Основные направления денежно-кредитной политики: прогнозы и результаты с 1999 года по 2006 год ВВП России в 2006 году (млрд. рублей) 26621,3 22000 7054,6 нефтегазовый сектор прочие сектора 11000 19566,7 0 В 2006 году удельный вес нефтегазового сектора в ВВП составил 26,5% Цена на нефть (долл. США/бар., в текущих ценах) 70 66,1 60 55,3 50 37,9 40 38,0 28,3 30 23,7 20 12,9 10 2,2 0 14,3 14,4 12,7 4,3 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 0 2 4 6 Динамика цен на нефть с 1960 по 2006 г. (пересчет на нефть марки “Urals” в ценах 2006 г.) 90 85,6 80 70 61,1 63,7 60 50,3 50 46,2 42,1 40 27,5 30 20 18,4 14,2 36,8 34,6 25,7 21,1 14,8 11,0 10 0 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 0 2 4 6 Цена на нефть марки “Urals” (долл. США за баррель) 70 60 50 40 61 Средняя цена за 10 лет 29,4 долл.США/барр. 50,6 34,4 30 26,8 20 23 18,4 10 23,7 27,2 17,3 11,9 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Потребительские ценыэкспорт в странах Еврозоны Товарный России (млрд. долл. США) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 оценка Экспорт, в том числе 101,9 107,3 135,9 183,2 243,6 302,3 Товары ТЭК 52,1 56,3 73,7 100,2 148,9 191,5 Доля товаров ТЭК в экспорте товаров, % 51,2 52,4 54,2 63,3 54,7 61,1 Потребительские цены в странах Еврозоны Некоторые показатели экономики России 2004 2005 2006 2007 Прогноз* Факт Прогноз* Факт Прогноз* Факт Прогноз* Цена на нефть марки "Urals" (долл. США/бар.) 22,0 34,4 35,0 50,6 40,0 61,0 61,0 Курс доллара США (руб.) 31,3 28,8 30,0 28,3 28,6 27,2 26,5 Индекс реального эффективного курса рубля (дек./дек.) 7,0 4,7 8,0 11,0 4,2 7,4 4,8 *в соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики» на соответствующий год Прогноз платежного баланса на 2007 год (млрд. долл. США) 2006 оценка 61 2007* 45 61 Счет текущих операций 95,6 39,2 77,8 Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами 14,5 9,1 Изменение валютных резервов ("+" снижение, "-" - рост) -110,1 75 85 110,7 134,4 9,1 9,1 9,1 -48,3 -86,9 -119,8 -143,4 * в соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год» Чистый отток частного капитала (млрд. долл. США) 120 100 73,6 80 60 33,4 40 -22,1 -28,2 1999 6,4 3,2 1,2 -20 2000 -21,4 2001 -26,1 2002 2003 2004 2005 -35,3 -1,9 -40 -8,1 1,1 -47,2 -8,4 -15,0 -60 -80 38,8 17,9 20 0 50 45 41,6 40 35 30 25 20 15 10 5 2006 0 -5 -10 -64,1 -15 -20 -25 -30 105,6 -72,5 -20,8 -24,8 -100 Отток Приток Сальдо (правая шкала) Прирост золотовалютных резервов (млрд.долл.США) 140 121,5 120 100 86,9 80 57,7 60 47,6 40 20 29,1 15,5 8,7 11,2 2001 2002 0 2000 *оценка 2003 2004 2005 2006 2007* Денежные мультипликатор (m) представляет собой отношение всей денежной массы (денежный агрегат М2) к наличной денежной массе вне банковской системы (денежный агрегат М0) М2 m= М0 М0 = наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении. М2 = М0 + безналичные средства (остатки средств предприятий и населения на счетах до востребования и срочных счетах, открытых в действующих кредитных организациях в рублях, а также начисленные проценты по ним). Денежная масса М2 = наличные деньги в обращении (М0) + безналичные средства (остатки средств предприятий и населения на счетах до востребования и срочных счетах, открытых в действующих кредитных организациях в рублях, а также начисленные проценты по ним) Денежная база в узком определении = наличные деньги в обращении (М0) + обязательные резервы коммерческих банков по рублевым привлечениям Показатели денежной программы на 2006 год (млрд.