Платежный баланс Республики Беларусь и ее внешний долг

136
Áåëîðóññêîìó ãîñóäàðñòâåííîìó ýêîíîìè÷åñêîìó óíèâåðñèòåòó
âàíèÿ: ìàòåðèàëû VI Ìåæäóíàð. íàó÷.-ïðàêò. êîíô., Ìèíñê, 25 àïð. 2007 ã. — Ìèíñê: Èçäàò.
öåíòð ÁÃÓ, 2007. — Ñ. 4—7.
2. Àíäðåé÷èêîâ, À.Â. Àíàëèç, ñèíòåç, ïëàíèðîâàíèå ðåøåíèé â ýêîíîìèêå / À.Â. Àíäðåé÷èêîâ, Î.Í. Àíäðåé÷èêîâà. — Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2000.
3. Ëàíñêèõ, À.Í. Îñîáåííîñòè òåõíîëîãèé äèñòàíöèîííîãî îáó÷åíèÿ / À.Í. Ëàíñêèõ // Ñó÷àñíi îñâiòíi òåõíîëîãii ó âèùié øêîëi: ìàòåðiàëè ìiæíàð. íàóê.-ìåòîä. êîíô., Êèiâ, 1—2 ëèñòîïàäà 2007 ð. — Êèiâ: Íàö. òîðã. åêîí. óí-ò, 2007. — Ñ. 20—23.
4. Æåëåçêî, Á.À. Ðåèíæèíèðèíã áèçíåñ-ïðîöåññîâ: ó÷åá. ïîñîáèå / Á.À. Æåëåçêî, Ò.À. Åðìàêîâà, Ë.Ï. Âîëîäüêî; ïîä ðåä. Á.À. Æåëåçêî. — Ìèíñê: Êíèæíûé äîì: Ìèñàíòà, 2006.
5. Ãåëîâàíè, Â.À. Èíòåëëåêòóàëüíûå ñèñòåìû ïîääåðæêè ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé â íåøòàòíûõ
ñèòóàöèÿõ ñ èñïîëüçîâàíèåì èíôîðìàöèè î ñîñòîÿíèè ïðèðîäíîé ñðåäû / Â.À. Ãåëîâàíè,
À.À. Áàøëûêîâ, Â.Á. Áðèòêîâ, Å.Ä. Âÿçèëîâ. — Ì.: Ýäèòîðèàë ÓÐÑÑ, 2001.
6. Æåëåçêî, Á.À. Êàê îöåíèòü ãîòîâíîñòü áèçíåñà ê èíòåëëåêòóàëüíîé ñåòåâîé ýêîíîìèêå? / Á.À. Æåëåçêî // Àêòóàëüíûå ïðîáëåìû áèçíåñ-îáðàçîâàíèÿ: òåç äîêë. 3-é ìåæäóíàð.
êîíô., Ìèíñê, 15 àïð. 2004 ã. — Ìèíñê: ÁÃÓ, 2004. — Ñ. 61—65.
7. Òàðàñîâ, Â.Í. Ðåèíæèíèðèíã ïðîöåññîâ, âèðòóàëüíûå îðãàíèçàöèè, óïðàâëåíèå çíàíèÿìè — ÷òî äàëüøå? / Â.Í. Òàðàñîâ // Ðåèíæèíèðèíã áèçíåñ-ïðîöåññîâ íà îñíîâå ñîâðåìåííûõ
èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé. Ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ çíàíèÿìè: òð. 10-é Ðîñ. íàó÷.-ïðàêò.
êîíô., Ìîñêâà, 17—18 àïð. 2007 ã. — Ì.: ÌÝÑÈ. — Ñ. 3—12.
8. Êîâàëåâ, Ì. Êàê èçìåðÿþò ãîòîâíîñòü ñòðàíû ê ñåòåâîé ýêîíîìèêå? / Ì. Êîâàëåâ,
À. Êóðáàöêèé // Ýêîí. âåñòí. — 2002. — Âûï. 2. — ¹ 3.— Ñ. 400—417.
9. ×åðåìíûõ, Î.Ñ. Ñòðàòåãè÷åñêèé êîðïîðàòèâíûé ðåèíæèíèðèíã: ïðîöåññíî-ñòîèìîñòíîé ïîäõîä ê óïðàâëåíèþ áèçíåñîì: ó÷åá. ïîñîáèå / Î.Ñ. ×åðåìíûõ, Ñ.Â. ×åðåìíûõ. — Ì.:
Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2005.
