонения параметров ОКР, - несоответствие технического уровня производства техническому уровню инновации, - несоответствие кадров профессиональным требованиям проекта, - отклонение в сроках реализации этапов проектирования, - возникновение непредвиденных научно-технических проблем; 2) риски правового обеспечения проекта: - ошибочный выбор территориальных рынков патентной защиты, - недостаточно плотные патентные защиты, - неполучение или запаздывание патентной защиты, - ограничение в сроках патентной защиты, - отсутствие просроченных лицензий на отдельные виды деятельности, - «утечка» отдельных технических решений, - появление патентнозащищенных конкурентов; 3) риски коммерческого предложения: - несоответствие рыночной стратегии фирмы, 93 - отсутствие поставщиков необходимых ресурсов и комплектующих, - невыполнение поставщиками обязательств по срокам и качеству поставок. Дальнейшее разграничение рисков инновационных проектов осуществляется по следующим принципам: - риск оригинальности, обусловленный тем, что оригинальные технологии могут быть невостребованы производством и рынком; - риск технологической неадекватности (новая продукция становится инвестиционно-привлекательной, если может быть технологически применима в производстве); - риск финансовой неадекватности (несоответствие значения инновационного проекта и предоставляемых финансовых средств на его реализацию); - риск неуправляемости проектом (успешная реализация проекта предполагает сочетание оригинальности и проработанности проекта и сплоченности и профессионализма управленческой команды); - по причине возникновения рисков (инфраструктура страны, платежеспособность заказчика, надежность членов консорциума и т.д.); - по времени возникновения рисков в ходе реализации проекта; - по последствиям возникших рисков (невыполнение плановых сроков, перерасход ресурсов, штрафные санкции); - технические риски возможны в ходе изготовления и позже в ходе монтажа и коммерческой эксплуатации оборудования. - риски сроков возникают, если неправильно учтено время на выполнение определенных работ, а также на проведение различных мероприятий; - социокультурные риски, связанные с социальными факторами, культурными нормами, ценностями и другими отношениями в обществе; - политические риски возникают в результате особенностей и различий в политических и экономических системах отдельных государств, например, налоговое законодательство, экспортноимпортные ограничения, опасности военных действий и политических переворотов. Особенно характерны такие риски дня международных инновационных проектов; 94 - юридические риски включают в себя все возможные риски, возникающие вследствие законов, предписаний, контрактов и договоров. Наиболее полная и систематизированная классификация инновационных рисков по стадиям инновационного процесса представлена в табл. 2. Основные риски по стадиям создания и продвижения инновации Стадия Проведение поисковых исследований Риск Получение отрицательного результата Таблица 2 Факторы риска Неверное направление исследований, ошибка в постановке задачи, ошибки в расчётах и т.п. Отсутствие резуль- Ошибки в оценке сроков завершения истата в установленследований. ные сроки Ошибки в оценке необходимых ресурсов Проведе- Получение отрица- Неправильная интеграция результатов ние тельного результата и/или выбор пути реализации фундаменНИОКР тальных исследований, на которые базируются НИОКР. Невозможность реализовать результат фундаментальных исследований на данном уровне развития НИОКР. Ошибки в расчётах, недоработки Отсутствие резуль- Ошибки в оценке сроков завершения тата НИОКР в уста- НИОКР. новленные сроки Ошибки в оценке необходимых ресурсов для завершения НИОКР Отказ в сертифика- Нарушение стандартов и требований серции результата тификации. Нарушение условий секретности. Отсутствие лицензий Получение непатен- Наличие аналогов. тоспособного реНесоответствие требованиям патентования зультата Несвоевременное Патентование на ранних сроках, приводяпатентование щее к утечке информации. Патентование конкурентом аналогичной разработки 95 Окончание табл. 2 Стадия Риск Внедре- Получение отрицание ре- тельного результата зультатов НИОКР в производство Отсутствие результатов внедрения в установленные сроки Экологические риски НИОКР Факторы риска Неверная оценка полученного результата исследований. Неправильный выбор пути реализации результатов исследований. Невозможность реализовать результат на технологическом уровне Ошибки в оценке возможностей производства. Ошибки в оценке сроков внедрения. Ошибки в оценке необходимых ресурсов Ошибки в расчётах, приводящие к превышению фактических показателей по использованию (выработке) вредных веществ над расчётными. Недоработка технологии. Технология производства предполагает выработку экологически вредных веществ Продви- Отторжение рынком Несовместимость с технологическим уклажение дом. нового Наличие аналогов. продукта, Несоответствие требованиям потребителя. созданОшибки в разработке маркетинговой конного на цепции (неправильное определение цены, основе неправильный выбор целевых групп потреНИОКР, бителей, недооценка конкурентов, недочёна рынок ты в дизайне, неправильная организация сбытовой сети, рекламной компании) Более низкие объё- Быстрое старение инновации. мы сбыта по сравПоявление аналогов. нению с запланиро- Ошибки концепции маркетинга ванными Факторы рисков определяются на основе анализа политической, экономической и финансово-кредитной политики как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом. Факторы рисков – одна из самых сложных частей и одно из ключевых направлений работы по управлению риском. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние различных факторов, отражающих связи между различными государствами, историю их развития, определять совокуп96 ный результат экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями. Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, влияние инфляционных процессов, финансовое состояние государства. При этом предпринимаются попытки установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике важнейших политических и социальных событий. Выявление факторов, определяющих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на рынке, позволяет определить общие условия, на фоне которых придется проводить инвестиционную политику и строить прогнозы относительно перспектив их изменения. Поскольку макроэкономическая обстановка является предметом пристального внимания со стороны широких кругов экономистов, при проведении ее фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно глубокие проработки и выводы, которые делаются ведущими экспертами в данной области. Общеэкономическая ситуация отражает состояние в большинстве сфер хозяйства, однако каждая из этих сфер подчиняется не только общим, но и своим частным (внутренним) закономерностям. Соответственно, выводы, сделанные на макроуровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке. Даже если анализ обстановки в целом показывает, что она неблагоприятна для инвестирования, то это не означает, что нельзя найти отрасли, в которые можно было бы с большой выгодой помещать деньги. В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений, как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по экономике. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях. После того, как определены наиболее подходящие отрасли для помещения средств, из всего многообразия входящих в них компаний и существующих инновационных проектов 97 надо выбрать те, которые позволяют реализовать поставленные инвестиционные цели. Таким образом, фактор рисков предполагает учет прошлого в динамике, экономические знания вообще и в частности, позволяющие мыслить масштабно и вовремя выявить и оценить качественные изменения. Качественная оценка рисков осуществляется в основном посредством рейтинга. Рейтинг – способ качественной оценки риска на основе формализации экспертных методов. Одной из форм проведения рейтинговой оценки стало ранжирование, т.е. упорядочивание оцениваемых объектов в порядке возрастания или убывания их качеств. Непосредственное ранжирование является самым простым способом проведения рейтинга. Сущность этого метода (ранговая корреляция) состоит в том, что эксперты располагают в определенном порядке (как правило, возрастания или убывания качеств) оцениваемые объекты, затем рассчитывают среднее арифметическое место каждого объекта и в соответствии с этим значением составляется окончательно упорядоченный список. Достоверность результатов экспертизы проверяется по значению коэффициента конкордации – согласованности методов экспертов. Более сложным вариантом ранжирования является попарное сравнение, в соответствии с которым, эксперты, сопоставляя поочередно каждые два оцениваемых объекта, определяют, какой из них лучше, затем эти мнения усредняются, и составляется окончательный рейтинг по правилу: «Если А лучше В, В лучше С, то А лучше С». Проблема применения этого способа связана с тем, что экспертам приходится анализировать большое число пар, при этом усреднение может привести к логическому тупику. Непосредственное ранжирование невозможно применить, если список оцениваемых объектов остается открытым. Ранжирование на основе балльной оценки сочетает в себе преимущества непосредственного ранжирования и ранговой корреляции. При этом список оцениваемых объектов может быть неограничен. Эксперты сами называют число объектов и оценивают их в баллах или располагают их в определенном порядке, при этом порядковому номеру присваивается соответствующее число баллов. Балльное ранжирование стало одним из наиболее популярных ме98 тодов рейтинговой оценки среди информационных и аналитических агентств. В России периодически проводится рейтинговая оценка регионов РФ. Интегральный рейтинг каждого из регионов России по инвестиционному потенциалу рассчитывается как средневзвешенное по экспертным весам значение места региона по семи конкретным видам потенциала: ресурсно-сырьевому (обеспеченность запасами основных видов природных ресурсов); производственному (совокупный результат хозяйственной деятельности региона); потребительскому (совокупная покупательная способность населения); инфраструктурному (экономико-географическое положение региона, транспортные условия деятельности, его обустроенность); интеллектуальному (образовательный уровень населения, качество рабочей силы); институциональному (степень развития ведущих институтов рыночной экономики); инновационному (уровень внедрения новейших мировых технологий в производство в регионе). Рассчитывается значение интегрального рейтинга каждого региона и по уровню инвестиционных рисков: экономический (тенденции в экономическом развитии региона); политический (поляризация политических сил и отношение населения к ним); социальный (уровень социальной напряженности); экологический (уровень загрязненности окружающей среды и возможный протест населения против размещения новых производств); криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений). Главная проблема ранжирования как одного из методов оценки связана с тем, что сравнения объектов осуществляются по нескольким показателям, и результаты могут быть неоднозначными: лидер по одному показателю может стать аутсайдером по другому (классический пример: высокая доходность корпоративных ценных бумаг при высокой степени риска инвестиций). Поэтому встречается рейтинг, в котором объекты ранжированы отдельно по каждому показателю. Право определить, какое из ранжированных качеств является наиболее важным, предоставляется тому, кто использует результаты рейтинга. Также предпринимаются попытки согласования ранжированных списков на базе элементарных методов расчета средневзвешенных величин с учетом коэффициентов весомости (важности для анализа) показателей или специального математического и логического аппарата. 99 Чтобы снизить субъективное влияние экспертов на результаты оценки, наряду с оцениваемыми показателями в рейтинг включаются объективные характеристики объектов, реально поддающиеся измерению и сопоставлению без участия экспертов. Рейтинг в этой форме получил наименование скоринга, который является оцениванием на основе системы показателей и балльной оценки. При количественной оценке риска вполне обосновано применение аппарата математической статистики и теории вероятностей в случаях: а) если речь идет об инновациях, имеющих аналоги. Тогда становится справедливым применение методов математической статистики для оценки наиболее вероятных параметров инновационного процесса и его результатов; б) если инновация не имеет аналогов, либо организация не обладает достаточным опытом для внедрения инновации, либо инновационный процесс реализуется в условиях нестабильности. Тогда используется аппарат теории вероятностей, позволяющий моделировать инновационные процессы с большей точностью, и, следовательно, более адекватно определять меры по управлению риском. Стохастические методы позволяют также моделировать результаты инновационной деятельности с учетом разработанных мероприятий по снижению рисков и тем самым оценивать их эффективность. Для формализованного представления риска в инновационной деятельности необходимо исходить из следующего: - существуют объективные закономерности, определяющие результат и ход инновационной деятельности. Проявления этих закономерностей подтверждаются статистическими наблюдениями за инновационной деятельностью, но ход реализации каждой инновации и ее результат непредсказуем; - статистика инновационных процессов подчиняется общим правилам математической статистики; - важнейшими характеристиками риска являются вероятность возникновения неблагоприятной ситуации в ходе инновационной деятельности и количественная оценка этой «неблагоприятности»; - для количественной оценки риска инновационной деятельности применяется методологический аппарат теории полезности, позволяющий учитывать не только экономические, но и все другие 100 аспекты инновационной деятельности, а также дающий возможность применять комплексную оценку по нескольким аспектам процессов реализации нововведений. В соответствии с этими допущениями формализованное описание риска инновационной деятельности можно представить в виде функции: R = F(p,u) , где F(...) – функция описания риска; р – вероятность неблагоприятной ситуации в ходе реализации нововведений; u – количественная оценка «неблагоприятности» ситуации в ходе реализации нововведений. При принятии решения о реализации нововведений необходимо определить, возможно ли в данной области управление рисками. Если анализ показывает, что в ходе инновационной деятельности реально может быть достигнут только тот или иной конкретный результат (и никакой другой), то такие инновации являются безрисковыми. Если в ходе анализа установлено, что возможно иметь несколько результатов инновации, каждый из которых неодинаково оценивается новатором (самый удачный, удачный, абсолютно неудачный), то подобные инновации называются рисковыми. Для описания риска используется двухмерная характеристика: степень и цена риска. Степень риска количественно характеризует вероятность неблагоприятной динамики инновационного процесса и негативных результатов инновационной деятельности. Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата инновационной деятельности, т.