Текуща пазарна ст-ст (капитализация) на публичното АД C=A+D А – Цената на акциите, D – цената на облигациите 34 стр. Бъдеща стойност на еднократно капиталовложение Kn=K01+pn Постоянен лихвен процент 122 стр. Kn= K01+p11+p2…1+pn Променлив лихвен процент 122 стр. 124 стр. Kn=K01+ptn.t Бъдеща стойност когато лихвата се капитализира вътре в 1 година (t – броя периоди; Пример: при 3 месечен срок на капитализация – t = 12/3=4) 125 стр. Kn=K0.ep.n Бъдеща стойност при непрекъсната капитализация на лихвата. е – експоненциална константа (2,71828...) Бъдеща стойност на краен брой капиталовложение Kn=t=1nKBt.1+pn -t Бъдеща стойност, където t – числото на годините след края на година нула (винаги започва от 1 и расте 2, 3...). При 3 години степените ще са 2, 1 и 0 127 стр. Настояща стойност на еднократно очаквано плащане K0=Kn1+pn Постоянен лихвен процент 127 стр. K0=Kn1+p11+p2…1+pn Променлив лихвен процент 128 стр. Настояща стойност на еднократно очаквано плащане и непрекъснато дисконтиране на сложната лихва 129 стр. K0=Knep.n Настояща стойност на краен брой очаквани плащания K0=ПП11+p+ПП21+p2+…+ППn1+pn K0=ПП11+p1+ПП21+p11+p2+…+ППn1+p11+p2…1+pn Постоянен лихвен процент 132 стр. Променлив 132 стр. лихвен процент Съвкупен доход или съвкупна печалба от инвестиция Дt – текущ доход от инвестицията (лихва и т.н.) ∆К=Дt+Кt-К0 136 стр. Кt – стойност на инвестицията (пазарна цена) в края на периода К0 – стойност на инвестицията (пазарна цена) в началото на периода Възвращаемост (доходност) за периода на инвестиране R= Дt+Кt-К0К0 R – възвращаемост изразена като десет. дроб Дt – текущ доход от инвестицията (лихва и т.н.) Кt – стойност на актива (пазарна цена) в края на периода К0 – стойност на актива (пазарна цена) в началото на периода 137 стр. Индекс (коеф.) на възвр. за периода на инвестиране 1+R= Дt+КtК0 1+R= КtК0 1+R – показва колко капитал се изплаща в края на инвест. период срещу еденица начален капитал 138 стр. Когато няма текущ доход от инвестицията 139 стр. Годишна възвращаемост (доходност) на акции за година t Divt – дивидент на една акция за година t r=DivtPt-1+Pt- Pt-1Pt-1 141 стр. Pt – цена (курс) на акцията в края на година t Pt-1 – цена (курс) на акцията в началото на t Прецезирана средна годишна доходност на инвестиция при еднократно изплащане на инвестицията r=nKnK0-1 Kt – цена на инвестицията в края на период n K0 – цена на инвестицията в началото 143 стр. Годишна възвр. при период на инвест. по-малък от 1 год. Начисляема доходност=p.dM p – годишен лихвен процент d – дни на депозита М – число на дните в годината 146 стр. Годишна възвращаемост на сконтови инструменти r=PN-PEPE PN– номинал – цената, по която инструментът се изплаща на падежа PE – емисионен курс 147 стр. Проста годишна доходност на сконтови инструменти r=SkПокупна цена.Md Sk–сконтото (разликата между номиналната ст-ст и цената на търгуване) d– срок до падежа M – числото на дните в годината 147 стр. Ефективна годишна доходност на сконтови инструменти r=1+pt p – възвращаемост до падежа t – при 3 месечни t е равно на 12/3 = 4 148 стр. Годишен конформен процент на възвращаемост r=1+rmMm-1 M – 12 или 365 m – срок на изпащане на инвест. (месеци или дни) Пример: rm е 5% за 3 месечен срок, тогава r е 21,55% еквивалентния годишен процент 149 стр. Конформен процент на възвращаемост rm=t1+r-1 r – годишна възвращаемост, изразена като дроб t – при 3 месечни t е равно на 12/3 = 4 Пример: годишна възвращаемост е 26,82%, тогава еквивалентната възвращаемост за 1 месец е 2% 150 стр. Коефициент на изплащане на инвестицията kn=1r r – годишна възвращаемост, изразена като дроб 150 стр. Измерване на риска на индивидуален актив σ2=i=1nxi- 2Zii=1nZi σ2 - дисперсия xi – oчаквани постъпления за всяко i - средна претеглена Zi - вероятност за всяко едно i 161 стр. σ – стандартно отклонение, изчислява се σ=σ2 162 стр. като корен квадратен от дисперсията Средна възвращаемост на портфейл (Модел на Марковиц) rp=r1.x1+r2.x2+…+rn.xn rp - средна възвращаемост на портфейла x1, x2, …xn - изразени като коеф. относителни тегла на влизащите в портфейла ценни книжа r1, r2, …rn- възвращаемост на влизащите в портфейла ценни книжа 167 стр. Дисперсия на възвращаемостта (риск) на портфейла σ2П=xA2.