Современные технологии продаж паевых инвестиционных
реклама
Мировая индустрия ПИФов задает тон Поиск формата будущего российского рынка Ноябрь, 2006 ПИФы в мировой финансовой индустрии Коллективные формы инвестирования в мире начали развиваться с начала ХХ века, но получили активное развитие лишь после II Мировой войны, скачок роста – 80-е – 90-е годы, лидерство – США, Англия Совокупный объем активов в фондах $17,771 трлн.* Это 40% мирового ВВП … или $2,96 тыс. на душу населения планеты ½ активов ПИФов приходится на одного игрока – США В мире действуют 56 863 фонда Их большая часть сосредоточена в Европе, где фонды многочисленнее, но по совокупному объему активов меньше американских Среднемировой темп роста активов в ПИФах в последние 5 лет составил 8,8% В Азиатско-Тихоокеанском регионе темп составил 13,3%, в то время как в Америке 5,0% Наибольший чистый приток средств по-прежнему характерен для фондов акций *) данные на начало 2006 г. 2 ПИФы в мировой финансовой индустрии Половина рынка коллективных инвестиций приходится на США Доля рынков Азии и Латинской Америки остается низкой – без Японии на них приходится только десятая часть активов институтов коллективного инвестирования В последние 5 лет доля США постепенно снижается на фоне относительной стабильности доли Европы и робкого роста Азии Структура рынка ПИФов по регионам, 2005 г. Азия 10,9% Африка 0,4% Прочая Америка 4,8% США 50,1% Европа 33,8% Источник: Investment Company Institute 3 ТОП-участники рынка коллективного инвестирования Величина активов в фондах по странам, млрд. долл., 2005 г. 10500 8905 Лидерство благодаря льготному налоговому режиму королевства 9000 7500 6000 4500 3000 1636 1363 700 1500 574 546 491 470 461 451 297 Ге рм ан ия Ит ал ия Го нк он г ия Яп он а на д Ка ия нд Ир ла гли я Ан ра ли я Ав ст нц и Фр а рг мб у ксе я 0 Лю А Вслед за США лидерство по объему средств принадлежит Люксембургу – льготный режим налогообложения герцогства пользуется популярностью в выборе страны регистрации. Тройку лидеров замыкает Франция – страна успешно адаптировала общеевропейскую директиву 1985 г. Перенимая англо-саксонскую традицию колонизаторов, Австралия впитала и специфику их рынков, в том числе рынка коллективных инвестиций – сегодня рынок ИКИ Австралии четвертый в мире Япония, несмотря на развитый фондовый рынок, находится лишь в конце десятки лидеров: попытка США насадить американскую традицию после II Мировой Войны дала стимул фондовому рынку, но не привила азиатам американскую культуру инвестирования СШ Источник: Investment Company Institute 4 ТОП-участники рынка коллективного инвестирования Доля активов ПИФов в ВВП развивающихся стран стран, 2005 г., % Доля активов ПИФов в ВВП развитых стран, 2005 г., % 120 80 7 99.9 100 6.0 6 68.5 5 64.9 43.8 40 4.4 4.3 3 26.5 26.1 20 2.0 2 10.6 10.4 1 0 0.3 0 США Франция Австралия Англия Япония Италия Германия Среднее Аргентина Объем средств в фондах на душу населения в р а з в и т 40.0 30.0 6.0 5.6 4 60 35.0 5.9 ы х с т р а н а х , 2 0 0 г 5 . т , ы с . д о л л Мексика с 22.4 15.9 15.0 9.5 10.0 5.0 и я А в с т р а л и я А н г л и я Я п о н и я И т а л и Россия Среднее н а х , 2 0 0 г 5 . д , о л л . 522.6 462.1 458.3 350.6 299.6 200 3.5 Источник: Investment Company Institute, World Bank 0.0 ц а 300 7.8 3.7 н р 400 20.0 а Турция 600.8 500 р т 700 600 Ф Венгрия Объем средств в ПИФах на душу населения в развивающихся 30.0 25.0 Польша . 34.5 США Чехия я Г е р м а н и я С р е д н е е 100 93.7 16.9 0 Аргентина М е к с и к а Ч е х и я П о л ь ш а В е н г р и я Т у р ц и я Р о с с и я С р е д н е е Источник: Investment Company Institute 5 Факторы развития национальных рынков ТИПЫ РЫНКОВ Banking-based Market-based характерные черты - Меньшее значение долевых инструментов - Высокая доля монетизации и финансовой глубины экономики - Высокая доля free float, распыленная структура собственности - Низкая доля государства на рынке - Склонность населения к инвестированию - Преимущественно долговой характер финансирования - Высокая роль банков как основных финансовых посредников и участников рынка - Концентрированная структура собственности - Распространено взаимное владение акциями - Меньшая степень присутствия населения на рынке ценных бумаг Англо-сансонская модель Shareholder capitalism Романо-германская модель Stockholder capitalism США Германия Россия? 