ВСЕОБЩЕЕ ДЕКЛАРИРОВАНИЕ (В ОЖИДАНИИ DFAИ EMIR) //

//
FIXED INCOME
ВСЕОБЩЕЕ
ДЕКЛАРИРОВАНИЕ
(В ОЖИДАНИИ DFAИ EMIR)
SEPTEMBER // 2013
Dmitry Shemetilo, PhD, CFA,
Fixed Income Application Specialist
ПЛАН ПРЕЗЕНТАЦИИ
•
Приближаются сроки внедрения DFA (Dodd-Frank Act) и EMIR
(European Market Infrastructure Regulation)
•
Это повлияет почти на на все страны и страны
•
Почти все участники рынка попадают под это регулированние
•
До сих пор продолжаются дискусии и споры о CCPs and TRs
ОЖИДАЕМЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ РАБОЧЕГО ПРОЦЕССА СДЕЛОК
•
•
•
Заключение сделок будет усложняться и включать в себя все больше
элементов отчетности, декларирования и клиринга
РЕШЕНИЯ BBG ДЛЯ DFA И EMIR
•
Рабочий процесс на BBG
•
Прямое соединение (Direct connectivity) с клиринговыми центрами
•
Торговая Платформа Свопов (Swap Execution Facility, SEF)
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
FIXED INCOME
•
ОБЗОР
//
•
FIXED INCOME
//
DFA И EMIR:
ВНЕДРЕНИЕ И
ЭФФЕСТ
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ
ПИТСБУРГСКОГО СОГЛАШЕНИЯ G20
•
СДЕЛКИ ПО СТАНДАРТНЫМ ПРОИЗВОДНЫМ ИНСТРУМЕНТАМ
НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И КРЕДИТЫ ДОЛЖНЫ
•
ИНФОРМАЦИЯ О ВСЕХ СДЕЛКАХ ДОЛЖНА ПРЕДОСТАВЛЯТЬСЯ
В РЕПОЗИТАРИЙ ДЛЯ ОРГАНОВ РЕГУЛИРОВАННИЯ И НАДЗОРА
•
ОСТАЛЬНЫЕ ДВУСТОРОННИЕ СДЕЛКИ ДОЛЖНЫ БЫТЬ
ОБЕСПЕЧЕНЫ МАРЖИНАЛЬНЫМ ЗАЛОГОМ И ОТРАЖЕНЫ В
РЕПОЗИТАРИИ
//
КЛИРИНГУ
FIXED INCOME
ПРОВОДИТЬСЯ ЧЕРЕЗ ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА ПО
5
EMIR – БУДЕТ ПРИМЕНЯТЬСЯ К:
брокеров (spread-betting), пенсионные схемы и фонды
• «нефинансовые контрагенты» – все остальные компании, не
классифицированные как финансовые контрагенты, включая
компании из нефинансового сектора
• Требования
EMIR
к
централизованному
клирингу
и
перераспределению рисков применяются к компаниям из третих
стран, если эти компании торгуют с любым контрагентом из ЕС, а
также, к сделкам между двумя нерезидентами, если эта сделка имеет
«прямой, значительный и предсказуемый эффект внутри ЕС». EMIR
расширен на сделки между ЕС отделениями неевропейских фирм и
на юрлица гарантированные институтами ЕС.
//
• «финансовые контрагенты» – банки, страховые компании,
инвестиционные фирмы, инвестиционные фонды, розничных
FIXED INCOME
• ...любому юрлицу резиденту ЕС, которое выступило стороной в
контракте на производный финансовый инструмент. Косвенно
применяется к нерезидентам ЕС, торгующим с резидентами из ЕС.
EMIR определяет две главные категории участников сделки по
деривативу:
Событие
11 марта 2013
Начало обязательного клиринга
сделок между контрагентами
категории I
10 июня 2013
Начало обязательного клиринга
сделок между контрагентами
категории II
13 сентября 2013
Обязательный клиринг всех
сделок
Категория I
Дилеры и брокеры свопов, свопов на финансовые
инструменты, «основные участники рынка свопов» и
«активные фонды»
Категория II
Товарные фонды, частные фонды, организации
вовлеченные в финансовый или банковский бизнес
Категория III
Все остальные сделки, например между категориями 1 и 2
и остальными участниками рынка
Применяется ко всем юр лицам из США, отделениям юр лиц из США и юр
лицам, где конечным бенефициаром выступает резидент США
//
Дата
FIXED INCOME
ВВЕДЕНИЕ US КЛИРИНГА
МЕЖДУНАРОДНОЕ ВЛИЯНИЕ
Other G20
countries
//
EMIR
FIXED INCOME
DFA
РЕГУЛИРОВАНИЕ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ
КЛИЕНТОВ
встретяться с большим количеством
новых норм и инструкций
 Временные рамки не определены, полное
внедрение регулированния может занять годы
 Совокупный эффект от внедрения еще не ясен
//
Влияние на бизнес и
продукты (что делают
компании)
Basel III
Solvency II
Влияние на
взаимодействие с
клиентами и регуляторами
(как делают бизнес)
Dodd-Frank Act
EMIR
Solvency II
Form PF
UCITS, etc.
FIXED INCOME
 Клиенты
FIXED INCOME
//
ЭФФЕКТ НА
РАБОЧИЕ
ПОТОКИ
ОЖИДАЕМЫЕ ОПЕРАЦИИ ПРИ СДЕЛКЕ
Boarder
Prices
Prices
Market
Order
OTC
Margins
Broker B
Broker A
Clearing
Exchange
Clearing
Clearing
Clearing
CCP
A
Margins
CCP
B
Consolidation
Reporting
Reporting
Consolidation
TR
A
Reporting
Regulator
A
Regulator
B
TR
B
FIXED INCOME
Order
Client B
//
Client A
11
Выборе репозитария. Какой TRs будет использоваться и для каких
продуктов? Будет ли регистрация прямой или будет делегированна
контрагенту или третьей стороне?