σA2+xB2.σB2+2xA.xB.ρAB.σA.σB σA2, σB2 - дисперсия на акция A и B σA,σB – стандартно откл. на A и B xA, xB - относителни тегла на A и B ρAB - коеф. на корелация 169 стр. Стандартно отклонение на възвращаемостта на портфейла σП=xA2.σA2+xB2.σB2+2xA.xB.ρAB.σA.σB σA2, σB2 - дисперсия на акция A и B σA,σB – стандартно откл. на A и B xA, xB - относителни тегла на A и B ρAB - коеф. на корелация 171 стр. Възвращаемост на комбиниран портфейл, съставен от рисков и безрисков актив (Теорема на Тобин) rП=xf.rf+1-xf.rm rf - възвращаемост на безрисков актив (изразен в дроб) xf – относ. дял на безрисковия актив (изразен като дроб) rm – възвращаемост на рисковия портфейл M 176 стр. Стандартно отклонение на комбиниран портфейл, съставен от рисков и безрисков актив σП=1-xf.σm xf – относ. дял на безрисковия актив (изразен като дроб) 177 стр. 180 стр. Очаквана годишна възвращаемост (МОКА) rf – изразена в % год. възвращаемост на безрисковия актив rm – изразена в % на год. база очаквана средна претеглена възвращаемост на портфейла rm-rf - очаквана пазарна премия за риска βi - бета-коеф. на актив i ri=rf+βirm-rf 183 стр. Стойността на β коеф на инвестиционния портфейл βi - ст-ст на бета коеф. на ценна книга i от състава на портф. xi - относ. дял на инвестицията в ценна книга i от портфейла n – число на ценните книжа в портфейла βp= i=1nxi.βi 188 стр. Линейна годишна амортизационна норма АНл=100n АНл – амортизационна норма, изразена в процент n – число на годините в срока на амортизация 199 стр. АНл=Пс-ЛсПС.n.100 Пс – първоначална стойност на актива Лс – ликвидационна ст-ст на актива в края на аморт. срок 199 стр. Амортизационна квота АК=Пс.АНл АК – амортизационна квота 199 стр. 200 стр. АК= Пс-Лсn Степен на възстановяване на капитала при амортизация степен на възстановаване= НСПс НС – настояща стойност на амортизационните очисления за срока на ползване на актива 209 стр. Икономия на данък върху печалбата ИДt= Аt.Дt ИДt – икономия на данък върху печалбата за година t от амортизационния срок Аt – амортизационни очисления за година t Дt – представен като десетична дроб данък върху печалбата за год t 211 стр. Цена (настояща стойност) на сконтова облигация P0 - текуща пазарна цена на сконтова облигация N – номинална стойност на сконтова облигация P0=N1+rn 218 стр. Цена (настояща стойност) на скупонова облигация P0=L11+r+L21+r2+…+Ln1+rn+Pn1+rn Pn – матуритетна стойност; цена, по която ще бъде изплатена облигацията в края на периода 219 стр. Цена на анюитет (временна рента) - следпериод. плащане P0=A11+r+A21+r2+…+An1+rn A– годишно следпериодано анюитетно плащане 222 стр. P0=A1-11+rnr или по-лесно с първи анюитетен коеф. 223 стр. P0=A1+rn-1r1+rn друг запис на първи анюитетен коеф. 223 стр. Цена на анюитет (временна рента) - предпериод. плащане P0=A1-11+rnr1+r или по-лесно с първи анюитетен коеф. 224 стр. P0=A1+rn-1r1+rn1+r друг запис на първи анюитетен коеф. 224 стр. Цена на перпетуитет (вечна рента) P0=Lr L – плащане по перпетуитета (лихва и т.