е. показывает экономический результат, ради которого инвестор пошел на риск. Осуществляемая в процессе принятия управленческих решений экономическая оценка меры риска показывает возможные потери либо в результате производственно-хозяйственной или финансовой деятельности, либо вследствие неблагоприятного изменения состояния внешней среды. Частота операций, убытки которой были компенсированы другими операциями, включает также статистику по операциям, доходность которых была ниже расчетного уровня. Эти кумулятив101 ные показатели позволяют определить зоны риска. Зоны риска – качественная характеристика степени риска в зависимости от вероятности его возникновения. Для определения зон риска обычно используется кривая Лоренца, построенная по кумулятивным данным. Как правило, выделяют следующие зоны риска: - зона допустимого риска: возникновение рисковой ситуации не приводит к существенному ухудшению финансового положения компании; - зона умеренного риска: убытки от возникновения рискового события покрываются прибылью других областей деятельности; - зона высокого риска: в результате возникновения рисковой ситуации ухудшается финансовое положение компании; - зона недопустимого риска: рисковое событие приводит к неплатежеспособности или банкротству предприятия. В противоположность зонам рискам выделяют безрисковую зону, где существует возможность ненаступления рискового события. Безрисковая зона является характеристикой шанса. При управлении рисками следует применять различные методы. Среди них: метод диверсификации риска, метод снижения неопределенности за счет формирования такой структуры активов, которая уменьшает возможные колебания в доходности проектов. Применяются также методы лимитирования и хеджирования как финансово-экономические рычаги управления рисками в организациях - инноваторах. Страхование рисков следует осуществлять по общепринятым договорным обязательствам между страховщиком и страхователем. Контрольные вопросы 1. Назовите главный принцип управления инновационными рисками. 2. Перечислите этапы, составляющие цикл управления рисками инновационной деятельности. 3. Как классифицируются риски инновационных проектов? 4. Дайте определение факторов риска. 5. Назовите основные риски по стадиям создания и продвижения инновации. 6. Какие факторы определяют риски инновационных проектов? 102 7. Назовите методы качественной оценки инновационных рисков. 8. На каких методах основана количественная оценка инновационных рисков? 9. Какие методы используются для снижения риска инновационного проекта? 10. В чем заключаются преимущества метода распределения рисков? 11. Охарактеризуйте диверсификацию как метод снижения инновационного риска. 12. Когда применяются методы лимитирования и хеджирования? 13. Какова характеристика и область использования показателя «премия за риск»? 14. В чем состоят сущность и порядок расчета рисков инновационного проекта? 15. Каковы сущность и порядок расчета деловых рисков? 16. В чем состоит качественный анализ политических рисков? 17. Как соотносятся степень риска и цена риска? 103 ТЕМА 7 СТРАТЕГИЯ: ВНЕШНИЕ И ВНУТРЕННИЕ РИСКИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1. Понятие стратегического риска. 2. Риски среды предприятия. Картографирование стратегии как способ защиты от риска. 3. Новые и псевдоновые риски, их причины и методы управления. Выбор определенной стратегии влияет на риск. Чем агрессивнее стратегия, чем выше динамика развития, чем амбициознее руководство, тем больше потенциал возможных ошибок в управлении. Возможность таких ошибок образует совокупность рисков, которые объединяются общим названием – стратегический риск. Особое положение этого риска в том, что любое его проявление угрожает всей организации, а также перспективе ее развития (средне- и долгосрочной). Для успешного управления организацией необходимо учитывать возможность наступления неожиданных событий, которые снижают способность управляющих своевременно и качественно разрабатывать стратегию управления фирмой и внедрять принятую руководством стратегию управления. Рассмотрим предприятие как открытую систему, включающую элементы внешней и внутренней среды. Можно выделить основные сферы предприятия, каждая из которых может служить источником риска: - производственные подсистемы; - инженерные подсистемы; - инфраструктурные подсистемы; 104 - административные подсистемы; - внутренний социум; - аура (ближайшая среда); - физическая среда; - социальная внешняя среда; - организационная среда; - интеллектуальная и моральная среда; На рис. 11 представлена концептуальная схема анализа стратегического риска. Система управления предприятием может оказаться неспособной реализовать стратегию по причинам, исходящим от: 1) процесса ведения бизнеса (операционный риск); 2) возможностей ухудшения активов фирмы; 3) изменения конкурентной обстановки (конкурентный риск); 4) потери репутации, утраты доверия (репутационный риск). Рассмотрим причины названных видов риска. Операционный риск – возможность незапланированной остановки (или нарушения) производственного процесса. В нормальном состоянии операционные риски неопасны и не являются стратегическими. Операционный риск может стать стратегическим, если его последствия очень велики. В высокотехнологичных отраслях есть критические точки, даже незначительный сбой в которых чреват фатальными последствиями. 4. Репутационный (франшизный) риск потребители 3. Конкурентный риск конкуренты 2. Риск ослабления активов 1. Операционный риск поставщики СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ законодатели Рис. 11. Концептуальная схема анализа стратегического риска Риск ослабления активов – сокращение величины денежных притоков. С одной стороны, этот риск влияет на стратегию, с дру105 гой – сам находится под влиянием принимаемой стратегии. Поэтому особенно важны разложение финансовой рыночной стоимости активов, ущерб правам интеллектуальной собственности, физическая деградация (неосознанный и неамортизированный износ) активов. Финансовые риски фактического уменьшения или завышения предполагаемой стоимости активов особенно опасны, поскольку их трудно обнаружить до того, как потребуется использовать актив как источник фондов. Финансовое снижение часто связано с изменением рыночной ситуации. Так, чрезмерная опора на заемные источники может привести фирму к банкротству. Конкурентный риск связан с действиями поставщиков, потребителей, конкурентов, с изменением законодательства. Репутационный риск (в отличие от упомянутых выше) сам по себе не является источником риска. Это – скорее следствие избыточного риска, принятого по другим направлениям. Это утрата веры потребителей в способность выполнить обещаемое. Во всех рассмотренных выше аспектах риска есть общее – в большинстве случаев причиной риска служат непродуманные действия руководства. Следует помнить, что неправильные действия и ошибки персонал допускает только при одновременном присутствии трех условий: давления, возможностей и оправдания, которые, действуя вместе, создают соблазн «легкого» решения проблемы. Стратегический риск чаще всего сокрушительный, поэтому он должен быть прежде прочих хеджирован (огорожен, взят под контроль). Для защиты фирмы от риска срыва принятой стратегии необходимо строить систему защиты на основе описания самой стратегии. Способом последовательного описания стратегии управления организацией является такой инструмент, как картографирование стратегии. При этом карта отображает не только формулировку стратегии, но и систему способов ее выполнения, т.е. совокупность действий. План защиты фирмы от стратегических рисков должен быть: 1) гибким и многомерным; 2) детально уточненным и приспособленным к условиям предприятия (нельзя пользоваться типовыми планами, планами других организаций без их адаптации); 3) испытанным и проверенным; 4) дополненным ситуационными планами защиты от сокрушительных событий; 106 5) внедрение плана должно контролироваться; 6) в разработке стратегического плана должно участвовать высшее руководство. Для анализа рисков внешней среды ее удобно разделить на макросреду и отраслевую среду. Макросреда состоит из политических, законодательных, экономических, технологических, информационных и социальных систем. Отраслевая среда – это более узкий круг влияния (конкуренты, потребители, поставщики и др.). Можно выделить часть отраслевой среды – ауру. Это та часть отраслевой среды, которая непосредственно связана с предприятием (территория, местные жители, органы власти и др.). За рисками, исходящими из внешней среды, необходимо следить постоянно. Надо отслеживать все перемены во внешней среде. Этому способствуют специальные табличные и графические форматы. Примерный формат сканирования макросреды показан в табл. 3. Таблица 3 Примерный формат сканирования макросреды ПолитикоСоциальные силы юридические силы Экономические силы Технологические силы Налоговое законодательство Международные торговые правила Правила потребительского кредитования Законы о защите природы Антитрестовское законодательство Правила надзора за заработной платой и ценами Законы о трудовых отношениях Количество денег в экономике Монетарная политика Показатели занятости и безработицы Стоимость топлива и электроэнергии Величина потребимого личного дохода Стадии экономического цикла Расходы на НИОКР (государственные и частные) Направленность и сконцентрированность НИОКР Темпы обновления продукции Автоматизация и роботизация производства Отношение к обновлению продукции, разным стилям жизни, потребительской активности Заинтересованность качеством жизни Ожидания на рабочем месте Ожидаемая продолжительность жизни Права различных социальных групп Миграции и структура населения Динамика рождаемости 107 К рискам внешней среды следует отнести природные риски и катастрофы крупных технических систем – масштабные техногенные риски. Механизмы страхования последних в России еще только формируются. Однако эти риски особенно актуальны для России в связи с устареванием основных фондов. Следует отметить значительное влияние массмедиа (средств массовой информации) на формирование общественного мнения, на престиж фирмы, на склонность населения к потреблению, на восприятие деловых проектов. Велики риски диффамации, дезинформации, недобросовестной рекламы. Прикладные исследования рисков окружения целесообразно проводить в отраслевом разрезе. В соответствии с теорией М. Портера, потенциал прибыльности зависит от пяти конкурентных сил в отрасли: 1) угроза вторжения на рынок конкурентов; 2) интенсивность конкурентов между существующими фирмами; 3) угроза появления товаров-заменителей (субститутов); 4) сила торговой позиции покупателей; 5) сила торговой позиции поставщиков. Вышесказанное позволяет сделать вывод: свое макро- и микроокружение необходимо знать. Все изменения во внешней среде надо брать под контроль еще на уровне риска. Это позволит уйти от сокрушительных потерь. Перспективным направлением совершенствования рискменеджмента в настоящее время является применение комплексной системы управления рисками. Раньше управление рисками имело в большей степени бессистемный и интуитивный характер. Но по мере развития предприятий, усложнения управленческих, организационных, производственных структур, всё большего влияния внешних факторов на деятельность предприятия возрастает необходимость внедрения комплексной системы по управлению рисками, охватывающей все виды деятельности предприятия. Особенно актуальна задача стратегического управления рисками, т.е. задача управления рисками предприятия на стратегическом уровне. Концепция комплексной системы управления рисками сейчас еще находится в стадии становления, но многие российские и международные компании уже запустили проекты по ее внедрению. В результате управление рисками во многих компаниях вы108 шло на качественно новый уровень (табл. 4) и стало неотъемлемой частью корпоративной стратегии. Более того, риск-менеджмент постепенно становится частью корпоративной культуры, т.е. обязанностью каждого сотрудника, а не только топ-менеджмента и специалистов по управлению рисками. Новые и псевдоновые риски. По мере развития предприятия одни риски уходят, другие – возникают, третьи – актуализируются. Новые риски возникают на всех уровнях организации бизнеса. Для современной российской экономики риски можно разделить на псевдоновые и новые. Псевдоновые риски хорошо известны в развитых рыночных экономиках, но мало известны в России по причине недостаточной развитости рыночной инфраструктуры. К причинам псевдоновых рисков можно отнести неразвитость финансовой инфраструктуры, возможность финансовых махинаций, недостатки инструментов инвестирования накоплений населения, уход значительных средств за рубеж, ненадежность средств управления финансовыми рисками. Примерами псевдоновых рисков являются: легальная ответственность перед третьими лицами, бренд-риск. Снижению таких рисков способствует: совершенствование законодательства, проведение реформ, накопление опыта. Таблица 4 Сравнительный анализ старых и новых подходов к управлению рисками Цели Традиционный рискменеджмент Комплексная система управления рисками Минимизация (избежание) риска Удержание риска на определенном (оптимальном) уровне Отношение к Строго негативное, поскольку риску риск воспринимается как возможность потерь Ответственные лица Риск – не только опасность, но и шанс (дополнительные возможности) Риск-менеджер и руководители Весь менеджмент и совет подразделений (в рамках своих директоров функций) КомплексУправление отдельными рисность анализа ками 109 Управление рисками в комплексе с учетом взаимосвязей между ними Новые риски – проблема для всего человечества – являются новыми для всех стран, для всех экономик. При этом можно выделить риски-угрозы и риски-возможности. Часто эти риски связаны с развитием новых технологий (биотехнологии, информационные технологии), также сюда относятся риски социального характера. Примеры новых рисков: опасности ИНТЕРНЕТА, риски новых финансовых инструментов, утрата идентичности, новые виды терроризма. Рассмотрим подробнее некоторые примеры псевдоновых и новых рисков. Ответственность перед третьими лицами для России является относительно «новым» риском, для которого недостаточно разработана правовая база. Практически все предприятия и организации сталкиваются с потерями от ответственности. Это – выплаты, которыми они покрывают ущербы, нанесенные их деятельностью другим организациям, фирмам, частным лицам. Часто это приходится делать по решению суда. Примеры таких рисков: транспортные средства как объект повышенной опасности, ущерб здоровью человека, экологические риски. Как и по большинству других видов рисков, потери от ответственности контролируются в двух направлениях: 1) управление отработкой претензий по нежелательным событиям, которые уже произошли; 2) контроль над обстоятельствами, которые могут привести к ущербу. Контроль за угрожающими обстоятельствами целесообразно проводить в трех направлениях: 1) ответственность работодателя за безопасность труда сотрудников; 2) ответственность за ущерб от произведенной фирмой продукции; 3) ответственность за соблюдение технологической дисциплины. Основным средством риск-менеджмента в сфере ответственности перед третьими лицами является страхование, включая как добровольные, так и обязательные виды страхования. Бренд-риск. Бренд – обещание качества и аутентичности (подлинности) товара, основание для долгосрочного сотрудничества производителя и потребителя. Престижный бренд – важный нематериальный актив фирмы. Однако чем больше фирма вкладывает в создание бренда, тем большим рискует. Так, лидирующие компа110 нии вкладывают в развитие своих торговых марок 15% оборота, а в их защиту – менее 1%. Можно выделить три главные опасности, касающиеся бренда: 1) дискредитация бренда; 2) появление субститута (легально продаваемого товара-заменителя); 3) пиратство. Эти опасности могут реализоваться и как катастрофа (одномоментное событие, сокрушительно дискредитирующее бренд), и как эрозия (медленное разложение имиджа). Укрепление бренда может осуществляться несколькими методами: - «растягивание» одной и той же торговой марки на несколько видов продукции, например, фирма Nike сначала распространила бренд только на обувь, затем – и на одежду; - заключение альянсов по использованию общей торговой марки, когда фирма с сильным брендом вступает в союз с фирмами с неплохими, но непрестижными товарами; - переключение канала сбыта, например, товар, известный на традиционных рынках, можно продавать через Интернет; - технические средства защиты аутентичности товара. Например. Использование голографической наклейки, которую подделать труднее, чем товар. Опасности Интернета. В последнее время активно развивается новый тип организационной структуры бизнеса – виртуальные организации и интернет-бизнес. Многие корпорации смогли перевести значительную часть административных и инженерных сотрудников на надомную работу с двумя требованиями: конечные результаты и доступность по каналам связи. Интернетбизнес сегодня – массовое явление. Однако новые возможности создали и новые опасности. Можно выделить основные виды преступлений: - киберзахват – присвоение чужих фирменных имен, веб-адресов, торговых марок и т.