10. Àáäèêååâ, Í.Ì. Ðåèíæèíèðèíã áèçíåñ-ïðîöåññîâ / Í.Ì. Àáäèêååâ, Ò.Ï. Äàíüêî,
Ñ.Â. Èëüäåìåíîâ, À.Ä. Êèñåëåâ. — Ì.: Ýêñìî, 2005.
11. Êàëÿíîâ, Ã.Í. CASE-òåõíîëîãèè. Êîíñàëòèíã â àâòîìàòèçàöèè áèçíåñ-ïðîöåññîâ /
Ã.Í. Êàëÿíîâ. — 3-å èçä. — Ì.: Ãîðÿ÷àÿ ëèíèÿ-Òåëåêîì, 2002.
12. Òåëüíîâ, Þ.Ô. Ðåèíæèíèðèíã áèçíåñ-ïðîöåññîâ. Êîìïîíåíòíàÿ ìåòîäîëîãèÿ /
Þ.Ô. Òåëüíîâ. — 2-å èçä., ïåðåðàá. è äîï. — Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2005.
13. Zhelezko, B.A. Methodology of the estimation of quality of objects with complex structure
under conditions of non-stochastic uncertainty / B.A. Zhelezko [et al.] // International Conference
on Fuzzy Sets and Soft Computing in Economics and Finance (FSSCEF 2004): Proceedings. —
Saint-Petersburg, 2004. — Vol. 2. — P. 360—367.
14. Ìîðîçåâè÷, À.Í. Ïðèíöèïû ïîñòðîåíèÿ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ âû÷èñëèòåëüíûõ óñòðîéñòâ äëÿ àâòîìàòèçèðîâàííûõ ñèñòåì êîíòðîëÿ è èñïûòàíèé / À.Í. Ìîðîçåâè÷ // Ïðîáëåìû êà÷åñòâà è íàäåæíîñòè èçäåëèé ýëåêòðîííîé òåõíèêè, ðàäèîýëåêòðîííîé àïïàðàòóðû è
ñðåäñòâ óïðàâëåíèÿ: òåç. äîêë. íàó÷.-òåõí. êîíô., Ìèíñê, 1—2 äåê. 1988 ã. — Ìèíñê, 1988. —
Ñ. 28—29.
È.Í. Æóê,
êàíäèäàò ýêîíîìè÷åñêèõ íàóê, äîöåíò
ÏËÀÒÅÆÍÛÉ ÁÀËÀÍÑ ÐÅÑÏÓÁËÈÊÈ ÁÅËÀÐÓÑÜ
È ÅÅ ÂÍÅØÍÈÉ ÄÎËÃ
Ïëàòåæíûé áàëàíñ, ðåãóëÿðíî ïóáëèêóåìûé Íàöèîíàëüíûì áàíêîì Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì èíñòðóìåíòîì äëÿ àíàëèçà âíåøíåé
çàäîëæåííîñòè ñòðàíû. Íà åãî îñíîâå ìîæíî ïðîñëåäèòü äâèæåíèå ñðåäñòâ
137
75 ëåò
ïî ôîðìèðîâàíèþ è îáñëóæèâàíèþ âíåøíåãî äîëãà Áåëàðóñè, à òàêæå âû÷èñëèòü îòíîñèòåëüíûå ïîêàçàòåëè, õàðàêòåðèçóþùèå ñòåïåíü îáðåìåíåííîñòè ñòðàíû âíåøíèì äîëãîì.
