В последние годы управление стоимостью компании все в

Государственный университет –
Высшая школа экономики
Программа дисциплины
«Управление стоимостью энергетической и
сырьевой компании»
для подготовки магистров по специальности
«Регулирование энергетического и сырьевого секторов в России и мире»
Автор программы д.э.н., профессор, член-корр. РАЕН В.Л.Уланов
Рекомендована секцией УМС
«»
Одобрена на заседании кафедры
Регулирования и управления
сырьевыми отраслями
Зав. кафедрой, д.э.н., профессор
В.А. Крюков
_________________________
Председатель
________________________
«__»______________2008 г.
5 сентября 2008 г.
Утверждена УС факультета
Ученый секретарь
«__»______________2008 г.
Москва
2008
I. Пояснительная записка
Учебная дисциплина а «Управление стоимостью энергетической и сырьевой компании»
изучается на первом курсе магистерской программы «Регулирование энергетического и
сырьевого секторов в России и мире» и опирается на знания, полученные в процессе
изучения курсов «Микроэкономика», «Макроэкономика», «Эконометрика», «Общий
менеджмент», «Основы современной экономики недропользования» и др.
Учебная дисциплина «Управление стоимостью энергетической и сырьевой компании»
рассматривает вопросы управления компанией, ориентированного на максимизацию ее
стоимости. Несмотря на относительную «молодость», стоимостная концепция
зарекомендовала себя как весьма эффективный инструмент управления компанией при
оценке результатов прошлой деятельности и стратегического положения компании,
выработке долгосрочной корпоративной стратегии и построении систем поощрения и
вознаграждения персонала. Особое внимание в данной дисциплине уделено практическим
аспектам управления стоимостью и особенностях такого управления в энергетических и
сырьевых компаниях. Магистранты изучают практику менеджмента, сложившуюся в
отечественных компаниях, и пути решения управленческих задач, апробированные в
российских сырьевых компаниях, предлагаемые западными компаниями. На основе
системного подхода анализируются основные этапы принятия решений в области
управления стоимостью, раскрывается взаимосвязь управленческих решений,
организационного развития и финансовых результатов.
Принимая во внимание исключительную «емкость» данной тематики, множество спорных
вопросов, учебная дисциплина «Управление стоимостью энергетической и сырьевой
компании» не претендует на всесторонний охват концепции управления стоимостью.
Задача данной дисциплины заключается в обобщении и описании ключевых
теоретических, методических и практических аспектов управления стоимостью компании
применительно к энергетическому и сырьевому секторам экономики.
Данная дисциплина является продвинутым курсом и сфокусирована на важнейших
проблемах управления стоимостью энергетической и сырьевой компании и отдельных
направлений ее бизнеса. На основе материалов дисциплины магистранты получат
возможность сформировать аналитические навыки и расширить круг исследований в
областях:
 разработки критерия оценки эффективности бизнеса;
 оценки стоимости компаний энергетического и сырьевого бизнеса;
 оценки результатов деятельности и стратегического положения
компании;
 принятия инвестиционных решений;
 формирования системы факторов, влияющих на стоимость компании;
 построения системы показателей деятельности компании;
 разработки управленческой отчетности
о стоимости для высшего
руководства энергетической и сырьевой компании;
 построения систем поощрения и вознаграждения менеджмента.
Данная дисциплина разработана на новейшей западной фундаментальной и
периодической финансовой литературе, анализе ситуаций, а также опирается на
практические разработки зарубежных и отечественных энергетических и сырьевых
компаний в области управления стоимостью.
При изучении данной дисциплины предусматриваются:
 лекционные занятия и семинарские занятия в соответствии с приведенной ниже сеткой
часов;
 деловая игра;




подготовка реферата (10-12 страниц) на основе анализа создания и управления
стоимостью одной из энергетических или сырьевых компаний. Тема реферата
согласовывается с преподавателем на первых занятиях. Каждый магистрант выступает
на семинаре с 10-минутным докладом по теме реферата и три-четыре раза в качестве
оппонента по согласованной тематике;
самостоятельная работа магистрантов с необходимой литературой и источниками
Интернет;
коллоквиум;
экзамен.