100% Выстраивание рыночной модели, Результат - ближе к банковской 6 Факторы развития национальных рынков Для сравнения США* Германия* Доля активов ПИФов в ВВП США составляет 69% 25% активов население страны держит в виде акций, облигаций и др. инструментов фондового рынка Инвесторами фондов являются 31% граждан Америки Это 93 млн. чел., или 54 млн. домохозяйств В их числе почти 25% владеют фондами акций (80% инвесторов в фонды) В структуре финансовых посредников индустрии фондов доля банков составляет около 10% Доля активов ПИФов в ВВП страны составляет 11% Акционерами являются 7,3% населения В том числе 2% являются сотрудниками компаний, акциями которых они владеют Инвестируют в фонды 12,4% населения Германии В том числе в фонды акций только 5,8% (менее половины инвесторов в фонды) 75% реализации фондов осуществляется через банковские группы * данные на конец 2005 г. Источник: Investment Company Institute, Банк Москвы Источник: Deutsches Aktieninstitute e.V., Банк Москвы 7 Институты коллективного инвестирования В целом по миру инвестиционные компании занимают 3 место по активам в числе институциональных инвесторов после страховых компаний (1 место) и пенсионных фондов . Это общее правило различается по странам в зависимости, например, от системы пенсионного обеспечения (в США, Великобритании, Канаде НПФы на 1 месте из-за незначительной роли бюджета в пенсионной системе), но ни в одной стране инвестиционные компании не являются лидерами по объему активов Развитые экономики характеризуются многообразием форм и видов коллективных фондов. Первоначально ключевым фактором их различия выступил организационный статус – и до сих пор работа фондов, созданных в форме акционерной компании, принципиально отличается от фондов, созданных без образования юр.лица 8 Структура активов ПИФов Распределение активов европейских фондов по инвестиционной стратегии 2 квартал 2006 г. Источник: European Central Bank В целом портфели фондов Европы выглядят весьма сбалансированными, что обусловлено более строгими требованиями SEC к их структуре 9 Структура активов ПИФов Распределение активов американских фондов по инвестиционной стратегии 2004 г. Источник: Investment Company Institute Структуры портфелей различных фондов по активам в Европе и Америке в последние годы относительно стабильны и их можно считать модельными 10 Портрет ритейл-инвестора в фонды развитого рынка Основная часть инвесторов – люди среднего возраста (медиана 48 лет), распределение инвесторов по возрастам имеет вид нормального распределения с пиком вершины, чуть смещенным к зрелому предпенсионному возрасту Молодые инвесторы заметно более расположены к риску: в 20 лет стандартный инвестор вкладывает 51,3% в фонды акций и лишь 9% в фонды облигаций при аналогичных показателях в 60-летнем возрасте 35,1% и 12,5% Индустрия затягивает: 70% пайщиков купили паи больше 10 лет назад Даже отдавая средства профессиональным управляющим, пайщик не забывает о диверсификации активов – в среднем инвестор участвует в 4 фондах Наиболее часто инвестор обращается в фонды в поисках профессионального управляющего его накоплений: это причина предпочтения ПИФов для 71% инвесторов Пенсионная система, возлагающая ответственность за пенсионное обеспечение на гражданина, является прямым стимулом к инвестированию: с ней связано 58% первых покупок паев и 92% связывает свои инвестиции с возможностью накопить к выходу на пенсию Склонность к инвестированию зависит от дохода – с ростом дохода домохозяйств с $25 тыс. до $100 тыс. доля инвестирующих в ПИФы растет с 15% до 83% Рост популярности фондов отчасти связан с распространением финансовых супермаркетов – впервые созданные в 1992 г. 11 Стоимость инвестирования Стоимость инвестирования в фонды с развитием индустрии снижается Фонды акций 2.5 2 1.5 За 20 лет расходы частного инвестора по инвестированию в ПИФы снизились почти в 2 раза 