Тема 4 Организация финансовых рисков

Тема 4. Организация и методы
управления финансовыми
рисками
Система и этапы управления
финансовыми рисками
Современная концепция рискменеджмента предприятия интегрированный рискменеджмент - требует его
внедрения в функции каждого
работника на всех уровнях
организационной структуры.
Традиционный подход:
Фрагментарный риск-менеджмент:
каждое подразделение ( бухгалтерия, финансовый
отдел. служба внутреннего аудита и др.)
самостоятельно управляют рисками в соответствии
со своими функциями.
Эпизодический риск-менеджмент:
решение о необходимости управленческого
воздействия менеджеры принимают тогда, когда
посчитают это необходимым.
Ограниченный риск-менеджмент:
направлен прежде всего на финансовые риски и риски
поддающиеся страхованию.
Современный подход:
Интегрированный риск-менеджмент:
управления рисками координирует высшее
руководство риск-менеджмент является
составной частью работы каждого
сотрудника организации.
Непрерывный риск-менеджмент: процесс
управления рисками осуществляется
непрерывно.
Расширенный риск-менеджмент:
рассматриваются все риски и
возможности управления ими
Ключевая роль в эффективности управления рисками
принадлежит акционерам компании. Конкретные
организационные формы - создание
специальных отделов и комитетов по управлению
рисками - зависят oт размеров и особенностей
конкретной организации. Так , в коммерческих
банках управление основными портфельными
рисками осуществляют.
Комитет по управлению активами и
пассивами.
Кредитный комитет.
Бэк-офис.
Комитет по внутреннему аудиту .
Но в любом случае главный риск-менеджер любой
фирмы - ее президент.
Для финансовых организаций существенную
роль играют органы внешнего
регулирования и надзора на основе
системы пруденциальных нормативов,
ограничивающих принимаемые риски.
Преимущества такой системы заключаются
в единстве управления финансовым
рынком, где заемщики из разных
сегментов конкурируют за один и тот же
капитал.
Основными этапами
управления финансовыми рисками являются :
1)
идентификация основных видов риска,.
угрожающих достижению целей фирмы,
2)
оценка и измерение величины рисков,
3)
выбор и применение методов защиты.
4)
мониторинг текущей ситуации и. при
необходимости, корректировка ранее принятых
решений.
5)
анализ эффективности процесса
управления.
Стратегии управления ФР
Стратегии управления ФР определяются общей
стратегией фирмы: от риска можно уклонятся,
принимать его в определенной степени, передавать
спекулянтам. В качестве основных можно назвать
следующие стратегии:
1) страхование,
2) диверсификация,
3) концентрация,
4) хеджирование,
5) иммунизация,
6) резервирование.
Стратегия страхования
(покупка страхового полиса у страховой
компании) имеет ограниченное значение
по двум причинам:
ассиметричности информации
страхователя и страховщика, что
приводит к высокой стоимости анализа
рисков страховщиком;
морального риска - риска
недостаточности стимулов у страхователя
для преодоления проблем в случае
наличия страхового полиса.
Стратегия диверсификации
заключается в распределении
инвестируемой суммы в разные
типы и виды активов, денежные
потоки которых находятся в
противофазе, т.е. в случае падения
доходов одних активов оно будет
компенсировано ростом доходов
других (активы с отрицательной
корреляцией).
Стратегия концентрации
— обратная сторона диверсификации
и заключается в ограничении
предельной величины и доли
вложений в определенные активы.
Стратегия хеджирования
заключается в занятии позиции,
противоположной по отношению к риску
с помощью срочных контрактов
(производных финансовых
инструментов, деривативов),
Это содержание понятия хеджирование в
узком смысле слова. В широком смысле под хеджированием понимается
использование любого метода снижения
риска.
Стратегия иммунизации
применяется для устранения
процентного риска и заключается в
выравнивании сроков погашения
процентных активов, пассивов и
генерируемых ими денежных
потоков.
Стратегия резервирования
заключается в создании
страховых резервов на
случай возможных
потерь.
Методы управления ФР
Методы управления ФР можно
разделить на 3 группы:
- административные,
- хеджирование срочными
контрактами,
- управление активами и
пассивами (asset and liability
management, ALM).
Административные методы
включают:
- политику фирмы по управлению
определенным видом риска,
- нормативы (лимиты) величины
риска,
- процедуры (регламенты) принятия
решений и выполнения операций,
- мониторинг и регулирование
текущего уровня рисков.
Политика определяет
- долгосрочные, стратегические цели
фирмы,
- виды и границы принимаемых ею
рисков.
- методы управления рисками.
Политика доводится в письменной
форме до всех участников процесса
управления во избежание
неоднозначного понимания целей
руководства фирмы.
Политика конкретизируется в
нормативах и процедурах.
Нормативы (лимиты)
определяют предельно
допустимые значения
рисков или объемы
рискованных операций
Процедуры
определяют разделение функций и
ответственности работников при
проведении операций для снижения
потерь в результате реализации
операционного риска - ошибок и
злоупотреблений персонала. Например,
заключающий сделку валютный дилер не
связан с перечислением денежных
средств; решение о выдаче кредитов
сверх определенной суммы может быть
принято только с одобрения кредитного
комитета.
Вторая группа методов хеджирование срочными
контрактами
основана на использовании
финансовых контрактов,
фиксирующих будущую цену (курс,
процентную ставку) некоторого
актива на определенный момент
(или период) в будущем и, таким
образом, исключающих рыночный
риск.
Основными видами контрактов
являются :
- форварды,
- фьючерсы,
- опционы,
- свопы
Форвард - это
- банковский контракт с договорными,
индивидуальными параметрами
Фьючерс это -
- биржевой контракт со стандартными
параметрами.
Опцион - это
право, а не обязанность совершить сделку.
Опцион позволяет ни только снять риск,
но и получить прибыль при
благоприятной рыночной конъюнктуре.
За это преимущество покупатель
контракта уплачивает цену опциона —
премию, которая не возвращается при
отказе от сделки. Премия может
достигать 3-5 % от стоимости базового
актива, что делает опцион более дорогим
контрактом.
Своп
можно определить как обмен платежами с
разными параметрами. Например,
валютный своп - покупка валюты по
текущему рыночному курсу спот и
одновременная продаже по курсу на
определенный момент в будущем форвард, процентный своп - обмен
процентными платежами, определенными
по фиксированной и плавающей ставке,
от условной суммы на определенный
момент в будущем (перечисляется только
разница рассчитанных процентных сумм).
Третья группа методов
- управление активами и пассивам
(ALM) - заключается в регулировании структуры баланса для
защиты чистой стоимости активов
(собственного капитала) от
снижения.
Спасибо за внимание!