Регулирование РЦБ (ppt 374 КБ)
реклама
Регулирование РЦБ Система регулирования РЦБ (регулятивная инфраструктура) • Государственные органы регулирования и надзора; • Саморегулируемые организации (СРО), осуществляющие на рынке целенаправленную деятельность (законодательную, лицензионную, надзорную); • Регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные, надзорные); • Законодательная инфраструктура (нормативные документы, действующие на рынке); • Этика рынка (правила ведения бизнеса), традиции и обычаи делового оборота. Особенности регулирования РЦБ в России • В России принята модель регулирования, основанная на жестких предписаниях, включающая СРО, учреждаемые по функциональному признаку, в которые входят различные виды финансовых институтов (банки, брокерско-дилерские компании); • По критерию «объект регулирования» российская модель является смешанной, т.к. основными регуляторами выступают и ФСФР, и ЦБ, и Минфин; • Регулятивная структура российского РЦБ отличается слишком активным вмешательством государства, слабым надзором, практически отсутствием традиций и обычаев в связи с длительным перерывом в работе рынка, отсутствием «добросовестной конкуренции». Понятие регулирования РЦБ Объединение в систему определённых методов и приёмов, позволяющих упорядочить деятельность на рынке всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия, в том числе совершение сделок с ценными бумагами, подчинить их установленным требованиям и правилам Регулирование на первичном и вторичном РЦБ • Охватывает все виды деятельности и все виды операций на РЦБ, а также все виды его участников; • На первичном рынке сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) в обращение ценных бумаг посредством регистрации; • На вторичном рынке сосредоточено на контроле за обращением посредством лицензирования профучастников рынка и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложения операций с ценными бумагами. Цели регулирования РЦБ • поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех его участников; • защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций; • обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги; • создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается; • в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п.; • воздействие на рынок с целью достижения общественных целей. Основные объекты регулирования на РЦБ • эмитенты ценных бумаг и организации, привлекаемые ими (регистраторы, аудиторы и т.д.); • профучастники РЦБ, в т.ч. фондовые посредники и организации инфраструктуры рынка; • инвесторы и организации, занимающиеся управлением инвестициями; • саморегулируемые организации. Регулирование участников РЦБ подразделяется на: • Внутреннее регулирование – подчиненность деятельности организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. • Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности организации нормативным актам государства, других организаций и международным соглашениям. Виды регулирования РЦБ с позиций субъектов регулирования • государственное регулирование рынка – со стороны общественных органов государственной власти; • саморегулирование рынка - со стороны профессиональных участников рынка; • общественное регулирование через общественное мнение. Основные принципы регулирования деятельности на РЦБ: • Принцип единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории РФ; • Принцип минимального государственного вмешательства и принцип максимального саморегулирования – государство регулирует деятельность участников, где это абсолютно необходимо, а часть функций в области нормотворчества и контроля передаёт профучастникам, объединяющимся в СРО; • Принцип равных возможностей - отсутствие каких-либо преимуществ у любых участников рынка перед регулирующими органами; • Принцип преемственности в развитии системы регулирования рынка - она должна быть нацелена на установленные долгосрочные ориентиры и при этом адаптироваться к происходящим изменениям. Методы регулирования РЦБ • институциональные методы - с их помощью осуществляется регулирование финансового положения инвестиционных институтов и качественного управления ими (например, установление требований к размеру собственных средств профучастников рынка, регулирование структуры их активов и пассивов, ограничение на участие в рисковых операциях и т.д.); • функциональные методы - связаны с установлением правил совершения определённых операций (например, требование вести учёт клиентских ценных бумаг отдельно от собственных для какоголибо финансового института). Концепции регулирования РЦБ – Регулирование рынка преимущественно сосредоточивается в государственных органах, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю и установлению правил передаётся государством СРО, объединяющим профессиональных участников рынка; – Максимально возможный объём полномочий передаётся СРО, причём значительное место в контроле занимают переговорный процесс и индивидуальные согласования с участниками рынка, а государство сохраняет за собой основные контрольные функции, т.е. возможность в любой момент вмешаться в данный процесс. Процесс регулирования РЦБ включает следующие основные элементы: • создание нормативной базы функционирования рынка; • отбор профессиональных участников рынка; • контроль за деятельностью и применение санкций за нарушение порядка работы на рынке. Нормативно-правовая база РЦБ строится по иерархическому принципу и включает 3 уровня: • Высший нормативный акт – закон, устанавливающий основные принципиальные правила функционирования РЦБ (в России – Федеральный закон «О рынке ценных бумаг в РФ»); • Нормативные акты, издаваемые органами исполнительной власти (министерствами и ведомствами), в т.ч. ФСФР, Минфином, ЦБ и др.; • Нормативные документы, разрабатываемые самими участниками рынка (инструкции, методики, положения, правила, договоры и т.д.). Отбор профессиональных участников РЦБ • Включает квалификационную аттестацию специалистов и лицензирование деятельности профессиональных участников рынка; • Система аттестации специалистов РЦБ разработана ФСФР и состоит из двух экзаменов – базовый (для руководителей и всех специалистов организаций) и специализированные экзамены по соответствующему виду деятельности; • В свою очередь, специализированные экзамены делятся на две группы: для руководителей высшего и среднего звена, а также контролеров; для специалистов – штатных сотрудников организаций; • Лица, успешно сдавшие экзамены, получают квалификационный аттестат на срок не более года, по истечении которого он продляется при отсутствии нарушений. Основные требования для получения лицензии организациями: • Квалификационные требования – наличие в штате аттестованных специалистов по профилю деятельности организации; • Финансовые требования – наличие достаточного собственного капитала компании, обеспечивающего в определенной мере защиту интересов клиентов; • Кроме этого, органы регулирования устанавливают основные правила осуществления конкретных видов деятельности на рынке, которые отражают морально-этическую сторону работы. Формы контроля за деятельностью профессиональных участников РЦБ • Предоставление профессиональными участниками ежеквартальной отчетности о совей работе в ФСФР; • Обязательная ежегодная аудиторская проверка финансово-хозяйственной деятельности компаний, имеющих лицензии на право работы на РЦБ; • Выборочные проверки, осуществляемые органами ФСФР и саморегулируемых организаций. • • • • Виды санкций за нарушения правил работы: Административные санкции – налагаются в случае незначительных нарушений в форме устных или письменных предупреждений: контролирующие органы отмечают выявленные недостатки и дают срок для их устранения, по истечении которого компания должна отчитаться; Экономические санкции – в виде различных штрафов, применяемым к руководителям компаний за грубые нарушения нормативных актов; Приостановление действия лицензии; Аннулирование (отзыв) лицензии – крайняя мера при грубейших и неоднократных нарушениях, по сути означает ликвидацию компании. Саморегулируемые организации на РЦБ • Некоммерческие и негосударственные организации, создаваемые профучастниками РЦБ на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса СРО; • По закону «О РЦБ» (ст. 48), добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, функционирующее на принципах некоммерческой организации; • Обычно организаторы РЦБ (включая фондовые биржи) и общественные объединения различных групп профессиональных участников рынка. • • • • • Функции СРО Разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке; Осуществление профессиональной подготовки кадров и установление требований, обязательных для работы на данном рынке; Контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов; Информационная деятельность на рынке; Обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников рынка в государственных органах управления. Основные СРО в России • Национальная фондовая ассоциация (НФА); • Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); • Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) • Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР) • Национальная лига управляющих (НЛУ).