1 0.5 0 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 Фонды облигаций Исторически инвестирование в фонды облигаций обходилось инвесторам немного дешевле, что связано с управленческими расходами по инвестициям в различные классы активов 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 12 Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением Рост активов фондов стран Восточной Европы, 1998-2005 г., млн. долл. 25000 Чехия 20000 Венгрия 15000 Польша Турция 10000 Россия 5000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Источник: Investment Company Institute 13 Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением Объем активов, млн. долл. Латинская Америка Восточная Европа Аргентина Мексика Чехия Венгрия Польша Турция Россия* 1998 6930 н/д 556 1476 506 н/д 29 1999 6990 19468 1473 1725 762 н/д 177 2000 7425 18488 1990 1953 1564 н/д 177 2001 3751 31723 1778 2260 2970 н/д 297 2002 1021 30759 3297 3992 5468 6002 372 2003 1916 31953 4083 3936 8576 14157 851 2004 2355 35157 4860 4966 12014 18112 1347 2005 3626 47253 5331 6068 17652 21749 2417 1998 - 1999 0.9% 164.9% 16.9% 50.6% 510.3% 2000 6.2% -5.0% 35.1% 13.2% 105.2% 0.0% 2001 -49.5% 71.6% -10.7% 15.7% 89.9% 67.8% 2002 -72.8% -3.0% 85.4% 76.6% 84.1% 25.3% 2003 87.7% 3.9% 23.8% -1.4% 56.8% 135.9% 128.8% 2004 22.9% 10.0% 19.0% 26.2% 40.1% 27.9% 58.3% 2005 54.0% 34.4% 9.7% 22.2% 46.9% 20.1% 79.4% 1998 229 н/д 56 66 38 н/д 28 1999 224 280 62 87 62 н/д 27 2000 226 305 70 86 77 н/д 37 2001 219 350 65 89 94 н/д 51 2002 211 364 76 90 107 242 57 2003 186 374 58 96 112 241 132 2004 186 411 53 97 130 240 210 2005 200 416 51 91 150 268 257 Темпы роста активов, % Латинская Америка Восточная Европа Аргентина Мексика Чехия Венгрия Польша Турция Россия* Количество фондов, шт. Латинская Америка Восточная Европа Россия* Аргентина Мексика Чехия Венгрия Польша Турция * - по методологии ICI, несколько расходятся с внутренними оценками Источник: Investment Company Institute 14 Развивающиеся рынки: догоняют с ускорением Рынок ПИФов развивающихся стран растет опережающими темпами Среди лидеров роста последних лет рынок Турции – за небольшой период рынок вырос до $22 млрд. Рынок Чехии уже преодолел постприватизационный период, когда индустрия развивалась своеобразно, и вошел в стадию сбалансированного роста. Рынку, однако, по-прежнему присуще своеобразие, корни которого стоит искать в истории: созданные 600 приватизационных фондов (аналогов российских ЧИФов) за несколько лет перешли в руки нескольких (3-4) банковских групп, рынок оказался концентрированным Создание инвестиционных фондов в Польше откладывалось в течение ряда лет, и только в 1997 г. рынок получил развитие с началом листинга национальных инвестиционных фондов. Сегодня в активах фондов ПИФов в Польше $17,6 млрд. и ежегодно активы растут в полтора раза Среди группы ЕМ латиноамериканские рынки заметно превосходят восточноевропейские по объемам. Сегодня в фондах Аргентины $3,6 млрд., Чили $14 млрд., Мексики $47,3 млрд., Бразилии $302,9 млрд. Среди одной из причин их успеха – развитая пенсионная система, присущая, например, Чили и Аргентине Источник: ICI, исследования Банка Москвы 15 Россия в лидерах роста Сравнение темпов роста в развивающихся странах, 1999-2005 г.,% 140,0% 124% 120,0% 100,0% 79% 80,0% 60,0% 68% 47% 47% 0,0% 42% 34% 40,0% 20,0% 61% 54% 24% 22% 19% 7% 8% -2% Аргентина 7% 1% Мексика 10% 0% -4% Чехия 23% 15% 5% -6% Венгрия Польша -20,0% Темпы роста активов - среднее 1999-2005 г. 20% 22% 12% 4% Турция Россия Безусловное лидерство По темпам Роста Темпы роста активов 2005г. Темпы роста количества ПИФов - среднее 1999-2005 г. Темпы роста количества ПИФов 2005г. Источник: Investment Company Institute 16 Россия в лидерах роста Рост российской индустрии ПИФов в 2005-2006 г. 14.0 12.2 600 13.2 555 12.0 10.6 396 10.0 500 483 434 400 8.3 358 8.0 6.0 4.0 329 280 3.8 301 4.2 6.5 300 4.7 200 100 2.0 0.0 0 01.01.2005 01.04.2005 01.07.2006 01.10.2005 01.01.2006 01.04.2006 01.07.2006 01.10.2006 Всего активов в фондах, млрд. долл. Количество ПИФов Источник: Investfunds.ru 17 Рыночные ПИФы России 270 открытых и 81 интервальный фонд (на 20.10.2006) 104 УК, управляющих открытыми и интервальными фондами 117,1 млрд рублей – чистые активы открытых и интервальных фондов (на 29.09.2006). Для сравнения: объем вкладов населения в банках на 1.08.2006 – 3 188 млрд рублей – в 27 раз больше, чем в ПИФах. 