Ñîãëàñíî òåîðèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ñòðàíà ìîæåò áûòü ëèáî íåòòî-êðåäèòîðîì îñòàëüíîãî ìèðà, ëèáî íåòòî-äîëæíèêîì. Ñòðàíà êðåäèòóåò îñòàëüíîé ìèð â òîì ñëó÷àå, åñëè ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÿâëÿåòñÿ ïîëîæèòåëüíûì. Èçáûòî÷íîå ñàëüäî èñïîëüçóåòñÿ ëèáî íà
èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè (ïðÿìûå, ïîðòôåëüíûå, ïðî÷èå), ëèáî âûêóïàåòñÿ
öåíòðàëüíûì áàíêîì, òåì ñàìûì óâåëè÷èâàÿ âàëþòíûå ðåçåðâû ñòðàíû. Ñîîòâåòñòâåííî â ñëó÷àå îòðèöàòåëüíîãî ñàëüäî ïî ñ÷åòó òåêóùèõ îïåðàöèé
ñòðàíà ÿâëÿåòñÿ äîëæíèêîì îñòàëüíîãî ìèðà. Îíà ââîçèò èíîñòðàííûé êàïèòàë ëèáî òðàòèò ñîáñòâåííûå âàëþòíûå ðåçåðâû äëÿ áàëàíñèðîâàíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ. Âçàèìîñâÿçü ìåæäó ñ÷åòàìè ïëàòåæíîãî áàëàíñà íàçûâàåòñÿ òîæäåñòâîì è îïèñûâàåòñÿ óðàâíåíèåì, â êîòîðîì äëÿ ïðîñòîòû
ïðèíèìàåòñÿ, ÷òî îøèáêè è ïðîïóñêè ó÷åòà îòñóòñòâóþò, à ÷èñòûå êàïèòàëüíûå òðàíñôåðòû ðàâíû íóëþ:
ÑÒÎ = ÑÊÎ + ÑÐÀ,
ãäå ÑÒÎ — ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé; ÑÊÎ — ñàëüäî ñ÷åòà îïåðàöèé ñ êàïèòàëîì è ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé (èñêëþ÷àÿ îïåðàöèè ñ ðåçåðâíûìè àêòèâàìè); ÑÐÀ —
ñàëüäî îïåðàöèé ñ ðåçåðâíûìè àêòèâàìè.
Èç ïðèâåäåííîé çàâèñèìîñòè ñëåäóåò, ÷òî ÷èñòûé îáúåì ðåñóðñîâ, èçìåðåííûé êàê ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé, ïðåäîñòàâëåííûõ äàííîé ñòðàíîé (èëè ïîëó÷åííûõ åþ èç-çà ðóáåæà), ïî îïðåäåëåíèþ äîëæåí ñîïðîâîæäàòüñÿ òàêèì æå èçìåíåíèåì âåëè÷èíû ÷èñòûõ òðåáîâàíèé ýòîé ñòðàíû ê îñòàëüíîìó ìèðó. Íàïðèìåð, ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé
íàõîäèò îòðàæåíèå ëèáî â ðîñòå ÷èñòûõ òðåáîâàíèé ñòðàíû ê íåðåçèäåíòàì
(ñî ñòîðîíû îôèöèàëüíûõ îðãàíîâ èëè ÷àñòíîãî ñåêòîðà), ëèáî â ïðèîáðåòåíèè ðåçåðâíûõ àêòèâîâ îðãàíàìè äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ñòðàíû. È íàîáîðîò, äåôèöèò ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî ÷èñòîå ïðèîáðåòåíèå ðåñóðñîâ
çà ðóáåæîì äîëæíî áûòü îïëà÷åíî ëèáî çà ñ÷åò ðàñõîäîâàíèÿ èíîñòðàííûõ
àêòèâîâ ñòðàíû, ëèáî çà ñ÷åò ðîñòà îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä íåðåçèäåíòàìè.  òàêîì êîíòåêñòå òîæäåñòâî ïëàòåæíîãî áàëàíñà õàðàêòåðèçóåò áþäæåòíîå îãðàíè÷åíèå ýêîíîìèêè â öåëîì.
Ïëàòåæíûé áàëàíñ ðåñïóáëèêè èìååò ðÿä îòëè÷èòåëüíûõ ÷åðò, êîòîðûå
îòðàæàþò óñëîâèÿ îáðàçîâàíèÿ è îáñëóæèâàíèÿ áåëîðóññêîãî âíåøíåãî äîëãà (òàáë. 1):
· óñòîé÷èâûé äåôèöèò ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé;
· çíà÷èòåëüíûé ðîñò ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî óñëóã;
· ïðàêòè÷åñêè ïîñòîÿííîå êðóïíîå ñàëüäî êàïèòàëüíûõ îïåðàöèé;
· ðåçêèå êîëåáàíèÿ îáúåìà âàëþòíûõ ðåçåðâîâ;
· çíà÷èòåëüíàÿ âåëè÷èíà îøèáîê è ïðîïóñêîâ.
138
Òàáëèöà 1
Ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 1993—2006 ãã., ìëí äîë. ÑØÀ
Ïîêàçàòåëü
1993 ã. 1994 ã. 1995 ã. 1996 ã. 1997 ã. 1998 ã. 1999 ã. 2000 ã. 2001 ã. 2002 ã. 2003 ã. 2004 ã. 2005 ã. 2006 ã.
