ИПОТЕЧНОЕ ПОКРЫТИЕ - Федеральный инвестиционный форум

Ипотечные сертификаты участия.
Плюсы и минусы инвестиционного инструмента
Анна Хохлова
ЗАО «Эмпайр Траст»
Ноябрь 2013 г.
Преимущества ипотечных сертификатов участия
- Широкий потенциальный круг инвесторов
- Сравнительно низкая стоимость секьюритизации
ипотечных
активов и других сделок через ИСУ
- Высокая надежность инструмента, обусловленная следующим:
- Прозрачность денежных потоков внутри ипотечного покрытия
- Контроль за сделками со стороны спецдепозитария
- Возможность для инвестора оценить на входе качество кредитного
портфеля и качество залога
- Ограничена
возможность замены ипотечного покрытия со стороны
управляющей компании без согласования с владельцами ипотечных
сертификатов участия
- Наличие твердых залогов
- Максимальное значение коэффициента К/З 80 процентами
- Страхование предметов залога от риска утраты и повреждения
2
Основные задачи, решаемые через ИСУ
- Рефинансирование ипотечных портфелей
- Привлечение инвестиций в рентный бизнес
- Структурирование прав на недвижимость
внутри
группы компаний
- Создание
инвестиционных
продуктов
для
пенсионных накоплений со стабильным доходов и
защитой капитала
3
Ипотечные сертификаты участия -
- ипотечные ценные бумаги,
- удостоверяют:
-
право на долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное
покрытие (ИП),
право на надлежащее управление ипотечным покрытие
право на получение денежных средств, аккумулируемых в ипотечном
покрытии.
ИПОТЕЧНОЕ ПОКРЫТИЕ:
- права
кредитора по кредитным договорам (договорам займа), обеспеченные
ипотекой;
- закладные;
- деньги, получаемые
от обслуживания долга, деньги от продажи прав и
закладных;
- другие ипотечные сертификаты участия (выпущенные другими УК).
4
Инфраструктура
Исполнение
обязательс
тв
Заемщики
ИПОТЕЧНОЕ
Ипотечное покрытие
Ипотечное
ПОКРЫТИЕ:
покрытие
Долговые обязательства
Закладные
Деньги
Управляюща
я компания
Сделки с
Д.У.
имущество
Ипотечным
м
покрытием
Выплаты,
Раскрытие
информации
, отчетность
Контроль
сделок,
учет прав
на
имуществ
о
Спец.
депозитарий
Регистратор
Депозитарий
Учет и
регистрац
ия прав на
сертифик
аты
Владельцы
сертификат
ов
5
ИСУ vs ЗПИФ
ИСУ
ЗПИФ
Нет возможности реинвестировать
средства, вырученные от управления
покрытием
Реинвестирование денег,
полученных в результате д.у.
активами фонда, возможно
Все вырученные деньги подлежат
распределению в пользу владельцев
сертификатов, за вычетом расходов
Гибкие правила выплат по
паям
Включение в ипотечное покрытие
новых обязательств – только по
решению общего собрания владельцев
Приобретение дополнительных
активов – по решению УК, по
решению инвестиционного
комитета
Формирование покрытия – только
закладными и правами из договоров
займа/кредитных договоров,
обеспеченных ипотекой
Формирование деньгами,
недвижимостью, ценными
бумагами
.
6
ИСУ vs Ипотечные облигации
ИСУ
Ипотечные облигации
Сравнительно низкая стоимость
секьюритизации
Высокая стоимость
секьюритизации
Все вырученные деньги подлежат
распределению в пользу владельцев
сертификатов, за вычетом расходов
Установленный твердый
процент (по старшим траншам)
Распределение вырученных
денег за вычетом расходов и
резервом – по младшим
траншам
Возможность прямого контроля за
качеством обслуживания долга и
качеством работы с дефолтами
Нет возможности напрямую и
активно влиять на работу с
дефолтами и качество
обслуживания кредитного
портфеля
7
Круг потенциальных инвесторов
- Пенсионные накопления (до 40 процентов инвестиционного
портфеля 1 УК/1 НПФ, при условии включения сертификатов в
котировальный список высшего уровня организатора торгов)
- Пенсионные резервы (До 20 процентов, ограничение на 1 УК/1
покрытие – 10 процентов инвестиционного портфеля);
- Страховые резервы (До 5 процентов от страховых резервов);
- Паевые инвестиционные фонды (фонды фондов, ипотечные
фонды);
- Собственные средства институциональных инвесторов;
- Частные инвесторы;
- Юридические лица-непрофессиональные инвесторы.
8
Недостатки инвестиционного инструмента
Новизна =>
- Технические вопросы, в том числе вопросы учета,
резервирования, ценообразования, регистрации
ипотеки в
пользу владельцев ипотечных
сертификатов участия.
- Вопросы налогообложения.
- Необходимость
приведения
подзаконных
нормативных актов в соответствие Федеральному
закону «Об ипотечных ценных бумагах.
9
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Генеральный директор ЗАО «Эмпайр Траст»
Анна Хохлова
Email: [email protected]
Моб. 8-915-011-00-55
10