Стать конкурентными?

Яков Миркин, зав.кафедрой ценных бумаг
Финансовой академии при Правительстве РФ
Стать конкурентными
В 90-е годы Россия проиграла конкуренцию за инвестиции своим
соседям. Если в 1994 –99 г.г. в Китай пришли прямые инвестиции на 237 млрд.
долл. США, в Венгрию, Польшу и Чехию – 57, Финляндию – 23, в страны СНГ
и Балтии – 20, то в Россию – лишь 16 млрд. долл. США. Новое десятилетие дает
новый шанс повернуть движение денег – в сторону России.
Ключевая задача – изменить ожидания иностранных инвесторов, создать
новое лицо страны на западных рынках. Образ нестабильной, плохо
управляемой страны, известной высокими рисками, претензиями на мировую
роль и низким качеством жизни и работы, формирует только спекулянта. Не
нужно радоваться росту курсов российских акций за 6 месяцев 2001 г. более чем
в 1.5 раза. Рапорты об одной из лучших в мире доходностей уже были слышны
в 1996, 1997 и 1999 г.г. За этим следовали глубокие кризисы рынка.
Волатильность акций в России является одной из самых высоких в мире, наряду
с Индонезией, Малайзией, Таиландом. Она в 5-8 раз превышает волатильность
развитых рынков, в 2-3 раза – формирующихся.
Образ России – что это такое? Уровень конкурентоспособности – 45
место из 49 стран (International Institute for Management Development), страновой
риск – 97 место (Euromoney), суверенный рейтинг – 85 место из 87 (“Standard &
Poor’s”), уровень экономической свободы – 127 место (Heritage Foundation, Wall
Street Journal), развитие человеческого фактора – 62 место (ООН),
коррумпированность – одна из самых высоких в мире, 84 место из 90 стран
(Transparency International) (март – апрель 2001 г.).
Что это – кривое зеркало, фобии? Или отражение реалий? Или же
наследство послевоенных лет, когда страна понималась миром как великая
держава с лагерным режимом для населения? В любом случае, это образ
страны, который не является конкурентоспособным и не принесет длинных
денег экономике с дефицитом инвестиций в 70-80% от их потребности.
Нам предстоит стать наступательными на финансовом рынке, формируя
совершенно иной облик материка Россия, его народа, его ценностей, его рисков.
Первое звено для иностранного инвестора в его решении открыть лимиты на
страну –порядок, спокойствие, отсутствие политической нестабильности. В
этом состоит одна из причин феномена Китая (инвесторы китайского
происхождения формируют лишь 30-40% инвестиций), хотя нет более
непредсказуемой страны с более высокими политическими рисками в
перспективе 20-30 лет. Брокеры, раз в месяц посещающие партийные собрания,
- здесь есть о чем задуматься.
До тех пор, пока КПРФ, с ее грехом национализма, сталинской
концепцией социализма, лежащей за «временным отступлением», останется
системной частью устройства России, до тех пор политическая волатильность
будет экстремально высока, рождая в 4-летних выборных циклах риски,
неприемлемые для долгосрочных иностранных инвесторов. Только социал –
демократия европейского толка, занявшая левый спектр политических сил,
может создать основу устойчивой экономики страны, изменив ее облик в глазах
индустриального мира.
В мышлении западных финансистов российский рынок составляет
сейчас зеро, ноль. Капитализация (конец 2000) - 1.5% формирующихся рынков
акций, не более 0.1% развитых рынков. Всех интересуют финансовые новости
из Нью-Йорка, Лондона, Франкфурта, Токио - центральных рыночных мест, но
не Москвы. Наш финансовый рынок является товаром, у которого нет рекламы,
он плохо продан. Мы теряем шанс стать региональным финансовым центром
для стран СНГ, отдавая его Вене, Стамбулу, Балтии, а, может быть, в будущем Киеву.
Информация о нашем рынке – искажена, обрывочна. На Западе почти
никто знает, что такое ММВБ. Из банков с трудом называется один
Сберегательный банк. По статистике Банка для международных расчетов
(Базель) у нас нет корпоративных облигаций и векселей, а ценных бумаг
государства – в 2-3 раза меньше, чем это есть на самом деле. В международной
статистике фондовых бирж Рига и Вильнюс есть, а Москвы и Санкт-Петербурга
– нет. В массовом сознании западных финансистов, как и в 90-е г.г., отсутствие в России законов и правил, их несоблюдение, нарушения прав
акционеров, коррупция, кризис 1998 года.
Есть хорошо известная практика маркетинга рынков, программ мер по
росту их конкурентоспособности в привлечении инвестиций. Такие программы
были приняты после войны Лондоном (они существуют и сейчас), Германией в
начале 90-х г.г. («Финансовая площадка Германия»). В Канаде созданы
«международные финансовые центры» в Монреале и Ванкувере, в которых
нерезиденты совершают операции с иностранными финансовыми активами на
льготной налоговой основе. Известен МФЦ в Ирландии в Дублине. В Стамбуле
создан на бирже безналоговый «международный финансовый рынок». Вена, не
добившись успехов в развитии собственного рынка акций, агрессивно создает
NEWEX – биржу для финансовых активов стран Восточной Европы, прежде
всего России.
И даже Швейцария, с ее огромной финансовой репутацией, учреждает
(1999) программу “Swiss Plus – Financial Excellence”, в которой доказывает
международным инвесторам свою конкурентоспособность, устраивает роадшоу не эмиссиям ценных бумаг, а рынку капиталов в целом, отправляя высокие
делегации в крупнейшие финансовые столицы мира (2001).
«Почему вы этого не делаете?» – спрашивают нас на Западе.
Российскому финансовому рынку, как и стране в целом, нужна
наступательная программа маркетинга («Финансовая площадка Россия»),
которая бы изменила психологическое восприятие западными финансистами
России как рынка плохих новостей, как центра рисков и нестабильности.
Необходимо переломить неприязненное ощущение «плохого характера»
страны. В субъективном – внутри и вне страны - лежит источник самых
крупных неприятностей.
Нужно сделать реальную попытку создать международный финансовый
центр в Москве. Если это может делать Канада, Турция и Ирландия, то почему
бы и в Москве на ММВБ не создать международный рынок для свободного, с
очень льготными налогами обращения между нерезидентами иностранных
финансовых активов, со свободным движением капиталов? Зачем ждать, когда
Венская биржа, имеющая меньшие обороты, чем ММВБ, начнет на NEWEX
торговать украинскими и казахскими ценными бумагами между банками стран
СНГ?
«Финансовая площадка Россия» - это финансовые инновации, налоговые
стимулы и маркетинг, подчиненные одной цели – больше долгосрочных
иностранных денег, пришедших в страну. Больше средств отечественных
инвесторов, оставшихся внутри России. Это – не только программа мер (ни
одна программа у нас не бывает выполнена), но и новая философия, новое
ощущение финансовой реальности.
Быть конкурентными, создавать наступательный рынок, опережать
другие формирующиеся рынки в собирании инвестиций, расширять свою
рыночную нишу. Быть на бегу, на подъеме, создавать новую реальность
российского рынка как «удачного цивилизованного проекта». Для финансового
сообщества в России– это слом мировоззрения, выдавливание по капле всего
настроя неудачных 90-х г.г.