Итоги года на рынке доверительного управления резервами

ЧЕТВЕРТАЯ ЕЖЕГОДНАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ
«РОССИЙСКИЙ РЫНОК КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ»
ИТОГИ ГОДА НА РЫНКЕ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО
УПРАВЛЕНИЯ РЕЗЕРВАМИ НПФ.
ПРОБЛЕМЫ И ВАРИАНТЫ ИХ РЕШЕНИЯ
К.С. Угрюмов - Президент НАПФ
5 декабря 2008 года
г. Москва
1
Структура презентации
1. Инвестиционный потенциал накопительной пенсионной системы и
его использование.
2. Действия управляющих в условиях кризиса.
3. Принципы инвестирования и их практическая реализация. Уроки
кризиса.
4. Принцип ответственного поведения. Назад в будущее
2
Инвестиционный потенциал накопительной
пенсионной системы
900
850 млрд. руб.
Пенсионные накопления Государственной УК
– 300 млрд. руб.
800
650 млрд. руб.
700
600
500
400
Пенсионные накопления частных УК
– 4,5 млрд. руб.
Пенсионные накопления НПФ
– 43,1 млрд. руб.
Пенсионные резервы НПФ
– 502,5 млрд. руб.
300
200
100
0
1
Средства
накопительной
пенсионной системы
2
3
Фонд
национального
благосостояния
3
Использование инвестиционного потенциала
(инвестиционный портфель пенсионных резервов на 1.11.2008 г.)
Облигации муниципальные 0,86%
Облигации субъектов РФ 2,57%
Облигации федеральные 0,69%
Облигации предприятий 28,64%
Банковские вклады 14,36%
Другое:
23,14%
средства на счетах УК,
недвижимость,
ЦБ иностранных государств,
векселя и т.п.
Паи ПИФов 7,14%
Акции предприятий 22,54%
Ипотечные ценные бумаги 0,06%
4
Источник: ФСФР России
Использование инвестиционного потенциала (структура
портфеля пенсионных резервов по срокам вложения)
от 3 до 12 месяцев;
58,52%
свыше 12 месяцев;
30,72%
менее 3 месяцев;
10,76%
5
Источник: ФСФР России
Изменение структуры портфеля НПФ в условиях
кризиса
514490,9 млн. руб.
454760,7 млн. руб.
100%
Другое
90%
23,75
23,14
80%
Паи ПИФов
6,0
70%
7,14
60%
Акции предприятий
28,86
22,54
50%
40%
Облигации предприятий 30%
24,59
28,64
20%
Государственные и муниципальные ЦБ
3,73
4,12
10%
12,98
Банковские вклады
14,36
0%
1
31.08.08
2
31.10.08
6
Основные выводы о поведении управляющих
Изменения в суммарном инвестиционном портфеле НПФ неадекватны
потребностям момента
Изменения в суммарном инвестиционном портфеле НПФ объясняются
преимущественно не действиями управляющих, а влиянием на структуру
портфеля изменения стоимости акций
Управляющие практически ничего не сделали для предотвращения
негативного влияния кризисных явлений на финансовых рынках
7
«Не могу поступиться принципами»
Обеспечение сохранности пенсионных резервов и пенсионных накоплений.
Обеспечение доходности, диверсификации и ликвидности инвестиционных
портфелей.
Учет надежности ценных бумаг.
Информационная открытость процессов размещения пенсионных резервов
и инвестирования пенсионных накоплений.
Прозрачность процесса размещения пенсионных резервов и
инвестирования пенсионных накоплений для органов государственного и
общественного надзора и контроля, специализированного депозитария и
подконтрольность им.
Профессиональное управление инвестиционным процессом.
Необходимо добавить еще три принципа:
Оперативное реагирование на изменение ситуации
Расширение возможностей по самостоятельному размещению
(управляющий нужен только тогда, когда он дешевле)
Полное использование «длинных» денег (баланс между структурами
активов и обязательств)
8
Совершенствование размещения пенсионных
резервов
1. Распространение на пенсионные резервы предложений по инвестированию
пенсионных накоплений:
 доля депозитов в одной кредитной организации увеличивается с 10%
до 25%;
 доля средств на счетах и в депозитах банков увеличивается с 20% до
80%.
2. Включить в число критериев для допуска рейтинг эмитента ценной бумаги.
3. Изменить условия самостоятельного размещения пенсионных резервов:
 убрать формулу «указанных активов»;
 исключить особые нормы для самостоятельного размещения, сохранив
только ограничения на долю актива в пенсионных резервах.
4. Увеличить долю активов, эмитентами которых являются вкладчики фонда
до 25%.
5. Расширение допустимого перечня активов за счет прямых вложений в
недвижимость и проведение работ по формированию условий привлечения
пенсионных резервов НПФ в инфраструктурные проекты, обеспеченные
поддержкой государства (федеральных органов или субъектов Российской
9
Федерации).
Расширение допустимого перечня активов по ОПС
Предложения по изменению структуры портфеля сводятся к следующему:
доля в ценных бумагах одного эмитента увеличивается с 5% до 10%;
доля депозитов в одной кредитной организации увеличивается с 10% до 25%;
доля облигаций эмитента в портфеле НПФ (УК) увеличивается с 10% до 25%;
доля средств на счетах и в депозитах банков увеличивается с 20% до 80%.
Предложения подготовлены и в 111-ФЗ и в 75-ФЗ. Чтобы соблюсти принцип
равенства всех субъектов инвестиционного процесса принципиально важно,
чтобы изменения в законодательство были внесены одновременно.
Предлагается также установить (постановление Правительства Российской
Федерации от 30.06.2003 г. № 379), что допустимый актив должен либо входить
хотя бы в один котировальный список одного или нескольких организаторов
торгов, либо эмитенту присвоен рейтинг международным рейтинговым
агентством Standard and Poor’s не ниже уровня (ВВ-) по национальной шкале.
Эта мера позволит, по предварительным оценкам, увеличить
допустимое число эмитентов с 14 до 32 и существенно расширить
отраслевую диверсификацию эмитентов.
10
Принцип «ответственного поведения»
Применение принципа «ответственного поведения» означает переход от
количественных методов регулирования состава и структуры
инвестиционного портфеля НПФ к широко распространенному в мире (и
рекомендуемому ОЭСР) принципу качественной оценки и позволяет
институциональным инвесторам более адекватно реагировать на рыночные
вызовы, сохраняя при этом прозрачность и надежность инвестиций.
Уровни регулирования при применении принципа «ответственного поведения»
1. Законодательное определение общих принципов инвестирования.
2. Подзаконным регулирующим актом устанавливаются виды и классы активов,
допустимых к размещению пенсионных резервов.
3. Количественные нормативы ежегодно утверждаются Советом фонда,
решение которого направляется в УФО для сведения.
4. Отчетность фонда об инвестировании представляется так же как это
установлено в настоящее время.
5. По итогам финансового года УФО делает вывод о качестве организации
инвестиционного процесса и предлагает свои рекомендации по его
улучшению.
11
Контакты
Национальная ассоциация негосударственных пенсионных
фондов
Москва, ул. Б. Пионерская, д. 13/6А, строение 1
Тел. 235 00 73
E-mail: [email protected]
12