–435,0 –443,8 –458,3
Òîâàðû, ñàëüäî
–527,9 –489,8
–515,9 –859,2 –1016,5 –193,7 –338,4 –400,8 –333,8 –426,2 –1193,3 435,5 –1455,2
–665,7 –1148,5 –1407 –1501,1 –570,0 –884,1 –854,2 –980,0 –1321,4 –2271,9 –637,6 –2269,0
Óñëóãè, ñàëüäî
48,1
52,1
182,4
572,1
554,0
481,9
314,5
437,7
348,5
498,5
658,7
776,5
979,4
724,1
Äîõîäû
–7,4
–28,8
–51,0
–30,8
–84,6
–92,9
–42,0
–46,7
–48,9
–51,2
14,2
–0,9
–71,0
–114,8
Òåêóùèå òðàíñôåðòû
52,2
22,7
76,0
91,3
78,4
95,6
103,8
154,7
153,8
198,9
222,1
302,9
164,7
204,5
Ñ÷åò îïåðàöèé
ñ êàïèòàëîì è
ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé
435,9
480,8
285,2
694,0
806,3
844,2
434,2
84,3
401,8
622,7
439,6
923,1
0
23,8
7,3
1006,0
133,2
170,1
54,6
69,4
56,3
52,7
68,9
49,3
40,5
74,3
Ôèíàíñîâûé ñ÷åò
435,9
457,0
277,9
–312,0
673,1
674,1
379,6
14,9
345,5
570,0
370,7
873,8
–584,9
1710,5
Ïðÿìûå èíâåñòèöèè
17,6
10,5
14,7
104,5
349,5
200,9
443,2
118,6
95,5
453,3
170,3
162,5
302,5
351,0
Ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè
0
0
0
–14,5
–19,8
14,6
–20,6
44,4
–19,9
–9,1
6,1
62,8
–41,5
–26,4
Ïðîèçâîäíûå ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
–0,2
–12,9
Äðóãèå èíâåñòèöèè
401,3
509,7
549,9
-323,4
268,0
404,0
–77,5
–72,5
264,7
226,7
180,5
904,3
Ðåçåðâíûå àêòèâû
17,0
–63,2
–286,7
–78,6
75,4
54,6
34,5
–75,6
5,2
–100,9
13,8
Ñòàòèñòè÷åñêèå
ðàñõîæäåíèÿ
–0,9
–37,0
173,1
–178,1
52,9
172,3
–240,5
254,1
–1,0
–288,9
–13,4
270,2
108,9
–329,6
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Ñ÷åò îïåðàöèé
ñ êàïèòàëîì
Îáùèé áàëàíñ
È ñ ò î ÷ í è ê: ñîáñòâåííàÿ ðàçðàáîòêà àâòîðà íà îñíîâàíèè [6].
–544,4 1784,8
–306,5 1397,4
–255,8 –539,2
1,4
Áåëîðóññêîìó ãîñóäàðñòâåííîìó ýêîíîìè÷åñêîìó óíèâåðñèòåòó
Ñ÷åò òåêóùèõ
îïåðàöèé
75 ëåò
139
Åñëè àíàëèçèðîâàòü ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 1993—
2006 ãã.1 ñ ó÷åòîì óêàçàííîãî òîæäåñòâà, òî ìîæíî îòìåòèòü, ÷òî íàêîïëåííîå îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé çà ïîñëåäíèå 14 ëåò ñîñòàâèëî îêîëî 7635 ìëí äîë. ÑØÀ (ñì. òàáë. 1). Ñëåäîâàòåëüíî, íà ïðîòÿæåíèè
ýòîãî ïåðèîäà Áåëàðóñü ÿâëÿëàñü íåòòî-èìïîðòåðîì êàïèòàëà. Çåðêàëüíûì
îòðàæåíèåì ñîñòîÿíèÿ òåêóùåãî ñàëüäî ôàêòè÷åñêè ÿâëÿåòñÿ ñàëüäî äâèæåíèÿ êàïèòàëîâ, òàê êàê ïîêàçûâàåò ôèíàíñèðîâàíèå ïîòîêà ðåàëüíûõ ðåñóðñîâ çà ñ÷åò èíîñòðàííûõ çàéìîâ è ââîçà êàïèòàëà.  àíàëèçèðóåìîì ïåðèîäå ñàëüäî êàïèòàëüíûõ îïåðàöèé ñêëàäûâàëîñü ïîëîæèòåëüíûì (çà èñêëþ÷åíèåì 2005 ã.), äîñòèãíóâ ìàêñèìàëüíîé îòìåòêè â 2007 ã. â îáúåìå
