Рынки ММВБ в июле 2004 г.
advertisement
Московская межбанковская валютная биржа Июль 2004 г. Итоги работы рынков ММВБ за июль 2004 г. В июле совокупный оборот рынков ММВБ составил 42,5 млрд. долл., что на 16,9% больше, чем в предыдущем месяце. Рынок акций. В июле Индекс ММВБ снизился на 6% до 502,81 пункта. Котировки большинства ликвидных акций изменялись разнонаправлено. Наиболее существенный рост испытали обыкновенные акции ОАО «Мосэнерго», цена которых выросла на 14,84%. Выросли также котировки обыкновенных акций ОАО НК «ЛУКОЙЛ» и ОАО «Сургутнефтегаз» - на 2,7% и 3,06% соответственно. Лидерами снижения стали обыкновенные акции НК «ЮКОС», цена которых упала на 54,21%. Существенное снижение испытали также обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» и ОАО «Ростелеком», цены которых упали на 9,53% и 13,46% соответственно. Уменьшились также котировки обыкновенных акций ГМК «Норильский никель» и «АК Сбербанк РФ» – на 10,56% и 4,81% соответственно. Наступление периода «летнего затишья» сказалось на активности участников. Общий объем операций с акциями составил 226,69 млрд. руб., а среднедневной оборот торгов снизился на 21,5% до 10,3 млрд. руб. Объем операций РЕПО с акциями составил 28,15 млрд. руб. или 12,4% общего объема операций с акциями (11% - в июне). Объем операций в РПС был равен 27,21 млрд. руб., что составляет 12% общего объема операций с акциями (10,1% - в июне). Рынок корпоративных и региональных облигаций. В секторе корпоративных и региональных облигаций активность инвесторов в июле в целом стабилизировалась на фоне улучшения ситуации в банковской системе, при этом котировки наиболее ликвидных выпусков изменялись разнонаправленно. Индекс корпоративных облигаций ММВБ (RCBI), понизившись в июне на 0,9%, в июле упал еще на 0,96%, составив на закрытие 30 июля 102,84 пункта. Индекс корпоративных облигаций RCBI-c за июль повысился на 0,16% до 121,69 пункта. По итогам месяца совокупный объем сделок с корпоративными и региональными облигациями составил 81,39 млрд. руб., из которых 6,09 млрд. руб. (7,48% совокупного оборота) пришлось на первичные размещения, 47,82 млрд. руб. (58,75%) – на вторичные торги и 27,48 млрд. руб. (33,77%) – на сделки РЕПО. В структуре биржевого оборота лидирующие позиции в июле по-прежнему занимали корпоративные облигации – 49,12 млрд. руб. (60,36% совокупного оборота). На долю субфедеральных и муниципальных облигаций пришлось 32,07 млрд. руб. (39,4%) и 0,20 млрд. руб. (0,24%) соответственно. По сравнению с июнем 2004 г. совокупный объем торгов в секторе корпоративных и региональных облигаций вырос на 2,78%. Доходность большинства ликвидных выпусков корпоративных и региональных облигаций в июле изменялась разнонаправленно. В частности, по облигациям МосГорЗайма (29-й выпуск) доходность повысилась на 0,31 п.п., по облигациям МосГорЗайма (38-й выпуск) – на 0,20 п.п., по облигациям МосГорЗайма (32-й выпуск) – на 0,08 п.п., по облигациям Республики Коми – на 0,33 п.п., по облигациям ВТБ (4-й выпуск) – на 0,30 п.п., по облигациям ТНК (5-й выпуск) – на 0,12 п.п. Доходность по облигациям Газпрома (серия А2) доходность снизилась на 0,36 п.п., по облигациям ВТБ (3-й выпуск) – на 0,17 п.п., по облигациям РАО ЕЭС (серия Р2) – 0,29 п.п., по облигациям АЛРОСА (19-й выпуск) – на 0,23 п.п. Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа Июль 2004 г. Рынок государственных ценных бумаг. В июле суммарный объем торгов на рынке ГКО-ОФЗ составил 122,9 млрд. руб., что на 7% больше, чем в июне. 68% рыночного оборота пришлось на инструменты прямого РЕПО с Банком России, объем операций с этими инструментами вырос на 2% к предыдущему месяцу до 83,4 млрд. руб. Объем вторичных торгов упал на 42% до 7,8 млрд. руб., а объем междилерского РЕПО снизился на 28% до 0,8 млрд. руб. В структуре биржевого оборота вторичного рынка (без договорных сделок – 7 млрд. руб.) доля ОФЗ-АД уменьшилась с 61% до 57% (на 4 млрд. руб.); на сектор ОФЗ-ФД пришлось 2,4 млрд. руб. или 34%, на сектор ОФЗ-ПД – 0,4 млрд. руб. или 5%, на сектор ГКО – 0,3 млрд. руб. или 4%. В июле лидером по объему сделок стал выпуск ОФЗ 46001, объем сделок с которым составил 2 млрд. руб., а средневзвешенная доходность снизилась на 0,18 п.п. Средневзвешенная доходность остальных ликвидных выпусков снизилась на 0,05-0,8 п.п., за исключением ОФЗ 46003, доходность которого выросла на 0,04 п.