Разработка стратегии роста - Альтернативные Маркетинговые
advertisement
Разработка стратегии роста Александр Идрисов Управляющий Партнер Про-Инвест Консалтинг ПРО-ИНВЕСТ Москва, июнь 2004 г. 1 «…Русских отличает почти маниакальное стремление умереть на вечной стройке. В отличие от них, мы предпочитаем построить актив, затем продать его частично или полностью, а на вырученные деньги создать новый. Так мы создаем и выращиваем капитал, который впоследствии наследуют наши дети...» Jan Baily Профессиональный инвестор ПРО-ИНВЕСТ 2 Стратегия выхода является существенным фактором, определяющим стратегию роста • Когда я планирую выход из бизнеса? • Существуют ли реалистичные механизмы выхода, и каковы они? • Кто является потенциальным покупателем, и как он будет оценивать мой бизнес? • Как создать максимальную стоимость и ликвидность моего бизнеса? • Какова должна быть стратегия роста и структура бизнеса? ПРО-ИНВЕСТ 3 Тип инвестора предопределяет положение центра стоимости и влияет на ликвидность пакета акций существующих собственников компании Стратегические • Соответствие стратегическим целям инвестора • Наличие активов, компетенций и взаимоотношений, усиливающих конкурентную позицию инвестора Инвестор Существующий владелец Компания Финансовые • Потенциал роста стоимости • Менеджмент • Прозрачность • Возможность выхода Инвестор Существующий владелец Компания Центр стоимости ПРО-ИНВЕСТ 4 Стоимость В процессе развития бизнеса цели собственника претерпевают существенные изменения Время Роль собственника Цели Предприниматель Менеджер Стратег Инвестор • Выжить • Cash • Рост • Стоимость • Прибыльность операций • Контроль • Лидерство • Ликвидность ПРО-ИНВЕСТ 5 Альтернативные цели компании 1. Модель экономической стоимости – максимизация стоимости бизнеса. 2. Фокус на удовлетворении определенных заинтересованных групп – определить группу и сфокусировать внимание на ее интересах. 3. Другие цели, отличные от создания стоимости – обеспечение реализации определенной миссии компании. ПРО-ИНВЕСТ 6 Стоимость диверсифицированной корпорации определяется стоимостью, создаваемой бизнес-единицами, а также стоимостью, добавляемой корпоративным центром Стоимость, добавленная корпоративным центром Стоимость, создаваемая СБЕ СБЕ 3 АВС СБЕ1 СБЕ2 СБЕ3 СБЕ 2 СБЕ 1 ПРО-ИНВЕСТ 7 Показатели эффективности компании «WBD» в сравнении со среднеотраслевыми * WBD Средний отраслевой в секторе 21,20 22,77 1,0 2,48 Рентабельность по валовой прибыли (валовая прибыль к выручке) 28,65% 48,12% Рентабельность по EBITDA (EBITDA к выручке) 8,14% 19,87% Рентабельность по чистой прибыли 4,44% 10,75% ROE – рентабельность собственного капитала 17,86% 26,9% ROA – рентабельность активов 7,92% 11,26% Выручка на 1 сотрудника $65 810 $394 440 Прибыль на 1 сотрудника $2 900 $43 700 Показатель P/E – цена акции на прибыль P/S – цена акции на объем продаж * Yahoo. Market Guide/ www//yahoo.com, январь 2003 ПРО-ИНВЕСТ 8 Как влияет рост прибыли на увеличение стоимости корпорации? • • • • • Цена акции WBD на 08.01.03 = $18,23 Количество акций в обращении = 42 500 000 Прибыль компании = $36 550 000 Прибыль на акцию (EPS) = $0,86 Цена акции на прибыль (P/E) = 21,2 Для увеличения цены акции на 0,01 (с $18,23 до $18, 24) компании требуется увеличить прибыль на $16 037 Цена акции = 21,2 * (Прибыль / 42 500 000) ПРО-ИНВЕСТ 9 Как влияет рост объема продаж на увеличение стоимости корпорации? • • • • • Цена акции WBD на 08.01.03 = $18,23 Количество акций в обращении = 42 500 000 Оборот компании (S) = $774 500 000 Оборот на акцию (SPS) = $18,22 Цена акции на оборот (P/S) = 1,0 Для увеличения