1784,8 ìëí äîë. ÑØÀ. Ïðè àíàëèçå áàëàíñà êàïèòàëîâ âàæíîå çíà÷åíèå èìååò äåëåíèå îïåðàöèé äàííîãî ñ÷åòà íà äâå êàòåãîðèè: ìåæäóíàðîäíîå äâèæåíèå ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî è ññóäíîãî êàïèòàëà. Ïðåäïðèíèìàòåëüñêèé êàïèòàë âêëþ÷àåò ïðÿìûå çàãðàíè÷íûå èíâåñòèöèè (ïðèîáðåòåíèå è ñòðîèòåëüñòâî ïðåäïðèÿòèé çà ãðàíèöåé) è ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè (ïîêóïêà
öåííûõ áóìàã çàãðàíè÷íûõ êîìïàíèé). Ïðÿìûå èíâåñòèöèè ÿâëÿþòñÿ âàæíåéøåé ôîðìîé âûâîçà êàïèòàëà è îêàçûâàþò áîëüøîå âëèÿíèå íà ïëàòåæíûé áàëàíñ. Îíè íå ñîçäàþò äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, ïîñêîëüêó îçíà÷àþò ïîêóïêó ñîáñòâåííîñòè.  ñòðóêòóðå êàïèòàëüíîãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà
ðåñïóáëèêè ìîæíî ïðîñëåäèòü õîòü è íå ñòàáèëüíûé, íî âñå æå ðîñò îáúåìà
ïðÿìûõ èíâåñòèöèé â íàöèîíàëüíóþ ýêîíîìèêó (ñ 17,6 ìëí äîë. ÑØÀ â
1993 ã. äî 351 ìëí äîë. ÑØÀ â 2006 ã.).
Ìåæäóíàðîäíîå äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà ñíà÷àëà êëàññèôèöèðóåòñÿ
ïî òèïó ôèíàíñîâîãî èíñòðóìåíòà (êîììåð÷åñêèå êðåäèòû, ññóäû, íàëè÷íûå
äåíüãè è äåïîçèòû), à çàòåì — ïî ñåêòîðàì âíóòðåííåé ýêîíîìèêè (îðãàíû äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ, ñåêòîð ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ, áàíêè è äðóãèå ñåêòîðû).  çàâèñèìîñòè îò ñðîêà ïëàòåæà äàëåå ýòà ãðóïïà äåëèòñÿ ïî äîëãîñðî÷íûì è êðàòêîñðî÷íûì âëîæåíèÿì. Äàííûå îïåðàöèè îòðàæàþòñÿ â ïëàòåæíîì áàëàíñå ïî ñòàòüå «Äðóãèå èíâåñòèöèè». Êàê ïðàâèëî, îïåðàöèè ñ êðåäèòàìè è çàéìàìè îáóñëîâëèâàþò ÷èñòûé ïðèòîê ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ â Ðåñïóáëèêó Áåëàðóñü (â 1993 ã. — â ðàçìåðå 401,3 ìëí äîë. ÑØÀ, â
2006 ã. — â ðàçìåðå 1 397,4 ìëí äîë. ÑØÀ), ÷òî è ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ôèíàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Ïðè àíàëèçå ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñëåäóåò ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå åùå îäíó çàâèñèìîñòü ìåæäó ôèíàíñîâûì ñ÷åòîì è ñ÷åòîì òåêóùèõ îïåðàöèé: ôèíàíñîâûå ïîòîêè âûçûâàþò èçìåíåíèÿ âíåøíèõ òðåáîâàíèé è îáÿçàòåëüñòâ
ñòðàíû. Ïî÷òè âî âñåõ ñëó÷àÿõ ôèíàíñîâûå àêòèâû ïðèíîñÿò äîõîäû (â âèäå
ïðîöåíòîâ, äèâèäåíäîâ è ïðèáûëè), îòðàæàåìûå ïî ñ÷åòó òåêóùèõ îïåðàöèé
â êàòåãîðèè äîõîäîâ îò èíâåñòèöèé. Ïîäîáíàÿ ñâÿçü ìåæäó ñ÷åòàìè îñîáåííî
âàæíà äëÿ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, èìåþùåé ñòîéêîå îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé, ïîñêîëüêó ìåæäó íûíåøíèì äåôèöèòîì è çíà÷åíèåì
ñàëüäî â ïîñëåäóþùåì ïåðèîäå ñóùåñòâóåò âàæíàÿ äèíàìè÷åñêàÿ ñâÿçü.