п. Состоялось два аукциона по размещению допвыпусков ОФЗ 45001, на которых общий объем размещения составил 3,3 млрд. руб. На аукционе по размещению допвыпуска ОФЗ 46003 объем размещения составил 1,2 млрд. руб., на аукционе по доразмещению выпуска ОФЗ 46002 – 1,5 млрд. руб., на аукционе по доразмещению выпуска ОФЗ 27025 – 793 млн. руб. Валютный рынок. За месяц курс рубля снизился по отношению к доллару на 3,9 коп. (-0,14%) и вырос по отношению к евро на 5,1 коп. (0,15%): в пятницу 30 июля курс доллара «расчетами сегодня» на ЕТС составил 29,0831 руб./долл., курс единой европейской валюты - 35,0458 руб./евро. Напряженность на межбанковском рынке сказалась на росте биржевых оборотов – объем торгов валютного рынка ММВБ за месяц увеличился на 15,5% до 26,3 млрд. долл. Среднедневной оборот по долларовым инструментам увеличился на 15,4% до 1186 млн. долл. Объем сделок с долларом расчетами «сегодня» составил 28,6%, расчетами «завтра» - 25,2%. Наиболее быстрыми темпами росли операции СВОП, доля которых увеличилась с 28,7 до 45,4% общего оборота биржевого рынка. Среднедневной объем торгов европейской валютой вырос на 25,9% до 8,7 млн. евро в день. На долю операций евро-рубль пришлось 0,9%, сделки «доллар-рубль» составили 99,1% объема торгов. Рынок стандартных контрактов. В июле общий оборот торгов фьючерсными контрактами на доллар США составил 208,66 млн. руб., или 7130 контрактов. Среднедневной оборот торгов вырос по отношению к июню на 23,7% и составил 9,48 млн. руб. Объем открытых позиций на конец июля составил 5150 контрактов (около 5,2 млн. долл.), увеличившись относительно уровня конца июня. Из них 1580 контрактов приходилось на августовский контракт, 3540 – на сентябрьский контракт и 30 - на июньский контракт 2005 г. Средний спрэд по ближайшему к исполнению контракту составлял в среднем 2-7 коп. Комментарий к сложившейся ситуации. Валерий Петров, заместитель Генерального директора ММВБ В июле продолжилась нисходящая тенденция, имевшая место на российском фондовом рынке в мае-июне. Негативный фон формировали события вокруг ЮКОСа, проблемы Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках. Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа Июль 2004 г. банковского сектора, торможение реформы энергетики, а также решение агентства Moody's поместить рейтинги почти двух десятков российских банков в список на возможное понижение и заявление агентства S&P о слабых перспективах повышения суверенного рейтинга России. По итогам месяца Индекс ММВБ снизился примерно на 6%, составив на момент окончания торгов 30 июля 502,81 пункта. Характерной особенностью июля стала значительная внутримесячная амплитуда колебаний Индекса. Разница между максимальным (554,83 пункта) и минимальным (467,72 пункта) значениями составила более 18%, в то время как в июне аналогичный показатель не превышал 13%, а в мае – 11%. В среду 28 июля Индекс ММВБ на момент окончания торгов достиг восьмимесячного минимума на уровне 467,72 пункта, снизившись относительно начала года на 9,1%, а относительно исторического максимума 12 апреля – на 31,4%. Активность участников фондового рынка ММВБ в июле несколько снизилась. Совокупный объем торгов акциями, корпоративными и региональными облигациями по итогам месяца составил 308,13 млрд. руб., что примерно на 13,2% ниже июньского уровня и на 11,5% ниже среднемесячного уровня с начала 2004 г. Снижение оборотов произошло исключительно за счет падения активности в секторе акций (снижение объемов торгов на 17,6% по сравнению с июнем), в то время как в секторах корпоративных и региональных облигаций, напротив, отмечался рост (на 1,5% и 7,9% соответственно). Инвестиционная активность (объемы размещения новых выпусков) на фондовом рынке в течение июля также была довольно низкой. Совокупный объем торгов на аукционах за месяц составил 6,09 млрд. руб., что на 18% ниже июньского уровня и в 2,2 раза ниже среднемесячного уровня с начала года. В июле наиболее сильно снизился курс акций ОАО «ЮКОС» (снижение более чем в 2 раза), а также акций ОАО «Татнефть», ОАО «Ростелеком» и ОАО «Сибнефть» - снижение соответственно на 16,70%, 13,46% и 12,91%. Цены остальных «голубых фишек» остались на прежнем уровне или даже немного выросли. Например, курс акций ОАО «НК «ЛУКойл» повысился на 2,70%, а акций ОАО «Сургутнефтегаз» - на 3,06%. Ситуация на мировых рынках в июле развивалась в условиях начавшегося повышения учетной ставки Федеральной резервной системой США. Сам факт повышения, а также последовавшее за ним заявление главы ФРС Алана Гринспена о целесообразности дальнейшего увеличения стоимости кредита было воспринято рынком весьма негативно доходность 10-летних Treasuries выросла на 0,09 п.