Действия, минимизирующие ошибки

Борьба с ошибками,
допускаемыми при подготовке
и реализации инвестиционных
проектов.
Пост аудит инвестиционного
проекта.
л.18
10 мая 2012
План лекции
1. Заблуждения при оценке проектов,
порождающие ошибки.
2. Наиболее типичные ошибки,
допускаемые в ходе реализации
инвестиционного проекта.
3. Пост аудит инвестиционного проекта.
1.1 Оценка эффективности
Суть заблуждения
Причина
Оценка эффективности
проектов заключается в
том, чтобы из имеющихся
альтернатив выбрать
наилучшую
Искусственным подбором
альтернатив можно
создать выгодный фон для
«протаскиваемого»
проекта.
Задача заключается в
тщательном исходном
отборе всех возможных
альтернатив.
1.2 О ВНД (IRR)
Суть заблуждения
Причина
Внутренняя норма
доходности (IRR) – это
ставка дисконтирования,
при которой ЧДД (NPV) = 0
Верно только в
единственном случае,
когда денежный поток
является инвестиционным,
т.е -; +; +;….
ЧДД существует всегда, а
ВНР – нет.
Внутренняя норма
доходности (IRR) не хуже,
чем ЧДД
Чем больше ВНД, тем
выгоднее проект
ВНР игнорирует масштаб
проекта,
ВНД – это ставка
реинвестирования
Не имеет к этому
отношения
1.3 Индекс доходности
Суть заблуждения
Причина
Чем выше индекс доходности, тем
выгоднее проект
Он игнорирует масштаб проекта
1.4 О сроке окупаемости
Суть заблуждения
Причина
Чем меньше срок окупаемости, тем
выгоднее проект
Он игнорирует масштаб проекта
Срок окупаемости – время, за
которая накопленная бухгалтерская
прибыль сравняется с начальными
инвестициями
Бухгалтерская прибыль не
учитывает упущенную выгоду различие между экономической и
финансовой оценками проекта.
1.5 О WACC
Суть заблуждения
Причина
При определении
эффективности проекта в
качестве ставки
дисконтирования следует
использовать
средневзвешенную
стоимость капитала
(WACC).
1. Для оценке эффекта
следует ориентировать я
на целевую доходность
фирмы.
2. Использование WACC
допустимо только в том
случае, если структура
капитала проекта
повторяет структуру
капитала фирмы.
2.1 Ошибки планирования
• Препятствия
 неожиданные конфликты и сроки реализации проекта
отодвигают получение эффекта;
 неожиданная необходимость в персонале
 число точек, вовлечённых в реализацию проекта,
увеличивает его сложность и риск по экспоненте;
 непредусмотренная потребеность в оборудование и
предметах снабжения увеличивает стоимость проекта
Действия, минимизирующие ошибки
 Детальный план должен быть составлен до начала
реализации проекта
 План уточняется по ходу реализации проекта.
2.2 Недостаточная подготовка к восприятию
изделия.
Препятствия
недостаточная подготовка пользователя;
увеличенные затраты на освоения изделия;
невысокая мораль и сниженная производительность;
потерянный доход
Действия
подготовьте не дорогую программу обучения;
привлекайте пользователей к испытанию изделия;
устраните недостатки до сокращения затрат на
обучение;
задержите реализацию проекта, если это возможно.
2.3 Оценка изменений в бизнесе
Препятствия
• процессы, предусматриваемые проектом, и бизнес
процессы не согласованы;
• изменения в бизнес процессах не рассматриваются до
завершения проекта;
• решительные изменения в бизнес- процессе, возникающие
в последнюю минуту, вызывают перерасход времени и
средств и задерживают проект;
Действия
• выяснить воздействия бизнес-процессов на проект до
начала его реализации
• предусмотреть 25%-35% бюджета времени и средств на
развязку возникающих проблем;
3.1 Назначение и место пост аудита в
управлении проектами
Цель пост аудита – убедиться в том, что поставленные
цели действительно достигнуты.
Исследование
альтернатив
Оценка проектов
Реализация
проекта
Управление –
мониторинг
Управление –
пост аудит
3.2 Задачи пост аудита
1) Улучшить общую согласованность планирования
инвестиционных проектов.
2) Обеспечить улучшение планирования для будущих
проектов.
3) Поощрять более реалистичные оценки
жизнеспособности проектов аналитиками.
4) Оценить мастерство менеджеров в управлении
проектом.
5) Для выявления и устранения трудностей в самом
начале жизни проекта.
3.3 Необходимость пост – аудита
инвестиционного проекта.
1. Необходимость пост - аудита определяется тем,
что он выполняет функцию обратной связи в
отношении подготовки и реализации решений о
реальных инвестициях.
2. Практикуется абсолютным большинством
компаний, входящих в различные листинги.
3. Стал интенсивно развивать со второй половины
1980-х годов.
3.4 Пост аудит инвестиционного проектацель
1. В том случае, если фирма реализует проекты
систематически, целесообразно организовать
работу по раскрытию упущений, связанных с
проектом.