Учебные задачи дисциплины
Основная задача заключается в освоении магистрантами основных положений
управления стоимостью энергетической и сырьевой компании. Магистранты должны
иметь представление о практике принятия решений в энергетических и сырьевых
компаниях в области управления стоимостью бизнеса. Магистранты должны
сформировать навыки, позволяющие им применять на практике принципы и методы
управления стоимостью, апробированные в российских компаниях и предлагаемые
западными компаниями, понимать механизм влияния управленческого решения на итоги
работы компании.
В результате изучения дисциплины магистрант должен обладать следующими
навыками:
 уметь применять основные подходы к оценке стоимости компаний в
энергетическом и сырьевом секторах экономики;
 анализировать преимущества и ограничения финансовой модели;
 уметь выявлять ключевые факторы, влияющие на стоимость компании, и
строить модели для анализа и управления компанией;
 разрабатывать системы показателей эффективности деятельности компании;
 понимать, как и почему стоимость акционерного капитала используется для
принятия инвестиционных решений;
 обосновывать источники стоимости;
 уметь выявлять проблемы управления стоимостью компании в энергетическом и
сырьевом секторах экономики;
 понимать, как создается и как разрушается стоимость;
 обосновывать мероприятия по факторам, влияющим на стоимость компании;
 уметь использовать основные мировые тенденции в сфере формирования
управленческого учета и отчетности для разработки новой модели управленческой
отчетности о стоимости для высшего руководства компании;
 обосновывать предложения по мотивации менеджмента на основе стоимостной
концепции.
II. Тематический план учебной дисциплины
№
1
Темы
Введение в курс: Концепция
управления стоимостью бизнеса
Всего
часов
18
Аудиторные
часы
лекций
4
семинаров
-
Самостоятель
ная работа
14
2
3
4
5
6
7
8
9
в энергетических и сырьевых
отраслях
Оценка стоимости бизнеса в
энергетических и сырьевых
отраслях: базовые понятия и
ключевые модели
Деловая
игра
«Расчет
экономического
эффекта
инвестирования
сырьевой
компании в капитал сторонней
организации»
18
8
10
18
8
10
18
8
10
Модель
управления
стоимостью бизнеса в
энергетических
и
сырьевых отраслях
Оценка
результатов
деятельности
сырьевой
компании
на
основе
стоимостных показателей
Интеллектуальный
капитал
в
системе
управления стоимостью
18
8
10
18
8
10
18
4
14
Поиск источников стоимости:
органические и неорганические
стратегии роста
Управление активами на базе
стоимостной концепции
18
6
12
18
6
12
Итого
162
60
102
Инвестиционная
привлекательность бизнеса
стоимость энергетической
сырьевой компании
и
и
III. Базовые учебники
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
IV. Формы контроля
Оценка знаний студентов проводится по 10 бальной шкале. Составные элементы
средневзвешенной оценки и удельные веса оценок:
 оценка за работу на лекциях/семинарах – 30%;
 оценка за реферат – 20%;
 оценка за коллоквиум – 20%;
 оценка за экзамен – 30%.
Итоговая оценка строится как средневзвешенная величина в пределах 10 баллов.
Критерии дифференцированной оценки:
от 8 до 10 – отлично;
от 6 до 7 – хорошо;
от 4 до 5 – удовлетворительно;
3 и менее – неудовлетворительно.
V. Содержание программы
Тема 1. Введение в курс: Концепция управления стоимостью бизнеса в
энергетических и сырьевых отраслях
Значение для энергетического и сырьевого бизнеса стоимостного подхода в управлении
компанией. Современная финансовая модель компании. Учетный и финансовый подходы.
Экономическая прибыль. Проблема выбора итогового показателя стоимости компании и
методы ее решения. Что такое стоимость и как ее измерить? Как и почему стоимость
акционерного капитала используется для принятия инвестиционных решений? Как
создается и как разрушается стоимость? Оценка слияний и поглощений. IPO. Понятие
управления стоимостью компании. Слагаемые управления стоимостью. Управление
стоимостью: преимущества, ограничения и проблемы внедрения, этапы.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Топ-менеджер. Практическая энциклопедия. Том 1. Под общей и научной
редакцией В.Л. Уланова. – 2-е изд. – М.: МЦФЭР, 2007. - 1000 с.
3. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
4. Крюков В.А., Токарев А.Н. Нефтегазовые ресурсы в трансформируемой
экономике: о соотношении реализованной и потенциальной общественной
ценности недр (теория, практика, анализ и оценки). – Новосибирск: Издательство
«Наука-Центр», 2007. – 588 с.
