индекс rts standard фьючерс на индекс rts standard
реклама
Арибтраж на фьючерсах RTS и RTSS с хеджированием валютного риска СЕМЕЙСТВО ИНДЕКСОВ РТС Композитные индексы Отраслевые индексы Индекс RTS Standard Нефти и Газа Металлов и Добычи Индекс РТС Потребительских товаров и розничной торговли Индекс РТС-2 Промышленности Начальная капитализация Средняя капитализация Высокая капитализация Акции, входящие в индексы РТС (100) Электроэнергетики Телекоммуникаций Финансов ПРИНЦИПЫ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ РТС 1. Тип индексов – взвешенные по капитализации. 2. Источник цен – рынки RTS Classica и RTS Standard. 3. Вес в индексе акций одного эмитента ограничен (15-25%). 4. Учитывается количество акций в свободном обращении (free-float). 5. Периодичность пересмотра состава индексов – раз в квартал. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ ИНДЕКС РТС 1. Количество акций, входящих в базу расчёта – 50 2. Включает акции компаний с высокой и средней капитализацией 3. Рассчитывается на основании цен, выраженных в долларах США 4. Вес в индексе акций одного эмитента ограничен 15% 5. Цены 16 акций, капитализация которых составляет более 80% индекса, берутся из RTS Standard с пересчетом в доллары по текущему курсу 6. Используется онлайн курс доллара, рассчитанный по данным Reuters в соответствии с методикой РТС ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ ИНДЕКС RTS STANDARD • Для расчета используются рублевые цены рынка RTS Standard • Список акций: 15 самых ликвидных, входящих в корзину Индекса РТС • Начальное значение Индекса RTS Standard = значению индекса РТС, рассчитанному по рублевым ценам, по состоянию на 23 апреля 2009 года • Все коэффициенты (free-float, весовой коэффициент) в индексе соответствуют аналогичным коэффициентам в Индексе РТС. Таким образом, максимальный вес акций эмитента несколько выше 15%, но относительные веса (веса одних акций против других) совпадают в двух индексах: ИНДЕКС РТС ВЕС, % LKOH GMKN СООТНОШЕНИЕ 13,38% 8,15% ИНДЕКС RTS STANDARD ВЕС, % СООТНОШЕНИЕ 16,21% 1,64 9,86% 1,64 • Индекс RTS Standard соответствует требованиям ФСФР России к индексам, которые могут стать основой для создания инвестиционных фондов CХЕМА РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ РТС И RTS STANDARD ИНДЕКС РТС ИНДЕКС RTS STANDARD ИСТОЧНИК ЦЕН RTS STANDARD (РУБЛИ) RTS CLASSICA (ДОЛЛАРЫ) RTS STANDARD (РУБЛИ) ЧИСЛО АКЦИЙ (ВЕС) 16 (82%) 34 (18%) 15 (100%) ЦЕНА РУБ КУРС ДОЛЛАРА ВАЛЮТА ЦЕНЫ В ДОЛЛАРАХ США НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫЕ СПИСОК ИНДЕКСА ОГРАНИЧЕНИЕ ВЕСА И КАПИТАЛИЗИРОВАННЫЕ АКЦИИ 50 (100%) МАКСИМАЛЬНЫЙ ВЕС ЭМИТЕНТА - 15% ЦЕНЫ В РУБЛЯХ «ГОЛУБЫЕ ФИШКИ» 15 (100%) ОГРАНИЧ. КОЭФФ-ТЫ РАВНЫ СООТВ. К-ТАМ В ИНДЕКСЕ РТС. ВЕС ЭМИТЕНТА КАК ПРАВИЛО НЕ ПРЕВЫШАЕТ 20% ОБЪЕМ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ RTSSTD RTSS RTSI RTSI _ RUB RTSI L K рублей, VM1 F1 F0 LK1 RTSSTD*10 рублей L $2 K - текущий курс доллара ИНДЕКСЫ по НОМИНАЛУ ФЬЮЧЕРСОВ рубли • номиналы близки • спред 1 : 1 • индексы движутся приблизительно параллельно • Фьючерс на RTSS торгуется недавно • Для примера далее взяты сами индексы • Базис относительно мал ДИНАМИКА СПРЕДА покупка RTSS – продажа RTS ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА Для длинной позиции по фьючерсу на RTS валютная составляющая положительна при падении курса доллара отрицательна при росте курса доллара F1 F0 LK1 F2 F1 LK2 F3 F2 LK3 ... FN FN 1 LK N FN LK N F0 LK0 F0 LK0 K1 F1LK1 K2 ... FN 1LK N 1 K N валютная составляющая ХЕДЖ ВАЛЮТНОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ F0 LK 0 K1 F1LK1 K 2 ... FN 1LK N 1 K N usd F0 L F0usd F1usd F1L F1usd F2usd ... FN 1L FNusd F 1 N Хеджируем фьючерсами USD/RUB F0 1580 F0 L 3.16 1000 F1 1610 F1 L 3.22 1000 F1usd , F2usd , ... , FNusd 1 покупаем 3.16 валютных контрактов на один фьючерс на RTS коррекция валютной позиции - цены коррекций валютной позиции ХЕДЖ ДЛЯ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ ПО RTS фьючерс упал сильнее курса = «благоприятное» перехеджирование в случае роста курса более вероятно «благоприятное» недохеджирование РЕЗУЛЬТАТ АРБИТРАЖА доходность за 3 месяца 8000 * 4 *100% 300% 11000 СИНТЕТИЧЕСКОЕ «ЗАКРЫТИЕ» ПОЗИЦИИ В RTSS В отсутствие больших движений спреда Фьючерс на RTSS фьючерс на RTS + валютный хедж Возможность опереться при «раскрутке» нового контракта на уже ликвидный контракт Некоторая аналогия: ELX Futures CME Group Exchange of Futures for Futures Фьючерсы на US Treasuries Возможность закрытия позиции, открытой на ELX, на CBOT СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! ОАО «РТС» т. 8 (800) 5000-200 [email protected]
