Факторы повышения стоимости бизнеса

Факторы повышения стоимости
бизнеса
Гаспра, Крым
Май 2012
Составные части для расчета
стоимости бизнеса
• Полная стоимость компании, или «операционная
стоимость» (по сравнению со стоимостью акционерного
капитала- это то, что больше всего зависит от менеджмента
• Расчетную операционная стоимость можно получить
путем умножения операционной «прибыли» или EBITDA на
мультипликатор (принятый как средний в отрасли или
сегменте рынка)
• И если EBITDA это : Годовая прибыль до вычета
– расходов на выплаты по процентам
– суммы начисленного налога на прибыль
– амортизационных отчислений
• Мультипликатором ( множителем) можно условно
считать количество лет в течении которых можно
получать эту прибыль.
2
Наличие с целей и стратегий в
компании увеличивает ее стоимость
• Мультипликатор EV/EBITDA –зависит от того – какие цели
(планы) существуют в компании, поэтому для любого бизнеса
важным является наличие стратегий на среднесрочную
временную перспективу
• Стратегии помогают обосновать ожидаемый уровень
прибыли, а следовательно влияют на стоимость компании,
ведь именно операционная прибыль (EBITDA) – является
базой для оценки операционной стоимости бизнеса.
• Как происходит процесс стратегического планирования в
компании, что является важным для этого- см далее.
Происхождение термина «стратегия»
Термин «strategos» происходит от двух греческих слов –
stratos (войско) и ago (веду). Дословно стратегия – это
наука и искусство ведения войны, точнее, крупных
военных операций.
Военные аналогии:
Стратегия – Оперативное искусство – Тактика.
Определение.
В менеджменте под стратегией понимают комплексную
концепцию, направленную на осуществление миссии
фирмы путем реализации ее стратегических целей.
Пять определений стратегии
(Минцберг,1987)
•
•
•
•
•
план деятельности
принцип поведения или следование некоторой
модели поведения
уникальная позиция на соответствующем
рынке производимых организацией товаров
или услуг
ловкий прием с целью обмануть конкурента
перспектива
или
основной
способ
деятельности организации
Планирование карьеры
Видение
Миссия
Принципы
Цели и стратегии
Модель стратегического планирования
ИЗУЧЕНИЕ СРЕДЫ
Внутренний аудит
Внешний аудит
Миссия, видение, принипы
Цели
Стратегии
Структурные и организационные изменения
Бюджетные процедуры
Оценка
Стратегическая карта компании
 Миссия компании определяет,
для чего работает компания
Принципы
Миссия
Видение
Цели
Стратегии
компании компании
 Видение компании определяет,
какой компания должна стать в
будущем
 Цели - определяют, каких
результатов нужно достичь
компании, чтобы реализовать ее
видение
 Стратегия - это средства, с
помощью которых будут
достигнуты цели (а
следовательно, и видение)
Стратегическая карта компании
Карта показывает цель движения, пути
следования и местность
Принципы
Миссия
• Каково назначение
нашей компании?
• Чем мы занимаемся?
• Почему мы нужны?
• Почему мы существуем?
Звёзды, которые
указывают вам путь...
• Во что мы верим?
• Как мы должны себя вести?
• Что действительно имеет
для нас значение ?
• Что мы ценим?
Стратегическая карта компании
ВИДЕНИЕ
• Какой станет компания в будущем?
• Каковы наши цели и стремления на
длительный промежуток времени?
ЦЕЛИ
ЦЕЛИ
• Цели - это вехи
на пути
достижения
видения
ЦЕЛИ
СТРАТЕГИЯ
• Стратегия - это
пути достижения
целей
• Путь, по которому
следует компания
Принципы стратегического
планирования
РАЗЛИЧНЫЕ ВРЕМЕННЫЕ ГОРИЗОНТЫ:
Долгосрочные перспективы(5-8 лет)- видение
Среднесрочные перспективы (1-3 года)- корпоративные цели и
стратегии, прогноз, бизнес-план
Оперативные перспективы (от года до месяца)- функциональные цели и
стратегии, ключевые задачи (БСК), оперативные планы – неделя,
месяц, квартал
ОТ БУДУЩЕГО В НАСТОЯЩЕЕ
Сначала определяется долгосрочная перспектива – к среднесрочным и
к оперативным
ОТ ОБЩЕГО – К ЧАСТНОМУ: Различная степень ДЕТАЛИЗАЦИИ
СТРАТЕГИЙ И ПЛАНОВ
Чем ближе перспектива (горизонт) – тем детальнее описываются цели,
стратегии задачи и планы
Правила формирования корпоративных
документов
Миссия и принципы – остается неизменной на
весь период существования компании.
Принципы компании– практически не
меняются, за исключением необходимости их
изменения со стороны акционеров.
Видение – подлежит изменению в случае если
его временная перспектива перерастает в
среднесрочные документы (цели, бизнес-план).
Среднесрочные и оперативные цели и стратегии,
задачи и планы не могут противоречить миссии,
принципам и видению
Правила стратегического планирования
• В разработке документов по стратегическому
планированию участвует менеджмент
компании, утверждаются они акционерами.
• Перед началом стратегического планирования
всегда производится анализ как внешней так и
внутренней среды
• Процесс стратегического планирования
проводиться с вовлечением максимального
количества менеджмента (различного уровня)
для обеспечения их информированности.
• Предложения и проекты среднесрочных и
оперативных документов по стратегическому
планированию разрабатываются на более
нижнем уровне управления и подаются на
более высокий уровень.