5. Отраслевые издания.
6. Разделы журналов по экономике и управлению.
7. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 2. Оценка стоимости в сырьевых отраслях: базовые понятия и ключевые
модели
Что такое стоимость и как ее измерить? Способы измерения стоимости. Метод
дисконтированных денежных потоков. Сравнительный подход к оценке сырьевого
бизнеса. Требования к информации о компании для применения метода рыночных
сравнений.
Критерии
выделения
компании-аналога.
Основные
рыночные
мультипликаторы: PER, P/CE, P/S, P/FCF, P/BV. Мультипликаторы, рассчитываемые по
производственным характеристикам сырьевой компании (отраслевые мультипликаторы).
Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) и управление стоимостью.
Стандарты финансовой отчетности. Справедливая стоимость. Организация оценочной
деятельности в Российской Федерации. Регулирование оценочной деятельности. Оценка
стоимости компании (бизнеса) на переломных этапах развития бизнеса. Факторы
стоимости сырьевой компании. Выбор ставки дисконтирования. Оценка в процессе
реструктуризации компании. Синергетический эффект. Интеллектуальный капитал как
важнейший фактор оценки стоимости сырьевой компании. Факторы, влияющие на
стоимость интеллектуального капитала. Оценка компаний с использованием теории
реальных опционов. Биноминальная модель Блэка-Шоулза.
Литература
8. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
9. Топ-менеджер. Практическая энциклопедия. Том 1. Под общей и научной
редакцией В.Л. Уланова. – 2-е изд. – М.: МЦФЭР, 2007. - 1000 с.
10. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
11. Кеннет Феррис, Барбара Пешеро Пети. Оценка стоимости компании. Как избежать
ошибок при приобретении. Перевод с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс»,
2003. - 256с.
12. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка и
управление. Перевод с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.
13. Отраслевые издания.
14. Разделы журналов по экономике и управлению.
15. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 3. Деловая игра «Расчет экономического эффекта инвестирования сырьевой
компании в капитал сторонней организации»
Анализ особенностей энергетических и сырьевых компаний и их влияния на стоимость
компании. Причины участия энергетических и сырьевых компаний в капитале сторонних
организаций. Исходная информация для расчета экономического эффекта инвестирования
в капитал сторонних организаций: назначение и источник информации. Определение
стоимости организации: методика расчета, определение стоимости организации и
определенного пакета акций. Расчет эффективности покупки пакета акций. Определение
экономического эффекта инвестирования энергетической или сырьевой компании в
капитал сторонней организации.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
3. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка и
управление. Перевод с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.
4. Кеннет Феррис, Барбара Пешеро Пети. Оценка стоимости компании. Как избежать
ошибок при приобретении. Перевод с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс»,
2003. - 256с.
Тема 4. Инвестиционная привлекательность бизнеса и стоимость энергетической и
сырьевой компании
Инвестиционная привлекательность энергетической и сырьевой компании глазами
инвестора. Частная закрытая и публичная компания. Выбор компанией инвестора. Фонд
прямых инвестиций. Стратегический инвестор. Первичное публичное размещение акций
как инструмент привлечения инвестиций. Основные элементы подготовки компании к
IPO. Публичное размещение акций: за и против. Долговые ценные бумаги как инструмент
финансирования
компаний.
Мероприятия
по
повышению
инвестиционной
привлекательности бизнеса. Эмитенты ценных бумаг: раскрытие информации и
корпоративное поведение. Социальное партнерство. Учет прав собственности акционеров.
Практика формирования благоприятного имиджа компании перед инвесторами.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Топ-менеджер. Практическая энциклопедия. Том 1. Под общей и научной
редакцией В.Л. Уланова. – 2-е изд. – М.: МЦФЭР, 2007. - 1000 с.
3. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
4. Бизнес есть бизнес: 60 правдивых историй о том, как простые люди начали свое
дело и преуспели. – М.: Издательский дом «Секрет фирмы», 2005. – 464 с.
5. Уорд Кит. Стратегический управленческий учет. Перевод с англ. – М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2002. – 448 с.
6. Экономическое управление корпорацией. Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. –
Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2004. – 308 с.
7. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник. – 2-е изд., доп. – М.:
ИНФРА-М, 2005. - 366 с.
8. Отраслевые издания.
9. Разделы журналов по экономике и управлению.
10. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 5. Модель управления стоимостью бизнеса в энергетических и сырьевых
отраслях
Основные принципы системы управления стоимостью бизнеса. Место корпоративной
стратегии в процессе создания стоимости. Анализ стратегической позиции компании.
Система сбалансированных показателей и управление стоимостью бизнеса. Определение
ключевых финансовых факторов стоимости бизнеса. Баланс рентабельности и роста для
устойчивого создания стоимости. Практические шаги внедрения модели управления
стоимостью бизнеса.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
3. Авдийский В.И., Курмашов Ш.Р. Прогнозирование и анализ рисков в деятельности
хозяйствующих субъектов: научные и практические основы. – М.: ФА, 2003. – 392
с.
4. Каплан Роберт С., Нортон Дейвид П. Сбалансированная система показателей. От
стратегии к действию. Перевод с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. – 304 с.
5. Уорд Кит. Стратегический управленческий учет. Перевод с англ. – М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2002. – 448 с.
6. Отраслевые издания.
7. Разделы журналов по экономике и управлению.
8. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 6. Оценка результатов деятельности энергетической и сырьевой компании на
основе стоимостных показателей
Традиционные и стоимостные показатели оценки эффективности бизнеса. Модель
экономической добавленной стоимости (EVA) и оценка эффективности деятельности
компании. Модель доходности денежного потока на инвестированный капитал (CFROI) в
системе управления стоимостью. Анализ результатов инвестиционной деятельности на
основе метода «денежной добавленной стоимости» (CVA). Использование стоимостных
показателей для оценки инвестиционной привлекательности компании.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
3. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник. – 2-е изд., доп. – М.:
ИНФРА-М, 2005. - 366 с.
4. Отраслевые издания.
5. Разделы журналов по экономике и управлению.
6. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 7. Интеллектуальный капитал в системе управления стоимостью
Управление нематериальными активами как фактор роста стоимости компании.
Организационная структура как фактор управления стоимостью. Управление знаниями
/информацией как фактор стоимости компании. Системный подход к управлению НИОКР
и консультационными услугами. Влияние информационных технологий на стоимость
компании. Технологии создания капитала элитных брендов.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Топ-менеджер. Практическая энциклопедия. Том 1. Под общей и научной
редакцией В.Л. Уланова. – 2-е изд. – М.: МЦФЭР, 2007. - 1000 с.
3. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
4. Уорд Кит. Стратегический управленческий учет. Перевод с англ. – М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2002. – 448 с.
5. Экклз Р.Дж., Герц Р.Х., Киган Э.М., Филлипс Д. М. Х. Революция в корпоративной
отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не
прибыли. Перевод с англ. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. – 400 с.
6. Экономическое управление корпорацией. Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. –
Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2004. – 308 с.
7. Отраслевые издания.
8. Разделы журналов по экономике и управлению.
9. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 8. Поиск источников стоимости: органические и неорганические стратегии
роста
Стратегии роста компаний как инструмент управления стоимостью бизнеса.
Стратегические альянсы как элемент неорганических стратегий развития компаний.
Синергетические эффекты в сделках слияния и поглощения компаний. Создание
стоимости в сделках выкупа с рычагом. Факторы успеха сделок по слиянию и
поглощению. Рынок слияний и поглощений в России. Разрушает ли диверсификация
стоимость компании? Практика осуществления реструктуризации сырьевых компаний.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
3. Гительман Л.Д. Преобразующий менеджмент: Лидерам реорганизации и
консультантам по управлению. Учебное пособие. – М.: Дело, 1999. – 496 с.
4. Гончарук В.А. Развитие предприятия. – М.: Дело, 2000. – 208 с.
5. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика. Перевод с англ. – СПб: Издательство
«Питер», 1999. – 560 с.
6. Уорд Кит. Стратегический управленческий учет. Перевод с англ. – М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2002. – 448 с.
7. Отраслевые издания.
8. Разделы журналов по экономике и управлению.
9. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
Тема 9. Управление активами на базе стоимостной концепции
Разрушает ли диверсификация стоимость компании? Структура управления активами
крупных компаний. Механизм управления активами и стоимостью: связь, типичные
бизнес–структуры. Матрицы управления активами и стоимостью бизнеса.
Инфраструктура управления активами компании. Продажа непрофильных активов как
фактор роста стоимости компании.
Литература
1. Практика создания и управления стоимостью в российских компаниях. Под общей
и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.:
Издательство «Деловая и
профессиональная литература», 2008.