д.; - хакинг – корыстное использование слабостей в системе защиты электронных систем; - взлом – намеренное нарушение работы электронных систем; - программное пиратство – нарушение авторских прав на программные продукты; 111 - социальный инжиниринг – манипулирование персоналом обслуживания компьютерных сетей с целью получения доступа к компьютерам; - спамминг – организация массовых сообщений на определенный сервер; - троянский конь – запуск на чужой компьютер программы, незаметно выполняющей некоторую задачу, не прерывая работу хозяина; - вирус – запуск программ, модифицирующих программы хозяина; - червь – программа, которая, проникнув в один из компьютеров сети, поражает и все остальные компьютеры сети. Таким образом, организации, связанные с электронным бизнесом, сталкиваются с проблемой обеспечения доверия в открытых коммуникационных и трансакционных системах в сочетании с их защищенностью от мошенничества, нарушения конфиденциальности, компьютерного вандализма и других рисков. Для этого необходим добротный упреждающий контроль, использование систем безопасности. Риски новых финансовых инструментов связаны с большим разнообразием форм самих финансовых инструментов: фьючерсы, форварды, свопы, опционы, депозиты, структурированные долговые обязательства и др. Их полезность для развития финансового рынка велика, но сами они являются источником риска. Они обладают существенной спецификой, технической сложностью обнаружения, мониторинга, защиты. Риск утраты идентичности и нарушения приватности происходит от расширения сфер применения компьютерных сетей и связанных с ними пластиковых карт. Это большое удобство, но и новая опасность. Один из важных аспектов этих рисков – идентификация человека. Для защиты используются достижения новой науки – биометрики. Создаются новые системы паролей, кодов, ключей. Это не только подпись, голос, радужная оболочка глаз, отпечатки пальцев, устойчивые параметры лица, но и генетические исследования. Уже сейчас есть технические средства, работающие только в руках хозяина (компьютерная мышь с идентификатором геометрии руки, оружие с биометрическим считывающим устройством и др.). Опасность нового терроризма возникает в результате сознательной злонамеренной деятельности и влечет сокрушительные потери. Развитие техники и технологии делает этот риск новым 112 опасным. К основам защиты следует отнести: целесообразно контролируемый доступ; охрану; повышение бдительности; превентивную работу с общественностью. В качестве вывода следует отметить, что развитие технологии меняет мир, и человечество сталкивается с тремя новыми трудностями: 1) расширением разрыва разных слоев общества и стран в их способности освоить новые технологии; 2) нарастанием одновременного влияния множества новшеств; 3) усилением глобализации экономики и рыночных интересов, когда риски одних стран становятся опасными и для других стран. Контрольные вопросы 1. Дайте понятие стратегического риска. 2. Какие факторы определяют уровень стратегического риска? 3. Выделите основные сферы предприятия, способные служить источниками рисков. 4. В чем состоит концептуальная схема анализа стратегического риска? 5. Раскройте понятие операционного риска. 6. В каких случаях операционный риск становится стратегическим? 7. Назовите основные причины риска ослабления активов фирмы. 8. От каких факторов зависит конкурентный риск? 9. Охарактеризуйте причины и последствия репутационного риска. 10. Дайте определение картографирования стратегии как способа снижения рисков. 11. Какие требования предъявляются к плану защиты фирмы от стратегических рисков? 12. Какие силы действуют в макросреде предприятия? 13. Назовите основные элементы отраслевой среды предприятия. 14. Охарактеризуйте метод сканирования внешней среды. 15. От каких конкурентных сил в отрасли зависит потенциал прибыльности (по М. Портеру)? 16. В чем состоит концепция комплексной системы управления рисками? 17. Чем отличаются старый и новый подходы к управлению риском? 113 18. Какие обстоятельства способствуют распространению практики комплексного управления рисками на предприятии? 19. Чем отличаются новые и псевдоновые риски? 20. Какие меры следует принять для снижения ответственности перед третьими лицами? 21. Каковы главные опасности бренд-риска? Как снизить брендриск? 22. Какие риски связаны с компьютеризацией и электронным бизнесом? 23. Перечислите основные средства защиты от новых рисков, связанных с терроризмом. 24. Как влияет модернизация на возникновение новых рисков? 25. Какие новые риски связаны с глобализацией экономики? 114 ТЕМА 8 МОНИТОРИНГ РИСКОВ И СИМПТОМЫ РАННЕГО ОПОВЕЩЕНИЯ 1. Рисковый калькулятор фирмы. 2. Мониторинг рисков и симптомы раннего оповещения. 3. Сигналы раннего оповещения о проблемах в фирме. В том случае, когда фирма находится в кризисном состоянии, следует формировать не программу управления рисками, а антикризисную программу. Антикризисные программы отличаются оригинальностью, радикализмом – во времена кризиса всегда больше действия, чем рассуждений. Если фирма пребывает в состоянии застоя, необходима глубокая диагностика причин застоя и формирование стратегии развития бизнеса. Если фирма успешно развивается, разрабатывают программу управления риском. При этом надо внимательно отслеживать симптомы зарождающихся проблем. Опасности возможны как из внешней, так и из внутренней среды. Обобщение материалов американских и европейских страховых компаний, банков, рейтинговых агентств позволило разработать калькулятор внутренней рискованности фирмы. Он предназначен для диагностики информативных точек и контуров потенциальной напряженности. В самом простом виде калькулятор риска имеет три контура внутреннего напряжения: 1) рост; 2) корпоративная культура; 3) информационное управление (рис. 12). В каждой «клавише» калькулятора ставится оценка по пятибалльной шкале. Результаты суммируются по строкам, затем находится оценка внутренней рискованности фирмы. 115 Рост Уровень требований результатов работы Темп экспансии + + Уровень неопытности ключевого персонала = Показатель рискованности роста + Поощрение Корпоративная предприимчикультура вости и умения рисковать Сопротивление плохим ново+ + стям Уровень внутренней конкуренции = Показатель рискованности корпоративной культуры + Информа- Сложность и скорость транционное управление сакций Разрывы в диагностике хода + + работ Децентрализация принятия решений = Информационные риски = Показатель суммарной внутренней рискованности Рис. 12. Калькулятор рисков Рассмотрим выделенные контуры потенциальной напряженности. Напряженность роста наиболее высока в молодых и интенсивно развивающихся фирмах. Сотрудники могут идти на повышенный риск (стремление добиться результатов любой ценой, даже с нарушением этических и правовых границ). Кроме того, быстрый рост – симптом финансовой пирамиды. Поэтому постоянно надо задаваться вопросами: не слишком ли быстро растет фирма, достаточно ли ресурсов для такого роста, соответствуют ли этому росту каналы сбыта, достаточен ли уровень квалификации сотрудников? Корпоративная культура характеризуется отношениями людей в фирме. Поощрение предприимчивости, смелости, рискованного поведения сотрудников должно быть в меру. Слишком большое внимание руководства к плохим новостям (тревожным сигналам) отрицательно влияет на оптимизм и стимул к работе. Однако и слишком малое внимание к тревожным сигналам снижает чувствительность к риску. Соревновательность в работе тоже хороша в меру, жесткая конкуренция между сотрудниками коллектива может быть разрушительной. 116 Адекватность информационной работы определяется уровнем информационных рисков, зависящих от сложности и скорости информационных процессов, от наличия разрывов в диагностике работ и от уровня децентрализации принятия решения. Калькулятор может применяться для диагностики рисков несколькими способами. Во-первых, он может раздельно применяться в группах руководителей разного уровня и в группах руководителей разных подразделений. Полученные результаты сравниваются, причины расхождений анализируются. Во-вторых, калькулятор позволяет построить рисковую траекторию организации во времени. Эта траектория показывает опасные для организации зоны, выявляет кризисные процессы. Рекомендуется пользоваться следующими критериями оценки внутренней рискованности фирмы: - менее 20 баллов – рискованность невысока, но активы и потенциал фирмы использованы недостаточно. Несмотря на низкие риски, фирма рискует быть вытесненной с рынка; - 21-34 балла – ситуация в целом устойчивая, но следует обратить внимание на профиль оценок, на равномерность их распределения; - более 35 баллов – требуются срочные действия для сокращения рисков. Калькулятор риска – пример лишь одной методики диагностики предприятия (организации), которая может проводиться похожими методами, но с разными целями и в различных аспектах жизни. Эта концепция опирается на идею мелких быстрых шагов, существенно снижающих риски путем их дробления. Такой подход может быть использован и для мониторинга рисков. Системы мониторинга рисков-опасностей впервые были разработаны в 1960-е гг. в США. Они базировались на анализе данных и выявлении трендов. Для этого необходимо установить контрольные цифры (индикаторы), до достижения которых ситуацию можно считать нормальной. Позже в 1980-х гг. стали применяться системы раннего оповещения о проблемах в фирме. В настоящее время создаются системы наблюдения за стратегической составляющей программы риск-менеджмента. Главное отличие такого подхода заключается в управлении рисками с позиции «до того», а не «постфактум». При этом следует обращать внимание на: - стратегические нарушения непрерывности, например достижение точки самоокупаемости или точки невозврата, т.е. такой си117 туации, после которой процесс пойдет в определенном коридоре риска. После этой точки ситуация из угрожающей превращается в катастрофическую, риск можно считать принятым, а отменить решение, вернуться на исходные позиции невозможно; - стратегические сюрпризы – ситуации, когда, несмотря на принятые меры предосторожности, процесс пошел неблагоприятно. Однако никакие сюрпризы не происходят абсолютно неожиданно. Обычно это – результат незнания, невнимательности, невооруженности наблюдателя; - нарушение баланса и нарастание асимметрии, которые могут быть обнаружены путем наблюдения за подозрительной симптоматикой и слежением за развитием ситуации. В мониторинге рисков важно заметить, что ситуация движется к нежелательному событию. Здесь важна скорее последовательность симптомов, чем набор единичных симптомов. Следует помнить, что чем раньше будут приняты меры, тем меньшими могут оказаться последствия. Симптомы могут быть различными: - статичными (наличие факта) и динамичными (развитие симптома); - потенциальными, ранними, тревожными и кризисными; - точными и приблизительными. Одной и той же катастрофе могут соответствовать разные наборы симптомов и разные цепи их развития. Опыт показывает, что в одну катастрофу система может войти по различным траекториям. Катастрофа может развиваться по нескольким вариантам различной степени управляемости. Например, даже в условиях кризиса руководителю нельзя бездействовать: надо реализовывать излишние запасы, искать новых партнеров, уволить ненужных сотрудников, проводить адаптационные слияния и т.д. Следует отметить, что ситуация может быть катастрофичной в различных смыслах: юридическом, экономическом, техническом, моральном. Следовательно сигнализировать об этом могут различные симптомы. Эффективная система мониторинга рисков включает следующие элементы: - ясно определенные зоны наблюдения; - сеть квалифицированных наблюдателей и агентов; 118 - фильтры и критерии оценки поступающей информации; - определенные каналы коммуникации с управляющими и управляемыми подсистемами; - подсистему самосовершенствования. Успешность мониторинга рисков зависит от симптоматики раннего оповещения. Один из наиболее популярных списков симптомов раннего оповещения о проблемах фирмы был разработан по заказу Американской ассоциации банкиров в 1993 г. и стал своего рода классикой. Сигналы раннего оповещения о проблемах в фирме можно сгруппировать следующим образом. 1. Тревожная симптоматика системы управления: - заметное изменение поведения ключевого персонала (личные привычки, образ жизни); - неспособность ключевых сотрудников четко формулировать миссию, общую и конкурентную стратегии своей фирмы; - проблемы в семье (в браке) ключевых сотрудников; - изменение отношения к банку (банкиру), снижение интереса к сотрудничеству; - личная необязательность, снижение уровня обязательности; - неопытность в данной отрасли; - изменения в составе руководства фирмы; - изменения в составе собственников фирмы, ключевых специалистов; - неспособность выполнять обязательства по графику; - возвращение уже решенных в прошлом проблем; - неспособность планировать деятельность; - плохое состояние отчетности и контроля; - склонность к рискованным операциям (покупка других компаний, вторжение в новые отрасли и на новые рынки); - нереалистичная ценовая политика; - заторможенная реакция на изменения рынка; - отсутствие приемлемости в руководстве; - наличие трудовых конфликтов; - угроза доброму имени фирмы (компромат). 2. Тревожная симптоматика баланса предприятия: - несвоевременная сдача балансов; - удлинение сроков оплаты счетов; 119 - уменьшение остатков на текущих счетах. 3. Сигналы раннего предупреждения в отношении финансов: - неспособность представить в надлежащей форме; - замедление оборачиваемости активов; - рост дебиторской задолженности; - ухудшение ликвидности; - быстро изменяемые концентрации в основных активах; - увеличение долгосрочного долга; - неблагоприятное аудиторское мнение; - снижение объема продаж; - крупный разрыв между валовыми и чистыми продажами; - снижение прибыли; - увеличение сроков дебиторской задолженности. 