36,13 млрд рублей – чистое привлечение в открытые и интервальные фонды за 9 месяцев 2006 года (8,65 млрд рублей – объем привлечения в 2005 году) более 250 тысяч счетов пайщиков Даже если бы 1 лицевой счет соответствовал 1 пайщику, это только около 0,2% населения России. … зато более чем в два раза больше, чем активных брокерских счетов физ.лиц на бирже Источник: Investfunds.ru, расчеты Банка Москвы 18 Доходность финансовых инструментов в России в% Изменение курса доллара к рублю Изменение курса евро к рублю Золото Средняя доходность по депозитам Изменение стоимости жилья в Москве Уровень инфляции ПИФы УК Банка Москвы Кузнецкий Мост Рождественка Биржевая площадь Красная площадь Манежная площадь Индекс РТС 2003 -7,3% 11,2% 18,7% 12,0% 38,0% 12,0% 2004 -5,8% 2,7% 5,5% 10,3% 22,1% 11,7% 2005 3,7% -9,6% 17,9% 9,1% 27,0% 10,9% январь-август 2006 -7,1% 0,4% 21,3% 8,7% 67,9% 7,1% - 18,2% 12,3% - 49,5% 45,9% 85,1% - 24,7% 23,4% 41,8% 35,1% 34,6% 58,0% 8,3% 83,3% 44,5% Источник: расчеты Банка Москвы 19 Динамика индекса РТС 250 1800 197,4 200 150 1600 1400 141,8 1200 97,9 100 83,3 81,5 1000 58,0 800 38,1 50 8,3 600 0 400 -18,2 -50 200 -100 -85,2 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Расчёт индекса РТС начался 1 сентября 1995 года За 11 лет с 1.09.1995 по 1.09.2006 индекс РТС вырос в 17 раз Капитализация рынка акций превысила $ 800 млрд или более 80 % ВВП Средняя доходность рынка акций за 11 лет составила 28,9 % годовых За всю историю российского рынка акций было всего лишь два года, когда индекс РТС продемонстрировал негативную динамику 20 УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха Активы фондов УК Банка Москвы и доля на рынке млн. руб % 6 000 4,4 4,0 1,8 1,8 1,9 2,0 1 647 670 743 793 2,5 1,8 2 000 3,5 3,0 4 312 2,4 3 000 5 162 3,3 % 4 000 1 000 4,5 4,0 5 000 5,0 1 063 3 040 1,5 млн. руб 1,0 0,5 0 0,0 дек 04 мар 05 июн 05 сен 05 дек 05 мар 06 июн 06 сен 06 Источник: Investfunds.ru СЧА ПИФов под управлением УК Банка Москвы с начала 2006 года выросла более, чем в 3 раза: с 1,647 млрд рублей до 5,162 млрд рублей (по состоянию на 1.10.2006). 21 УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха Позиции УК Банка Москвы на рынке коллективных инвестиций (по размеру СЧА) дек 04 апр 05 июл 05 сен 05 дек 05 мар 06 июн 06 сен 06 дек 06 1 3 5 5 4 7 7 9 9 11 12 13 15 12 13 12 Источник: Investfunds.ru 22 УК Банк Москвы: 2006г. – год динамичного развития и успеха По итогам I полугодия 2006 года УК Банка Москвы вошла в тройку лидеров по привлечению средств клиентов с «открытого» рынка России в открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды среди 104 управляющих компаний (по данным Investfunds.ru). По итогам 9 месяцев 2006 года УК Банка Москвы удерживает 2 место по популярности. Количество счетов клиентов в ПИФах УК Банка Москвы в 2006 году выросло более чем в 4,5 раза: с 3955 до 18141 (по состоянию на 1.10.2006) УК Банка Москвы является одним из лидеров рынка коллективных инвестиций по ассортименту инвестиционных продуктов, предлагаемых населению страны: линейка ПИФов под управлением УК Банка Москвы включает 11 фондов (5 ПИФов созданы в 2006 году) с различными инвестиционными стратегиями, способными описать максимально широкий спектр инвестиционных целей и задач клиентов. Приобщение самых широких слоев населения к инвестированию в экономику России: минимальный порог вхождения – 1000 рублей, увеличение агентских пунктов в 2006 году на 55% с 125 до 193 (по состоянию на 1.10.2006). Активное продвижение культуры инвестирования на рынке коллективных инвестиций и фондовом рынке в регионы России (Урал, Сибирь, Дальний Восток) в рамках турне по российским городам: проведение семинаров для клиентов, индивидуальных консультаций, общение с представителями средств массовой информации 23 Управляющая компания Банка Москвы Спасибо! 24
