Управление структурой капитала корпораций

И.С. Канаш
Мурманский филиал
Санкт-Петербургского государственного
инженерно-экономического университета
УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА КОРПОРАЦИЙ
В рыночных условиях нужны новые подходы к оценке экономического
состояния хозяйствующих субъектов. Обычно применяемая оценка их
несостоятельности по своей сути констатирует факты их неплатежеспособности
и финансовой неустойчивости и не позволяет объективно оценить возможности
предприятий восстановить их финансовую и производственную устойчивость,
способность осуществлять эффективное хозяйствование.
Экономика предприятия характеризуется совокупностью имеющейся
материально-технической базы, используемых факторов производства,
непроизводственных ресурсов, фондов обращения, готовой продукции,
денежных средств, ценных бумаг, нематериальных фондов собственности
(патентов, лицензий, торговых марок и др.), доходов или прибыли, полученных
в результате реализации продукции, оказания различных услуг и от других
источников.
Стоимостная оценка ресурсов и капитала предприятия характеризует
уровень и масштабы развития его экономики. Это зависит от многих факторов:
с одной стороны, от факторов ресурсного обеспечения производства,
производственных факторов, с другой, от факторов, обеспечивающих
желаемый уровень экономического и технического развития предприятия. Если
первая группа факторов определяет ресурсы и возможности предприятия, то
степень реализации этих возможностей зависит от использования второй
группы.
Обеспеченность основным и оборотным капиталом является важным
экономическим условием состоятельности предприятий.
В современных условиях возросло значение совершенствования
структуры капитала, поскольку только его оптимальная структура позволяет
предприятию наиболее полно реализовать свои производственные
возможности. Структура капитала является необходимым условием для
снижения издержек производства, повышения отдачи от инвестиций, а также
ускорения кругооборота и оборота капитала, что в конечном итоге ведет к
повышению доходов предприятия.
Структурирование капитала промышленного предприятия позволяет
провести как качественную, так и количественную оценку капитала, а также
охарактеризовать эффективность его использования. Анализ капитала
предприятия является важнейшим этапом в воспроизводственном процессе и
совершенствовании качества капитала.
В современных условиях задача оптимизации воспроизводственной
структуры ставит перед предприятием ряд проблем. Прежде всего, это
проблема использования собственных средств предприятия (собственного
капитала), формирование которых происходи, в первую очередь, из прибыли и
амортизационных отчислений. Обеспеченность предприятия собственными
средствами для развития капитала предприятия, расширения производства и
инвестиционной деятельности определяет в целом экономическую
состоятельность этого предприятия.
Изменение воспроизводственной структуры оказывает большое влияние
на технологическую структуру капитала предприятия, которая выступает в
виде деления основного капитала по его натуральному (вещественному)
составу на "активную" и "пассивную" части, в зависимости от
непосредственного участия в производственном процессе.
Изучение
структуры
капитала
предприятий
показывает
ее
неблагоприятное состояние
и
ухудшение
экономических
условий
хозяйствования, производственную несостоятельность многих предприятий.
Однако финансовая несостоятельность многих предприятий в
современных кризисных условиях, их убыточность или малорентабельность не
позволяют обеспечивать технологическую и техническую состоятельность этих
предприятий. Внедрение новых эффективных технологий требует
значительных инвестиций на обновление капитала предприятий. В
современных же кризисных условиях подавляющая часть предприятий не
располагает внутренними и внешними источниками таких инвестиционных
средств.
Определяющим подходом в оценке эффективности производства должна
быть оценка эффективности текущей деятельности, отражающей результаты, в
том числе, и краткосрочных инвестиционных решений. Оценка эффективности
инвестиций может быть самостоятельным разделом теории эффективности и
существовать для выявления наиболее эффективных инвестиций из имеющихся
проектов, то есть для целей сравнительного анализа.
На современном этапе развития экономики России формируются новые
формы оценки имущества как капитальной стоимости. Баланс предприятия
характеризует нарастание или убывание его денежного капитала. С другой
стороны, появляется новая форма оценки капитала предприятия, которая по
мере развития фондового рынка определяется спросом и предложением,
выявляя рыночную цену активов предприятия. Жизнедеятельность
соответствующей экономической системы во многом определяется наличием и
использованием собственного потенциала. Именно производственный
потенциал лежит в основе расчета системы экономических оценок
производственного потенциала предприятия.
В составе показателей, количественно определяющих критерии
экономической
состоятельности
предприятия,
вероятно,
должен
присутствовать и показатель обоснованной рыночной стоимости собственного
капитала фирмы. Применительно к оценке экономической состоятельности
предприятий уместнее говорить об обоснованной рыночной стоимости. При ее
расчете предполагается использование трех подходов и соответствующих
методов; известны затратный, рыночный и доходный подходы.
Расширенное воспроизводство капитала является необходимым условием
для нормальной работы и дальнейшего развития предприятия. Другими
словами, эффективность функционирования капитала предприятия может
являться критерием оценки его экономической состоятельности.