Профит-тестинг Горячий Кирилл Главный актуарий ING Life Insurance Do not put content
advertisement
Профит-тестинг Горячий Кирилл Главный актуарий ING Life Insurance Москва, Гильдия актуариев, 26.06.07 www.ing.ru Актуарный контрольный цикл начальный актуарный базис профит-тестинг profit test корректировка базиса модель компании опыт против ожиданий мониторинг 2 Традиционные методы (1) • Эти методы были разработаны, когда не было широкого применения компьютеров • Эти методы используют таблицу аннуитетных (äx) и страховых (Ax) факторов, и коммутационные функции (Cx, Dx, Nx, Mx, Rx, и т.д.) • Для того, чтобы рассчитать цену продукта, решается уравнение, например: Pax:n SAx:n I mPax:n • где • P, S : премия, страховая сумма • I, m : начальные расходы, расходы на возобновление 3 Традиционные методы (2) Проблемы с применением традиционных методов: • Нельзя гибко задавать параметры (н-р, процентные ставки неизменны во времени) • Трудности при моделировании сложных опций в продукте (н-р, участие в инвестиционном доходе или индексация страховых взносов) • Могут учитывать только одну причину выбытия (н-р, не учитывается прибыль/убытки при расторжении договора, не подходят для эффективного моделирования дополнительных программ страхования) 4 Методы денежных потоков (1) • Используют компьютеры для более сложных расчетов • Можно создавать более сложные модели, чтобы преодолеть ограничения традиционных методов • Эти методы проще для понимания и интерпретации неактуриями 5 Методы денежных потоков (2) Эти методы позволяют включить в модель: • динамичные макроэкономические предположения (инфляция, процентные ставки и т.п.) • частоту расторжений договоров страхования • выкупные суммы • дополнительные опции и программы страхования • участие в инвестиционном доходе • налогообложение • формирование резервов, в т.ч. на другом базисе • маржу платежеспособности • перестрахование 6 Основные принципы профит-тестинга (1) Основные принципы: (1) Заключение договора страхования рассматривается как инвестиция с точки зрения акционеров компании (2) Компания рассчитывает ожидаемый денежный поток и ожидаемую прибыль для каждого года страхования в два этапа: 7 Основные принципы профит-тестинга (2) • Шаг 1. Чистый денежный поток в каждом году страхования, и прибыль после формирования страхового резерва, для данного договора страхования рассчитывается при предположении, что договор остается в силе на начало этого года. Такие чистый денежный поток и прибыль называются, соответствено, чистым денежным потоком и прибылью по действующему договору. Таким образом, чистый денежный поток по действующему договору в год t: взносы за минусом расходов, накопл. на конец года ожидаемые выплаты по риску смерти 8 ожидаемые выплаты по риску дожития Основные принципы профит-тестинга (3) • Шаг 2. Ожидаемые чистый денежный поток и прибыль в году t рассчитываются как произведение, соответственно, чистого денежного потока и прибыли по действующему договору на вероятность того, что договор будет действовать в году t, . (Мы предполагаем здесь, что возраст застрахованного в момент заключения договора страхования был x лет.) Таким образом, вероятность, что договор будет действовать в момент времени t-1, т.е. на начало года t 9 Основные принципы профит-тестинга (4) Основные принципы (окончание): (3) Все денежные потоки рассматриваются в конце года страхования, поэтому взносы за вычетом расходов накапливаются на конец соответствующего года по ставке процента, которую компания предполагает заработать от размещения резервов (4) Считается, что смертность реализуется в точности согласно таблице смертности, используемой в качестве предположения для профит-тестинга (experience basis) 10 Бухгалтерская прибыль (1) Отчет о прибыля и убытках Поступившая премия + Инвестиционный доход + Страховые выплат (-) Агентское вознаграждение (-) Операционные расходы (-) Изменение резервов (-) Налог на прибыль (-) ---------------------------------------------Прибыль после налогообложения 11 Бухгалтерская прибыль (2) Тогда прибыль по действующему договору и ожидаемая прибыль, соответственно: PROt CFt t 1V 1 i p x t 1 t V CFt it 1V Rt Накопленный страховой резерв на конец года минус средства для формирования резерва на конец года t t 1 px PROt 12 Изменение страховых резервов Прибыль, распределяемая акционерам (1) Бухгалтерская прибыль + Инвест. доход на собственные средства страховщика + Изменение маржи платежеспособности (-) ---------------------------------------------Прибыль, распределяемая акционерам 13 Прибыль, распределяемая акционерам (2) Тогда прибыль, которая может быть направлена на выплату дивидендов акционерам (net distributable earnings) и ожидаемые выплаты акционерам, соответственно: NDEt PROt t 1TS 1 i pxt 1t TS PROt it 1TS TSt Маржа платежесп-ти на начало года с учетом инвест. дохода за год и за вычетом средств на формирование маржи платежесп-ти в конце года tt 1 px NDEt 14 Изменение маржи платежесп-ти Прибыль, распределяемая акционерам (3) Н-р, для договора смешанного страхования, заключенного сроком на 16 лет: бухгалтерская прибыль прибыль, распределяемая акционерам 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -10,000 -15,000 -20,000 год страхования 15 11 12 13 14 15 16 Критерии прибыльности (1) (1) Payback period Ожидаемое количество лет, необходимое, чтобы окупить первоначальные инвестиции в проект • Недостатки - Игнорирует денежные потоки после точки безубыточности - Не учитывает уровень дохода, который требуют акционеры на вложенный капитал 16 Критерии прибыльности (2) (2) Внутрення ставка процента (Internal Rate of Return) ˆj : v t t 0 • Недостатки - Возможно наличие нескольких решений - Предполагается, что акционеры реинвестируют полученную прибыль под ставку IRR 17 Критерии прибыльности (3) (3) Чистая приведенная стоимость будущей прибыли по ставке дисконтирования j n NPV ( j ) v t t t 1 • Что использовать в качестве ставки дисконтирования? - доходность от инвестиций - доходность, которую требуют акционеры (с премией за риск) • Поскольку речь идет о прибыли, распределяемой акционерам, нужно использовать доходность, которую они требуют с учетом премии за риск 18 Критерии прибыльности (4) (4) Маржа прибыли (Profit Margin) по ставке дисконтирования j NPV ( j ) n t 1 t 1 p x v t 1 Pt 19 Критерии прибыльности (5) Выводы • IRR можно интерпретировать как доход, полученный от продажи полиса • NPV можно интерпретировать как чистый результат акционеров от продажи полиса • Если IRR выше ставки дохода, который требуют • Если NPV положительна, акционеры на вложенный то продажа полиса с точки капитал, то продажа полиса зрения акционеров с их точки зрения прибыльна прибыльна 20 Тест на чувствительность • Изменяется занчение одной переменной для каждого теста • Чтобы определить эффект на прибыльность продукта, если реальность отличается от предположений • Чтобы определить те предположения, которые в большей степени влияют на прибыльность • Чтобы понимать предлагаемый продукт и риски, с ним связанные 21 Тест сценариев • То же самое, что и тест на чувствительность, но в каждом тесте меняются значения двух и более переменных • Используется с целью проверки вероятных сценарев и определить их эффект на прибыльность, н-р, с целью выявить худший сценарий • В реальной жизни некоторые параметры модели связаны, н-р, • инфляция и инвестиционный доход • процентные ставки и расторжения договоров 22 Возможные приложения метода • Модели с несколькими причинами выбытия (н-р, для продуктов страхования нетрудоспособности) • Стохастические модели (н-р, для того, чтобы определить стоимость финансовых гарантий и опционов, включенных в продукт) • Asset-liability models (для того, чтобы исследовать взаимодействие активов и пассивов страховщика) 23