4. Сигналы раннего оповещения в области операций: - изменения в природе бизнеса компании; - продажа активов, находящихся вне обычного бизнеса компании; - сбои в компьютерных сетях; - учащение ошибок в производстве, снабжении, оформлении документов; - несовпадения, несогласованность в учетных документах; - плохое состояние финансового учета; - неэффективное использование персонала; - потеря ключевых клиентов и контрактов; - «прыжки» в размере контрактов, приводящие в напряжение существующие производственные мощности; - спекулятивные покупки запасов, несоответствующие обычной практике закупок; - плохое содержание помещений и оборудования; - отсроченное замещение оборудования; - высокий уровень залежалых запасов; - плохие отношения в коллективе и неэтичность работников; - медлительность в ремонтных работах; - жалобы клиентов и рекламации. 5. Конкурентный риск: - появление на рынке нового продукта эффективного конкурента чревато его агрессией в нашу рыночную нишу; - перемены в системе регулирования нашей отрасли бизнеса могут существенно подыграть конкурентам, более готовым к этим переменам; 120 - перемены во вкусах и предпочтениях целевых потребителей фирмы, непредвиденные изменения моды, громкие сообщения о новых веяниях; - изменения в системе сбыта – это серьезная угроза, если он организован безальтернативно или сильно сконцентрирован на небольшом числе каналов. 6. Сигналы раннего оповещения в отношениях с банком: - неспособность своевременно получить финансовую информацию; - неожиданное или завышенное заимствование; - сокращение в остатках на банковских счетах; - перевод операционных счетов в другой банк; - плохое финансовое планирование; - резкие «прыжки» в размере и частоте требований ссуды; - ссуды с целью финансирования оборотного капитала; - появление новых кредиторов в финансовом окружении; - появление возвращенных чеков; - новые поставщики требуют кредитную информацию, чтобы открыть кредитные линии; - существующие поставщики требуют кредитную информацию, чтобы оценить требования социальных условий; - заемщик перестает использовать торговые скидки; - уведомление о прекращении страхования; - правонарушения; - неспособность выполнять условия, содержащиеся в кредитных соглашениях. Опыт многих успешных фирм показывает, что большая часть из них использует интегрированные программы управления рисками. Интегрированный подход – превентивный целостный подход к корпоративным рискам и возможностям. В его основе лежит интегрированное, комплексное, системное финансирование всей совокупности рисков фирмы. Концепция этого финансирования состоит в том, что комбинирование рисков на достаточно длительных периодах снижает общий рисковой профиль фирмы и переводит его в более предсказуемое состояние. Интегрированная программа управления рисками обычно принимается на 3-5 лет, что превышает действия страховых полисов по отдельным рискам (обычно 1 год). Соответственно, это позволяет экономить некоторые накладные, юридические, трансакционные издержки. 121 Программа управления рисками фирмы должна определять, как осуществляется работа по управлению рисками в превентивной форме, как действовать в момент кризиса, реализовывая ситуационные программы управления кризисами. Чтобы создать эффективную систему управления рисками, руководство должно: - осознать потребность в управленческой стратегии; - ощутить потребность в управлении рисками; - получить сводные данные о фактических потерях и их причинах за прошлые периоды; - в общей форме спрогнозировать тенденцию изменения этих потерь на обозримое будущее; - принять решение о разработке пилотной программы управления рисками; - назначить ответственного руководителя проекта развития риск-менеджмента фирмы из числа высших руководителей. Отдельные подразделения по управлению рисками создаются только в больших корпорациях. В средних и мелких фирмах достаточно иметь уполномоченного риск-менеджера с небольшим штатом технической поддержки. Зрелые корпорации относятся к рискам с финансовой точки зрения, стремясь превратить риски в новые прибыльные возможности. Они обращают внимание на мониторинг стоимости фирмы, защиту ее доброго имени и акционерного капитала, оптимизацию инвестиционного размещения капитала, защиту стратегических конкурентных преимуществ корпорации и т.п. на более отдаленную перспективу. Профессиональная оценка ставок потенциальной доходности с поправкой на риск и разработка соответствующих программ принятия риска становятся органичной частью процесса принятия стратегических решений. Целостный подход к рискам и формирование профессиональных подразделений управления рисками на уровне непосредственной подотчетности высшему руководству в таких фирмах становится настоятельной потребностью. Управление риском в зрелых организациях становится не только защитником, но и производителем прибавочной стоимости или даже новым центром прибыли. 122 Контрольные вопросы 1. В чем состоит назначение калькулятора внутренней рискованности фирмы? 2. Какие контуры внутреннего напряжения включает калькулятор риска? 3. Как при помощи рискового калькулятора оценить суммарную внутреннюю рискованность фирмы? 4. Какими критериями оценки пользуются, применяя калькулятор риска? 5. Охарактеризуйте фирмы, обладающие наибольшим показателем рискованности (напряженности) роста. 6. От каких факторов зависит показатель рискованности корпоративной культуры? 7. Какие составляющие определяют адекватность информационной работы и управления фирмой? 8. В чем состоят особенности системы мониторинга рисковопасностей? 9. Поясните, чем чреваты стратегические нарушения непрерывности? Приведите примеры. 10. Какие ситуации относят к «стратегическим сюрпризам», чем они опасны? 11. Приведите пример опасности нарушения баланса и нарастания асимметрии. 12. В чем различие между статичными и динамичными симптомами? 13. Приведите примеры потенциальных, ранних, тревожных и кризисных симптомов. 14. Какие точные и приблизительные симптомы могут использоваться при мониторинге рисков? 15. Какие меры могут приниматься руководством во время кризиса? 16. Приведите пример, подтверждающий, что в одну катастрофу система может войти по различным траекториям. 17. Какие элементы включает эффективная система мониторинга рисков? 18. В какие группы можно объединить сигналы раннего оповещения о проблемах в фирме? 123 19. Что относят к тревожной симптоматике системы управления? 20. Приведите примеры тревожной симптоматики баланса предприятия? 21. Назовите сигналы раннего предупреждения в отношении финансов. 22. Перечислите сигналы раннего оповещения в области операций. 23. Какие сигналы свидетельствуют о повышении конкурентного риска? 24. Назовите сигналы раннего оповещения в отношениях с банком. 25. От каких факторов зависит успешность мониторинга рисков? 124 ТЕМА 9 ПРОМЫШЛЕННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ И СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫМИ РИСКАМИ 1. Основные нормативные документы в области промышленной безопасности. 2. Декларация промышленной безопасности. 3. Организация мероприятий по управлению риском. 4. Разработка стратегии управления рисками промышленного предприятия. Функционирование подавляющего большинства промышленных объектов представляет опасность для окружающей среды и населения. По этой причине вопросы обеспечения промышленной безопасности во всем мире подлежат государственному контролю и регулированию. В России в этой области также существует обширная система нормативов и законодательно обусловленных требований. К ним относятся предельно допустимые нормы концентрации опасных веществ (ПДК) на производственных площадях и в окружающей среде, требования по установке необходимых устройств контроля за технологическими процессами, систем взрыво- и пожарозащиты, требования по уровню подготовки персонала, правила техники безопасности и многие другие аспекты. Во исполнение данных требований отраслевые министерства и промышленные предприятия разрабатывают собственные нормативно-технические и инструктивные материалы, регламентирующие их деятельность в этой сфере. 125 В настоящее время контрольные и надзорные функции в области обеспечения промышленной безопасности возложены Правительством РФ на Федеральную службу по экологическому, технологическому и атомному надзору (сокращенное наименование – Ростехнадзор). До проведения первого этапа административной реформы в 2004 г. и преобразования системы федеральных органов исполнительной власти, функции в сфере промышленной безопасности осуществлял Федеральный горный и промышленный надзор России (Госгортехнадзор). К регулирующим органам в области промышленной безопасности также относится Министерство по чрезвычайным ситуациям (МЧС России), Министерство природных ресурсов и экологии РФ, к которому перешли функции по выработке и реализации государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере охраны окружающей среды, а также отраслевые министерства и ведомства. Предприятия не должны ограничиваться вопросами обеспечения безопасности производства только лишь в рамках закона. Стратегия управления рисками промышленного предприятия должна охватывать более широкий круг проблем, чем просто соблюдение норм и правил. Существующие риски следует рассматривать не только с технической, но и с экономической, политической, правовой и экологической точек зрения. Поэтому должен быть расширен и перечень возможных методов воздействия на риск, включая финансовые механизмы, страхование и создание резервных фондов. Общая концепция безопасности промышленного предприятия должна охватывать следующий круг вопросов. 1. Разработка единой методики сбора и представления информации о производственной деятельности для всех филиалов и подразделений. 2. Идентификация возможных опасностей и приводящих к ним инцидентов, оценка частоты инцидентов. 3. Сбор и обработка данных по прошлым убыткам. Разработка единой методики оценки ущерба от неблагоприятных событий, которая должна учитывать как прямые, так и косвенные убытки. 4. Интегральная оценка риска, получение усредненных показателей по видам риска и отдельным объектам и подразделениям предприятия, выявление статистических закономерностей. 126 5. Оценка возможностей предприятия по управлению риском и наличия ресурсов для ликвидации последствий неблагоприятных ситуаций. 6. Формирование общей концепции промышленной безопасности, управления различными группами рисков с учетом их специфики, особенностей функционирования отдельных объектов, их территориальной расположенности и т.д. Учет законодательных требований к промышленной безопасности. 7. Создание комплексной системы мероприятий по управлению качеством выпускаемой продукции. 8. Закрепление разработанной концепции в нормативных и методических материалах, оформление декларации промышленной безопасности. Разработка перспективного плана мероприятий на период от трех до пяти лет. В настоящее время к основным нормативным документам по промышленной безопасности федерального уровня относятся: - Федеральный закон «О защите населения и территорий от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера» от 21 декабря 1994 г. № 68-ФЗ; - Федеральный закон «О промышленной безопасности опасных производственных объектов» от 21 июля 1997 г. № 116-ФЗ; - Постановление Правительства РФ «О декларации безопасности промышленного объекта Российской Федерации» от 1 июля 1995 г. № 675; - Совместный приказ МЧС РФ № 222 и Госгортехнадзора РФ № 59 от 4 апреля 1996 г. «О порядке разработки декларации безопасности промышленного объекта Российской Федерации». В 1995 г. постановлением Правительства РФ была впервые введена процедура декларирования безопасности производственных объектов. В принятом в 1997 г. Федеральном законе «О промышленной безопасности опасных производственных объектов» были четко сформулированы и юридически закреплены основные термины и понятия в области промышленной безопасности, требования по лицензированию видов деятельности в этой сфере, требования по разработке декларации и экспертизе промышленной безопасности, порядок оценки рисков опасного производственного объекта, требования по проектированию, строительству, приемке в эксплуатацию и эксплуатации опасных производственных объектов. 127 В Законе определены критерии отнесения производственного объекта к потенциально опасным (такие предприятия обязаны разработать и представить в уполномоченные органы декларацию промышленной безопасности), а также впервые установлено обязательное страхование ответственности за причинение вреда при эксплуатации опасного производственного объекта и утверждена необходимость наличия на предприятии нормативных правовых актов и технической документации по правилам ведения работ. Федеральная служба по экологическому, технологическому и атомному надзору (Ростехнадзор) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке и реализации государственной политики и нормативно-правовому регулированию в установленной сфере деятельности, а также в сфере технологического и атомного надзора, функции по контролю и надзору в сфере безопасного ведения работ, связанных с пользованием недрами, промышленной безопасности, безопасности при использовании атомной энергии, безопасности электрических и тепловых установок и сетей, безопасности гидротехнических сооружений, безопасности производства, хранения и применения взрывчатых материалов промышленного назначения, а также специальные функции в области государственной безопасности в указанной сфере. Этим ведомством изданы многочисленные инструкции и методические указания, регламентирующие порядок проведения отдельных видов работ в различных отраслях промышленности, порядок получения лицензий и сертификацию изделий, правила безопасной эксплуатации технических сооружений и другие вопросы. Приведем в качестве примера некоторые из таких документов: - Положение об Управлении энергетического надзора (утв. приказом Федеральной службы по экологическому, технологическому и атомному надзору от 2 декабря 2009 г. № 996); - Положение об Управлении строительного и общепромышленного надзора (утв. приказом Федеральной службы по экологическому, технологическому и атомному надзору от 13 ноября 2009 г. № 960); - Руководящие документы РД-01-14-2006 «Положение об управлении государственного экологического надзора» (утв. приказом Федеральной службы по экологическому, технологическому и атомному надзору от 19 июля 2006 г. № 712); - Руководящие документы РД-01-14-2006 «Положение об управлении государственного экологического надзора» (утв. приказом 128 Федеральной службы по экологическому, технологическому и атомному надзору от 19 июля 2006 г. № 712); - Методические указания по разработке проектов нормативов образования отходов и лимитов на их размещение (утв. приказом Федеральной службы по экологическому, технологическому и атомному надзору от 19 октября 2007 г. № 703); - Методические указания по проведению анализа риска опасных производственных объектов РД 03-418-01 (утв. постановлением Федерального горного и промышленного надзора России от 10 июля 2001 г. № 30); - Постановление Федерального горного и промышленного надзора России от 6 ноября 1998 г. № 64 «Об утверждении Правил проведения экспертизы промышленной безопасности»; - Постановление Федерального горного и промышленного надзора России от 18 марта 2003 г. № 8 «Об утверждении Положения о порядке проведения экспертизы промышленной безопасности в химической, нефтехимической и нефтеперерабатывающей промышленности». В совместном приказе МЧС России № 222 и Госгортехнадзора РФ № 59 от 4 апреля 1996 г. «О порядке разработки декларации безопасности промышленного объекта Российской Федерации» установлен порядок разработки декларации промышленной безопасности опасных производственных объектов. Ценность этого документа заключается в том, что в нем сформулирована единая методика сбора данных, анализа и оценки риска промышленных предприятий, а также определен порядок проведения ряда мероприятий по повышению безопасности объектов. Независимо от того, нужно или нет конкретному предприятию представлять в органы государственного контроля такую декларацию, данная методика может быть принята за основу для создания системы сбора информации и управления риском любого предприятия. Декларация состоит из следующих основных разделов. 