Х. Рудольф, Ведущий финансовый экономист Отдела
реклама
Почему Россия должна сохранить обязательный накопительный компонент пенсионной системы? 27 сентября 2012 Хайнц П. Рудольф [email protected] Fait Accompli является оптимальным способом проведения пенсионной политики Пенсионные расходы и трансферты из федерального бюджета (% ВВП) Резкое сокращение ВВП 9.4% 10% 8.9% 9.0% 8.8% 8.9% 7.8% 8% 6.0% 6% 4% валоризация 3.2% 5.7% 3.1% 5.4% 2.8% 5.9% 5.7% 5.0% 4.4% 4.8% 4.7% 3.5% 4.2% 2% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 Пенсионные расходы (% ВВП) 2010 2011 2012 2013 2014 Федеральные трансферты (% ВВП) 16 Отмена обязательной накопительной системы не решит фискальной проблемы Общая сумма пенсионных взносов и взносы в обязательную накопительную часть (миллиардов рублей) миллиардов рублей 2,500 1,916 2,000 1,500 1,267 1,249 1,012 1,000 789 625 500 83 141 101 252 283 361 0 2005 2006 2007 Страховые взносы 2008 2009 2010 Накопительные взносы Источник: Министерство финансов, Закон о пенсионном обеспечении 14 В чем суть проблемы? Сочетание демографического ухудшения и низкий фактический возраст выхода на пенсию является взрывоопасным Эффективный возраст выхода на пенсию 52/54 для женщин/мужчин Ожидаемая продолжительность жизни в 55/60 лет(женщины/мужчины) составляет 24.1/14.4 лет, соответственно По данным Предложений рабочей группы 2011 года, две трети долгосрочного финансирования дефицита могут быть покрыты следующим путем Корректировка пенсионного возраста Реформирование досрочных пенсионных схем Кроме того, 3,5 млн. человек (государственные служащие и военные) не платят пенсионные взносы Решение на основе бухгалтерского подхода? 4 Параметрические реформы являются наиболее эффективным способом решения демографической проблемы Год 1990 Мужчин ы Год 2011 возраст Женщины Мужчины возраст Женщины …Но эти дискуссии не кажутся продуктивными в России 23 Решение демографических проблем с помощью различных инструментов создает искажения Многоуровневая пенсионная система смягчает пенсионные риски Пенсии зависят от риска общественного сектора и рыночного риска Существующая многокомпонентная пенсионная система устраняет эту проблему Кроме того, вероятное воздействие на развитие финансового рынка ОЭСР (2012) считает, что отмена пенсионной реформы в Венгрии, и сокращение ставок накопительных взносов в Польше приведет к снижению пенсий для будущих пенсионеров Устойчивость пенсионной системы желательна, поэтому новые реформы должны избегать передачи проблемы будущим пенсионерам 6 Переход из обязательной в добровольную накопительную систему может быть рискованным Обсуждение в остальном мире идет не об обязательной или добровольной накопительной системе, но об определении надлежащего варианта по умолчанию Вся разница в том, что выбирать – вступление в систему или выход из нее Накопительная система в РФ не отличается от (добровольных) систем, где надо выбирать – выходить из системы или нет Дискуссию о добровольном или обязательном характере системы не следует путать с вопросом о существовании многоуровневой системы Опция по умолчанию в накопительной системе должна сопровождаться нормативно-правовои базой, оптимизирующей будущие пенсии Задачи фонда, управляемого Пенсионным фондом России (см. далее) 7 Кто должен принять решение о конструкции пенсионной системы? (1) Хорошая политика пенсионнои системы должна обеспечить наилучшее решение при опции по умолчанию для работника, который не в состоянии принять осведомленное решение Это может противоречить задаче получения краткосрочного дохода для финансирования дефицита Привлечение в распределительную систему вкладчиков, которые не сделали явного выбора накопительной схемы (оставляя их в Пенсионном фонде России), несправедливо по отношению к работником малых и средних предприятий, и к работником с меньшей грамотностью Низкая финансовая грамотность в Российскои Федерации • Предоставление вариантов без достаточной грамотности не улучшение благосостояния населения • Правительства должны действовать в наилучших интересах 8 работников при обеспении таких решений Кто должен принять решение о конструкции пенсионной системы? (2) Увеличение ставки взносов для работников, которые участвуют в НПФ, не кажется эффективным Это не улучшает фискальные доходы (возможность низкой эластичности) Большинство рабочих в крупных компаниях будут продолжать делать взносы в накопительную систему Это создаст дополнительный разрыв в будущих пенсиях работников, ушедших на пенсию из крупных компаний, и тех, кто ушел из малого и среднего бизнеса Так как добровольные накопительные схемы основаны на налоговых льготах, они обычно приносят пользу высоко доходным работникам Добровольные пенсионные схемы в странах Центральной и Восточной Европы составляют малую часть обязательных 9 Нет времени для самоуспокоения по обязательной накопительной схеме (1) Хотя это правда, что доходность накопительных схем была ниже ожиданий ... регулирование инвестиций определяется правительством … Многое предстоит сделать в плане улучшения распределения активов в активах пенсионного фонда России, управляемых Внешэкономбанком. Пенсионному портфелю необходимо учитывать инвестиции за рубежом Правильная диверсификация рисков необходима для обеспечения хорошей пенсии Нужно двигаться в сторону стратегии жизненного цикла Интенсивные портфели, состоящие из акций, - для молодых лиц, 10 а более облигационный интенсивный портфель для физических лиц ближе к пенсионному возрасту Нет времени для самоуспокоения по обязательной накопительной схеме (2) В то время как объем активов под управлением обязательного накопительного компонента пенсионной системы является существенным, оно менее четверти кредитного портфеля Сбербанка НПФ нуждаются в срочном улучшении прозрачности и корпоративного управления в целях обеспечения эффективности попечительских советов в наилучших интересах вкладчиков Необходимость улучшения отчетности и надзора Хотя есть возможности для снижения платы за обслуживание, она снизились ниже уровня 100 базисных пунктов bps для (НРП) и 11 bps для (ВЭБ) 11 Заключение При нынешней демографической картине, обсуждение параметрических изменений неизбежно Нужно ускорить и завершить многоступенчатую пенсионную реформу путем укрепления обязательного накопительного компонента 12 Почему Россия должна сохранить обязательный накопительный компонент пенсионной системы? 25 сентября 2012 Хайнц П. Рудольф [email protected]
