Моделирование влияния нематериальных факторов на рост

МОДЕЛИРОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ НА РОСТ
РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
Филиппова Антонина Алексеевна,
аспирантка МГУУ Правительства Москвы
[email protected]
Моделирование прогнозной рыночной стоимости банка производится по технологии
бизнес-планирования в рамках формирования финансового плана на основе финансовой
модели.
Параметры
финансовой
модели
включают
множество
показателей,
характеризующих внешнюю среду и внутренний потенциал развития банка, регулятивные
ограничения и др. Влияние материальных факторов на рыночную стоимость банка находят
прямое отражение в его финансовых результатах. Расчетные процедуры обеспечивают
взаимоувязку соответствующих показателей и позволяют получить многовариантные
результаты при изменении показателей. Степень детализации финансового плана зависит от
горизонта планирования: чем больше срок, тем меньше детализация. К основным плановым
финансовым формам относятся:
 принятые допущения: макроэкономические показатели (инфляция, курсы
иностранных валют, показатели фондового рынка, процентные ставки и др.);
плановые показатели самого банка: доля рынка, динамика (темпы прироста
активов, кредитного портфеля, средств клиентов и др.), структура активов и
пассивов; доля (активов и пассивов) региональной сети; планируемые
инвестиции на развитие отдельных направлений (например, информационных
технологий) и др.;

баланс (сводный и в разрезе точек продаж);

отчет о прибылях и убытках (сводный и в разрезе точек продаж);

смета административно-хозяйственных расходов и смета финансирования (сводные и в
разрезе точек продаж);

финансовые
коэффициенты
(доходность
кредитного
портфеля,
стоимость
привлеченных ресурсов, спрэд, ROЕ, ROA, CIR, ЧКД/ЧОД и др.);

соблюдение регулятивных требований: расчет нормативов, показателей финансовой
устойчивости и соответствия участию в системе страхования вкладов.
Результаты бизнес-плана позволяют получить исходные данные (условные дивиденды,
активы, обязательства, показатели для расчета индивидуальных рисков банка и др.) для
расчета рыночной стоимости коммерческого банка. Дополнительно для учета влияния на
рыночную стоимость нематериальных факторов, формирующих гудвилл, предлагается
использовать модель прогнозирования влияния нематериальных факторов. Данная модель
построена на основе следующих принципов:
 использование расчетных данных ретроспективного периода о рыночной
стоимости банка;
 выбор нематериальных факторов и определение показателей их
характеризующих;
 ранжирование показателей по степени значимости;
 формализация процедур и учет нечисловой природы экспертных оценок
показателей;
 многовариантность прогнозов.
Влияние совокупности нематериальных факторов определяется по приросту
рыночного мультипликатора P/BV по сравнению со среднерыночным значением (∆P/BV) по
следующей формуле:
∆P/BV = ∑ Бi* М (%)
где:
Бi - балльная оценка i-того показателя;
n – количество показателей;
М – множитель, равный приросту P/BV на 1 балл, процентов.
Предлагаемая совокупность нематериальных факторов и порядок их оценки
приведены в табл.1.
Таблица 1
Оценочные значения показателей
нематериальных факторов рыночной стоимости банка
Показатели
Значение показателя /балл
Комментарии
Доля рынка
Значени
е
Изменен
ий нет
балл
0
Изменен
ий нет
Специализа
ция
балл
Региональн
ая сеть
Брэнд
Корпоратив
ное
управление
Значени
е
балл
Значени
е
балл
0
2
<20%
2
20-50%
7
20-50%
5
>50%
10
>50%
20-50
50-100
>100
0
1
3
5
Нет
рейтинга
0
>20
20-10
<10
1
3
5
0
Доля
"специализированных"а
ктивов в работающих
активах банка
7
<20
Изменен Изменен
ие
ий нет
балл
<20%
Отношение
активов
банка к совокупным
активам (банковского
сектора / региона)
Количество
региональных
продаж
точек
Позиция в рейтинге всех
российских банков
Наличие независимых
членов
Совета
Улучшен
директоров, внутренний
Улучшени Улучшен
ие
по
контроль,
е
по ие
по
некотор
стратегическое
большинс всем
ым
планирование,
тву
позиция
позиция
информационная
позиций
м
м
прозрачность,
независимый
аудит,
МСФО
1
2
3
Пример расчета показателей сделан на основе данных регионального банка - ОАО
«РГР-Банк».
Показатель ∆P/BV за период 209-2011 годы (факт) определен как отношение разницы
между индивидуальным расчетным значением P/BV и среднерыночным значением к
среднерыночному значению P/BV.
Множитель М за указанные годы (факт) рассчитан как отношение ∆P/BV к сумме
баллов. Значение М на плановый 2012 год определено экспертным путем по
ретроспективным фактическим расчетным значениям данного показателя.
Результаты расчетов влияния показателей на рыночную стоимость ОАО «РГР-Банк»
приведены в табл. 2 и на рис.1.
Таблица 2.
Пример оценки влияния нематериальных факторов
на рыночную стоимость ОАО «РГР-Банк»
План 2012
2010
2009
Доля рынка
Прирос
Балл
Прирос
Балл
Прирос
Балл
Прирос
т P/BV
ы
т P/BV
ы
т P/BV
ы
т P/BV
6
9%
5
5%
2
3%
2
1%
Специализаци
я
5
8%
5
5%
3
5%
2
6%
Региональная
сеть
5
8%
3
3%
2
3%
1
3%
Брэнд
0
0%
0
0%
0
0%
0
0%
Корпоративно
е управление
2
3%
2
2%
1
2%
1
3%
18
27%
15
16%
16%
8
13%
13%
6
13%
2%
Показатели
Балл
ы
2011
ИТОГО
∆P/BV факт
М
1,5%
1,1%
1,6%
Доля рынка
Специализация
Региональная сеть
Корпоративное управление
0,3%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
2009
2010
2011
план 2012
Рис.1 . Динамика и структура показателей,
влияющих на прирост рыночной стоимости банка.
Таким образом, предлагаемая модель позволяет составлять прогнозы роста рыночной
стоимости банка за счет нематериальных факторов. Гибкость модели обеспечивает
универсальность подхода для любого банка.