руб.) ВАРИАНТЫ 01.01.2006 цена нефти "Юралс", 01.01.2007 оценка 28 40 50 60 факт Денежная база 2270 2658 2702 2724 2791 3208 Чистые международные резервы 5191 5774 6626 7375 8088 8233 Чистый кредит расширенному правительству -2160 -2397 -3105 -3719 -4295 -3690 долл.США/барр. изменение за год Чистый кредит банкам изменение за год -633 -237 -945 -1559 -2135 -1530 -599 -715 -808 -859 -809 34 -82 -175 -226 -176 *в соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики» на соответствующий год Показатели денежной программы на 2007 год (млрд.руб.) 01.01.2007 цена нефти "Юралс", 01.01.2008 оценка 45 61 75 85 Денежная база 3095 3582 3687 3781 3828 Чистые международные резервы 7964 9354 10465 11412 12092 Чистый кредит расширенному правительству -3823 -4647 -5504 -6168 -6661 долл.США/барр. изменение за год Чистый кредит банкам изменение за год -609 -824 -1681 -2345 -2838 -583 -637 -709 -757 26 -28 -100 -148 *в соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год» Прирост денежной базы (в % к предыдущему году) 70 60,2 60 49,6 50 39,6 38,1 40 31,7 30,4 30 24,8 19,1 20 10 0 2000 * оценка 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* Прирост денежной массы М2 (в % к предыдущему году) 70 61,6 60 57,5 50,5 48,8 50 39,7 27-34 40 30 18-26 21-25 32,4 22-28 20-26 35,8 38,6 20-32 19-26 19-25 19-29 20 10 0 1999 2000 2001 план 2002 2003 факт 2004 2005 2006 2007 Стерилизация избыточного денежного предложения (за год, млрд.руб.) 1 600 1469,1 1380,5 1 400 1 200 1 000 800 673,1 600 400 200 -14,3 22,0 229,5 81,5 20,6 0 -200 63,4 43,4 68,6 2000 2001 257,2 185,0 128,5 3,9 -14,6 -0,2 -29,2 1999 33,4 156,1 209,5 74,3 -38,9 -61,1 2002 Банк России без остатков на корсчетах 2003 Банк России 2004 2005 2006 расширенное правительство Монетизация экономики (в среднем за год, М2/ВВП, %) 30 26,4 25 22,7 21,2 19,1 20 16,2 14,6 15 11,7 12,3 10 * 5 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Скорость обращения денег (ВВП/М2, раз) 10 8,5 8 8,1 6,8 6,2 6 5,2 4,7 4,4 3,8 4 2 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Монетизация экономики других стран (М2 % ВВП) 200 162,7 150 175,9 188,5 185,6 163,9 150,5 106,9 117,9 113,8 65,7 70,1 100 62,3 120,6 72,7 50 15,3 17,7 20,3 21,1 113,9 113,1 72,1 76,8 28,1 27,7 0 2000 Китай * М3 % ВВП 2001 Сингапур 2002 2003 Индия* 2004 Казахстан* 2005 В перечень потребительского набора товаров (услуг), по которому осуществляется расчет индекса потребительских цен, входят около 89 укрупненных групп. Отдельные группы включают более 10 конкретных наименований. Формула И.