Стратегии работы участников рынка недвижимости в

Стратегии работы участников рынка недвижимости
в условиях кризиса
В настоящее время власти разных стран ведут борьбу с кризисом в основном монетарными
способами (дополнительные эмиссии денежных средств), что не предполагает устойчивого развития в
среднесрочной перспективе. Мировой финансово-экономический кризис развивается уже почти пять лет.
Поэтому основные вызовы современного мира заключаются не в том, чтобы суметь пережить
нестабильность, а в том, чтобы научиться жить в условиях кризиса.
Макроэкономическая обстановка находится за пределами влияния абсолютного большинства
отдельных компаний и людей.
Конечно, кризис несет угрозы, но вместе с тем открывает новые возможности.
Например, на макроуровне ослабление Европы может привести к усилению позиций других стран, а
на микроуровне разоряющиеся предприятия могут быть поглощены более успешными конкурентами.
В качестве основных мер противодействия негативным проявлениям кризиса можно
предложить следующее:

наблюдение за развитием ситуации в мировой экономике;

диверсификацию работ (услуг) для сохранения приемлемого объема работ на любом этапе
кризиса;

наличие тактики реагирования на острую фазу кризиса;

переоценку рисков предпринимательской деятельности, консервативное управление
кредитным и операционным рычагами;