2. Управление стоимостью компании. Под общей и научной редакцией В.Л. Уланова.
– М.: Издательство «Деловая и профессиональная литература», 2008.
3. Белых Л.П., Федотова М.А. Реструктуризация предприятия: Учебное пособие для
вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 399 с.
4. Гительман Л.Д. Преобразующий менеджмент: Лидерам реорганизации и
консультантам по управлению. Учебное пособие. – М.: Дело, 1999. – 496 с.
5. Отраслевые издания.
6. Разделы журналов по экономике и управлению.
7. Официальные сайты энергетических и сырьевых компаний.
VI. Примерные вопросы для оценки качества освоения дисциплины
1. В чем заключаются различия основных понятий стоимости?
2. Каковы особенности энергетических и сырьевых компаний?
3. Дайте основные характеристики нефтяной, газовой, горно-металлургической
компании.
4. Какова роль сырьевой базы?
5. Какова роль энергетики в экономике России?
6. Почему в оценке стоимости применяется принцип множественности методов
оценки?
7. Охарактеризуйте анализ и планирование потоков денежных средств как этап в
методе дисконтирования потоков денежных средств
8. Как проводится анализ ведущих факторов стоимости компании?
9. Каковы особенности применения доходного подхода в оценке стоимости
компании в процессе реструктуризации?
10. Каковы особенности применения доходного подхода в оценке стоимости
сырьевых компаний?
11. Какова специфика оценки стоимости сырьевых компаний?
12. Как проводится оценка стоимости зарубежных подразделений компании?
13. Каковы особенности применения доходного подхода в слиянии и поглощении?
14. Как проводится оценка стоимости энергетической и сырьевой компании
методом дисконтированного потока денежных средств?
15. Как проводится оценка стоимости энергетической и сырьевой компании
методом рыночных сравнений?
16. Как проводится оценка стоимости энергетической и сырьевой компании в
случае слияния?
17. Как проводится оценка стоимости многопрофильной компании?
18. Как проводится оценка стоимости интеллектуального капитала?
19. Какие факторы обязательно учитываются при разработке алгоритма оценки
стоимости компании?
20. Какие Вы видите проблемы формирования информационной базы оценки?
21. Что такое контрольное участие в капитале компании? Каковы критерии его
идентификации?
22. В чем состоят причины существования нескольких моделей дисконтируемого
потока денежных средств?
23. Какие активы относят к категории неоперационных в случае использования
доходного подхода и почему?
24. Каковы возможности использования количественных методов в сравнительном
подходе?
25. В каких случаях целесообразно применять метод реальных опционов?
26. Как определить параметры опциона для оценки стоимости добывающей
компании? Высокотехнологичной компании?
27. Охарактеризуйте создание стоимости в сделках выкупа с рычагом.
28. Каковы способы борьбы с корпоративными захватами?
29. Дайте характеристику модели организационной структуры управления
компании как фактора стоимости компании.
30. Охарактеризуйте особенности построения системы управления стоимостью в
сырьевых компаниях.
31. Как выстроить взаимодействие головной и дочерних компний при переходе к
управлению стоимостью?
32. Какова практика оценки вклада подразделений в результаты работы компании?
Каковы проблемы и пути их устранения?
33. Как перейти к системе вознаграждения менеджеров по результатам управления
стоимостью?
34. Каковы особенности стратегического планирования в энергетических и сырьевых
компаниях?
35. Какова последовательность разработки управленческих решений на основе миссии
и стратегии компании?
36. Как анализировать и производить оценку достижения целей?
37. Как разработать ключевые факторы стоимости? Как их отразить в бюджетах
компании?
38. Покажите преимущества и ограничения традиционных и стоимостных показателей
оценки эффективности бизнеса.
39. В чем необходимость новой модели отчетности?
40. Как построить систему управления факторами стоимости?
41. Каковы основные мировые тенденции в области формирования управленческой
отчетности о стоимости для высшего руководства компании?
42. Назовите основные блоки управленческой отчетности о стоимости для высшего
руководства компании.
43. Охарактеризуйте показатели, используемые в отчетности о стоимости для высшего
руководства компании.
44. Каковы различия в подготовке и содержании управленческих отчетов о стоимости
для высшего руководства отечественных и западных сырьевых компаний?
45. Дайте характеристику ключевым факторам стоимости.
46. В чем потенциал реструктуризации?
