Возможности компаний малой и средней капитализации по

Возможности для компаний средней
и малой капитализации по
увеличению рыночной стоимости
VII Уральский Инвестиционный Форум
7 декабря 2007
Преимущества повышения капитализации
•
•
•
Привлечение акционерного финансирования на
более выгодных условиях через размещение акций,
не создающего долгового бремени и
необходимости выплачивать проценты,
позволяющие финансировать долгосрочные
проекты развития, идущие далеко за пределы
«длинных» кредитных ресурсов, имеющие
отдаленные по времени финансовые потоки, и т.п.;
Удешевление облигационного и долгового финансирования
вследствие повышения кредитного рейтинга публичной,
прозрачной компании, и устранения премии за неликвидность.
Рефинансирование текущих дорогих обязательств;
Возможность регулярного привлечения незаемных денежных
средств с рынка капитала через доп. размещения акций. При
высокой капитализации, дальнейшие размещения будут
проходить по более высокой цене, а значит, то же количество
акций привлечет больше денежных средств;
Преимущества повышения капитализации
Развитие бизнеса (продолж.)
•
•
•
Улучшение имиджа, репутации, признания компании (выход на
новые рынки и партнеров; ассоциация высокой капитализации
с большей надежностью, вызывающая большее доверие и
лучшее восприятие компании как клиента для финансовых
институтов, так и поставщика/покупателя товаров и услуг на
внутреннем и международном рынке; больший интерес со
стороны СМИ к публичным компаниям);
Участие в сделках M&A: Ликвидные акции - платежный
инструмент для финансирования крупномасштабных сделок,
таких как приобретения конкурентов и других компаний. Такие
приобретения можно финансировать частью акций, без участия
денежных средств или заемного капитала;
Возможность внедрения эффективной системы привлечения,
удержания, и мотивации менеджмента и ценных кадров
(системы опционов) при наличии ликвидного рынка акций
предприятия;
Преимущества повышения капитализации
Лучшая защищенность от враждебных
поглощений вследствие:
•
•
•
затруднения поглощения из-за значительного
увеличения стоимости поглощения и бюджета рейдера;
участия в акционерном капитале крупных
институциональных игроков, иностранных
портфельных инвесторов;
распыленности пакета акций среди широкого круга
акционеров, большинство из которых не в состоянии и
не имеет целью сколько-нибудь контролировать бизнес
эмитента, и рассматривающих акции только как
инструмент получения дохода вследствие повышения
его стоимости
Преимущества повышения капитализации
•
•
Появление возможности обналичивания
части акций владельцами или выхода
(частичного или полного) из бизнеса
собственников по более высокой
рыночной стоимости;
Создание торгуемого инструмента для
эффективной передачи компании/активов в
наследство
Почему сейчас?
•
•
•
•
«Голубые фишки» близки к справедливой стоимости; рынок в
поиске новых звезд из «второго» и «третьего» эшелонов;
Недооцененность большинства малых и средних предприятий на
фоне общей тенденции к улучшению их прозрачности, стандартов
управления, ориентации собственников на развитие и рост
стоимости бизнеса, внимание к регулярным дивидендным
выплатам;
Диверсификация и интерес инвесторов к средним
предприятиям – все 10 лидеров роста на РТС в 2006 г. из этой
лиги; привлекательность для иностранных инвесторов и приход
новых денег, высокие цены на сырье, рост экономики и
Российского рынка;
Расширение биржевых возможностей для компаний
небольшой капитализации:
– новый котировальный список «И» РТС
для рискованных инвестиций
– запуск RTS Start и ИРК ММВБ в начале 2007г.
Определения и инфраструктура
Компании малой и средней капитализации
$20 – $50 – $150 млн.
RTS Board
Информационная система индикативного котирования
ценных бумаг компаний небольшой капитализации.
• Эффективный инструмент первоначального
повышения ликвидности ЦБ, задача которого
обратить внимание инвесторов на перспективные
ценные бумаги
• Представлены 1578 ценных бумаг 1194 эмитентов.
• Участники системы – 250+ крупнейших банков и
инвестиционных компаний.
Инфраструктура (продолж.)
Котировальный список «И» биржевого рынка РТС
• Облегченные критерии листинга для небольших инновационных
компаний (капитализация не менее 60 млн. руб.)
• Отсутствие минимальных сроков существования компании или
убытков
• Max. доля акций во владении одного лица 90%
• Поддержка ликвидности маркет-мейкером
Сектор ИРК Фондовой биржы ММВБ
• Упрощенный выход на биржу для быстрорастущих компаний в
сфере инновационных и высоких технологий, с темпами роста
выручки не менее 20% по итогам финансового года
• Капитализация - между 100 млн. и 5 млрд. рублей
RTS Start
Сегмент Биржевого рынка ЦБ фондовой биржи РТС, для
обращения ценных бумаг компаний средней и малой
капитализации, с объемом выпуска не более 500 млн. руб,
с целью создания и повышения капитализации.