1 Ïîñëåäíèå äàííûå ïî ñòàòèñòèêå ïëàòåæíîãî áàëàíñà îòíîñÿòñÿ ê ÿíâàðþ—èþëþ 2007 ã., ïîýòîìó îíè íå ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ àíàëèçà â ñèëó èõ íåñîïîñòàâèìîñòè.
140
Áåëîðóññêîìó ãîñóäàðñòâåííîìó ýêîíîìè÷åñêîìó óíèâåðñèòåòó
Ôèíàíñèðîâàíèå óêàçàííîãî äåôèöèòà íå ìîæåò áûòü îñóùåñòâëåíî áåç
îäíîâðåìåííîãî âûïîëíåíèÿ äâóõ óñëîâèé — óâåëè÷åíèÿ ñóììû îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä íåðåçèäåíòàìè è ñîêðàùåíèÿ òðåáîâàíèé ê íåðåçèäåíòàì, ò.å.
çà ñ÷åò óìåíüøåíèÿ ÷èñòûõ èíîñòðàííûõ àêòèâîâ ñòðàíû. Ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèâîäèò ê ñîêðàùåíèþ ÷èñòûõ èíâåñòèöèîííûõ äîõîäîâ, êîòîðîå åùå
áîëåå óñóãóáëÿåò äåôèöèò ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì (â
1993 ã. âûïëàòà äîõîäîâ íà âëîæåííûé êàïèòàë ñîñòàâèëà 7,4 ìëí äîë.
ÑØÀ, â 2006 ã. îíà âûðîñëà äî 114,8 ìëí äîë. ÑØÀ).
 ñâÿçè ñ àêòèâíûì ïðèâëå÷åíèåì èíîñòðàííûõ êðåäèòîâ äëÿ áàëàíñèðîâàíèÿ òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà âíåøíÿÿ çàäîëæåííîñòü ðåñïóáëèêè ñòàíîâèòñÿ ñåðüåçíîé ïðîáëåìîé.  òàáë. 2 ïðåäñòàâëåíû äàííûå î äèíàìèêå áåëîðóññêîãî âíåøíåãî äîëãà. Îáðàùàåò íà ñåáÿ âíèìàíèå ñòðåìèòåëüíûé ðîñò âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé íåãîñóäàðñòâåííîãî (êîðïîðàòèâíîãî)
ñåêòîðà. Ýòî ìîæåò áûòü îáúÿñíåíî áëàãîïðèÿòíîé êîíúþíêòóðîé ìèðîâîãî
ðûíêà êàïèòàëîâ, ïðèñâîåíèåì Áåëàðóñè ðåéòèíãà êðåäèòîñïîñîáíîñòè âåäóùèìè ìåæäóíàðîäíûìè ðåéòèíãîâûìè àãåíòñòâàìè — «Ñòýíäàðä ýíä
Ïóðç» è «Ìóäèñ èíâåñòîðç ñåðâèñ», à òàêæå âîçðàñòàþùèìè ïîòðåáíîñòÿìè
ïðåäïðèÿòèé â êðåäèòíûõ ðåñóðñàõ. Îäíàêî äàëüíåéøèé ðîñò çàäîëæåííîñòè íåãîñóäàðñòâåííîãî ñåêòîðà ìîæåò ñïðîâîöèðîâàòü âíåøíåäîëãîâîé êðèçèñ, î ÷åì ñâèäåòåëüñòâóåò îïûò ðÿäà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí â êîíöå XX â.
Òàáëèöà 2
Âàëîâîé âíåøíèé äîëã Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 1997—2007 ãã., ìëí äîë. ÑØÀ
Ãîä
Ñîâîêóïíûé Îðãàíû ãîñóäàðñòâåí- Îðãàíû äåíåæíî-êðåâíåøíèé äîëã
íîãî óïðàâëåíèÿ
äèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ
Áàíêè
Äðóãèå
ñåêòîðû
1997
1908,4
639,5
413,4
168,5
687,0
1998
2146,3
683,0
325,6
189,3
948,4
1999
2369,5
386,3
319,7
155,0
1508,5
2000
2224,7
375,9
230,4
112,8
1505,6
2001
2091,5
346,0
192,4
121,5
1431,6
2002
2978,6
353,5
196,2
199,6
2229,3
2003
3894,7
362,6
287,4
276,9
2768,3
2004
4174,9
343,9
283,7
400,7
2853,6
2005
4935,4
492,1
76,8
625,8
3402,5
2006
5021,6
606,8
0,7
842,0
328,8
2007
6740,7
589,0
0,7
1383,3
4368,0
01.07.07
9271,8
556,7
147,8
2256,1
5713,5
01.10.07
9676,3
543,7
303,4
2553,1
5602,5
È ñ ò î ÷ í è ê: ñîáñòâåííàÿ ðàçðàáîòêà àâòîðà íà îñíîâàíèè [5].
