Рынок государственных ценных бумаг 25 апреля 2003 года 21-

Московская Межбанковская Валютная Биржа
Рынок государственных ценных бумаг
21-25 апреля 2003 года
Таблица 1. Объём торгов на вторичном рынке государственных ценных бумаг
ГКО,
млн. руб.
ОФЗ-ПД,
млн. руб.
Справочно: неделя с 14 по 18 апреля
Итого за период
434,53
7,26
86,91
1,45
Средний объем
Изменение средн. к
274%
371%
предыдущ. периоду
Доля от
14,46%
0,24%
суммарного объема
ОФЗФД/ФК,
млн. руб.
Суммарный
ОФЗ-АД,
объем торгов,
млн. руб.
млн. руб.
1 172,36
234,47
1 390,04
278,01
3 004,19
600,84
-4%
-60%
-39%
39,02%
46,27%
100,00%
Неделя с 21 по 25 апреля
21.04.03
22.04.03
23.04.03
24.04.03
25.04.03
Итого за период
Средний объем
20,00
47,62
27,98
15,61
41,36
152,56
30,51
5,93
0,00
0,58
5,27
0,00
11,78
2,36
251,99
258,17
880,81
448,06
275,42
2 114,44
422,89
131,28
263,76
1 222,93
499,83
393,19
2 510,99
502,20
409,19
569,55
2 132,29
968,78
709,96
4 789,78
957,96
Изменение средн. к
предыдущ. периоду
-65%
62%
80%
81%
59%
Доля от суммарного
объема
3,19%
0,25%
44,14%
52,42%
100,00%
На прошлой неделе активность участников торгов на рынке внутреннего
государственного долга возросла, прежде всего, за счет роста оборотов по
облигациям федерального займа. Так, средние объемы торгов на рынке выросли
на 59%, в частности по ОФЗ-АД – на 81%. При этом объемы торгов ГКО снизились
на 65%. Следует отметить, что оборот рынка государственных ценных бумаг все
еще оставался на 26% ниже средненедельного уровня этого года.
На первичном рынке спрос инвесторов на бумаги, размещаемые
денежными властями, также был высоким. Так, 23 апреля состоялся аукцион по
размещению выпуска облигаций федерального займа с фиксированным купонным
доходом № SU27023RMFS (погашение - 20 июля 2005 года, срок обращения - 819
дней, номинал – 10 млрд. руб.). По сообщению Департамента внешних и
общественных связей Банка России, спрос на аукционе составил 16,46 млрд. руб.
по номиналу. Минимальная цена удовлетворенных конкурентных заявок
составила 101,727% от номинала, конкурентные заявки удовлетворены на общий
объем 355 млн. руб. Средневзвешенная цена всех удовлетворенных на аукционе
заявок составила 101,728% от номинала. По этой цене были удовлетворены
неконкурентные заявки на общий номинальный объем 7,09 млн. руб. Доходность
облигаций по итогам аукциона составила как при минимальной, так и при
cредневзвешенной цене 7,50 процента годовых.
По сообщению информагентств, комментируя итоги аукциона Бэлла
Златкис отметила, что было размещено около 75% выпуска, и Минфин готов
доразмещать оставшиеся бумаги на вторичных торгах. 23 апреля прошло также
доразмещение выпуска ОФЗ SU26178RMFS2 на сумму 348,7 млн. руб.
Обзор рынка Государственных Ценных Бумаг
1
Московская Межбанковская Валютная Биржа
На состоявшемся 24 апреля аукционе по продаже облигаций федерального
займа № SU46007RMFS номиналом 20 млрд. руб. спрос составил 26,8 млрд. руб.
Минимальная цена удовлетворенных конкурентных заявок составила 99,735% от
номинала, конкурентные заявки удовлетворены на общий объем 2,35 млрд. руб.
Средневзвешенная цена всех удовлетворенных на аукционе заявок составила
99,735% от номинала. По этой цене были удовлетворены неконкурентные заявки
на общий номинальный объем 13,4 млрд. руб. По итогам аукциона
сформировалась доходность как при минимальной, так и при cредневзвешенной
цене 3,46 процента годовых.
Одним из факторов, который способствовал росту оборотов на рынке
государственных бумаг 23 апреля, стал приток рублей вследствие погашения
выпуска ГКО SU21163RMFS9 объемом 3,6 млрд. руб. В этот же день были
выплачены купоны по ОФЗ-ФД SU27021RMFS3 и ОФЗ-ФД SU28001RMFS4 в
объеме 381,9 млн. руб. и 238,6 млн. руб., соответственно.
Что касается структуры вторичного рынка, то в ней по-прежнему
преобладают ОФЗ с амортизацией долга, их доля общем объеме вторичных
торгов составила 52%.
Рис. 1. Структура вторичного рынка 21-25 апреля.
SU27015R
MFS5
6%
SU27008R
MFS0
7%
SU27023R
MFS9
7%
SU45001R
MFS3
5%
SU46014R
MFS5
6%
SU46002R
MFS0
18%
SU46001R
MFS2
22%
В лидерах торгов на
прошлой неделе были
ОФЗ-АД 46001 (22%) и
ОФЗ-АД 46002 (18%).