2. Такие упущения чаще всего связаны с
недостатками нормативной базы, правилами
оценки результатов и взаимодействием
подразделений.
3. Цель постаудита – выявление ошибок,
допущенных в процессе разработки и
реализации инвестиционного проекта
3.5 Пост аудит инвестиционного проектаметод
Метод – сопоставление того, что намечалось, с тем,
что получилось спустя 1-2 года после ввода
проекта в эксплуатацию.
Исполнители – рабочая группа из представителей
основных участников проекта.
Итоговый документ - отчёт, объясняющий причины
расхождений с рекомендации по мерам, которые
следует предпринять для улучшения качества
работы.
3.6 Основные препятствия к использованию
ПА
1.
2.
3.
4.
5.
Проблема разделения затрат и эффектов. Связана с
отделением того, что является результатом КВ, а что
порождено иными действиями.
Уникальность проектов. Выводы, полученные по
одному проекту, не всегда можно применить к другим.
Следствие: анализировать разные проекты.
Издержки на ПА не должны превышать разумный
предел.
Проблема выбора проекта. Реализованные проекты
примерно через год.
Необходимость учёта изменений, например, вызванных
изменением экологического законодательства.
3.7 Построение ПА
Архитектура
Положение и структура
подразделения ПА
Описание построения ПА
Критерии отбора проектов для ПА
Расписание ПА
Структура процесса ПА
Операции
Структура и содержание доклада
Распространение доклада
3.8 Задачи,
решаемые группой ПА.
1. Использование выделенных ресурсов.
2 Корректность применения процедур.
3 Обеспечение качества ПА.
4. Выбор проектов для проведения ПА.
5. Постоянное развитие и совершенствование
системы ПА.
3.9 Состав группы
Требования:
 необходимая подготовка;
 способности руководить и подчиняться;
 способность взаимодействовать с коллегами;
 способность моделировать ситуации и находить
решения.
Состав: наилучшие результаты даёт смешанный
состав из тех, кто уже занимался проектом и
новичков.
3.9 Выбор проектов
Проекты для ПА отбирает руководитель
группы по согласованию с руководителями
подразделений, функциональными и
линейными.
Критерии: размер; сложность проекта,
стратегическая значимость; риск.
3.10 Структура ПА процесса
Наиболее часто представляется как:
* сетевой график;
* тип анализируемых данных;
* источники информации и способы её
обработки.
3.11 Доклад
Две основных части
1.Основные результаты. Что намечали и что
получилось, включая бюджет; важнейшие
проблемы; поведенческие аспекты. Показатели:
ЧДД (NPV), ВНД (IRR), различия между
запланированным и фактическим денежным
потоком.
2. Критические элементы. Анализ критических
элементов, выявленных ПА. Важна наглядность и
убедительность представления.
3.12 Распространение доклада
Принципиально важно довести его для всех
участников инвестиционного процесса на
фирме. Обязательна разработка и
отслеживание процедур, обеспечивающих
реализацию рекомендуемых улучшений.
Важная форма: совместное обсуждение
доклада потенциальными пользователями и
составителями.
3.13 Практика ПА
ПА группы на постоянной основе встречаются редко и
только в больших компаниях – фронт работ.
2. Функции руководителя ПА группы возлагаются на:
* топ менеджера корпорации;
* руководителя подразделения, осуществляющего
планирование;
* контролёра (в западной терминологии).
3. Подчинённость группы зависит от цели ПА:
при ориентации на обучение подчинена верхнему уровню
управления.
1.
3.14.1 Выводы – пост аудит
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Пост – аудит инвестиционных проектов получил быстрое развитие
на Западе с середины 1980 – х годов.
Основными задачи ПА являются: улучшение подготовки и
принятия решения о КВ; обучение персонала более эффективной
работке с КВ; преодоление оппортунистического поведения людей.
Для проведения ПА создаются рабочие группы. Руководитель
группы подбирается с учётом последующего использования
результатов. Для обучения на материалах этот должен быть один из
руководителей фирмы.
Только в крупных компаниях подразделения ПА создаются на
постоянной основе.
Необходима разработки тщательной методики и проведение
систематических тренировок.
Отсутствие ПА в компании открывает дорогу к повторению и
умножению ошибок.
3.14.2 Выводы – пост аудит (окончание)
5. Численность группы, как правило, 4-6 человек.
Смешанный состав считается лучшим.
6. Критериями для выбора проекта чаще всего
оказывается размер. Такие проекты проходят и
по другим критериям (сложность и т.д.).
7. В докладе достигнутое должно быть сравнено с
намеченным.
8. Доклад должен быть доведён до всех участников.
Рекомендуются совместные обсуждения.
Резюме
1. В условиях неполной информации
невозможно защититься от ошибок.
2. Важно систематически изучать
допускаемые ошибки и совершенствовать
организацию работы для того, чтобы
свести к минимуму ущерб от ошибок.