Загрузил Симона Ахметова

фин.менеджмент, СРС 4, Хван Кристина УиА 17.436

Реклама
Задание 1
Аналитик рассматривает следующие данные по компании для определения ожидаемого
темпа роста дивидендов и использует их в качестве входных данных для оценки простых
акций компании:
Рентабельность активов (ROA) – 12%
Рентабельность продаж (ROS) – 6%
Мультипликатор капитала (финансовый леверидж) -1,67
Коэффициент выплаты дивидендов – 0,25
Последний выплаченный дивиденд - $3 на акцию
Рыночная цена простой акции - $25
Определите ожидаемый темп роста дивидендов (g) и стоимость такого источника капитала
как простые акции.
Решение:
g= (1-0,25) *(12%*1,67) = 15,03%
Ке = ((3*(1+0,1503))/25) +0,1503=28,83%
Задание 2
Имеется следующая информация по компании:
Стоимость долга до налогообложения
7%
Ставка налога
35%
Целевое соотношение долга к собственному капиталу
0.80
Цена акции
$30
Текущий (базовый) дивиденд
$1.5
Предполагаемый темп роста дивидендов
5%
Определите средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании
Решение:
Ке = ((1,5*(1+0,05))/30) +0,05=10,25%
Kd(ЗR) = (1-0,35) *0,07=4,55%
Заем.капитал/Собств.капитал= 0.80
Собств.капитал +Заем.капитал=1
0,8 + Собств.капитал =1
Собств.капитал =1/1,8= 0,55
Заем.капитал=1-0,55=0,45
WACC=10,25*0,55+4,55*0,45=7,68%
Задание 3
Имеются следующие данные по компании:
Текущая рыночная цена за акцию
Последний дивиденд на акцию
Ожидаемый коэффициент выплаты дивидендов
ROE
Бета-коэффициент
Ожидаемая ставка доходности в среднем по рынку ценных бумаг
Безрисковая ставка доходности
$25
$2
30%
15%
1,5
13%
3%
А. Используя подход CAPM, рассчитайте стоимость собственного капитала компании.
Решение:
Ке=0,03+1,5*(0,13-0,03) =18%
Б. Используя метод дисконтированных денежных потоков, рассчитайте стоимость
собственного капитала компании.
Решение:
g = (1 - DPR)  ROE= (1-0,3)*0,15=0.105
Ке = ((2*(1+0,105))/25) +0,105=0,1934= 19,3%
Задание 4
Соотношение заемных средств (рыночная стоимость) и собственного капитала компании
«Кредит Банк» составляет 0.75. Текущая стоимость заемных средств составляет 15
процентов, а предельная налоговая ставка – 40 процентов. Компания присматривается к
бизнесу в сфере автоматических банковских услуг, область включает в себя электронику и
значительно отличается от области, в которой действует компания. Поэтому компания
ищет ту компанию, на которую можно ориентироваться. Компания «Рассвет», чьи акции
котируются на бирже, производит только автоматическое банковское оборудование.
Соотношение заемных средств и собственного капитала компании «Рассвет» составляет
0.25, бета – 1.15, а фактическая налоговая ставка – 40 процентов.
А. Если компания «Кредит Банк» желает заняться бизнесом в сфере автоматических
банковских услуг, каким будет систематический риск (бета коэффициент), если компания
собирается использовать такой же уровень левериджа в новом начинании, как и в
настоящее время? Используйте формулу Хамады.
Решение:
Bu =1,15/ (1+0,75*(1-0,4) = 0,79
В. В настоящее время безрисковая ставка составляет 13 процентов, а ожидаемый доход по
рыночному портфелю – 17 процентов, определите доходность собственного капитала для
компании «Кредит Банк».
Решение:
Ке =13%+0,79*(17%-13%)=16,2%
Задание 5
Ниже приведены данные из отчёта о прибылях и убытках компании CQB:
Доход от реализации – 60000 тыс. тг.
Себестоимость реализованной продукции – 30000 тыс. тг.
Административные и коммерческие расходы - 20000 тыс. тенге
Прибыль до вычета процентов и налога – 10000 тыс. тенге
Расходы по процентам – 4000 тыс. тенге
Прибыль до налогообложения – 6000 тыс. тг.
Расходы по корпоративному налогу - 4500 тыс. тг.
Прибыль после налогообложения -1500 тыс. тг.
Переменные издержки составляют 60% себестоимости реализованной продукции и 20%
административных и коммерческих расходов.
Переменные издержки= 60%*30000=18000 тыс. тг. + 20%*20000=22000 тыс. тг.
A. Какова величина эффекта операционного рычага (DOL) компании CQB?
DOL = %∆EBIT / %∆ SAL(выручка)
В. Рассчитайте величину эффекта финансового рычага (DFL) и уровень совокупного
левериджа (DIL) компании CQB.
DFL = %∆EPS / %∆EBIT
DIL = %∆EPS / %∆ SAL
Скачать