п. По итогам месяца индекс DJIA снизился на 2,8%, а индекс NASDAQ – на 7,8%. Обстановка на межбанковском кредитном рынке в июле также была далеко не радужной. Несмотря на то, что кризис доверия был в значительной степени преодолен, а уровень ликвидности несколько повысился, среднемесячный уровень процентных ставок остался относительно высоким. В частности, среднемесячное значение ставки MIBOR 1 день составило в июле 4,7% годовых, что ниже показателя июня (7,5% годовых) и мая (9,6% годовых), но гораздо выше среднемесячного уровня с начала 2004 г. (2,3% годовых). Среди факторов, оказавших в июле поддержку отечественному фондовому рынку, следует отметить, во-первых, снижение нормативов обязательных резервов в банковской системе, а во-вторых, сверхвысокий уровень цен на нефть и нефтепродукты на мировом сырьевом рынке. Влияние первого фактора ощущалось, в основном, в первой половине месяца, в то время как рост стоимости «черного золота» поддерживал рынок в конце июля. Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках. Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа Июль 2004 г. Перечисленные выше факторы затрагивали в первую очередь сектор акций. Что же касается облигационного рынка, то здесь в июле также отмечалась повышенная волатильность, связанная с высокими колебаниями ставок МБК и сокращением предложения новых выпусков на первичном рынке. Следует отметить, что снижение цен, затронувшее долговой сектор, оказалось слабее, чем на рынке акций. С одной стороны, это связано с известным консерватизмом институциональных инвесторов, преобладающих в этом сегменте. С другой стороны, немаловажную роль сыграла и особенность российских корпоративных и региональных бумаг – не слишком длинные сроки до погашения (в среднем не более 3-5 лет) и большие («тяжелые») купоны (15-20%). Цены на такие инструменты более устойчивы, чем цены на широко распространенные на зарубежных рынках длинные облигации (5-10 лет) с небольшим (3-6%) купоном. В результате относительные колебания цен на наиболее ликвидные выпуски корпоративных и региональных облигаций в июле не превышали 2-3%, в то время как стоимость некоторых ликвидных акций изменялась на 30-40%. Переходя к прогнозу развития ситуации на отечественном фондовом рынке, необходимо отметить, что август – месяц традиционного летнего затишья – в 2004 г., скорее всего, сохранит эту репутацию. За исключением фактора повышения учетных ставок в США, все прочие причины (как позитивные, так и негативные), вызвавшие движение цен в июле, носили локальный характер и практически полностью «отыграны» рынком. Бурные июльские события на фондовом рынке и в банковской системе не вызвали существенных сдвигов на российском валютном рынке, хотя амплитуда колебаний курса несколько увеличилась. Внешние факторы в основном действовали в противоположном направлении и взаимно уравновешивали друг друга. Так, рост доллара на 2% на мировом рынке во второй половине июля в определенном смысле компенсировался ростом нефтяных цен на 5%. Сложившиеся в мае-июне цены на российскую нефть на среднем уровне 33,5 долл. за баррель обеспечивали высокие объемы поступление валюты на внутренний рынок, а золотовалютные резервы Банка России 88-89 млрд. долл. гарантировали стабильность курсообразования. В результате по итогам июля курс рубля снизился по отношению к доллару на 4 коп. (-0,14%) и вырос по отношению к евро на 5 коп. (0,15%). Нестабильная ситуация в банковской системе наложила отпечаток на поведение участников валютного рынка. При росте напряженности и снижении доверия на межбанковском рынке растет привлекательность биржевых операций, контролирующих выполнение условий сделки и расчетов. Не смотря на сезон отпусков, для которого характерно снижение активности, среднедневной оборот биржевых торгов увеличился в июле на 15,5% до 1,2 млрд. долл., что более чем в 2 раза выше среднего уровня лета прошлого года. Для целей рефинансирования у банков большим спросом пользовались операции СВОП. Говоря о перспективах курса рубля, необходимо отметить, что в 2004 г. ожидается продолжение роста российской экономики ускоренными темпами – Минэкономразвития РФ прогнозирует темпы роста на уровне 6,6%, аналитическое подразделение The Economist Intelligence Unit – 7%. Исходя из долгосрочных прогнозов, в ближайшие пять лет средняя цена барреля нефти марки Brent составит не менее 30 долл. Таким образом, основные макроэкономические данные свидетельствуют в пользу сохранения тенденции к укреплению рубля. Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках. Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru
