Экспресс-анализ как неотъемлемый помощник при выборе акций

УДК 33(06) Экономика и управление
А.И. ЧИКАЛИНА
Научный руководитель – В.Г. КОГДЕНКО, к.эк.н., доцент
Московский инженерно-физический институт (государственный университет)
ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ КАК НЕОТЪЕМЛЕМЫЙ
ПОМОЩНИК ПРИ ВЫБОРЕ АКЦИЙ
Каждый из нас рано или поздно сталкивается с различными
компаниями, либо в качестве человека ищущего работу, либо готового
предоставить её, либо человека выбирающего акции для своего портфеля.
Какая бы цель перед нами не стояла, в первую очередь важно знать - что за
компания? чем она занимается? каковы ее финансовые показатели - ведь от
этого зависит наше благополучие. Анализ предприятия неизбежно
потребуется даже от тех из нас, у кого нет никаких математических
способностей, по крайней мере, беглого просмотра нескольких цифр.
Компании информируют о своей деятельности за тот или иной период в
отчетах, которые можно проанализировать, чтобы выявить тенденции и
провести сравнение с другими аналогичными компаниями или отраслями, а
затем встроить эти тенденции и результаты сравнения в наши прогнозы.
Когда мы делаем инвестиции, то идем на риск, и, хотя этот риск должен
компенсироваться хорошей прибылью, никаких гарантий возврата денег не
существует. Поэтому нужно определить растет компания или нет. Многие
инвесторы начинают с того, что изучают курс акций и график его
изменения, как будто это и есть вся необходимая им информация, но, на
мой взгляд, нужно начинать с установления основных фактов с помощью
годового отчета. Если в какой либо отрасли или подотрасли хорошие
перспективы роста, нужно выбрать ряд компаний и сопоставить их отчеты,
в первую очередь, получив представление о продукции компании и
нынешнем состоянии рынка. Затем следует обратиться к денежным
потокам и счетам, чтобы представить себе масштабы деятельности
компании. А затем поинтересоваться такими вещами, как курс акций,
процентная доходность, покрытие дивиденда, коэффициенты цена/прибыль
и цена/балансовая стоимость. Если компания растет слишком быстро, ей
понадобится привлечь капитал, т. е. выпустить дополнительные акции или
взять новый банковский кредит. Если компания растет слишком медленно,
она может либо прекратить свое существование и вернуть деньги
акционерам, либо добиться роста через поглощение. Рост может быть не
только признаком успеха, но и обузой. Если вы не знаете, какую из двух
похожих акций выбрать, рассчитайте пару коэффициентов и купите ту, для
которой эти показатели окажутся лучше. Относительные показатели
существуют не только для аналитиков. Их легко рассчитать, и они могут
служить полезными инструментами сравнения. Однако коэффициенты –
ISBN 5-7262-0710-6. НАУЧНАЯ СЕССИЯ МИФИ-2007. Том 17
169
УДК 33(06) Экономика и управление
это только часть всей картины. У каждого относительного показателя есть
свои «+» и «-», поэтому при проведении экспресс-анализа необходимо
учитывать и то и другое. Например: Цена/прибыль. Цель использования
этого показателя: низкий коэффициент цена/прибыль показывает, что вы
можете дешево купить прибыль. «+»: Удобен для сравнения. Применим для
прогнозирования прибыли на следующий год. «-»: Управляющие могут
приукрашивать прибыль. Сравнивать различные отрасли таким способом
нельзя. Этот относительный показатель и другие (норма операционной
прибыли, соотношение заемных и собственных средств, оборачиваемость
активов) особенно полезен для сравнения по годам, которое позволяет
обнаружить ту или иную тенденцию.Выбор отрасли почти так же важен,
как выбор компании. Необходимо правильно определить, за какими
отраслями будущее, а какие уже окончательно пришли в упадок. Ведь даже
лучшие компании по строительству каналов стали плохим вложением
капитала, когда появились железные дороги. Если конкуренция в отрасли
слишком высока, прибыль падает. Там, где капитал, необходимый для
проникновения на рынок, невелик (если, скажем, достаточно просто
повесить вывеску), конкуренция, скорее всего, обострится. Возможно
появление новых технологий, позволяющих производить основную
продукцию при более низких затратах. Отрасль может, как, например,
лизинг, слишком зависеть от затрат на заимствование или, как авиалинии,
от цены на нефть. Один из простейших способов оценить, создает ли
отрасль или компания добавленную стоимость и генерирует ли прибыль, –
это анализ экономической добавленной стоимости (Economic Value Added,
EVA). Журнал Fortune называет его «самой перспективной на сегодня
финансовой идеей, которая с каждым днем становится все более
многообещающей». Суть EVA состоит в том, что компания создает
стоимость для своих собственников (акционеров), только если ее
операционная прибыль превышает затраты на привлечение капитала,
используемого для того, чтобы эту прибыль получать. Эта зависимость
очень сильна, поскольку собственники, конечно, могут вложить свой
капитал куда-либо еще, чтобы получить более высокую доходность. EVA
сводит все это к нескольким симпатичным простым цифрам, которые
позволяют вам сравнивать компании и секторы. К сожалению, согласно
Merrill Lynch, компании с самой высокой EVA не всегда входят в число тех,
кого признает рынок и у кого самые высокие курсы акций. Изобретатель
EVA Джоуэл Стерн утверждает, что этот метод полезен, поскольку он
позволяет выявить компании, не делающие новых инвестиций, доходность
которых превышала бы затраты на привлечение капитала. Итак, делая
выводы, при выборе акций экспресс-анализ играет неотъемлемую роль. В
первую очередь возникает автоматическое представление о компании, о её
финансовой устойчивости, оценка экономического потенциала, наличие
ISBN 5-7262-0710-6. НАУЧНАЯ СЕССИЯ МИФИ-2007. Том 17
170
УДК 33(06) Экономика и управление
«больных» статей и др. На мой взгляд, первичная и доступная всем
информация о компаниях никогда не окажется лишней.
ISBN 5-7262-0710-6. НАУЧНАЯ СЕССИЯ МИФИ-2007. Том 17
171