ОФЗ 46001 были
размещены 18 сентября
2002 г., дата их
погашения - 10
сентября 2008 г.; в
обращении сейчас
находится 27,83 млрд.
руб. Ближайшее
погашение 25%
номинальной стоимости
– 14 марта 2007 г.,
ближайшие выплаты
купонов – 18 июня 2003
по ставке 14% годовых.
В течение прошедшей недели единой тенденции в движении цен
государственных бумаг не наблюдалось. Тем не менее, цены наиболее торгуемых
бумаг выросли, что выразилось в снижении средней доходности наиболее
ликвидных ОФЗ-АД на 0,35 процентных пунктов. Средний показатель доходности
наиболее длинных инструментов (более 3-х лет) незначительно вырос, его
повышение составило 0,07 процентных пункта. По среднесрочным бумагам (от
года до трех) этот показатель упал совсем незначительно – на 0,01 процентных
пункта, по коротким (менее года) остался без изменения.
Обзор рынка Государственных Ценных Бумаг
2
Московская Межбанковская Валютная Биржа
Рис. 2. Доходность и объем торгов на рынке ГКО-ОФЗ
Факторы ценообразования
Существенным фактором, побудившим участников рынка покупать
рублевые инструменты, стало снижение спроса на доллары вследствие решения
ОПЕК понизить квоты на добычу и экспорт нефти на 2 млн. баррелей в сутки, что
должно приостановить падение цен на «черное золото». Так, цена ближайшего
фьючерса на нефть сорта Brent на Лондонской бирже IPE за прошедшую неделю
опустилась на 2,38 долл. за баррель, решение нефтяного картеля должно
подтолкнуть цены вверх. Рост притока экспортной выручки в ближайшей
перспективе будет способствовать сокращению активности на валютном рынке и
переходу части инвесторов на рублевые инструменты.
Ситуация с рублевой ликвидностью в начале прошлой недели так же
благоприятствовала покупкам. Так, средние остатки банков на корреспондентских
счетах в ЦБ РФ за прошедшую неделю выросли на 0,8 млрд. руб. до 100,5 млрд.
руб. Тем не менее, рост ставок на рынке межбанковских кредитов, начавшийся в
четверг способствовал падению цен краткосрочных инструментов. Так,
однодневные ставки MIACR в четверг повысились до 2,74%, а в пятницу – до
3,72%.
Рис. 3. Показатели ликвидности банковской системы.
Остатки на корсчетах, по России
Обзор рынка Государственных Ценных Бумаг
%
25 апр
24 апр
23 апр
22 апр
21 апр
18 апр
17 апр
16 апр
15 апр
14 апр
11 апр
0
9 апр
50
10 апр
1
8 апр
66
7 апр
2
4 апр
82
3 апр
3
2 апр
98
1 апр
4
31 мар
114
28 мар
5
27 мар
130
26 мар
6
25 мар
146
24 мар
млрд. руб.
Остатки на корреспондентских счетах и ставки по однодневным
межбанковским кредитам
MIACR (Moscow Interbank Actual Credit Rate)
3
Московская Межбанковская Валютная Биржа
В начале мая можно ожидать продолжения роста цен основных
инструментов. 7 мая на рынок поступят средства от погашения ГКО
SU21164RMFS7 в объеме 1,79 млрд. руб. В этот же день будут выплачены купоны
по ОФЗ SU27015RMFS5 в объеме 478,72 млн. руб. и ОФЗ SU27017RMFS1 в
объеме 359,04 млн. руб.
На первичном рынке также, по-видимому, сохранится высокий спрос на
инструменты. 30 апреля ЦБ РФ проведет аукцион по продаже ОФЗ-АД 46008 на
40 млрд. рублей с обязательством обратного выкупа 29 июля 2003 года. В целом,
по словам Бэллы Златкис, (сообщает Интерфакс) Минфин РФ в мае намерен
разместить ГКО-ОФЗ на 15-16 млрд. рублей.
Высокий спрос на государственные бумаги сохраняется также благодаря
хорошим макроэкономическим показателям и улучшению инвестиционного
климата. Так, ожидается, что вскоре Россия будет исключена из «черного списка»
Международной организации по противодействию легализации преступных
доходов (FATF), которая 30 апреля закончит свою работу по изучению готовности
России к полноправному членству в FATF. Кроме того, Минфин РФ прогнозирует
исполнение федерального бюджета в 2003 году с профицитом в 187,768 млрд.
рублей, или 1,4% ВВП, тогда как бюджетом на этот год профицит
предусматривается в объеме 72,15 млрд. рублей, или 0,6% ВВП. В материалах
Правительства РФ улучшен прогноз ВВП на 2003 год - до 13,1 трлн. рублей с
заложенных в законе о бюджете 13,05 трлн. рублей.
Обзор рынка Государственных Ценных Бумаг
4