Фишера MV=PQ, где M – объем денежной массы в экономике; V – скорость обращения денег; P – уровень цен; Q – объем производства; Индекс потребительских цен (% к декабрю предыдущего года) 3000 2610 2500 2000 1500 1000 940 320 500 231,3 184,4 115,1 120,2 111,7 136,5 121,8 111 118,6 112 110,9 109 108,0 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 * 0 * оценка Инфляция (% к декабрю предыдущего года) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 план* 30,0 18,0 12,0 12,0 12,0 10,0 8,5 8,5 факт 36,5 20,2 18,6 15,1 12,0 11,7 10,0 9,0 *в соответствии с ФЗ «О федеральном бюджете» на соответствующий год 8,0 Инфляция (% к декабрю предыдущего года) 180 170,7 172,4 170 160 150 140 136,5 130 120 110 137,7 131,9 117,7 128,8 118,6 112,5 116,5 113,4 115,4 115,7 120,2 119,5 114,0 119,1 110,4 108,3 115,1 112,0 111,7 110,9 109,0 индекс потребительских цен индекс цен производителей промышленных товаров индекс-дефлятор ВВП 20 06 20 05 20 04 20 03 20 02 20 01 20 00 19 99 100 Снижение инфляции за 3 года (% к предыдущему году) на 8,2 пункта 25 20 20,2 18,6 на 2-3 пункта 15 15,1 12,0 10 11,7 10,9 9,0 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Базовый индекс потребительских цен - ИПЦ без учета динамики цен на бензин, плодоовощную продукцию и тарифов на административно-регулируемые платные услуги Инфляция (% к предыдущему году) 25 20,2 20 19,3 18,6 15,615,1 15 12,0 10,2 11,2 11,7 10,5 10 10,9 8,5 9,0 7,8 8,0 7,0 6,8 6,5 5,5 4,0 5 3,8 2,9 0 2000 2001 2002 общая 2003 2004 2005 2006 2007 2008 базовая 2009 2010 Потребительские цены в странах Еврозоны Потребительские цены в странах Евросоюза (декабрь к декабрю предыдущего года, %) 2004 2005 2006 ИПЦ Цены на энергоносители ИПЦ Цены на энергоносители ИПЦ Цены на энергоносители 102,2 107,2 102,2 111,0 103,2 107,5 102,5 102,3 105,0 104,7 101,9 102,1 109,9 114,4 102,0 102,7 107,3 106,3 France 102,3 109,7 101,8 108,0 102,4 104,2 Cyprus 103,9 113,3 101,4 115,3 103,4 104,8 Lithuania 102,8 103,5 103,0 110,3 106,1 109,9 Netherlands 101,2 104,8 102,0 114,1 101,8 105,9 Portugal 102,6 109,6 102,5 109,3 103,9 105,6 Slovenia 103,3 110,3 102,4 109,9 103,7 106,4 Finland 100,1 105,9 101,1 108,2 101,7 102,3 Sweden 100,9 102,7 101,3 108,9 102,2 107,2 United Kingdom 101,6 110,5 101,9 110,3 104,0 119,6 Norway 101,2 101,7 102,0 108,7 103,0 115,7 European Union (15 countries) Czech Republic Germany Страны, применяющие таргетирование инфляции Дата введения инфляционного тергетирования Текущий целевой уровень инфляции, % Израиль Чехия Респ.Корея Польша Бразилия Чили Колумбия ЮАР Таиланд Мексика Венгрия Перу Филиппины 1997 1998 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2001 2001 2002 2002 1-3 3 (+/-1) 2,5-3,5 2,5 (+/-1) 4,5 (+/-2,5) 2-4 5 (+/-0,5) 3-6 0-3,5 3 (+/-1) 3,5 (+/-1) 2,5 (+/-1) 5-6 Нов.Зеландия Канада Великобритания Австралия Швеция Швейцария Исландия Норвегия 1990 1991 1992 1993 1993 2000 2001 2001 1-3 1-3 2 2-3 2 (+/-1) <2 2,5 2,5 Инфляция для самого бедного населения России в 2006 г. сложилась на 1,5 п.