Действие операционного рычага на примере ОАО «Газпром

Подготовила Крикунова Екатерина Олеговна
Финансовый университет при Правительстве РФ (ЛФ)
ГМФ, 5 курс
Научный руководитель: Богдановский Дмитрий
Львович



«Под операционным рычагом (operating leverage) понимают
долю постоянных затрат в издержках, которые несет
предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот
показатель характеризует зависимость предприятия от
постоянных затрат в себестоимости продукции и является
важной характеристикой его делового риска».
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое
изменение выручки от реализации всегда порождает более
сильное изменение прибыли.
Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и
услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень
операционного рычага. Для такого предприятия даже
небольшое изменение объема продаж может привести к
существенному изменению прибыли.

Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree
operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:
(1)
где
MP - маржинальная прибыль (разность между выручкой и
переменными затратами);
FC – постоянные затраты;
EBIT - прибыль до вычета процентов и налогов.
Квартал
1
2
3
4
Среднее
Итого
Суммарные
издержки,
млрд. руб.
399,545
299,794
322,094
439,682
365,279
1461,115
Объем
X – Xср, Y – Yср,
продаж
млрд. млрд.ру
газа,
м3
б.
млрд. м3
141,8 25,100
112,839 -3,861
100,347 -16,353
111,814 -4,886
116,7
466,8
34,266
-65,485
-43,185
74,403
(X –
Xср)2
(X – Xср)*(Y –
Yср),
млрд.руб.
630,010
14,907
267,421
23,873
860,077
252,838
706,204
-363,533
936,211
1455,585
Таблица 1. Дифференциация затрат за 1-4 квартал 2012 года методом
наименьших квадратов
Ставка переменных издержек равна
1455,585/936,211 = 1,554 руб. /м3.
Квартал
За год
Суммарные
издержки,
млрд. руб.
Объем
Доля
Переменные Постоянные
продаж
постоянных
издержки,
издержки,
газа, млрд.
издержек,
млрд.
руб.
млрд.
руб.
м3
%
1
399,545
141,8
220,465
179,080
44,8
2
299,794
112,839
175,438
124,356
41,5
3
322,094
100,347
156,016
166,078
51,6
4
439,682
111,814
173,844
265,838
60,5
1461,115
466,8
725,763
735,352
50,3
Таблица 2. Постоянные и переменные издержки в 1-4 кварталах 2012 года
Таблица 3. Уровень операционного
рычага
Квартал
1
2
3
4
1.900
За год
Сила воздействия
операционного рычага
Рис. 2. Изменение доли постоянных затрат
в 1-4 кварталах 2012 года
1.800
1.700
1.600
1.500
1.400
1.300
1.200
1.100
1.000
1
2
Кварталы
3
Уровень
Доля
операционного постоянных
рычага
издержек
1,415
44,8
1,401
41,5
1,644
51,6
1,786
60,5
1,550
50,3
4
Рис. 1. Изменение силы воздействия операционного
рычага в 1-4 кварталах 2012 года
%
65.0
60.0
55.0
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
Доля постоянных затрат
1
2
3
Кварталы
4
Квартал
1
2
3
4
За год
Выручка от
Прибыль от
Доля
продажи газа, продажи газа, постоянных
млрд. руб.
млрд. руб.
издержек
831,354
431,809
44,8
609,740
309,946
41,5
579,786
257,692
51,6
778,006
338,324
60,5
2798,886
1337,771
50,3
Рис.3. Изменение прибыли
в 1-4 кварталах 2012 года
млрд. руб.
450.000
Таблица 4. Прибыль от
продажи газа в 1-4 кварталах
2012 года
Изменение прибыли
400.000
350.000
Факт
300.000
Расчет
250.000
200.000
150.000
1
2
3
4
1.
2.
3.
4.
Н. М. Крюкова. Краткосрочная финансовая политика
предприятия. Учебное пособие. - Оренбург: 2007. -167с.
Финансовый менеджмент. И. Я. Лукасевич. Учебник — 2-е
изд., перераб. и доп. — М. : Эксмо, 2010. — 768 с.
И. М. Карасева. Эффект операционного рычага // Сайт
Элитариум: Центр дистанционного образования. URL:
http://www.elitarium.ru/.
Сайт ОАО «Газпром». URL: http://www.gazprom.ru/.