Бизнес-стратегии
Для
формирования
стратегии
компании
необходимо провести комплексный анализ ее
деятельности,
используя
следующие
компоненты:
•STEP-анализ
•Анализ 5-ти сил по Портеру
•SWOT-анализ
STEP-анализ
STEP-анализ предполагает оценку влияния
на деятельность компании факторов
внешней среды:
S
T
E
P
- социальных
- технологических
- экономических
- политических
Пять конкурентных сил
М.Портера (1980 г.)
5. Товарысубституты
2.Покупатели
3.Конкуренты данного
сегмента
рынка
Фирма
1.Поставщики
4.Потенциальные
конкуренты новички,
выходящие на
рынок
М.Портер «Конкурентное преимущество»
SWOT-анализ
Внутренняя
среда
Сильные
стороны
(балансируем)
Слабые
стороны
(устраняем)
Внешняя
среда
Возможности
(реализуем)
Угрозы
(минимизируем)
Принципы SWOT
•
Комбинации "возможности - сильные
стороны" необходимо использовать как
ориентиры стратегического развития.
•
Комбинации "возможности - слабые
стороны" применяем для внутренних
преобразований.
•
Комбинации "угрозы - слабые стороны" ограничения стратегического развития.
•
Комбинации "угрозы - сильные стороны"
- потенциальные стратегические
преимущества.
Система целей: принципы
целеполагания
•
Структурирование целей на основе ряда критериев
Как минимум по трем критериям:
– по уровню обобщения или приоритетов (корпоративный,
средний и оперативный уровень);
– по
направлениям
деятельности
(финансовые,
маркетинговые,
разработка
нового
продукта,
информационная оснащенность и т.д.);
– по направленности
стабилизация).
усилий
предприятия
(развитие,
•
Непротиворечивость и логическая стройность системы
целей.
•
Взаимодополняемость
различных
уровней
деятельности.
и
и
взаимоподдержка
целей
различных
направлений
Эффективные цели в организации
SMART-принцип эффективных целей
•
Specific – быть ясными и точными, чтобы не оставалось
места для их неправильного или множественного
толкования;
•
Measurable – выражать количественно все, что можно,
фиксируя то, каким может быть результат, если цель
достигнута;
•
Achievable – и начальник, и подчиненный должны быть
уверены, что поставленная цель достижима;
•
Related – соотноситься со стратегией, хозяйственными
целями организации, интересами исполнителя;
•
Time-bound – определена на шкале времени по срокам ее
достижения.
SMARTER-принцип
+ Evaluated – взвешенно оценены руководством в контексте
процесса деятельности и достигнутых результатов;
+ Reviewed – цели должны периодически пересматриваться и
корректироваться в соответствии с изменениями во
внешней и внутренней среде организации.
Критерии стратегий
•
Стратегия - это путь для достижения цели
•
Стратегия бизнеса - это путь, по которому пойдет
компания, чтобы “победить” на рынке и достичь
конечных целей
•
Стратегии бизнеса разрабатываются так, чтобы они
давали ответ на следующие вопросы:
• Как компания может достигнуть своих целей?
• Какие методы могут быть использованы компанией
для достижения целей?
•
Стратегии становятся все более детальными,
перехода на более низкие уровни компании
по мере
•
Стратегии должны
последовательными
и
удовлетворять
целям
быть
Конкурентные стратегии
Важной составляющей маркетингового раздела
деловой
стратегии
является
конкурентная
стратегия.
М. Портер выделял 3 основных вида конкурентных
стратегий:
Конкурентные
стратегии
Лидерство в издержках
стремление получить
конкурентное
преимущество,
основанное
на низких затратах
Дифференциация
создание продукта
с уникальными
свойствами,
часто закрепленными
торговой маркой
Фокусирование
сосредоточение
внимания
на одном из
сегментов рынка
Типы конкурентных стратегий
С
Е
Г
М
Е Специализация
Н (фокусирование)
Т
ПРОДУКТ
Концентрация
Дифференциа(низкие издержки) ция
(особые свойства
продукта)
Сфокусированная
стратегия низких
издержек
Сфокусированная
стратегия
дифференциации
Стратегия
оптимальных
издержек
Р Диверсификация
Ы (рассредоточение)
Н
Несфокусированная Стратегия широкой
К
стратегия низких
дифференциации
А
издержек
Выводы исходя из мировых практик
осуществления стратегий
•
Увеличение стоимости компании- всегда сопряжено с
увеличением прибыли, получаемой этой компанией.
•
Рост прибыли напрямую связан:
 с увеличением доходов (стратегия повышения цен на
продукт, либо стратегия доп. продажи связаного
продукта (увеличения среднего дохода с абонента)
 с уменьшением издержек ( сокращение персонала, игра
на понижение стоимости закупаемых комплектующих (
контент, электричество, обрудование и материалы для
поддержки сетей)
•
Тактика снижения цен не приводит к росту прибыли,
даже при условии увеличения количества клиентов.
Выводы исходя из мировых практик
осуществления стратегий
•
Для того чтобы бизнес развивался – у него должны
быть четкие и изменяемые цели, а так же, приводящие
к их достижению пути ( стратегии)
•
Увеличение стоимости компании- всегда сопряжено с
увеличением прибыли, получаемой этой компанией
•
Запланированное увеличение прибыли – убедительнее
при условии наличия прозрачных правил ведения
бизнеса компании.
•
Риски, связанные с непрозрачным ведением бизнеса –
понижают
стоимость
компании
непредсказуемо,
поскольку всегда оценивают возможность, а не факт.