Бизнес-ангельское и венчурное инвестирование в инновации

ФИЛИАЛ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО
ГОСУДАРСТВЕННОГО ИНЖЕНЕРНОЭКОНОМИЧЕСКОГО УНИВЕРСИТЕТА
В Г. ЧЕБОКСАРЫ
Бизнес-ангельское и венчурное
инвестирование в инновации
Никоноров Сергей Михайлович
зам. директора по научной работе и инновациям,
к.э.н.
 Отбор
инновационных
 проектов для инвестирования.
 Место и роль сетей
 бизнес-ангелов.
ЗАДАЧА ОТБОРА ПРОЕКТОВ
Удачный отбор проектов – фактор №1 прибыльности
стартовых инвестиций.
Цель отбора проектов – нахождение наилучших
возможностей для инвестирования ранней стадии и
диверсификация рисков инвестора.
Высокая прибыль инвестиций ранней фазы –
результат грамотного и компетентного отбора.
ДВЕ ФАЗЫ ОТБОРА ПРОЕКТА

Deal Flow
«Поток сделок», формализованный процесс рассмотрения проектов
инвестором отбор части проектов для дальнейшего изучения и анализа.

Due Diligence
«Тщательный анализ» отобранных проектов: проверка плана, выявление
всех важнейших элементов бизнес-модели, выработка окончательного
решения по проекту.
Цель обоих процедур: выявление всех возможностей и рисков,
связанного с рассматриваемой возможностью инвестирования.
РАКЕТА ДРЕЙПЕРА

Процедура отбора компаний фондом Draper
Fisher Jurvetson
150 due diligence
750 «первых встреч»
30 000 бизнес-планов
12-24 инвестиций
ПРОЕКТЫ БИЗНЕС-АНГЕЛОВ
• Процедура отбора проектов менее формализована и
структурирована. Фазы deal flow и due diligence часто не
разделены.
• Бизнес-ангелы более снисходительны к рискам проектов.
Однако, основные моменты процедуры отбора соответствуют
приведенной выше схеме.
ЧТО ЖЕ ПРОИСХОДИТ НА ПРАКТИКЕ






Анализ бизнес-предложения,
Общение с командой,
Осмотр имеющихся активов,
Посещение офиса/производства,
Консультации с экспертами,
Детальный анализ отдельных вопросов.
ФАКТОРЫ УСПЕХА




Цели
Команда
Продукт и рынок
Экономика проекта
ЦЕЛИ
Целями венчурного проекта могут быть:



лидерство в определенном сегменте
рынка,
создание сильного бренда,
занятие выгодной ниши на рынке.
ЦЕЛИ
ROI
Рост через 5
лет
SEED
60%+
10x+
START-UP
50%
8x
EARLY GROWTH
40%
5x
КОМАНДА
Инвестиции в seed и start-up
проекты – это инвестиции в
команду
Команда на 5 и проект на 4 лучше,
чем команда на 4 и проект на 5
КОМАНДА
Ключевым критерием успешности проекта является наличие
хорошей и работоспособной команды.

Команда должна содержать специалистов по каждому аспекту
деятельности инновационной компании:
– научно-производственной деятельности,
– управлению,
– маркетингу и продвижению продукта,
– финансам и отчетности.

КОМАНДА
Компетенции членов команды проекта seed и start-up
–
–
–
–
–
–
–
–
Стратегическое планирование
Оперативное управление
Управление финансами
Привлечение финансирования, логистика
инвестиционных потоков
Маркетинг
Продажи
Управленческий учет
Ведение НИОКР, управление ИС
ПРОДУКТ И РЫНОК
Инвестор ранней фазы должен четко видеть рынок продукта,
предлагаемого к производству.
В бизнес-предложении нужно четко сформулировать:
–
описание продукта и цель вложений,
–
описание рынка и его прогнозируемый объем,
–
место продукта в производственной цепочке,
–
differentiator – чем продукт лучше аналогов,
а также дать анализ рынка, отрасли и конкуренции.
ПРОДУКТ И РЫНОК
Бизнес-предложение должно содержать:
– подробное описание рынка,
– прогноз его роста и его обоснование,
– результаты авторитетных маркетинговых
исследований.
В России это – одно из самых слабых мест, что во
многом обусловлено неразвитостью сектора
консалтинговых услуг.
Хорошие инвестиционные возможности:
– рост – не менее 15% в год,
– наличие большого кол-ва потребителей,
– высокий «барьер для входа» конкурентов.
ПРОДУКТ И РЫНОК
Важное место в бизнес-предложении следует уделить вопросам
интеллектуальной собственности.
Интеллектуальная собственность - основное достояние
инновационной компании перед получением инвестиций и защита
от недобросовестной конкуренции. Проект должен предусматривать
четкую стратегию в области ИС.
Три режима использования интеллектуальной собственности (IV
часть ГК):
–
–
–
режим защиты (патент, полезная модель и др.),
режим ноу-хау,
интеллектуальное достояние проекта не защищено.
ПРОДУКТ И РЫНОК
Самые эффективные инновационные проекты формируют
новые рыночные ниши или же занимают существенные доли
крупных рынков
Перспективный продукт – это то, что «было бы хорошо
иметь», то «без чего нельзя жить».
ПРОДУКТ И РЫНОК
И РОССИЙСКИЕ БРЭНДЫ
GRAViTONUS
ЭКОНОМИКА ПРОЕКТА
Инвестиционный проект должен быть экономически выгоден
всем заинтересованным сторонам – предпринимателю и
инвестору.
Основная цель инвестора «выход», то есть получение
многократной прибыли на инвестиции через несколько лет.
Механизм – продажа доли выросшей компании.
Бизнес-предложение должно предусматривать возможность
быстрого роста.
Важное место в описании проекта следует уделить финансовым
вопросам – организации бухгалтерского и управленческого
учета, бюджетированию, минимизации издержек.
ЭКОНОМИКА ПРОЕКТА
В бизнес-предложении должны быть описаны основные
финансовые потоки компании.
Финансовый прогноз для компании должен делаться в
стандартизованных показателях, близких к стандартам
бухгалтерского учета.
Узким местом является промежуточные отрицательные оборотные
средства – должен быть «запас прочности».
В случае существования уже действующего бизнеса основные
бухгалтерские документы – баланс и отчет о прибылях и
убытках должны быть прозрачны и доступны для инвестора.
ПРОБЛЕМЫ БИЗНЕС-ПРЕДЛОЖЕНИЙ

Нечетко обозначенная бизнес-модель.

Слабое описание команды. Отсутствие стратегии ее формирования.

Отсутствие конкурентного анализа отрасли. Общая фраза об отсутствии
конкуренции.

Чрезмерно детальное описание разработки с использованием обилия научных
терминов.

Излишний уклон в технологию. Продажа не продукта, а «научной проблемы».

Нечеткий маркетинговый план: неясно, кто и почему будет покупать продукт, не
указаны объемы рынка и стратегия продвижения продукта.

Не указаны возможности «выхода» для инвестора ранней фазы.

Не рассмотрен пессимистический сценарий развития событий, нет анализа
рисков.

Денежные потоки не слишком точны из-за больших расчетных периодов. Не
учтена необходимость выплат НДС, налога на имущество, других платежей.
ПРОБЛЕМЫ ПРОЕКТОВ В ЦЕЛОМ

Многие хорошие с идейной точки зрения проекты ориентированы
на малые узконишевые рынки без перспектив быстрого роста.

Низкая культура оформления и менеджмента интеллектуальной
собственности.

Проекты предлагаются инвестору на «сырой», не до конца
проработанной фазе развития.

Команда, идея или бизнес-модель недостаточно сильны.

Слабая экономическая и финансовая проработка проекта.

Недостаточное знание иностранных конкурентов, слабая связь с
мировым рынком.
БИЗНЕС-АНГЕЛЬСКИЕ СЕТИ

Бизнес-ангельские сети – это неформальные объединения ангелинвесторов, нацеленные на совместное инвестирование,
диверсификацию рисков, поиск проектов и обмен информацией.

Существенную часть работы по отбору и подготовке и
презентации проектов берут на себя профессионалы –
менеджеры сети.

Процедура поиска, отбора и подготовки проектов в значительной
мере стандартизована.

Стандартизация и работа компетентных специалистов –
эффективная мера по снижению рисков.
ПОДХОД СБАР К ОТБОРУ ПРОЕКТОВ
Технология Deal Flow СБАР (NUBAR Approach)

Многоступенчатая система мероприятий по отбору, оценке и
подготовке инновационных компаний (проектов) к
инвестированию.

Предусматривает формализованный порядок рассмотрения,
подготовки и принятия решений по проектам поступающим в
СБАР в целях привлечения инвестиций

Нацелена на подготовку проекта до презентации перед
бизнес-ангелами и венчурными инвесторами в рамках
Презентационных сессий СБАР с подготовкой бизнеспредложения (краткий бизнес-план).
ПРОЦЕСС Deal Flow СБАР
Шаг 1. Сбор Анкет проектов
–
–
Заполнение Анкеты на web-сайте (с автоматическим
ответом на E-mail )
Отбор Анкет по Критериям СБАР
Шаг 2. Подготовка бизнес-предложения
–
–
–
–
Назначение Эксперта СБАР
Предварительные переговоры (знакомство, условия
сотрудничества)
Запрос бизнес-предложения по Формату (ф2) или бизнесплана
Структурирование бизнес-предложения
ПРОЦЕСС Deal Flow СБАР
Шаг 3. Оценка готовности Проекта
Очное собеседование (личностный фактор, оценка бизнеса,
долей)
– Заключение Эксперта (ф3), Оперативный Совет СБАР
– Независимая экспертиза (при необходимости)
– Договор с Предпринимателем - (ф4)
Шаг 4. Подготовка презентации в Power Point (ф5)
– Экспертный Совет СБАР (рассмотрение БП, Презентации)
– Заключение членов ЭС (ф3,ф6), Обобщение и анализ
заключений (ф7)
– Репетиция Презентации
– Доработка Презентаций
–
ПРОЦЕСС Deal Flow СБАР
Поиск Инвестора
–
Презентационная сессия СБАР
–
Публикации (web-сайт, Журнал)
–
Дальнейшее продвижение (госпрограммы,
ярмарки, прямые предложения)
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!