141
75 ëåò
Äëÿ õàðàêòåðèñòèêè ñòåïåíè îáðåìåíåííîñòè ñòðàíû âíåøíèì ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì (ñì. ðèñóíîê) èñïîëüçóþò ñèñòåìó îòíîñèòåëüíûõ ïîêàçàòåëåé, ñðåäè êîòîðûõ ìîæíî âûäåëèòü îñíîâíûå: îòíîøåíèå âíåøíåãî äîëãà ê
ÂÂÏ, ê ýêñïîðòó òîâàðîâ è óñëóã, à òàêæå îòíîøåíèå îáñëóæèâàíèÿ âíåøíåãî äîëãà ê ÂÂÏ è ê ýêñïîðòó òîâàðîâ è óñëóã.
1600
1513,1
1400
1251,1
1200
1013,6
1010,7
950 976,4
886,3
1000
800
600
837,9 820,3
812,5 763 813 736,4 741,1
636,3
431,9
400
200
01.10.2007 ã.
2006 ã.
2005 ã.
2004 ã.
2003 ã.
2002 ã.
2001 ã.
2000 ã.
1999 ã.
1998 ã.
1997 ã.
1996 ã.
1995 ã.
1994 ã.
1993 ã.
1992 ã.
0
Äèíàìèêà âíåøíåãî ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü 1992—01.10.2007 ãã.,
ìëí äîë. ÑØÀ (íà êîíåö ãîäà)
È ñ ò î ÷ í è ê: ñîáñòâåííàÿ ðàçðàáîòêà àâòîðà íà îñíîâàíèè [7].
Ïîêàçàòåëè êðåäèòîñïîñîáíîñòè ïî âíåøíåìó ãîñóäàðñòâåííîìó äîëãó
ñâèäåòåëüñòâóþò î òîì, ÷òî Ðåñïóáëèêà Áåëàðóñü îòíîñèòñÿ ê ãðóïïå ñòðàí ñ
íèçêèì óðîâíåì çàäîëæåííîñòè, ÷òî ïîçâîëÿåò ïîêà áåçáîëåçíåííî ïðèâëåêàòü âíåøíèå çàèìñòâîâàíèÿ íà ôîíå ñîõðàíÿþùåãîñÿ íèçêîãî áðåìåíè äîëãîâûõ âûïëàò (òàáë. 3). Òåì íå ìåíåå ïî ìåðå ðîñòà âíåøíåãî êîðïîðàòèâíîãî
äîëãà âîçìîæíîñòè ïî äàëüíåéøåìó ïðèâëå÷åíèþ êðåäèòîâ áóäóò âñå áîëåå
îãðàíè÷åíû íåîáõîäèìîñòüþ ôèíàíñèðîâàòü îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî òåêóùèõ
îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Â ýòîé ñâÿçè ïðåäñòàâëÿåòñÿ öåëåñîîáðàçíûì
ñèñòåìó ïîêàçàòåëåé îáñëóæèâàíèÿ âíåøíåãî ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà äîïîëíèòü ïîðîãîâûìè çíà÷åíèÿìè ïî êîðïîðàòèâíîìó äîëãó ïåðåä íåðåçèäåíòàìè è ïî âàëîâîìó âíåøíåìó äîëãó, âêëþ÷àþùåìó ãîñóäàðñòâåííûé è êîðïîðàòèâíûé äîëã.  óñëîâèÿõ ðåçêîãî óâåëè÷åíèÿ äîëè êîðïîðàòèâíîãî äîëãà â
îáùåé ñòðóêòóðå âàëîâîãî âíåøíåãî äîëãà Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü îñîáîå âíèìàíèå ñëåäóåò óäåëèòü ïåðâîìó ïîêàçàòåëþ. Åãî âàæíîñòü îïðåäåëÿåòñÿ òåì,
÷òî îí ââîäèò îãðàíè÷åíèå íà òðàíñôîðìàöèþ âíåøíåãî ãîñóäàðñòâåííîãî
äîëãà â ãîðàçäî ìåíåå íàäåæíûé êîðïîðàòèâíûé äîëã. Ïðè îïðåäåëåíèè åãî
âåëè÷èíû ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî äàëåêî íå âñå ïðåäïðèÿòèÿ ìîãóò áðàòü
êðåäèòû çà ðóáåæîì, à òåì áîëåå ðàçìåùàòü òàì ñâîè îáëèãàöèè. Ñëåäîâà-
142
Áåëîðóññêîìó ãîñóäàðñòâåííîìó ýêîíîìè÷åñêîìó óíèâåðñèòåòó
òåëüíî, ðåñóðñíàÿ áàçà äëÿ ïîãàøåíèÿ êîðïîðàòèâíîãî äîëãà íåðåçèäåíòàì
ãîðàçäî íèæå ðåñóðñíîé áàçû äëÿ ïîãàøåíèÿ âíóòðåííåãî êîðïîðàòèâíîãî
äîëãà. Ó÷èòûâàÿ ýòî, ïîðîãîâîå çíà÷åíèå êîðïîðàòèâíîãî âíåøíåãî äîëãà
äîëæíî ñîñòàâëÿòü 50 % ïîðîãîâîãî çíà÷åíèÿ ïî âíóòðåííåìó êîðïîðàòèâíîìó äîëãó, ò.å. íàõîäèòüñÿ â ïðåäåëàõ 20—25 % ÂÂÏ.