цены акции на 0,01 (с $18,23 до $18, 24) компании требуется увеличить объем продаж на $700 000 Цена акции = 1,0 * (Оборот / 42 500 000) ПРО-ИНВЕСТ 10 EVA является комплексным показателем деятельности компании Цена Выручка EBIT Прямые издержки – + Затраты Корректировка NOPAT NOPAT Налоги EVA Инвестированный капитал x Постоянные затраты Дебиторская задолженность Здания, оборудование Инвестиции Кредиторская Задолженность Стоимость заемных средств WACC Запасы – Беспроцентные обязательства Стоимость капитала Коммерческие издержки Активы – Объем продаж Нематериальные Другие обязательства активы Корректировка капитала Стоимость собственного капитала Структура капитала ПРО-ИНВЕСТ 11 Взаимосвязь EVA и MVA MVA (Market Value Added) – рыночная добавленная стоимость EVA (Economical Value Added) – экономическая добавленная стоимость (экономическая прибыль) MVA Market Value Рыночная стоимость компании EVA Год 1 EVA Год 2 EVA EVA Год 3 .... Год n = Капитал EVA + EVA + 1+r (1 + r)2 EVA + ... + EVA (1 + r)3 (1 + r)n ПРО-ИНВЕСТ 12 Процесс создания стоимости начинается с разработки стратегии Создание стоимости Вознаграждение менеджеров Корпоративная стратегия (портфель) Бизнеспланирование и бюджетирование Распределение ресурсов Управление операциями Оценка эффективности и отчетность Стратегия СБЕ ПРО-ИНВЕСТ 13 Корпоративная стратегия охватывает три области: управление портфелем бизнесов, организационная структура корпорации и корпоративная культура Цели, для решения которых предназначена корпорация II. Организация корпорации I. Корпоративная стратегия 1. • • 2. • • • Разработка корпоративного видения и стратегии Корпоративное видение Формулировка стратегии включает Отраслевой фокус/границы Дифференциация / конкурентные преимущества Ключевые компетенции Стоимость бизнеса Формирование портфеля Региональный фокус Реализация стратегии Слияния/Поглощения; интеграция после слияния Стратегические альянсы Изъятие капвложений 1. • • • • 2. • • • • 3. • • Структура корпорации Ответственности для дивизионов, фабрик, территорий и централизованные функции Дивизиональная структура или холдинг Структура управления Распределение полномочий Корпоративные процессы Контроллинг Инвестиции Финансы Управление персоналом Корпоративный центр Ответственности/задачи Стоимость/способность Предоставления услуг для бизнес-единиц Предоставления услуг для Совета директоров Управление и администрирование III. Корпоративная культура/ неписаные правила игры ПРО-ИНВЕСТ 14 Формирование портфеля бизнесов – основная задача корпоративной стратегии Соответствие основному бизнесу В 1 Удерживать и развивать SBU2 SBU1 3 создателей стоимости 1 2 Если создатель стоимости не соответствует основному бизнесу, оценить возможность вывода его из портфеля Создатель стоимости Разрушитель стоимости Н 4 3 Реструктурировать бизнесединицы, не создающие стоимость SBU3 2 ? Н В 4 Исключить из портфеля разрушителей стоимости Потенциал создания стоимости ПРО-ИНВЕСТ 15 Необходимо обеспечить соответствие портфеля бизнесов корпорации и ее организации Специализированные компетенции – патенты в области электроники Ресурсы общего применения – управленческие компетенции Механизм координации Совместное использование – Разделение компании по функциональному признаку (недивизиональное) Раздельное использование – Дивизиональная структура Специализированные Общего применения Тип ресурсов и ключевых компетенций Малое Большое Количество целевых рынков Совместное использование Раздельное использование Механизм координации ресурсов Операционная Финансовая Система контроля Большой Малый Размер корпоративного