н.) 226 стр. Цена на перпетуитет с индексиран доход P0=L0(1+g)r-g 228 стр. P0=L1r-g 228 стр. Цена на привилегирована акция P0=Divr Div – очакван годишен дивидент по акцията 230 стр. Цена на обикновенна акция с нарастващ дивидент P0=Div0(1+g)r-g 233 стр. 233 стр. P0=Div1r-g На 235 стр. има ф-ли, които не разбрах точно Норма на дисконтиране на паричните потоци (метод средна претеглена цена на капитала) r=k=ka.ya+kdyd ka – разходи на компанията за финансиране със собствен (акционерен) капитал kd – разходи на комп. за финансиране с дългов капитал ya – относ. дял на собствения капитал yd – относ. дял на привлечения капитал 241 стр. Норма на дисконтиране на паричните потоци (метод на калкулиране на риска) rf – възвращаемост на безрисковите инвестиции rm – възвращаемост на пазарния портфейл rc – надбавка (премия) за риска от инвестиране в книжа на дадета компания r=rf+rm+rc 242 стр. Норма на дисконтиране на паричните потоци (метод на коригирания според риска процент) r=k+ap k – норма на възвращаемост, съответстваща на средния риск, на който са носители предишните инвестиционни проекти на компанията, осъществени за определен минал период ap – надбавка (премия) или отбив от нормата на дисконтиране, когато оценяваният проект е носител на различен от средния риск на реализираните от компанията предишни инвестиционни проекти 242 стр. Норма на дисконтиране на паричните потоци (модел за оценка на капиталови активи) ri=rf+βrm-rf ri – изискваната от инвеститорите възвр. от книжата на комп. rf – очаквана възвр. на безрисковите ценни книжа rm – очаквана възвр. на пазарния портфейл Критичен обем на продажбите 243 стр. F – общи постоянни (фиксирани) разходи P – продажна цена на единица продукция V – променливи (вариращи) разходи за единица продукция Q= FP-V 244 стр. Средногодишни (приведени) разходи Ср.разходи= C0n+E C0 – първоначални инвест. разходи (сметната стойност на инвест. проект) E – годишната сума на експлоатационните разходи 245 стр. Среднообвързан капитал Ср.капитал= C02 Ср.капитал= C0-ОС2 247 стр. ОС – остатъчна стойност от проекта 247 стр. Средногодишна нетна печалба от дадена инвестиция П= П1+П2+…+Пnn П1,2..n – очаквана нетна печалба за съответната година от срока на експлоатация на инвест. проект 248 стр. Очаквана нетна печалба за съответната година Pi– прогнозна продажна цена на единица продукция от i Vi - прогнозен размер на променливите разходи за единица продукция на i-тия инвестиционен вариант Fi - прогнозен размер на постоянните разходи за i инвест. вариант Qi - прогнозен годишен обем на продажбите от i-тия инвест. вариант Пi=Pi-Vi.Qi-Fi 248 стр. Средна рентабилност Ср.рент.= П1+П2+…+ПnnC02 248 стр. Настояща стойност на инвестицията K0=t=1nНППt(1+p)t 253 стр. Нетна настояща стойност ННС=-C0+t=1nНППt(1+p)t ННС=C0+t=1nНППt(1+p)t+ОСn(1+p)n Без остатъчна стойност 254 стр. С остатъчна стойност 256 стр. Нетна бъдеща стойност НБС=t=1nНППt1+rn-t- C01+rn 257 стр. Вътрешна годишна норма на възвращаемост rB=r1+r2-r1ННСr1ННСr1-ННСr2 r1 - годишна норма на възвращаемост, при която ННС на оценявания проект е положителна величина r2 - //-//-//, при която ННС е отриц. вел. ННСr1 - чиста ННС на проекта, изчислена при r1 ННСr2 - чиста ННС на проекта, изчислена при r2 C0=t=1nННПt1+rBt 259 стр. Модифицирана вътрешна норма на възвращаемост C0=t=1nНППt1+rn-t1+rMBn t=1nНППt1+rn-t - бъдещата стойност на приходите от инвест. (БС) 261 стр. => rMB=nБСC0 262 стр. Метод на индекса на рентабилността IRt=t=1nНППt1+rtC0 Когато IRt> 1 - ефективен Когато IRt< 1 - неефективен Анюитетен метод 264 стр. A=C0p1-11+pn Ако А > НПП по проекта =>неефективен Ако А < НПП по проекта =>ефективен 267 стр. Реална възвращаемост от инвестицията rR= 1+r1+ J1 rR - реална възвращаемост от инвестицията r – изисквана от инвеститорите номинална възвр. J – степен на натрупана фактическа инфлация 268 стр. Нетна настояща стойност с отчитане на инфлацията ННС=CR+t=1nНППtR1+jt(1+rR)t1+jt 272 стр. Икономия на данък върху печалбата за година n от живота на проекта, пресметната в реално изражение (предиинфлационно изражение) ИДnR=Аn.