п. выше, чем общий уровень инфляции за год IX-X в процентах 9,4 14,6 11,4 10,9 10,2 VII-VIII 15,0 11,8 11,8 11,0 9,7 V-VI 15,5 12,2 12,5 11,7 9,0 III-IV 15,7 12,8 13,0 12,2 10,5 самые бедные 16,3 13,6 13,3 12,3 10,5 в среднем 15,1 12,0 11,7 10,9 9,0 2002 2003 2004 2005 самые богатые I-II 2006 Тарифы на продукцию (услуги) естественных монополий (изменения за год, %) 180 122 120 150 118 116 120 114 90 119,3 115,6 112 110 60 110,2 111,2 110,5 108 108,3 107,8 30 106 104 0 102 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Базовая инфляция (правая шкала) Газ природный (индексы оптовых цен, в среднем) Электроэнергия (факт, для всех категорий потребителей) Железнодорожные перевозки грузов, индексы тарифов Структура использования денежных доходов населения (денежные доходы всего=100%) Покупка товаров и оплата услуг в том числе покупка товаров оплата услуг Сбережения из них во вкладах в ценных бумагах Покупка валюты 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 77,8 74,4 73,2 69,0 70,0 70,4 70,2 62,6 15,2 59,5 14,9 57,4 15,8 52,9 16,1 53,7 16,3 53,7 16,7 53,6 16,6 4,5 9,0 10,4 12,7 10,2 10,3 9,3 3,7 6,7 3,7 5,7 3,7 5,5 5,5 7,3 4,3 8,3 5 8,6 6,7 7,3 *предварительные данные Повышение курса рубля к доллару США (%) 18,9 20 11,3 10 17,4 14 8,6 10,1 6,2 3,9 6,5 19,8 12,9 6 4 2 0 -0,9 -10 -6,9 -20 -3,3 -18,3 -30 -31,3 -40 -35,3 -40,4 -46,0 -50 -46 -46,5 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Дек/дек Дек/дек 97 Повышение реального эффективного курса рубля к иностранным валютам (в % к декабрю предыдущего года) 16 14,2 13,2 12 8 10,5 8 7,4 4,1 4 4,7 4,6 2,7 1,7 0,1 0 -4 -2,3 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Индексы реального курса рубля к евро, доллару и реального эффективного курса к ин. валютам (в % к декабрю 2005 г.) % 120 118 116,7 116 114,4 114 111,4 112 103 112,6 110,7 110 107,6 108 105,4 106 103,1 104 102 117,8 100 102,3 102,3 106,9 106,5106,2 109,6 110 107 107,8 107,7 107,9 107,9 107,6 107,4 105,5 106,2105,7 105,3 104,6 106,9 105,7 103,6 104,9 105,3 106 106,6 109 107,9 105,6 100 дек янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек янв 05 06 06 06 06 06 06 06 06 06 06 06 06 07 Реальный курс рубля к долл. США Реальный курс рубля к евро Реальный эффективный обменный курс рубля Цены на нефть и реальное укрепление рубля (%) 200 70 176,5 164,3 150 129,3 139,6 136,4 142 148,7 61 50 50,6 113,2 100 26,8 50 40 34,4 100 23 23,7 60 27,2 30 17,3 20 11,9 10 0 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Прирост реального эффективного курса рубля, дек.1998=100* Цена на нефть марки "Юралс", долл.США/барр. *с 2002 года официальные данные Вклад отдельных компонентов в прирост импорта в 2006 году (процентных пунктов) 30 25 9,9 20 15 8,4 За счет курса рубля За счет прироста ВВП 10 5 11,5 0 2006 За счет прочих факторов 29,8 % прирост импорта Доля валют стран-внешнеторговых партнеров России при расчете реального эффективного курса рубля в 2007 году (%) Удельный вес в индексе реального эффективного курса Более от 2% от 1% менее Итого 4% Количество стран 7 до 4% до 2% 10 9 1% 9 35 Более 4% - Германия, Нидерланды, Италия, Китай, Украина, Беларусь, Турция. Общая доля – 50,9% Факторы, формирующие реальный эффективный курс рубля, % Инфляция в России Номинальный эффективный курс рубля Инфляция в странахвнешнеторговых партнерах Индекс реального эффективного курса рубля 2002 2003 115,1 112 89,5 97,5 2004 2005 2006 111,7 110,9 109 103,2 102,2 105,4 104,9 104,6 103,6 103,7 97,7 98,0 104,1 104,7 110,5 107,4 Инфляция (в среднем за год, %) 15 13,3 10 8,4 5,9 6,9 6,4 5 7,6 8,5 7,9 3,9 3,4 2,8 3,6 1,8 