офиса ПРО-ИНВЕСТ 16 Существует четыре основных типа корпораций и холдингов Холдинг Корпорация Сфокусированная корпорация Количество миноритарных долей Общие ключевые компетенции Схожесть бизнесов/рынков/ продуктов Автономия дивизионов/ дочерних компаний Управление нет ограничены, но эффективны Диверсифицированная корпорация растет несколько Управляющий холдинг большое ограничены высокая нет Финансовый холдинг большое нет, только финансовые низкая средняя оперативное, стратегическое и функциональное высокая стратегическое и финансовое очень высокая финансовое Сила лидерства ПРО-ИНВЕСТ 17 Признаки эффективной корпоративной стратегии • Корпоративная стратегия содержит ясное представление о том, как корпорация в целом может создавать стоимость. • Корпоративная стратегия является системой взаимодействующих частей, когда успех одного направления может стимулировать успех других направлений. • Корпоративная стратегия позволяет эффективно капитализировать возникающие на рынке новые возможности. • Выгоды участия в бизнесе корпоративного центра должны превышать расходы на него. ПРО-ИНВЕСТ 18 Управление стоимостью и стратегические приоритеты бизнес-единицы EVA = ROIC - WACC ROIC = Sales - Cost / Invest EVA ПРО-ИНВЕСТ 19 Разрабатывая стратегию роста необходимо концентрироваться на ключевых факторах стоимости Розничная торговля • Оптимальный формат • Качественная инфраструктура и технологии, эффективные операции • Масштаб • Устойчивый бренд • Дисциплинированный, гибкий и инновационный менеджмент Авто и компоненты • Эффективное управление производственными мощностями • Репутация бренда • Дифференциация продуктов • Гибкость • Доступ к глобальной системе закупок • Оптимальное месторасположение • Готовность обеспечивать высокую прибыльность Недвижимость • Лидерство в идеях, которые могут быть успешно проданы • Относительно низкая стоимость долгосрочного капитала • Относительно низкие накладные расходы • Возможности для обеспечения стабильных продаж • Эффективный риск-менеджмент Товары массового спроса • Сильный бренд • Географический охват • Доминирующая доля рынка и сильная дистрибуция • Качество продукта • Финансовая стабильность • Дисциплина использования капитала • Способности управлять глобальным бизнесом Источник: Morgan Stanley, 2001 ПРО-ИНВЕСТ 20 Процесс разработки стратегии бизнес-единицы Критерии для выбора Миссия, видение и цели Анализ компании Альтернатива Общее представление о будущем и определение пространства для выбора Альтернатива Стратегический выбор Альтернатива Формулирование стратегии Анализ отрасли Критерии для выбора ПРО-ИНВЕСТ 21 Как заставить стратегию работать? Финансовые перспективы Увеличение стоимости компании Рост доходов Рост эффективности Рост производительности Рост объема продаж Перспективы удовлетворения потребителей Снижение издержек Стратегия близости к клиенту Стратегия лидерства по продукту Стратегия операционного превосходства Цена Внутренние перспективы Качество Повышение эффективности продаж Обслуживание клиента Ассортимент Послепродажное обслуживание и сервис … Повышение эффективности процесса инноваций Бренд Повышение эффективности производства Имидж Повышение эффективности обеспечивающих процессов Повышение эффективности закупок Перспективы обучения и роста Изменение корпоративной культуры Повышение квалификации и мотивации персонала Внедрение новых ИТ-технологий ПРО-ИНВЕСТ 22 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! ПРО-ИНВЕСТ КОНСАЛТИНГ 109028, Москва, М. Ивановский пер., 7-9, стр. 1. Тел.: +7(095) 7307747 Факс.: +7 (095) 9281546 www.pro-invest.com ПРО-ИНВЕСТ 23