Дn1+jn Аn - данъчно признати разходи за аморт. за година n от живота на проекта Дn – изразен като десет. дроб размер на данъка върху печалбата 1+jn – коеф. на натрупана до края на година n инфлация 273 стр. Пропускам 8 глава Цена на едно право за закупуване на акция Цена на едно право= Пазарен курсна една акция- Фиксирана офертна цена на една акция от новата емисияБрой на правата, необходими зазакупуване на една нова акция+1 322 стр. Счетоводна стойност на една акция Счетоводна стойност на една акция= собствен капиталБрой на издадените акции 326 стр. Счетоводна стойност на една обикновена акция Заглавието= Собствен капитал-Привлечен капиталБрой обикновени акции 330 стр. Цена на финансирането с привилегировани акции 330 стр. kпр.а=Div1PE1-c Div1 - дивидент на една привилегирована акция на дружеството, платим в края на базисната година PE - емисионна цена на една привилегирована акция c – норма на разходите по емисия на привилегирована акция В практиката се ползва по-често тази ф-ла, отколкото горната Ce – сумата на разходите на дружеството по емисията на една привилегирована акция 331 стр. kпр.а=Div1PE-Ce Цена на финансирането с обикновена акции 331 стр. kоб.а=Div1PE1-c+ g Div1 - дивидент на една обикновена акция на дружеството, платим в края на базисната година PE - емисионна цена на една обикновена акция g – темп на нарастване на годишния дивидент по обикновената акция c – норма на разходите по емисия на обикновена акция 331 стр. kоб.а=Div1PE-Ce+g В практиката се ползва по-често тази ф-ла, отколкото горната Ce – сумата на разходите на дружеството по емисията на една обикновена акция Цена на финансирането с намираща се вече в обращение привилегирована акция kпр.а=Div1P0 P0 – пазарна цена на една приви. акция в началото на текущата година, приемано като базисен момент Div1 - дивидент на една привилегирована акция на дружеството, платим в края на базисната година 333 стр. Цена на финансирането с намираща се вече в обращение обикновена акция kоб.а=Div1P0+g P0 – пазарна цена на една обик. акция в началото на текущата година, приемано като базисен момент Div1 - дивидент на една обикновена акция на дружеството, платим в края на базисната година 333 стр. Норма на годишния прираст на капитала на АД при задържане и реинвестиране на цялата нетна печалба НП – годишна нетна печалба на дружеството СК – собствен капитал на дружеството g*=НПСК 334 стр. Норма на годишния прираст на капитала на АД когато не се реинвестира цялата нетна печалба НП – годишна нетна печалба на дружеството СК – собствен капитал на дружеството Кз = 1 - Ки g*=НПСК.Кз 335стр. Коеф. на изплащане на нетната печалба на дружеството за дадена година Ки=DivБр.аНПБр.а =>Ки=DivНП Div - сума на изплатените за годината дивиденти НП – годишна нетна печалба на дружеството Бр.а – брой на издадените от дружеството акции 335 стр. Коеф. на задържане Кз=1-Ки НП – годишна нетна печалба на дружеството СК – собствен капитал на дружеството 335 стр. Норма на годишния прираст на дивидента 336 стр. g=Div1-Div0Div0 Цена на финансирането с неразпределена печалба Div1 - дивидент на една обикновена акция на дружеството, kнп=Div1P0+g 341 стр. платим в края на базисната година P0 – пазарна цена на една обикновена акция в началото на текущата година G – норма на годишно нарастване на дивидента по обикновените акции на дружеството Средногодишна цена на финансирането с вече в обращение