создание запаса ликвидности.
Конечно, при определенных условиях эти меры не смогут в полном объеме защитить бизнес, но они
гарантированно смягчат негативное влияние кризисных явлений.
Общеизвестно, что национальная валюта США стала общемировой резервной валютой в середине
40-х годов прошлого века.
Стимулирование мировой экономики, в том числе и экономики США, производится в основном за
счет кредитных ресурсов. Кредиты навязываются населению всеми возможными способами: предоставление
кредитов населению, выпуск пластиковых карт, совместные программы банков и торговых сетей,
массированная реклама.
В пределах замкнутой системы потребность в кредитах со временем снижается. Но другого стимула
развития экономики пока не предусмотрено.
Какой же выход из этого положения?
Снижение ставки рефинансирования вплоть до нуля (что и делают основные Центробанки), на
дешевеющие деньги вновь появляется спрос. Понятно, что таким образом проблема не решается, а лишь
откладывается.
Остановимся более подробно на ситуации в Европе.
Долговой кризис в Европе представляет собой специфическое преломление глобального
финансового кризиса 2007-2008 гг. в условиях хозяйственного комплекса, объединяющего страны с разным
уровнем развития на основе единой валюты и общего курса экономической политики.
Острота ситуации и неопределенность перспектив стран Еврозоны обусловлены, во-первых, тем, что
в основе глобального кризиса лежит разрыв между реальной экономикой и становящейся все более
виртуальной финансовой сферой, непомерно разросшейся из-за неконтролируемого использования
производных финансовых инструментов деривативов, стоимостной объем которых, оцениваемый в $700
трлн, многократно превышает величину мирового ВВП $63 трлн.
Во-вторых, уязвимость стран ЕС усиливается из-за институционально обусловленной разомкнутости
ее денежно-финансовой политики, регулируемой на наднациональном уровне, и бюджетно-налоговой
политики, ответственность за которую несет отдельно каждая страна-участница этого хозяйственного
комплекса. Многомиллиардный рынок деривативов контролируется несколькими гигантскими банками по обе
стороны Атлантики.
Степень риска, взятого на себя ведущими операторами этого рынка, не поддается оценке изза его «непрозрачности». В руках той же группы банков и аффилированных с ней ведущих
финансовых учреждений Европы, в частности британских и швейцарских, находится и огромная
часть суверенного долга проблемных стран.
Спекулятивная спираль, раскрутившаяся между американским и европейским финансовыми рынками
в 2000- х гг., угрожает стабильности финансовых систем Запада и всего мира. Любой достаточно крупный
сбой может вызвать цепную реакцию, дав начало второй волне глобального кризиса. В наиболее уязвимом
положении находятся страны, которые в силу различных причин не обладают свободой выбора стратегии
своего дальнейшего развития.
Среди них и страны Южной Европы, оказавшиеся в глубокой долговой зависимости и ограниченные в
своих действиях институциональными правилами евросистемы. Решения последних саммитов ЕС
направлены на усиление наднационального регулирования путем передачи в центр большей части
бюджетного суверенитета стран-участниц. Укрепляя таким образом статус единой валюты, эти решения
ставят в жесткие рамки необходимый и трудный для этих стран процесс модернизации.
Политики всерьез заговорили об угрозе распада Еврозоны и Евросоюза. В ряде стран Южной Европы
(Греция, Испания, Италия) наступил кризис государственных долговых обязательств, безработица превысила
критические отметки, начались социальные волнения. Тревожные вести из Южной Европы негативно
отражаются на кредитном рейтинге сильных членов ЕС, таких как Германия и Франция.
Основные меры борьбы с кризисами за последнее столетие сводились, как правило, к
накачиванию экономики деньгами и использованием некорректных показателей инфляции.
Так, в Германии в 20 гг. политика «дешевых денег» привела к печальному результату: страна
погрузилась в гиперинфляцию, что обрекло на нищету миллионы немцев.
Более современный пример - политика Центробанка Японии по возрождению монетарными
методами ранее процветавшей экономики, которая не может вывести страну из дефляции на протяжении 20
лет.
В настоящее время аналогичным образом пытаются преодолеть стагнацию американские
финансовые власти в лице Федеральной резервной системы (ФРС).
Опыт Великой депрессии 1929 - 1933 гг. толкает ФРС на достаточно агрессивные монетарные меры;
главную опасность ФРС видит в дефляции. В этом случае резко возрастает цена денег, а стоимость прочих товаров,
напротив, падает. Также снижается заработная плата, как следствие, угнетается спрос, что порождает лавину
банкротств и безработицу.
Кстати, в первой фазе финансового кризиса российская строительная отрасль почувствовала на себе
все признаки дефляции: были заморожены стройки, поползли вниз цены на недвижимость и строительные
материалы, прокатилась волна увольнений из строительных организаций, банки сократили или закрыли
лимиты кредитования для строительного сектора. Достаточно представить это в глобальном масштабе,
чтобы понять, чего опасаются власти ведущих мировых держав.
Возвращаясь к монетарным мерам ФРС, подробнее остановимся на программе QE (Quantitative
easing, или «количественное смягчение»). В настоящее время ФРС реализовала два раунда количественного
смягчения.
Программа QE1 проводилась с ноября 2008 г. по июль 2010 г. За это время ФРС скупила ипотечных
долгов и других облигаций на $2,1 трлн. QE2 заключалась в покупке ФРС с ноября 2010 г. по июнь 2011 г.
госбумаг правительства на сумму $600 млрд.
QE3 пока не стартовала, однако ФРС не исключает, что печатный станок придется включить в третий
раз.
Россия пока наблюдает за началом второй фазой кризиса со стороны, но она не защищена от
макроэкономических потрясений. Во многом это связано с тем, что развитие нашей денежной системы
ограничено положениями Базельских соглашений. Поэтому можно говорить лишь о наличии определенного
временного лага между началом обострения кризиса в мире и началом аналогичного процесса в нашей
стране.
Необходимо отметить, что экономики развивающихся стран не являются источником данного
кризиса, до них неблагоприятные последствия доходят позднее.
Достаточно очевидно, что необходимо осуществлять мониторинг текущей обстановки,
прогнозировать возможные негативные последствия для собственного бизнеса (с учетом уроков кризиса 2008
г.), подготовив свой бизнес к ухудшению внешних условий.
Возможны два крайне негативных варианта углубления кризиса.
…
Подробнее – в Бюллетене RWAY за май-июль 2012 г.