1. Общая информация. 2. Анализ безопасности и риска. 3. Обеспечение готовности промышленного объекта к локализации и ликвидации чрезвычайных ситуаций. 4. Информирование общественности. 129 Раздел общей информации должен содержать следующие сведения о промышленном объекте: - краткое описание объекта; - описание месторасположения объекта; - данные о персонале и проживающем вблизи населении; - обоснование идентификации особо опасных производств; - общие меры безопасности; - страховые данные. Краткое описание объекта – это наименование предприятия, сведения о руководстве, ведомственном подчинении, почтовый адрес и средства связи, профиль предприятия, краткая характеристика производимой продукции и другие сведения. Информация о его месторасположении включает в себя: размеры и границы территории, наличие и границы запретных и санитарно-защитных зон, данные о топографии района расположения и сведения о природно-климатических условиях. Данные о персонале и окружающем населении должны быть следующими: - численность и размещение персонала; численность персонала на окружающих объектах и организациях, которые могут оказаться в зоне действия поражающих факторов при аварии на промышленном объекте; - численность и характер размещения населения на прилегающей территории, которая может оказаться в зоне действия поражающих факторов при аварии; - наличие и вместимость находящихся на окружающей территории мест массового скопления людей (больницы, детские сады и ясли, стадионы, вокзалы и т.д.). В качестве обоснования идентификации опасных производств приводится их перечень с указанием потенциально опасных веществ и их количеств для каждого производства. Если объект застрахован, то в разделе приводятся: наименование и адрес страховщика, вид страхования, максимальный размер страховой ответственности с разбивкой по отдельным объектам и порядок возмещения ущерба в случае аварии. Данные об общих мерах безопасности включают в себя: - перечень необходимых и (или) действующих лицензий на осуществление на промышленном объекте видов деятельности, связанных с промышленной опасностью; 130 - характеристику системы контроля за безопасностью, сведения об организации служб технического надзора и техники безопасности, противоаварийных сил и аварийно-спасательных служб; - характеристику системы мероприятий по проведению сбора данных о травматизме, аварийности на промышленном объекте, а также осуществлению анализа их основных причин; - характеристику профессиональной и противоаварийной подготовки персонала с указанием порядка допуска персонала к работе и регулярности проверки знаний норм и правил безопасности; - мероприятия по обучению персонала способам защиты и действиям при аварии; - перечень планируемых мероприятий, направленных на повышение промышленной безопасности; - перечень основных нормативных документов, регламентирующих требования по безопасному ведению работ. В разделе «Анализ безопасности и риска» должны быть отражены данные об используемых на объекте технологиях и их аппаратурном оформлении, результаты анализа риска, принятые и запланированные на предприятии меры по обеспечению безопасности и противоаварийной устойчивости. Данные о технологиях и аппаратурном оформлении включают: - характеристику опасных веществ, описание технологий и технических решений, направленных на обеспечение безопасности, - характеристику пунктов управления. Описание каждой технологии содержит следующие сведения: принципиальную технологическую схему с обозначением основного оборудования и кратким описанием технологического процесса; план размещения основного технологического оборудования, в котором обращается опасное вещество; перечень оборудования, в котором обращается опасное вещество; данные о распределении опасных веществ. Среди технических решений, направленных на повышение безопасности, должны быть следующие: - по исключению разгерметизации оборудования и предупреждению аварийных выбросов опасных веществ; - по предупреждению развития промышленных аварий и локализации выбросов опасных веществ; - по обеспечению взрывопожаробезопасности; 131 - по описанию систем автоматического регулирования, блокировок, сигнализаций и др. В раздел по пунктам управления технологическими процессами следует включить сведения об их расположении и оборудовании, а также характеристику противоаварийной устойчивости с точки зрения безопасности персонала и возможности управления процессами при аварии. Необходимо также привести результаты анализа риска на промышленном объекте, содержащие следующие сведения: - данные об авариях и отказах на объекте, имевших место в прошлом; - данные об авариях и отказах, имевших место на других объектах аналогичного назначения или использующих аналогичные опасные вещества; - выявление возможных причин возникновения и развития аварийных ситуаций с учетом отказов и неполадок оборудования, возможных ошибочных действий персонала, внешних воздействий природного и техногенного характера; - определение сценариев возможных аварий; - оценку количества опасных веществ, способных участвовать в аварии; - обоснование применяемых для оценки опасности физикоматематических моделей и методов расчета. Для наглядности должны быть приведены блок-схемы вероятных сценариев возникновения и развития аварий с изображением постадийного развития аварий на разных уровнях в зависимости от масштабов и тяжести последствий. В заключение следует указать результаты количественной оценки риска аварий и чрезвычайных ситуаций, в том числе: - определение возможных последствий аварий и чрезвычайных ситуаций с учетом их вероятности; - определение зон действия основных поражающих факторов при различных сценариях аварии; - оценку возможного числа пострадавших, с учетом смертельно пораженных среди персонала и населения в случае аварии; - оценку величины возможного имущественного ущерба физическим и юридическим лицам в случае аварии. Раздел декларации «Обеспечение готовности промышленного объекта к локализации и ликвидации чрезвычайных ситуаций» дол132 жен содержать описание системы оповещения о чрезвычайных ситуациях, данные о средствах и мероприятиях по защите людей, порядок организации медицинского обеспечения. Описание системы оповещения о чрезвычайных ситуациях включает в себя: сведения о создании и поддержании в готовности локальной системы оповещения персонала и населения о возникновении чрезвычайных ситуаций, схемы и порядок оповещения о чрезвычайных ситуациях, требования к передаваемой при оповещении информации. Описание средств и мероприятий по защите людей содержит следующие сведения: - характеристику мероприятий по созданию на объекте и поддержанию в готовности сил и средств по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций; - характеристику мероприятий по обучению работников предприятия способам защиты и действиям при аварии; - характеристику мероприятий по защите персонала объекта в случае возникновения чрезвычайных ситуаций; - порядок действий сил и средств по предупреждению и ликвидации чрезвычайных ситуаций; - сведения о необходимых объемах и номенклатуре материальных и финансовых резервов, необходимых для ликвидации чрезвычайных ситуаций. Информация по организации медицинского обеспечения при наступлении чрезвычайных ситуаций – это сведения о составе сил медицинского обеспечения на промышленном объекте и порядок оказания первой помощи пострадавшим. Раздел «Информирование общественности» включает в себя сведения о порядке информирования населения и органов власти о прогнозируемых и возникших на промышленном объекте чрезвычайных ситуациях, а также порядок предоставления заинтересованным лицам информации, содержащейся в декларации безопасности. Далее необходимо рассмотреть общие принципы организации и проведения на промышленном предприятии мероприятий по снижению риска и ограничению размеров ущерба при чрезвычайных ситуациях. 133 Законодательные и нормативные требования по управлению риском на промышленном объекте сводятся к положениям, перечисленным ниже. 1. Осуществление предупредительных мер, направленных на снижение рисков и повышение безопасности производства. 2. Проведение мероприятий по ограничению масштабов возможных последствий аварий и других неблагоприятных событий. 3. Создание необходимых резервов материальных и финансовых ресурсов для ликвидации чрезвычайных ситуаций. 4. Страхование ответственности за причинение вреда третьим лицам и окружающей среде. Основной упор в государственной политике по управлению риском делается на осуществление различных предупредительных организационно-технических мероприятий, а также мер, позволяющих ограничить размеры ущерба при наступлении чрезвычайных ситуаций. Меры по снижению риска должны включать в себя: - соблюдение требований безопасности при разработке проектной документации и строительстве объекта; - использование безопасных материалов и технологий при эксплуатации производственного объекта; - использование эффективных систем контроля за технологическими процессами на объекте; - соблюдение правил эксплуатации; - специальное обучение и переподготовка персонала производственного объекта и др. К мероприятиям по ограничению размеров ущерба относятся: - создание систем оповещения о чрезвычайных ситуациях персонала и населения; - различные технические средства, ограничивающие действие поражающих факторов – системы пожаротушения, аварийная вентиляция, заградительные устройства, предотвращающие распространение огня и взрывной волны и т.д.; - подготовка средств и мероприятий по защите людей; - организация оперативного медицинского обеспечения. Единственный вид страхования, который предприятия обязаны проводить в силу закона, – это страхование ответственности за причинение вреда третьим лицам. Минимальный объем страховой ответ134 ственности предприятий определяется Законом «О промышленной безопасности...» в зависимости от уровня опасности производства. Промышленные предприятия могут на добровольной основе страховать и любые свои риски. При этом объем требуемого страхового покрытия они определяют самостоятельно, исходя из результатов анализа риска и финансовых возможностей. В России развито имущественное страхование промышленных рисков, личное страхование персонала предприятий, страхование финансовых и коммерческих рисков. В декларации безопасности, составляемой предприятием, должны быть также отражены мероприятия по обязательному созданию материальных и денежных резервов на случай аварии, что фактически является самострахованием. Конкретная величина резервов определяется предприятием самостоятельно и зависит от его размера и характера деятельности. Стратегия управления риском промышленных предприятий должна разрабатываться исходя из объема собственных рисков и с учетом законодательных требований в области промышленной безопасности. Построение такой стратегии можно разбить на два этапа. 1 этап. Обеспечение соблюдения законодательных норм в области промышленной безопасности: - разработка декларации безопасности; - снижение риска до требуемых пределов; - осуществление мер по ограничению размеров возможного ущерба в случае аварии; - формирование резервов на случай возникновения неблагоприятной ситуации; - страхование ответственности в требуемых законодательством пределах. 2 этап. Осуществление дополнительных мероприятий по управлению риском исходя из объема рисков и возможностей предприятия: - создание полномасштабного фонда риска; - личное страхование персонала предприятий; - страхование имущества предприятий, финансовых и коммерческих рисков. Основным документом, содержащим итоги анализа рисков предприятия и перечень мероприятий по их снижению и ограничению ущерба, является декларация промышленной безопасности. 135 Контрольные вопросы 1. Что включает в себя система нормативов и законодательно обусловленных требований в области промышленной безопасности? 2. Назовите основные регулирующие органы в области промышленной безопасности. 3. Какие основные положения должны быть отражены в концепции безопасности промышленного предприятия? 4. Какими законодательными и нормативными актами регулируются вопросы обеспечения промышленной безопасности в России? 5. Объясните назначение декларации промышленной безопасности предприятия. 6. Перечислите и дайте краткую характеристику основных разделов декларации безопасности промышленного предприятия. 7. Какие сведения должен содержать раздел общей информации? 8. Какие данные отражает раздел «Анализ безопасности и риска»? 9. В чем состоит назначение раздела декларации «Обеспечение готовности промышленного объекта к локализации и ликвидации чрезвычайных ситуаций»? 10. Какие сведения содержит раздел «Информирование общественности»? 11. Назовите общие принципы организации и проведения на промышленном предприятии мероприятий по снижению риска и ограничению размеров ущерба при чрезвычайных ситуациях. 12. Что включают в себя меры по снижению рисков? 13. Дайте характеристику основных этапов построения стратегии управления рисками промышленного предприятия. 14. Как в разрабатываемой стратегии соотносятся законодательные требования и конкретные особенности предприятия? 136 ТЕМА 10 РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ В РАЗРЕЗЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ 1. Портфельный менеджмент. Рациональный выбор инвестиционного портфеля. 2. Методы оценки инвестиционных рисков. 3. Оценка экономической эффективности страхования инвестиционных рисков. 4. Практика страхования инвестиционных рисков. Методы оценки и управления инвестиционными рисками имеют ряд особенностей, что требует специального рассмотрения. Под инвестиционными рисками понимается возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, вкладывающего в той или иной форме свои средства, – инвестора. Структура инвестиционных рисков представлена на рис. 13. Инвестиционная деятельность подвержена различным видам рисков, среди которых можно выделить неспецифические, т.