Какой CCPs подходит для клиринга торгуемых вами OTC продуктов?
Нужно ли становится членом клирингового института? Если нет то
через кого будет проходить клиринг?

Все ли системы на месте и готовы для внедрения и применения
новых требований по перераспределению риска?

Заключены ли залоговые соглашения и есть ли достатчно залогов
для проведения неклиринговых сделок?
//

FIXED INCOME
EMIR – ВРЕМЯ ЗАДУМАТЬСЯ О:
//
FIXED INCOME
РЕШЕНИЯ
BBG : ПРЯМАЯ
СВЯЗЬ
СТРУКТУРА РАБОЧЕГО ПРОЦЕССА НА
BLOOMBERG
13
Заключение сделки и мэчинг на ББГ
Counterparty
2
Bloomberg
2
Запрос на
клиринг
3 Подтверждение
клиринга
4
CCP
Обе стороны
видят
окончательный
статус сделки
на терминале
Bloomberg
FIXED INCOME
Counterparty
1
//
1
14
BLOOMBERG ПОЗВОЛЯЕТ:
 Подавать запрос на котировку (Request-For-Quote)
нажатием на композитную цену
 Персонализировать Дату Сделки
(Broken/Customized dates)
 Заключенные сделки поддерживаются аналитикой
SWPM <GO> и рыночными ценами (Mark-to-Market
analysis)
 Возможность проверять ликвидность рынка через
ALLQ<GO> для конкретных сроков погашения
 BBTI <GO> включена как составная часть
Bloomberg Professional Service
//
BBTI<GO> –
Multiple
dealer
Request-forQuote
 Рассчитывать сделки через DV01 или Notional
amounts
FIXED INCOME
 Торговать Свопами (Vanilla Swaps, Curve Swaps,
OIS) и спредами (Spread Trades against the
benchmark UST) в разных валютах
15
BBG - ОБРАЗЕЦ ЭКРАНА
» ALLQ <GO> – текущие «твердые» рыночные цены
//
FIXED INCOME
» Доступ через нажатие на тенор в BBTI<GO>, или поиск свопа в
коммандной строке и вызов ALLQ<GO>
Нажать для
запуска
ALLQ <GO>
16
ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛКИ – BBTI <GO>
1. Нажать для появления
заявки (ticket)
2. Ввести Notional or DV01
5. Просмотреть
предложенные цены.
Лутшие цены выделены
зеленым цветом
6. Нажать ‘Trade’ для
исполнения сделки
//
4. Нажать ‘Submit’ и ввести
запрос в систему
FIXED INCOME
3. Выбрать дилера и CCP
FIXED INCOME
//
БУДУЩЕЕ
BBG:
ТОРГОВАЯ