0,4 0,7 1,6 2,2 1,5 1,2 0 -0,8 -5 2000 2001 Китай Средний 1,4 2002 2003 2004 Казахстан 8,1 2005 2006 2007 США 2,8 Инфляция (в среднем за год, %) 200 168,6 150 100 61,1 42,6 50 28,2 28,4 21,5 15,8 18,1 13,7 13,5 10,3 20,8 12 0 0,8 10,9 9 5,2 2000 2001 Белоруссия Средний 1,4 2002 2003 2004 Украина 8,1 12,6 2005 9,3 7,9 9,0 13,5 8,5 9,7 2006 Россия 2,8 2007 Начиная с 2004 г., несмотря на высокие цены на нефть темпы роста сальдированного финансового результата сокращаются (%) 80 75,2 52,4 42,5 36,6 40 26 1,3 0 -18,9 -40 2000 2001 26,8 23,0 2002 23,7 2003 2004 2005 27,2 34,4 50,6 Цена нефти «Юралс», долл. США за бар. 10М2006 61,93 Рентабельность продукции (%) 40 37,3 35,3 31,9 30 20 8,1 8,7 8,7 7,2 8,5 8,1 10 2,5 2,4 2,8 0 Добыча топ-эн. пол. ископ. 2004 Машины и оборудование 2005 IП2006 Текстильная и швейная промышленность Пищевая промышленность Признаки «голландской болезни» • Высокие цены на сырьевые экспортные товары и приток валютной выручки • Укрепление национальной валюты • Замещение товаров внутреннего производства импортом • Снижение конкурентоспособности экономики 24 .0 1. 2 07 00 0 .0 3. 2 21 00 0 .0 3. 10 200 0 .0 7. 2 04 00 0 .1 1. 09 200 0 .0 4. 2 07 00 2 .0 8. 2 17 00 2 .0 2. 21 200 3 .0 6. 2 15 00 3 .0 1. 15 200 4 .0 6. 2 26 00 4 .1 2. 2 26 00 5 .0 6. 23 200 6 .1 0. 2 29 00 6 .0 1. 20 07 Ставка рефинансирования Банка России (%) 50 45 40 35 30 25 20 15 45 38 33 28 25 23 21 18 16 14 13 12 11,5 11 10,5 10 5 0 Ставка рефинансирования Национального Банка Казахстана (проценты; на конец периода) 15,0 14,0 12,5 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,5 7,0 7,5 8,0 8,5 9,0 5,0 01.01 02.01 06.01 09.01 11.01 03.02 11.02 07.03 02.05 07.05 В 2005 году Национальный Банк Казахстана впервые увеличил ставку рефинансирования с 7% до 7,5% и 8%, а с 1 июля 2006 года - до 9,0%. 04.06 07.06 Профицит расширенного правительства, в % к ВВП Норвегия Кувейт Оман Объединенные Арабские Эмираты 2002 2003 2004 2005 11,5 21,3 5,4 10,5 19,1 4,4 14,6 22,1 4,7 15,6 24,7 н/д 10,3 13 18,3 22,6 В Казахстане профицит бюджета по российской методологии в 2005 году оценивается в размере около 7%ВВП Стерилизация и темпы инфляции в странах Юго-Восточной Азии в 2004 году Стерилизация, % ВВП Инфляция, % Китай 10 4 Сингапур 9 2 Корея 6 4 Тайвань Малайзия 5 20 1,6 2 5,5 10,9 Справочно: Россия (2005) Профицит расширенного правительства Норвегии (% ВВП) 20 17,7 18 16 16,2 15,6 13,6 14 11,4 12 9,3 10 7,5 8 6 4 2 0 2000 *оценка МВФ 2001 2002 2003 2004 2005 2006* Среднегодовой темп роста ИПЦ за 2001-2006гг.: Россия-12,9%, Казахстан-7,1% (декабрь к декабрю предыдущего года; в %) 20 18,6 15,1 15 12,0 10 6,4 11,7 6,6 6,8 2002 2003 10,9 7,5 6,7 9 8,4 5 0 2001 Россия 2004 2005 Казахстан 2006 Индексы реальных эффективных обменных курсов рубля и тенге (декабрь к декабрю; в %) 15 13,2 14,2 10,5 10 8,0 7,4 8,0 4,1 5 4,7 4,3 3,6 0 -0,7 -2,3 -5 -5,0 -5,9 -10 -5,4 -8,3 1999 2000 2001 2002 Россия 2003 2004 Казахстан 2005 2006 Среднегодовой темп роста ВВП за 2001-2006гг.: Россия-6,2%, Казахстан-10,4% (в % к предыдущему году) 15 13,5 9,8 10 5,1 5 9,6 9,3 7,3 10,6 7,2 9,4 6,4 6,7 4,7 0 2001 2002 2003 Россия 2004 2005 Казахстан 2006