е. характерные и для других видов деловой активности. Особую группу составляют страновые риски, связанные с инвестированием в зарубежные активы. Под портфелем будем понимать набор инвестиций в ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке. В соответствии с этим основное внимание следует уделить понятиям инвестиционной среды и инвестиционного процесса. Инвестиционная среда характеризуется типами бумаг, обращающихся на рынке, условиями 137 их приобретения и продажи. Понятие инвестиционного процесса связано с тем, каким образом инвестор принимает решения при выборе бумаг, объемов и сроков вложения. Инвестиционные риски Кредитные риски Риски первой стадии инвестиционного цикла Предпринимательские риски Финансовые риски Технические риски Валютные риски Строительномонтажные риски Страновые риски Социальнополитические риски Макроэкономические риски Процентные риски Эксплуатационные риски Портфельные риски Другие риски незавершения первой стадии инвестиционного проекта Микроэкономические риски Коммерческие риски Другие предпринимательские риски Рис. 13. Структура инвестиционных рисков Управление инвестициями представляет собой процесс управления денежными средствами, также используется термин «управление портфелем». Специалистов, управляющих инвестиционными портфелями, называют инвестиционными, денежными или портфельными менеджерами. Процесс управления инвестициями можно разбить на следующие пять этапов: 1) формулировка инвестиционных целей, зависящая от задач финансового института; 2) формулирование инвестиционной политики для достижения выбранных целей; 3) выбор портфельной стратегии, соответствующей целям клиента и инвестиционной политике; 138 4)измерение и оценка эффективности инвестиций; 5)портфельные стратегии можно разделить на активные и пассивные. Активные портфельные стратегии используют доступную информацию и методы прогнозирования для повышения эффективности инвестиций по сравнению с простой диверсификацией. Наиболее существенным моментом для всех активных стратегий является прогнозирование факторов, способных повлиять на инвестиционные характеристики данного класса активов. Например, активные стратегии при работе с портфелями обыкновенных акций могут включать прогнозирование будущих доходов, дивидендов или показателя отношения цены к доходу. Облигационные стратегии основываются на прогнозировании будущего уровня процентных ставок, а стратегии работы с иностранными ценными бумагами – на ожидаемых обменных курсах валют. Пассивные портфельные стратегии требуют минимума информации о будущем. В основе таких стратегий лежит диверсификация портфеля, обеспечивающая максимальное соответствие его доходности выбранному рыночному индексу. Пассивные стратегии основываются на предположении, что вся доступная информация на рынке отражается в рыночных котировках ценных бумаг. Важнейшую роль в управлении инвестициями играет теория оптимального портфеля, связанная с проблемой выбора эффективного портфеля, максимизирующего ожидаемую доходность при некотором, приемлемом для инвестора уровне риска. Теоретиковероятностные методы позволяют дать определения «ожидаемой доходности» и «риска» портфеля, а статистические данные – получить оценку этих характеристик. При построении эффективного портфеля будем считать, что инвестор избегает риска, т.е. из двух вариантов инвестирования с одинаковой ожидаемой доходностью, но различными уровнями риска он выберет тот, риск которого меньше. Если инвестор стоит перед выбором одного из эффективных портфелей, то оптимальным портфелем будет наиболее предпочтительный из них. Портфельная теория представляет собой статистический анализ, выполняемый с целью выбора оптимальной стратегии управления риском. С какой бы точки зрения ни рассматривать – домохозяйства, компании или иного экономического субъекта, – ис139 пользование портфельной теории заключается в выработке и оценке компромисса между доходом и издержками, связанными с уменьшением риска, что необходимо для определения оптимального образа действия данного субъекта. Для того чтобы оценить рискованность вложений в различные активы, необходимо в общих чертах понимать основные принципы разработки и управления инвестиционными проектами. Суть инвестирования заключается во вложении собственного или заемного капитала в определенные виды активов, которые должны обеспечить в будущем получение прибыли. Инвестиции могут быть долгосрочными и краткосрочными. В любом случае, для принятия решения о вложении капитала, необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей три основополагающих тезиса (условия): - должен быть обеспечен полный возврат вложенных средств; - предполагаемая прибыль должна быть достаточно велика, чтобы обеспечить привлекательность выбранного вида инвестиций по сравнению с другими возможностями; - предполагаемая прибыль должна компенсировать риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата. Последнее условие устанавливает прямую связь между риском и ожидаемым доходом от инвестиций. Чем выше риск, тем выше должен быть и предполагаемый доход. Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть разнообразными – от плана производства новой продукции до оценки целесообразности новой эмиссии акций действующего предприятия. Однако всегда присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начнет приносить прибыль. Весь цикл развития проекта можно условно разбить на три этапа. На первом (предынвестиционном) этапе разрабатывается технико-экономическое обоснование проекта, осуществляются маркетинговые исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта, юридически оформляется проект и проводится эмиссия акций или других ценных бумаг. На втором этапе происходит собственно инвестирование в выбранные активы: покупка акций или строительство нового производственного комплекса, покупка оборудования и т.д. 140 С момента ввода в действие производственных фондов или по окончании формирования инвестиционного портфеля начинается третий (эксплуатационный) этап развития проекта. Он характеризуется началом возврата вложенных средств и получением дохода. Значительное влияние на общую характеристику проекта будет оказывать выбранная длительность эксплуатационного этапа. Чем больше рассматриваемый временной отрезок, тем большей будет совокупная величина дохода. На этапе предынвестиционной подготовки проекта проводится ряд исследований, позволяющих оценить его будущую коммерческую привлекательность. Их результаты в соответствии с рекомендациями международных организаций должны включать в себя следующие разделы: - цели проекта, экономическое и правовое окружение (налоги, государственная поддержка и т.д.); - маркетинговые исследования (потенциальные потребители, объем рынка, уровень конкуренции, номенклатура продукции, политика в области ценообразования, реклама); - место размещения; - проектно-конструкторская часть (технология, объемы строительства, документация и т.д.); - организация предприятия (структура, административный аппарат) и накладные расходы; - оценка затрат на производство продукции; - кадровая политика (обеспеченность кадрами, график работы, условия оплаты, обучение); - временные рамки осуществления проекта; - оценка коммерческой состоятельности и эффективности проекта; - оценка риска. Результаты предынвестиционных исследований суммируются в бизнес-плане. Существует ряд методик, разработанных международными организациями и крупнейшими консалтинговыми компаниями, позволяющих оценить эффективность и привлекательность инвестиционных проектов. Среди них наиболее известной является методика ЮНИДО (UNIDO – United Nations Industrial Development Organization), изложенная в документе, именуемом «Руководство 141 по оценке проектов». Данная методика была адаптирована к условиям российской экономики, что нашло отражение в ряде документов, важнейшим из которых являются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». Можно выделить две основные группы критериев оценки коммерческой состоятельности и эффективности инвестиционного проекта – финансовые и экономические (обе они взаимодополняют друг друга). В первом случае анализируется ликвидность проекта в ходе его реализации, во втором оценивается доходная часть, срок окупаемости и норма прибыли. На рис. 14 схематически представлены обе группы критериев оценки проекта и методы, на основе которых рассчитываются соответствующие показатели. Оценка эффективности инвестиционного проекта Экономическая оценка (эффективность, доходность) Финансовая оценка (ликвидность, устойчивость) Баланс Отчет о прибылях и убытках Отчет о движении денежных средств Методы дисконтирования Коэффициенты финансовой оценки Статические методы Текущая стоимость проекта Простая норма прибыли Внутренняя норма прибыли Срок окупаемости Рис. 14. Методы оценки коммерческой состоятельности и эффективности инвестиционного проекта Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора тот или иной инвестиционный проект, достаточно сложен и неоднозначен. Упрощая ситуацию, можно сказать, что критерием эффективности является наиболее благоприятное соотношение между прибыльностью и 142 рискованностью проекта. При таком подходе под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) уменьшение покупательной способности денег в течение инвестиционного цикла, а во-вторых, покрывает риски инвестора, связанные с возможностью недополучения прибыли. Рассматривая экономические критерии оценки проекта, необходимо исходить из «принципа альтернативности», т.е. наличия выбора между несколькими вариантами вложения средств, каждый из которых характеризуется своими доходностью и риском. Учитывая вышесказанное, можно сделать следующее заключение: проект будет привлекательным для инвестора, если его реальная доходность (с учетом платы за риск) будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала. Существуют два основных подхода к решению проблемы количественной оценки эффективности инвестиционного проекта. Первый из них основан на применении простых статических методов оценки. Другой подход связан с применением методов дисконтирования для учета будущих платежей и их вклада в общую прибыль. Методы дисконтирования наиболее приемлемы для учета различных рисков, возникающих в ходе реализации проекта. Метод дисконтирования основан на приведении всех будущих поступлений по проекту (включая дивиденды и остаточную стоимость активов) к стоимости «сегодняшнего дня». Операция дисконтирования определяет ожидаемую «немедленную» прибыль, возникающую сразу же после принятия решения об инвестировании. Ее абсолютная величина, очевидно, будет меньше номинальной суммы всех будущих платежей, возможных в ходе реализации проекта. Метод дисконтирования используется в методике ЮНИДО, в упоминавшихся ранее «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». Ключевым параметром для применения рассматриваемого метода является величина ставки дисконта (discount rate). Главными факторами, определяющими ее величину, являются так называемая безрисковая ставка и надбавка за инвестиционный риск. В ходе реализации инвестиционного проекта могут возникнуть непредвиденные ситуации, которые существенно изменят запланированные показатели прибыли и издержек. Это может быть ре143 зультатом действия как внутренних факторов (менеджмент, ошибки проектирования), так и внешних (политическая ситуация, изменение конъюнктуры рынка). Инвестиционный проект, как уже отмечалось, подвержен различным видам финансовых, коммерческих, страновых и других рисков. Оценка инвестиционного риска в меньшей степени, чем другие этапы разработки проекта, поддается формализации и количественному выражению. Поэтому в данной области не существует общепринятых стандартов. Методы учета неопределенности конечных результатов реализации инвестиционного проекта можно условно разделить на три группы: - вероятностные методы; - определение критических точек; - анализ чувствительности. Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных рисков. В то же время два других метода дают лишь общее представление об устойчивости проекта к изменениям заложенных в него параметров. Определение критических точек обычно сводится к расчету так называемой «точки безубыточности». Для этого рассчитывается такой уровень производства и реализации продукции, при котором чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю, т.е. проект не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях снижения спроса, и тем ниже будет риск инвестора. Анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно используется внутренняя норма прибыли или NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект. 144 Оценка инвестиционных рисков имеет существенное значение для принятия решения об участии в проекте. Если риск будет признан высоким, то это снизит коммерческую привлекательность проекта. Общее правило гласит, что увеличение должно быть компенсировано наличием дополнительной премии за него, учитываемой в составе ставки дисконта. Таким образом, ставка дисконта может служить обобщающим показателем для учета влияния разнообразных факторов риска на привлекательность инвестиционного проекта. Статистический подход к оценке инвестиционных рисков сводится к нахождению функции распределения вероятности достижения некоторой нормы доходности проекта. Задаваясь желаемой величиной доходности, можно вычислить вероятность того, что реальная доходность проекта будет не меньше заданной. И наоборот, задаваясь некоторой желаемой величиной вероятности успешной реализации проекта (например, 90 или 95%), можно определить норму доходности, которая будет достигнута с заданной вероятностью (рис. 15.) Рис. 15. Зависимость между желаемой доходностью проекта и вероятностью ее достижения (Dж – желаемая доходность; W – вероятность достижения доходности не менее заданной) Функция распределения вероятности достижения желаемой доходности, в свою очередь, может быть построена аналитическим путем – на основе знания статистических характеристик параметров, заложенных в инвестиционный проект. Однако реализация в 145 полной мере статистического подхода в условиях современной российской экономики представляется затруднительной по ряду причин. Во-первых, в силу относительно малого времени существования рыночных отношений в России отсутствует достаточно представительная статистическая выборка по многим необходимым составляющим инвестиционных проектов. Считается, что достаточно представительные данные для экономико-статистических расчетов могут быть собраны за период не менее чем за 20-30 лет. Вовторых, имеется значительная неопределенность в прогнозировании будущей инвестиционной ситуации в силу политических и экономических причин. Поэтому более предпочтительным и простым способом является учет риска путем включения дополнительных слагаемых в структуру ставки дисконта. Таким образом реализуется принцип соответствия риска и доходности. Если реальная доходность проекта окажется ниже, чем ставка дисконта, то проект слишком рискован, если же наоборот, то он привлекателен для инвесторов. Согласно международным стандартам, под ставкой дисконта понимается ставка дохода, используемая для пересчета денежных сумм, подлежащих уплате или получению в будущем, к текущей стоимости. Применительно к оценке инвестиционных проектов ставка дисконта используется для определения суммы будущей прибыли, которую инвестор получит, приняв решение о вложении средств, в текущих ценах. Другой вариант толкования содержания понятия дисконта: ставка дохода, которую требует инвестор при покупке потока ожидаемых денежных платежей с учетом степени риска получения этих доходов. Выбор вида ставки дисконта зависит от выбранного вида денежного потока. В табл. 5 приведены два различных вида денежных потоков и соответствующих им ставок дисконта. Виды ставок дисконта Вид денежного потока Таблица 5 Вид ставки дисконта Бездолговой денежный поток Средневзвешенная стоимость капитала Денежный поток для собственного капитала Стоимость собственного капитала 146 Бездолговой денежный поток представляет собой сумму чистого дохода после уплаты налогов, начисления износа и прочих балансовых статей. Из этой суммы исключаются также вложения в основной и оборотный капитал. Выплачиваемые проценты по кредитам и изменение остатка долгосрочной задолженности не принимаются во внимание. Денежный поток для собственного капитала отличается от предыдущего тем, что из него исключаются уплачиваемые проценты по кредитам и иным заемным средствам. Таким образом рассчитывается величина денежного потока, поступающего в распоряжение владельцев собственного капитала или акционеров. В обоих случаях денежный поток может исчисляться как до, так и после уплаты налога на прибыль. Кроме того, расчеты могут вестись как в реальных ценах, так и в номинальных (т.