ПЛАТФОРМА
СВОПОВ
ТОРГОВАЯ ПЛАТФОРМА СВОПОВ (SWAP
EXECUTION FACILITY (SEF) BLOOMBERG)
• ДОСТУП К ЦЕНАМ
• ИСПОЛНЕНИЕ СДЕЛОК
• ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ АНОНИМНОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО
ЗАКЛЮЧЕННЫМ СДЕЛКАМ
В США ПОЛНОЕ ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ SEF ОЖИДАЕТСЯ
СО 2 ОКТЯБРЯ 2013
В ЕВРОПЕ ПОКА НЕТ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О SEF
//
• НАПРАВЛЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ В РЕПОЗИТАРИЙ (SDR)
FIXED INCOME
• НАПРАВЛЕНИЕ ЗАЯВОК В КЛИРИНГ (DCO)
BLOOMBERG SEF
Главные
участники
(MSP)
Стартовый Экран
Хедже
Фонды
Запрос котировок (RFQ)
Книга Заявок
Банки
Фонды
Клиринговые
Организации
(LCH, CME,
DTCC, etc)
Клиринг и декларирование
Репозитарии
(DTCC, LCH,
ICE, etc)
FIXED INCOME
BLOOMBERG
SEF Структура
//
Дилеры
(SD)
ОБА АКТА (EMIR И DODD-FRANK) ЯВЛЯЮТСЯ ЭКСТЕРРИТОРИАЛЬНЫМИ И ОКАЗЫВАЮТ ВЛИЯНИЕ НА
ТРЕТЬИ СТРАНЫ.
•
US И ЕВРОПЕЙСКИЕ БАНКИ ТОРГУЮЩИЕ ВНЕ US И
ЕС ПОДПАДАЮТ ПОД ДЕЙСТВИЕ АКТОВ, ЕСЛИ ОНИ
НЕ ПОЛУЧАЮТ ИСКЛЮЧЕНИЕ НА ОСНОВЕ
ПРИЗНАНИЯ МЕСТНОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
СООТВЕТСТВУЮЩИМ ТРЕБОВАНИЯМ
•
ПРИМЕР: ПОЛЬША ПОЛНОСТЬЮ ПОКРЫВАЕТСЯ EMIR
И ЗАПУСТИЛА СВОЙ РЕПОЗИТАРИЙ
//
•
FIXED INCOME
ПРИМЕНИМОСТЬ В РОССИИ
//
FIXED INCOME
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Решения для Европы:
Прямая связь с CCPs
Предполагается в России:
Прямая связь с CCPs и TR
//
Решения для США:
Прямая связь с CCPs,
SEF
FIXED INCOME
Bloomberg активно помогает клиентам адоптироваться к
изменениям в законодательстве по клирингу и
декларированнию сделок.
КОНТАКТЫ
KATIA FALINA, FIT (ЭЛЕКТРОННАЯ ТОРГОВЛЯ
ОБЛИГАЦИЯМИ)
+44-20-3525-8217
+44-20-7330-7371
[email protected]
TIMOTHY MURPHY, СПЕЦИАЛИСТ ПО ОБЛИГАЦИЯМ
+44-20-7392-0371
[email protected]
DMITRY SHEMETILO, СПЕЦИАЛИСТ ПО ОБЛИГАЦИЯМ
+44-20-3525-2757
[email protected]
//
ANNA PAVELKO, ГЛАВА ОТДЕЛА ПРОДАЖ ПО РОССИИ
FIXED INCOME
[email protected]