VI. Рекомендуемые темы рефератов и курсовых работ
Выбранную тему реферата магистрант согласовывает с преподавателем на первых
занятиях.
Объем реферата 10-12 страниц. В рефератах предпочтительнее использовать примеры
создания и управления стоимостью одной из энергетических или сырьевых компаний.
Каждый магистрант готовит по теме реферата презентацию и выступает на семинаре с 10минутным докладом.
Три-четыре раза магистрант выступает в качестве оппонента на практических занятиях
данной дисциплины по согласованной с преподавателем тематике.
1. Управление стоимостью: преимущества, ограничения и проблемы внедрения.
2. Как связать стратегию и рост стоимости?
3. Финансовый анализ в контексте управления стоимостью бизнеса.
4. Инвестиционная привлекательность бизнеса и стоимость компании.
5. Повышение инвестиционной привлекательности бизнеса.
6. Анализ инвестиционной привлекательности бизнеса на основе стоимостных
показателей.
7. Общие подходы к оценке бизнеса. Особенности оценки бизнеса в сырьевых
отраслях.
8. Методология доходного подхода к оценке бизнеса.
9. Методология рыночного подхода к оценке бизнеса.
10. Методология имущественного (затратного) подхода к оценке бизнеса.
11. Информационная база расчета стоимости бизнеса.
12. Расчет стоимости пакета акций.
13. Определение результатов инвестирования компании в капитал сторонних
организаций.
14. Модель управления стоимостью бизнеса.
15. Система сбалансированных показателей и управление стоимостью бизнеса.
16. Определение ключевых финансовых факторов стоимости бизнеса.
17. Управление стоимостью и качество роста.
18. Слагаемые управления стоимостью бизнеса.
19. Построение системы управления факторами стоимости.
20. Создание и разрушение стоимости: ключевые факторы.
21. Модели организационной структуры управления компании как фактор
стоимости компании.
22. Диверсификация и стоимость компании.
23. Продажа непрофильных активов как фактор роста стоимости компании.
24. Реальные опционы в системе управления стоимостью компании.
25. Влияние информационных технологий на стоимость компании.
26. Стратегии роста компаний как инструмент управления стоимостью бизнеса.
27. Реструктуризация бизнеса и создание стоимости.
28. Сравнительный анализ внешних стратегий развития компаний: слияния,
поглощения и стратегические альянсы.
29. Синергетические эффекты в сделках слияния и поглощения компаний.
30. Создание стоимости в сделках выкупа с рычагом.
31. Способы борьбы с корпоративными захватами.
32. Оценка деятельности подразделений компании на основе вклада в стоимость
бизнеса.
33. Управление стоимостью и трансформация систем учета затрат: переход к учету
по видам деятельности (activity based costing, ABC).
34. Традиционные и стоимостные показатели оценки эффективности бизнеса:
преимущества и ограничения.
35. Модель добавленного потока денежных средств (сash value added, CVA) в
системе управления стоимостью.
36. Анализ факторов стоимости в модели SVA.
37. Специфика управления активами крупных холдингов.
38. Механизм управления активами и стоимостью: связь, типичные бизнес –
структуры, модель оценки стоимости ФАУЛЬЗА.
39. Матрицы управления активами и стоимостью бизнеса.
40. Управление стоимостью и политика вознаграждения.
41. Преимущества моделей управления стоимостью для мотивации персонала.
42. Опыт внедрения концепции EVA в системы оплаты и вознаграждения
.персонала: достоинства и недостатки.
43. Использование опционов на акции в системе управления стоимостью.
44. Управление стоимостью и международные стандарты финансовой отчетности
45. Концепция Value Reporting: структура и принципы подготовки.
46. Оценка деятельности подразделений компании на основе вклада в стоимость
бизнеса.
47. Управление стоимостью и политика вознаграждения.
48. Финансовые и нефинансовые показатели в управлении стоимостью бизнеса:
преимущества и ограничения.
49. Разработка показателей ресурсной базой для управления стоимостью бизнеса.
50. Формирование показателей добычи\обогащения\переработки для управления
стоимостью бизнеса.
51. Разработка операционных показателей бизнес-единиц для управления
стоимостью бизнеса.
52. Анализ современных концепций систем управленческих показателей для
управления стоимостью бизнеса.
Автор программы
д.э.н., профессор, член-корр. РАЕН
В.Л.Уланов