е. не очищенных от инфляции). Наиболее адекватная оценка инвестиционных проектов получается при использовании в расчетах денежных потоков для собственного капитала после уплаты всех налогов. Кроме того, имеет смысл использовать ставку дисконта для реальной стоимости, т.е. из ее состава следует вычесть инфляционную составляющую. Рассмотрим два наиболее широко применяемых подхода к определению ставки дисконта для собственного капитала. Это модель оценки капитальных активов и кумулятивная модель. В каждой из них происходит учет риска путем расчета соответствующих поправок к величине ставки дисконта. Модель оценки капитальных активов основана на представлении о том, что любой дополнительный риск для инвестора находит свое выражение в увеличении ожидаемой доходности инвестиционного проекта. В модели размер ожидаемого дохода на собственный капитал и соответствующей ставки дисконта определяется на основе трех компонентов: безрисковой ставки дохода, коэффициенте В и рыночной премии за риск. Разница между среднерыночной и безрисковой ставками дохода называется рыночной премией за риск. Смысл ее заключается в учете дополнительного риска при оптимальном размещении средств в рыночные активы (акции, облигации, депозиты и др.) по сравнению с так называемыми безрисковыми вложениями. Величина рыночной премии отражает усредненный риск диверсифицированного рыночного портфеля. 147 Следует отметить особенности, присущие использованию этого метода в случае иностранных инвестиций. Параметры, входящие в уравнение, различны для разных стран. Так, величина безрисковой ставки выше в России, чем в США. В большинстве стран мира безрисковая ставка дохода определяется на основе доходности государственных облигаций, поскольку они характеризуются очень низким риском неплатежеспособности и высокой ликвидностью. Кроме того, при ее определении по этим видам активов учитывается долговременное воздействие инфляции. С учетом приведенных данных можно дать следующие рекомендации по выбору безрисковой ставки. Первый вариант – можно взять ставку по правительственным облигациям страны, в которой производятся инвестиции, с наибольшим сроком обращения. Для России рекомендуется брать среднюю эффективную ставку по облигациям внутреннего валютного займа. Второй вариант – в случае иностранных инвестиций можно взять доходность государственных облигаций страны происхождения инвестора с наибольшим сроком обращения, при этом в структуре ставки дисконта необходимо учесть еще и страновой риск. Разность между безрисковыми ставками страны вложения инвестиций и страны происхождения инвестора приблизительно равна величине странового риска, выраженного в единицах доходности (это правило действует в условиях стабильной экономики). Некоторая часть странового риска присутствует еще и в составе рыночной премии. Третий вариант – в случае оценки эффективности иностранных инвестиций в России безотносительно к каким-либо потенциальным инвесторам можно взять усредненную безрисковую ставку по промышленно развитым странам Европы или мира. При этом также необходимо учесть усредненный страновой риск России. Два последних варианта вполне могут быть применены к оценке ставки дисконта по инвестициям в условиях кризиса. Согласно модели оценки капитальных активов, риск разделяется на две категории – систематический и несистематический. Систематический риск связан с изменением конъюнктуры на рынке ценных бумаг в целом под влиянием макроэкономических и политических факторов (роста или снижения ставки рефинансирования, инфляции, изменений в правительственной политике и т.д.). 148 Действие этих факторов сказывается в той или иной мере на всех компаниях в данной стране. Мерой систематического риска в модели САРМ служит коэффициент В. Он определяет степень воздействия указанных выше глобальных факторов на амплитуду колебаний стоимости выбранного вида активов. На рынке акций этот коэффициент служит мерой амплитуды колебаний цены на акции компании по отношению к амплитуде колебаний рынка в целом, измеренной для диверсифицированного рыночного портфеля. Среднерыночный уровень риска соответствует коэффициенту В, равному единице. Инвестиции в компанию, у которой В превышает единицу, сопряжены с повышенным риском относительно среднего уровня. Соответственно, если В меньше единицы , то это отражает меньшую изменчивость акций компании и, следовательно, меньший риск. Значение В, равное, например, 1,2, означает, что при подъеме акции растут на 20% быстрее рынка, а при падении рынка акции будут уменьшаться на 20% быстрее. Отрицательное значение коэффициента В обозначает тенденцию, противоположную рынку: при подъеме рынка акции компании падают, и наоборот. Несистематический риск связывается с присущими только данному предприятию характеристиками финансовой и хозяйственной деятельности. Колебания курсов, обусловленные несистематическим риском, не коррелируют с общерыночными тенденциями. В несистематическом риске могут быть выделены следующие составляющие: - предпринимательский риск, связанный с менеджментом компании, конкурентоспособностью, управлением затратами предприятия и т.д.; - финансовый риск, связанный с уровнем ликвидности активов, показателями внутренней и внешней задолженности, оборачиваемостью средств и т.д.; - коммерческий риск, связанный с управлением продажами и поставками сырья и комплектующих. Кроме того, можно использовать метод, основанный на анализе различных показателей деятельности предприятия и оценке влияния этих показателей на величину риска. Этот вид коэффициента В получил название фундаментального коэффициента В. 149 Основными показателями, которые имеют сильную корреляционную связь с систематическим риском предприятия, являются показатели финансового, отраслевого и макроэкономического риска. Финансовый риск предприятия оценивается на основе анализа показателей его финансово-хозяйственной деятельности, к которым относятся показатели ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, рентабельности, доходов и др. При этом предприятие можно рассматривать изолированно или в сопоставлении с компаниями-аналогами. Показатели отраслевого риска отражают действие ключевых факторов, определяющих уровень риска по отрасли в целом, где действует анализируемое предприятие. Макроэкономические показатели содержат информацию о том, как может сказываться на деятельности предприятия изменение макроэкономической ситуации. Рыночная премия представляет собой разницу между доходностью среднерыночного портфеля и безрисковой ставкой. Таким образом, она является компенсацией за дополнительный риск, связанный с инвестированием в рыночные активы, как, например, акции или краткосрочные депозиты. Для того чтобы измерить величину доходности среднерыночного портфеля, обычно, измеряют доходность биржевых индексов за достаточно долгий промежуток времени. Среднюю доходность на российском рынке акций можно рассчитать по индексу РТС. На заключительном этапе расчетов величина ставки дисконта корректируется с учетом уникальных для данного предприятия (несистематических) факторов риска. Одним из таких факторов является размер компании по сравнению с другими, присутствующими на рынке. По оценкам западных аналитиков, при инвестировании в мелкие компании в качестве компенсации дополнительного риска ставка дисконта должна быть увеличена не менее чем на 5%. Суммируя все приведенные выше рассуждения и данные, приведем алгоритм расчета ставки дисконта для собственного капитала: - первый этап – определение значения безрисковой ставки дохода; - второй этап – определение значения коэффициента В; - третий этап – расчет значения рыночной премии; - четвертый этап – учет факторов несистематического риска; - пятый этап – вычисление ставки дисконта согласно модифицированному уравнению. 150 Метод кумулятивного построения ставки дисконта основан на экспертной оценке факторов риска. Аналогично предыдущему методу за базу расчетов берется безрисковая ставка дохода, к которой прибавляется дополнительная премия, связанная с риском инвестирования в конкретный проект. Расчет ставки дисконта согласно кумулятивному методу происходит в два этапа: - первый этап – определение значения безрисковой ставки; - второй этап – оценка величины дополнительной премии за риск. В табл. 6 приведены рекомендации по экспертной оценке величины дополнительной премии при учете различных факторов риска. Таблица 6 Экспертная оценка вклада различных факторов в величину премии за риск Вид фактора риска Интервал значений, % годовых 1. Качество менеджмента (плохое/хорошее) 0-5 2. Размер компании (малая/большая) 0-5 3. Источники финансирования компании (задолженность малая/большая) 0-5 4. Товарная / территориальная диверсификация (слабая/сильная) 0-5 5. Диверсифицированность клиентуры (слабая/сильная) 0-5 6. Уровень рентабельности (высокий/низкий) 0-5 7. Прочие факторы 0-5 Рассмотрим представленные в табл. 6 факторы риска. 1. Качество управления оценивается по наличию четкой организационной структуры, отвечающей современным стандартам менеджмента. Оценивается наличие (отсутствие) излишнего дублирования функций и кадрового резерва, должностные инструкции и другие моменты. 2. Размер компании может быть определен на основании сравнения ее активов с активами предприятий, акции, которых котируются на биржах. В соответствии с Правилами листинга Россий151 ской торговой системы (РТС) размер чистых активов компании, включенной в Котировальный лист первого уровня, должен составлять не менее 30 млн дол. США. Размер чистых активов компании, включенной в Котировальный лист второго уровня, должен составлять не менее 3 млн дол. США. Рекомендуется в качестве условного критерия «крупности» компании по российским меркам применять именно указанные выше цифры: не менее 3-30 млн дол. США для величины чистых активов. Разумеется, при этом необходимо принимать во внимание и субъективные факторы, например структуру активов. 3. Источники финансирования компании анализируются прежде всего для оценки зависимости от заемного капитала (определяются коэффициенты маневренности, автономии и обеспеченности оборотных активов), а также по способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам (применяются коэффициенты общей и немедленной ликвидности). 4. Товарная/территориальная диверсификация определяется степенью охвата бизнесом компании регионов и номенклатурой выпускаемой продукции. 5. Диверсифицированность клиентуры определяется степенью зависимости деятельности компании от нескольких наиболее крупных клиентов. Если на первую десятку наиболее крупных клиентов приходится менее 50% оборота компании, то диверсифицированность бизнеса считается удовлетворительной. 6. Для оценки рентабельности бизнеса используются следующие коэффициенты: рентабельность инвестиционного капитала, рентабельность активов, рентабельность продаж. Наиболее важным из них с точки зрения оценки инвестиционного риска является первый. 7. Здесь необходимо учесть специфические риски, которые могут быть значимыми для анализируемого предприятия. В зависимости от оценки отдельных факторов риска им присваивается значение в пределах, указанных в приведенной выше таблице, причем высокому риску будет соответствовать максимальная оценка, а отсутствию риска – ноль. Полученные значения складываются между собой и затем прибавляются к безрисковой ставке. Прежде, чем перейти к учету страновых рисков при оценке инвестиционных проектов, дадим определение страновых рис152 ков. Под страновыми рисками понимаются прямые убытки по материальным и/или финансовым активам, размещенным в данной стране, или непредвиденное снижение доходов по этим активам, обусловленные произошедшими в данной стране событиями макроэкономического, финансового или социально-политического характера, развитие которых не могли контролировать ни частные предприятия, ни отдельные лица. Страновой риск косвенно учитывается при определении безрисковой ставки, характерной для страны, в которую производятся инвестиции. Учет странового риска имеет большое значение при решении вопроса об инвестициях в зарубежные государства, особенно с неустойчивой, переходной экономикой. Оценка величины странового риска производится в несколько этапов: - определение важнейших факторов, которые оказывают влияние на страновой риск; - выбор метода оценки странового риска; - экспертная оценка вклада различных факторов в итоговый результат. На первом этапе оценки странового риска формируется перечень факторов, которые существенно влияют на его величину. Страновой риск может учитываться различными методами, например, путем корректировки денежных потоков или расчета изменения периода окупаемости капиталовложений. Однако наибольшей популярностью пользуется метод корректировки ставки дисконта. Возможно дальнейшее уточнение экспертной оценки факторов риска путем присвоения каждому фактору относительного веса, отражающего его большую или меньшую значимость по сравнению с другими. Страхование инвестиционных рисков во многих случаях является обязательным условием предоставления средств под проекты. Договор страхования гарантирует возмещение убытков от определенных видов рисков, тем самым обеспечивая безопасность инвестора и повышая привлекательность инвестиций. Страхование влияет на экономическую эффективность инвестиционного проекта двояким способом. Во-первых, повышение надежности вложений уменьшает ставку дисконта, увеличивая тем самым чистую текущую стоимость проекта (NPV) и внутреннюю норму до153 ходности, а также уменьшая срок окупаемости и изменяя другие характеристики проекта. Во-вторых, страхование увеличивает инвестиционные затраты проекта, поскольку требует регулярной (обычно раз в год) уплаты страховых взносов. В результате уменьшаются соответствующие показатели эффективности проекта. Итоговое решение о страховании определенных видов инвестиционных рисков или об отказе от страхования зависит от соотношения этих двух разнонаправленных воздействий. Очевидно, что использование страхования будет экономически выгодно только в том случае, если оно улучшает показатели экономической эффективности проекта. Отметим, что инвестиционные издержки в данном случае не включают затраты на уплату страховой премии. Затем необходимо проанализировать условия страхования и определить, какие компоненты инвестиционного риска при этом обеспечиваются страховой защитой. Например, страхование финансовых рисков может ограничиваться определенными специфическими случаями покрытия убытков при нецелевом использовании привлеченных средств либо при инфляционных процессах, тогда как страхование страновых рисков обычно ограничивается только политическими рисками. Далее следует исключить страхуемый компонент инвестиционного риска из ставки дисконта. Для этого необходимо определить вклад соответствующего фактора риска в виде дополнительной премии в составе ставки дисконта. Легче это сделать на основе кумулятивного подхода к определению ставки дисконта. Сформулируем кратко основные этапы оценки эффективности страхования инвестиционных рисков. 1. Расчет ставки дисконта без учета страхования. 2. Расчет чистой текущей стоимости NPVR. 3. Оценка вклада в дополнительную премию за риск факторов, покрываемых страхованием. 4. Определение размера страховой премии. 5. Коррекция ставки дисконта с учетом страхования. 6. Расчет новой чистой текущей стоимости с учетом страхования NPVS. 7. Сравнение полученных оценок стоимости проекта с учетом страхования и без него и принятие окончательного решения. 