Этапы повышения стоимости компаний
1. Вывод пакета акций на РТС Board и повышение
их стоимости через:
•
•
•
публикацию аналитических материалов о
компании и размещение в соответствующих
секторах рыночных информационных систем,
доведение информации до портфельных
инвесторов, венчурных капиталистов, фондов
прямых инвестиций, в т.ч. и зарубежных;
Поддержка котировок после размещения:
выполнение функций маркет-мейкера для
поддержания ликвидности акций;
финансовое консультирование по раскрытию
информации, отчетности, включая МСФО, аудиту;
Этапы повышения стоимости компаний
2. Повышение узнаваемости компании через:
•
•
•
Проведение PR-кампаний, освещение в
деловых и/или отраслевых СМИ;
Подготовка и размещение информационных
бюллетеней, меморандумов, регулярных
аналитических обзоров компании;
Организация встреч с профучастниками рынка,
портфельными инвесторами, отраслевыми,
инвестиционными аналитиками для включения
компании в свои обзоры
Этапы повышения стоимости компаний
3. Внедрение стандартов корпоративного управления
Корпоративное управление (КУ) – система отношений между заинтересованными
сторонами (акционерами, руководством, СД), направленная на обеспечение
эффективной деятельности компании и справедливого распределения доходов
между всеми участниками.
Насколько это важно?
•
•
•
•
•
Согласно исследованиям* 1500 компаний, переход из акций слабейших по
КУ компаний в акции сильнейших, увеличивает доходность на 8.5%
Повышение на один балл качества КУ и защиты интересов акционеров
увеличивает стоимость компании на 11.4%.
Компании с низким рейтингом КУ, как правило, менее прибыльны с
низким уровнем роста продаж.
Исследование McKinsey 200 институциональных инвесторов выявило, что
для 75% качество КУ настолько же важно, насколько финансовая отчетность
для оценки компаний. Внедрение лучшей практики по КУ увеличивает
оценку стоимости компаний на 10%.
Согласно Standard & Poor's, Российские компании с высоким рейтингом
КУ стоят намного больше, по расчетам на основе медианных
мультипликаторов по группе, расчитанных Ренессанс Капитал.
* Gompers, Ishii, Metrick "Corporate Governance and Equity Prices". Quarterly Journal of Economics, Vol. 118, No. 1, pp. 107-155, Feb.’03
Этапы повышения стоимости компаний
Внедрение стандартов КУ (продолж.)
•
•
•
•
Разработка мер отвечающих требованиям инвесторов
и регулятора(ФСФР) в отношении практики КУ
Разработка мотивационных схем для членов
Совета Директоров, топ-менеджмента
Формирование норм, требований и ответственности
органов управления (членов СД, менеджмента)
Соответствование КУ требованиям листинга на
биржах относительно раскрытия информации,
структуры собственности, прав акционеров, рисков
связанных с выводом активов, размыванием
акционерного капитала, трансфертным
ценообразованием, и др.
Этапы повышения стоимости компаний
4. Создание службы взаимодействия с инвесторами
•
•
Работа с существующими и потенциальными
акционерами, получение обратной связи, выявление
потребностей инвесторов и их ожиданий в
отношении акций компании;
Обеспечение информационной открытости компании
для лучшего понимания, а следовательно, оценки
стоимости бизнеса всеми заинтересованными
сторонами, увеличение инструментов доступа к
потенциальным инвесторам – регулярные прессрелизы, различные решения на основе Интернеттехнологий, освещение в СМИ, встречи с
аналитиками, презентации, посещение конференций,
т.д.
Этапы повышения стоимости компаний
5. Привлечение портфельных инвесторов
•
•
•
•
Сочетание привлечения капитала с одновременной
работой последних по повышению капитализации
интересных компаний с высоким потенциалом роста;
Заинтересованность инвесторов в максимальном
повышении стоимости портфеля до выхода из
инвестиции
Продвижение компании в инвестиционных кругах,
создании “инвестиционной истории” компании,
повышение доверия к компании, демонстрация
потенциала компании;
Достижение увеличения стоимости компании и
соответствия требованиям для выхода на более
высокий уровень – получение листинга в основных
котировальных списках ММВБ или РТС.
Результаты и выводы:
•
•
•
Вышеуказанные меры не только создадут преимущество компании
перед непубличными конкурентами, но и будут стимулироть
рыночный спрос, увеличивая ликвидность акций и рост котировок,
что в свою очередь положительно повлияет на привлекательность
компании и ее популярность у инвесторов, тем более что доля
участия иностранных инвестиционных фондов, скрупулезно
относящихся к вопросам прозрачности эмитентов, огромна на
российском фондовом рынке;
Получение нового инструмента финансирования; уменьшение
волатильности котировок ЦБ и дисконта компании к акциям более
прозрачных компаний-аналогов, достижение справедливой оценки
бизнеса;
Получение признаваемых биржевых котировок (листинга на РТС или
ММВБ), как следствие реализации программы повышения
капитализации расширит круг инвесторов за счет фондов
инвестирующих только в котируемые ЦБ; также даст возможность
как инвесторам, так и всем заинтересованным в ведении бизнеса с
компанией сторонам проследить историю компании, отражающуюся
на котировках акций в зависимости от тех или иных действий
компании, оценить мнение рынка об успешности ее будущей
деятельности и перспективах исходя из текущих котировок акций;
О компании
•
•
•
•
•
•
На фондовом рынке с 1994 г., член
НАУФОР
Партнеры из топ-10 российских
инвестдомов и фондов прямых
инвестиций
Филиалы: Санкт-Петербург,Нижний
Новгород, Новосибирск, Магнитогорск
Брокерские услуги на внебиржевом
рынке ценных бумаг
Программа повышения капитализации
Индивидуальное доверительное
управление активами
г. Челябинск,
Красная 4, офис 201, 213
Тел. (351) 265-33-61,
266-48-98, 270-81-58
E-mail: [email protected]
Сайт: www.profinvest.ru