Òàáëèöà 3
Ïîêàçàòåëè êðåäèòîñïîñîáíîñòè ïî âíåøíåìó ãîñóäàðñòâåííîìó äîëãó
Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, ìëí äîë. ÑØÀ (íà íà÷àëî ãîäà)
Ïîêàçàòåëü êðåäèòîñïîñîáíîñòè
Ìåòîäèêà ðàñ÷åòà
Ïîðîãîâîå çíà÷åíèå
2005 ã. 2006 ã. 2007 ã.
Îòíîøåíèå âíåøíåãî ãîñóäàðñò- Âíåøíèé äîëã / Âàâåííîãî äîëãà ê ýêñïîðòó òîâàðîâ ëþòíàÿ âûðó÷êà
è óñëóã, %
275
4,8
4,3
4,1
Îòíîøåíèå âíåøíåãî ãîñóäàðñò- Âíåøíèé äîëã /
âåííîãî äîëãà ê âàëîâîìó âíóò- ÂÂÏ
ðåííåìó ïðîäóêòó, %
50
3,2
2,6
2,3
Äî 30
1,5
1,2
1,1
Îòíîøåíèå ïëàòåæåé ïî âíåøíå- Ïëàòåæè ïî âíåøìó ãîñóäàðñòâåííîìó äîëãó ê ýêñ- íåìó äîëãó / Âàëþòïîðòó òîâàðîâ è óñëóã, %
íàÿ âûðó÷êà
È ñ ò î ÷ í è ê: ñîáñòâåííàÿ ðàçðàáîòêà àâòîðà íà îñíîâàíèè [5].
Ëèòåðàòóðà
1. Ìèñþêîâåö, Â. Ñóâåðåííûé êðåäèòíûé ðåéòèíã Áåëàðóñè — ïðîãíîç ñòàáèëüíûé /
Â. Ìèñþêîâåö, Ä. Ãîðëàòîâ // Ôèíàíñû. Ó÷åò. Àóäèò. — 2007. — ¹ 9. — Ñ. 3—6.
2. Ðóêîâîäñòâî ïî ïëàòåæíîìó áàëàíñó. — 5-å èçä. — Âàøèíãòîí: ÌÂÔ, 1995.
3. Øàáàëèí, À. Äèíàìèêà ãîñóäàðñòâåííîãî è êîðïîðàòèâíîãî äîëãà / À. Øàáàëèí // Ýêîíîìèñò. — 2006. — ¹ 4. — Ñ. 50—57.
4. Âàëîâîé âíåøíèé äîëã Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 2007 ã. [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. — Ðåæèì äîñòóïà: http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/
5. Âàëîâîé âíåøíèé äîëã Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü çà 2002—2006 ãã. [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. — Ðåæèì äîñòóïà: http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/Annually.asp
6. Ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. — Ðåæèì äîñòóïà:
http://www.nbrb.by/statistics/BalPalBelarus/Annually.asp
7. Îôèöèàëüíûé ñàéò Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü [Ýëåêòðîííûé ðåñóðñ]. — 2007. — Ðåæèì äîñòóïà: http://www.minfin.gov.by/
Беларускі дзяржаўны эканамічны ўніверсітэт. Бібліятэка.
Белорусский государственный экономический университет. Библиотека.
Belarus State Economic University. Library.
http://www.bseu.by