154 Целью страхования инвестиционных рисков является защита инвесторов от возможных потерь вследствие изменения политических и экономических факторов, препятствующих успешному осуществлению инвестиционного проекта и получению ожидаемой прибыли. Для того чтобы правильно оценить влияние страхования на экономические показатели и коммерческую привлекательность проекта, необходимо иметь представление о типичных условиях предоставления страховой защиты и видах страхового покрытия инвестиционных рисков. Виды страхования инвестиций подразделяются на две большие группы: страхование от политических (некоммерческих) рисков и страхование от коммерческих рисков. Договоры страхования от политических рисков заключают при осуществлении инвестиций в зарубежные страны. Этот вид страхования отличается сложностью адекватной оценки вероятности наступления страховых случаев и крайне высокими размерами возможного ущерба. Поэтому частные страховые компании, за редким исключением, не занимаются этим видом страхования. Такое страхование проводят в основном государственные структуры страны происхождения инвестора и международные финансовые организации. В настоящее время на три государственные организации (в США, Германии и Японии) приходится около 80% общих объемов операций, осуществляемых в рамках национальных программ страхования инвестиционных рисков. Перечень рисков при таком страховании формируется с учетом следующих основных факторов: - общая политическая и экономическая ситуация в стране осуществления инвестиций; - ее потенциальные финансовые возможности; - уровень развития промышленности, сельского хозяйства и инфраструктуры; - размер ВНП; - объемы внутренней и внешней задолженности государства; - качество управления государством; - своевременность выполнения международных обязательств; - соблюдение прав инвесторов; - уровень инфляции; 155 - общая сумма инвестиций; - объект инвестиций; - его географическое положение; - срок страхования. Вышеуказанные факторы могут влиять не только на размеры и условия предоставления страхового покрытия, но и на целесообразность и возможность страхования. Для многих инвесторов отказ государственной организации от страхования рисков конкретного инвестиционного проекта может стать сигналом к отказу от участия в нем. В зависимости от удельного веса перечисленных факторов, в объем страхового покрытия могут включаться следующие риски: - изменения в валютном законодательстве, которые могли бы препятствовать инвесторам осуществлять деятельность согласно ранее обусловленной программе; - изменения в валютном законодательстве, которые препятствовали бы переводу дивидендов иностранным инвесторам; - принятие нормативных актов, которые бы препятствовали инвесторам использовать инвестированные средства и возможный доход по ним для реинвестирования; - национализация или экспроприация предприятий, созданных с участием иностранных инвесторов в результате предпринятых государством изменений в политике или экономике; - принятие законодательства, которое лишало бы предприятие права владения или аренды земли; - принятие законодательства, которое позволяло бы полностью или частично конфисковывать продукцию предприятия, в которое осуществлены иностранные инвестиции; - принятие нормативных актов, которые запрещали бы предприятиям, в которых доминируют иностранные инвесторы, принимать участие в биржевых сделках; - принятие законодательства, которое бы ущемляло финансовое и любое другое положение иностранных инвесторов по сравнению с первоначальными предпосылками; - принятие нормативных актов, ущемляющих права инвесторов входить в руководящие органы предприятия, в которое инвестированы средства; - внесение изменений в арбитражное право; 156 - военные действия, гражданские волнения, массовые беспорядки, повлекшие за собой причинение ущерба имущественным интересам инвесторов. Данный перечень может быть дополнен или ограничен исходя из особенностей политической и экономической ситуации в стране. Страхование инвестиционной деятельности от коммерческих рисков проводится, как правило, частными страховыми компаниями. В страховое покрытие могут входить следующие риски: - ухудшение конъюнктуры рынка товаров или услуг; - риск простоя производства; - риск невозврата кредита или ссуды; - изменение темпов инфляции; - ограничение конвертируемости национальной валюты; - изменение валютного курса; - изменение налоговых ставок и др. Страховая сумма по договору может быть определена несколькими способами: в размере, пропорциональном величине инвестиций, как прямых, так и вложений в акции и другие ценные бумаги; в размере инвестиций и части прибыли по проекту в размере безрисковой ставки. При этом страховое возмещение исчисляется в виде разницы между страховой суммой и фактическим финансовым результатом от застрахованных инвестиций, т.е. страхователю возмещаются потери, если возврат вложенных средств и прибыль через определенный период времени окажутся меньше страховой суммы. Страхование финансовых гарантий как отдельный вид может также быть использовано для защиты интересов инвесторов. Целью здесь является предоставление страховой компанией гарантий того, что обязательства заемщика перед инвестором будут выполнены. Это специальный вид поручительства, обеспечивающий защиту от рисков, связанных с проведением финансовых операций. Гражданский кодекс РФ разделяет договоры поручительства и банковской гарантии. По договору поручительства поручитель обязуется перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним полностью или частично своего обязательства. В соответствии с договором банковской гарантии гарант дает по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с 157 условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром требования о ее уплате. Право на выдачу банковской гарантии имеют страховые организации, банки и другие кредитные учреждения. Банковская гарантия также может рассматриваться как один из видов страховой защиты инвестиций. Однако в отличие от страховых договоров, она не регламентируется никакими иными документами (например, нормативными актами органов страхового надзора), кроме Гражданского кодекса. Появление и быстрое развитие видов страхования финансовых гарантий обусловлены возрастающей потребностью со стороны небольших корпоративных и частных инвесторов в получении гарантий сохранности своих вложений. Они не обладают достаточными собственными возможностями для проведения глубокого анализа возможных рисков, а заключение договора позволяет им переложить заботу о проверке кредитоспособности заемщика на страховую компанию или иного поручителя. Объектами страхования по договорам финансовых гарантий могут выступать: - ссуды и кредиты; - облигации, акции и другие ценные бумаги; - права аренды и лизинга; - оплата поставок оборудования; - закладные бумаги. По срокам действия страхования все договоры, обычно, подразделяют на краткосрочные (до трех лет), среднесрочные (от трех до восьми лет) и долгосрочные. Тарифные ставки по договорам страхования финансовых гарантий сильно варьируются в зависимости от условий страхования и могут составлять от долей процента до нескольких десятков процентов страховой суммы. Данный вид страхования имеет ряд особенностей, учитываемых в тексте заключаемого договора. Прежде всего в нем обычно присутствует ряд статей, обеспечивающих жесткий контроль со стороны страховщика над прохождением финансовых операций. В частности, предусматривается предоставление заемщиком по требованию гаранта или поручителя финансовых, бухгалтерских и иных документов по сделке ограничения на использование предоставленных ссуд и кредитов и другие условия. 158 Практически обязательным является также включение в договор условия целевого использования полученных заемщиком сумм и освобождения поручителя от ответственности при нарушении данного условия. Такой пункт дает возможность страховой компании во многих случаях уходить от ответственности при невозврате ссуды или кредита. Надо отметить, что договора страхования финансовых гарантий содержат в себе большое количество различных условий, так или иначе ограничивающих ответственность поручителя. Это обусловлено тем, что применяемые тарифные ставки относительно невысоки по сравнению со значительной вероятностью наступления страхового случая. Несмотря на то что уплата страховой премии уменьшает эффективную ставку страхуемого финансового инструмента (будь то кредит, облигация или иная ценная бумага), страхователь получает выгоду за счет того, что он: - переносит свой риск на страховую компанию; - обеспечивает большую стабильность цены застрахованного актива; - повышает ликвидность застрахованного актива; - освобождает себя от работ, связанных с оценкой рисков. Неочевидным, но вполне реальным преимуществом страхования является повышение цены застрахованного актива на рынке вследствие переоценки его стоимости с учетом уменьшения рискованности. Дело в том, что цена на рыночные активы зависит от их рискованности точно так же, как чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта зависит от размера ставки дисконта, рассчитываемой с учетом существующих рисков. Точнее говоря, рыночная цена актива учитывает будущие денежные потоки, связанные с ним. Величина чистого денежного потока зависит от ставки дисконта. В свою очередь, ставка дисконта рассчитывается на основании оценки рисков, сопутствующих данному активу. Поэтому страхование увеличивает стоимость активов, поскольку уменьшает риски инвестора, обладающего данными активами. Расчет выгоды инвестора при страховании финансовых гарантий можно получить путем финансовых вычислений, учитывающих влияние изменения ставки дисконта и затрат на страхование на величину ожидаемых денежных потоков. 159 Контрольные вопросы 1. Что понимается под выражением «уровень риска инвестиционного проекта»? 2. Назовите виды инвестиционных рисков и дайте их характеристику. 3. Как связаны между собой ожидаемая доходность и рискованность инвестиционных проектов? 4. Какие существуют критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов? 5. Какие существуют методы учета неопределенности и оценки рисков инвестиционных проектов? 6. Что такое ставка дисконта для собственного капитала инвестиционного проекта? Как она связана с уровнем риска проекта? 7. Каким образом риски инвестиционных проектов могут быть учтены в составе ставки дисконта? 7. Что такое модель оценки капитальных активов (САРМ)? 8. Каким образом в ней учитываются риски инвестиционного проекта? 9. Какие существуют методы оценки безрисковой ставки доходности? 10. Как страновой риск влияет на величину безрисковой ставки? 11. Что такое коэффициент В? Какие методы применяют для его оценки? 12. Объясните суть метода кумулятивного построения ставки дисконта. Каким образом в этом методе учитываются риски инвестиционного проекта? 13. Какие методы применяются для оценки величины странового риска? 14. Каким образом страновой риск влияет на параметры инвестиционного проекта? 15. Каким образом страхование рисков влияет на экономические параметры инвестиционного проекта? 16. Какие методы существуют для оценки эффективности страхования инвестиционных рисков? 17. Какие существуют виды страхования инвестиционных рисков? 18. Какие альтернативные методы применяются для защиты от инвестиционных рисков? 160 Список рекомендуемой литературы а) основная литература Антикризисное управление: учебник / под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2010. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Риск-менеджмент: учеб. пособие. – М.: Гардарики, 2005. Балдин К.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Управление рисками в инвестиционно-инновационной деятельности: учеб. пособие. – М.: Дашков и К, 2009. Васин С.М. Управление рисками на предприятии: учеб. пособие / С.М. Васин., В.С. Шутов. – М.: КНОРУС, 2010. Гончаренко Л.П., Филин С.А. Риск-менеджмент: учеб. пособие / под ред. Е.А. Олейникова. – М.: Кнорус, 2008. Тэпман Л.М. Риски в экономике / под ред. В.А. Швандара. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебник. – М.: Дашков и К, 2005. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Дашков и К, 2006. б) дополнительная литература Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве. – М.: Дашков и К, 2009. Бартон Т.Л., Уокер П.Л., Шенкир У.Г. Риск-менеджмент: практика ведущих компаний. – М.: Вильямс, 2008. Гарина Е.П., Медведева О.В., Шпилевсеая Е.В. Антикризисное управление: учебник. – М.: Феникс, 2011. Грачева М.В., Ляпина С.Ю. Управление рисками в инновационной деятельности: учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. 161 Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2008. Фомичев А.Н. Риск-менеджмент: учебник. – М.: Дашков и К, 2008. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками. – М.: ТК Велби, Проспект, 2003. в) программное обеспечение и Интернет-ресурсы Клейстер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов Р.М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность: электронный документ. URL: http://www.ecsocman.edu.ru/text/19161564/ Вальравен К.Д. Управление рисками в коммерческом банке: электронный документ. URL: http://www.mirkin.ru/_docs/book010.zip Гиниятов Р. Риск и контроль: электронный документ. URL: http://www.iia-ru.ru/publication/st11.html Мур Мишель. Управление информационными рисками: электронный документ. URL: http://www.fd.ru/article/4380.html 162 Оглавление Введение .......................................................................................................................... 3 Тема 1. Место рисков в экономической деятельности ....................... 5 Тема 2. Классификация рисков ........................................................................19 Тема 3. Направления анализа рисков в условиях неопределенности ...............................................................................................................................36 Тема 4. Источники информации, используемые для идентификации и анализа рисков...................................................................................54 Тема 5. Методы управления рисками ..........................................................70 Тема 6. Управление рисками в инновационной деятельности .............................................................................................................................................88 Тема 7. Стратегия: внешние и внутренние риски предприятия ......................................................................................................................................... 104 Тема 8. Мониторинг рисков и симптомы раннего оповещения ......................................................................................................................................... 115 Тема 9. Промышленная безопасность и стратегия управления промышленными рисками ........................................................................... 125 Тема 10. Риск-менеджмент в разрезе инвестиционной стратегии .................................................................................................................................... 137 Список рекомендуемой литературы ......................................................... 161 163 Учебное издание О.В. Прущак РИСКИ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ Курс лекций по дисциплине для студентов, обучающихся по направлениям подготовки 080200.62 «Менеджмент» (профиль «Антикризисное управление»), 080100.62 «Экономика» (профиль «Экономика предприятий и организаций») Редактор Т.П. Козлова Компьютерная верстка выполнена А.А. Углановым Подписано в печать 30.09.2013 г. Формат 60×84 1/16. Бумага типогр. № 1. Печать RISO. Уч.-изд.л. 10,0. Усл.печ.л. 10,3. Тираж 20 экз. Заказ 417. 410003, г. Саратов, ул. Радищева, 89. СГСЭУ. 164