купонови облигации P0=L11+r+L21+r2+…+Ln1+rn+Pn1+rn 356 стр. Средногодишна цена на финансирането с нова емисия купонови облигации PE1-c=L11+r+L21+r2+…+Ln1+rn+Pn1+rn 356 стр. Действителна цена на финансирането с облигации kобл=r1-Дп kобл - действ. цена на фин. с облиг (с отчитане на данъчноспестяващия ефект на лихвените разходи) Дп – размер на данъка върху печалбата на емитента 357 стр. Действителна средногодишна цена на финансирането с вече в обращение купонови облигации P0=L1(1-Дп)1+r+L2(1-Дп)1+r2+…+Ln(1-Дп)1+rn+Pn1+rn 357 стр. Действителна средногодишна цена на финансирането с нова емисия купонови облигации PE1-c=L1(1-Дп)1+r+L2(1-Дп)1+r2+…+Ln(1-Дп)1+rn+Pn1+rn 358 стр. Действителен размер на цената на финанс. с облигации L – годишна лихва, изплащана на една облигация Дп – размер на данъка върху печалбата на емитента c - разходи по емисията, падащи се на 1 парична единица от емисионния курс на облигацията 358 стр. kобл=L1-ДпPECe Ce – сумата на разходите по емисията на една облигация 358 стр. kобл=L1-ДпP0 P0 - текущата пазарна цена на една облигация 358 стр. kобл=L1-ДпPE1c Теоритична цена или стойност на гаранцията (варанта) WG=qP0-E q – количество акции, които могат да се закупят, като се упражни варантът 361 стр. P0 – текуща пазарна цена на една акция, която може да се закупи, като се използва варантът E – цена на използване на варанта Конверсионен коефициент k= PNPc PN - номинал на конвертируемата облигация Pc – Конверсионна цена 363 стр. Конверсионна цена Pc= PNk 364 стр. Конверсионна стойност на конвертируема облигация Vc= P0.PNPc P0 – тек. пазарна цена на една обик. акция на дружеството 364 стр. Настояща стойност или теоритична текуща пазарна цена на конвертируема облигация P0=Lt.1-11+rnr+Pn1+rn Lt - лихва за година t след момента, спрямо който се оценява облигацията (константа) Pn – падежна ст-ст на конвертируемата облиг. 365 стр. Погасителна внос. за период t, платима в края на периода ПВt=K0-t=1nПtpt Пt - погашение за период t, платимо в края на периода, т.е t периода след базисния момент pt – лихвен процент за погасителен период t 381 стр. Лихва за погасителен период t Lt=K0-t=1nПtpt Пt - погашение за период t, платимо в края на периода, т.е t периода след базисния момент pt – лихвен процент за погасителен период t 381 стр. Постоянно погашение за един погасителен период, платимо в края на периода П=K0n K0 - главница на заема n – бр. погасителни периоди в срока на заема 384 стр. Настояща стойност на анюитетен заем K0=A11+p+A21+p2+…+An1+pn A– анюитетна погасителна вноска 387 стр. K0=A1-11+pnp или по-лесно с първи анюитетен коеф. 388 стр. K0=A1+pn-1r1+pn друг запис на първи анюитетен коеф. 388 стр. Анюитетна вноска 389 стр. A=K0p1-11+pn A=K01-11+pnp Или друг начин 389 стр. Настояща стойност на заем с периодично изплащана лихва и еднократно издължаване на падежа K0=Lt=1n11+pt+ Kn1+pn K0=L1-11+pnp+Kn1+pn 391 стр. Или по-лесно 391 стр. Първоначални инвестиционни разходи за лизингодателя C0=ЛВ1(0)+ЛВ2(1)1+p+ЛВ3(2)1+p2+…++ЛВn(n -1)1+pn-1 ЛВt(t-1) - лизингова вноска за наемен пер. t, плащана в началото на периода (или t-1 периода след базисния) 401 стр. Предплатена постоянна по размер (анюитетна) лизингова вноска ЛВt(t-1)=C0-Осt1-11+ptp1+p C0 - първоначални инвестиционни разходи на лизингодателя Осt – остатъчна стойност, по която се очаква лизинговото имущество да бъде реализирано след изтичането на срока на лизинга 402 стр. Настояща стойност или справедлива цена на единична форфетна менителница P0=Nt1+rt Nt - номинална ст-ст на форфетна полиза за период t, платима в края на период t 416 стр. Справедлива цена на пакета менителници по дадено форфетно вземане P0=t=1nNt1+pt 417 стр.
