Слияния и поглощения. М маг.1к.СМ 12

Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
"Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"
Факультет Менеджмента
Программа дисциплины "Слияния и поглощения"
для направления 080200.68 «Менеджмент»
для магистерской программы Менеджмент, специализация Стратегический менеджмент
подготовки магистра
Автор программы:
Кривда С.В., к.э.н., skrivda@mail.ru
Одобрена на заседании кафедры венчурного менеджмента «___»____________ 2012 г.
Зав. кафедрой Э.А. Фияксель
Рекомендована секцией УМС Менеджмент «___»____________ 2012 г.
Председатель Ю.В. Кузнецова
Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород «25» декабря 2012г.
Председатель Н.С. Петрухин ________________________
Нижний Новгород, 2012
1
Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к
знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных
ассистентов и студентов направления подготовки 080200.68 «Менеджмент», обучающихся по
магистерской программе «Менеджмент», изучающих дисциплину "Слияния и поглощения".
Программа разработана в соответствии с:
 ОрОС НИУ ВШЭ по направлению подготовки 080200.68 Менеджмент (квалификация (степень) "магистр");
 Образовательной магистерской программой 080200.68 «Менеджмент».
 Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки 080200.68
Менеджмент, магистерская программа «Менеджмент», специализация «Стратегический менеджмент», утвержденным в 2012 г.
2
Цели освоения дисциплины
Целями освоения дисциплины «Слияния и поглощения» являются:
 изучение интеграционных процессов рынка корпоративного контроля;
 освоение студентами теоретических основ слияний и поглощений;
 получение студентами практических навыков разработки стратегии и планирования сделок слияний и поглощений;
 овладение методами анализа отдельных сделок слияний и поглощений, выявления тенденций и перспектив процессов консолидации на рынке слияний и поглощений.
3
Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины
В результате освоения дисциплины студент должен:
 Знать участников, мотивы, классификацию и этапы совершения сделок слияний и
поглощений
 Уметь выявлять синергетические эффекты, проводить анализ эффективности и
разрабатывать структуру сделок слияний и поглощений, оценивать рыночную цену компании-цели;
 Иметь навыки (приобрести опыт) в подготовке аналитических и презентационных
материалов, необходимых для совершения сделки слияния, приобретения или
продажи предприятия.
В результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:
Компетенция
способность развивать
свой личностный и
творческий потенциал,
самостоятельно осваивать новые виды деятельности
способность самостоятельно осваивать и ис-
Код по
НИУ
Дескрипторы – основные признаки
освоения (показатели достижения
результата)
Формы и методы обучения,
способствующие формированию и развитию компетенции
ОК-1
демонстрирует уровень интеллектуального и общекультурного развития
лекции, самостоятельное
освоение специальной
научной литературы
ОК-3
использует в практической деятельности новые знания;
самостоятельный поиск
информации, необходи-
Компетенция
Код по
НИУ
Дескрипторы – основные признаки
освоения (показатели достижения
результата)
пользовать новые компетенции
Формы и методы обучения,
способствующие формированию и развитию компетенции
мой для выполнения домашнего задания
способность принимать
решения и организовывать работу в условиях
риска и неопределенности
способность выявлять и
формулировать актуальные научные проблемы,
обобщать и критически
оценивать результаты,
полученные отечественными и зарубежными
исследователями по избранной теме
способность формулировать и проверять
научные гипотезы, выбирать и обосновывать
инструментальные средства, современные технические средства и информационные технологии для обработки информации в соответствии с поставленной
научной задачей, анализировать результаты
расчетов и обосновывать
полученные выводы
владение методами количественного и качественного анализа и моделирования, теоретического и экспериментального исследования
ОК-5
оценивает и учитывает риски
при принятии решений;
изучение методов и моделей оценки и учета рисков
в процессе слияний и поглощений
ПК-1
демонстрирует умение обобщать и критически оценивать
результаты, полученные отечественными и зарубежными исследователями;
самостоятельная подготовка домашнего задания
по учебной дисциплине,
обсуждение вопросов с
преподавателем.
ПК-3
владеет современными информационными технологиями;
демонстрирует знание основных информационных систем и
умение применять их
самостоятельный поиск
финансовых инструментов, которые будут использованы для реализации инвестиционных проектов.
ПК-4
способен применять на практике современные методы анализа
эффективности сделок слияний
и поглощений
способность выявить
данные, необходимые
для решения поставленных задач; осуществить
сбор данных и их обработку
ПК-17
поиск, сбор и обработка информации, необходимой для
решения поставленных задач
выполнение контрольной
работы; самостоятельное
проведение: анализа эффективности сделки слияний и поглощений, оценка
последствий для поглощающей компании и компании цели, оценка макроэкономической среды;
разбор конкретных сделок; проведение экономических расчетов
поиск информации и обсуждение мероприятий по
подготовке предприятия к
сделке слияний и поглощений
3
4
Место дисциплины в структуре образовательной программы
Настоящая дисциплина относится к циклу дисциплин программы и блоку дисциплин,
обеспечивающих подготовку магистра. Настоящая дисциплина является дисциплиной по выбору.
Для освоения учебной дисциплины, студенты должны знать механизм функционирования финансового рынка, его сегментацию, основные виды инструментов финансового рынка.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах: «Экономика и
финансы организации»; «Инвестиционный анализ»; «Инвестиционная стратегия»; «Управление
рисками проекта».
5
№
1
2
3
4
5
6
6
Тематический план учебной дисциплины
Всего
часов
Название раздела
Рынок корпоративного контроля
Процессы слияний и поглощений
Мотивация слияний и поглощений
Организация слияний и поглощений
Финансирование слияний и поглощений
Оценка слияний и поглощений
Итого
9
9
18
24
24
24
108
Аудиторные часы
ПрактиЛекСемические
ции
нары
занятия
2
2
2
4
4
4
4
20
2
4
4
4
4
20
Самостоятельная
работа
5
5
10
16
16
16
68
Формы контроля знаний студентов
Тип кон- Форма контроля
троля
Текущий Контрольная
работа
ИтогоЗачет
вый
1 год
3
Параметры
4
1
письменная работа, 40 минут
*
письменная работа, 80 минут
6.1 Критерии оценки знаний, навыков
Оценка знаний студентов проводится в бальной форме. Итоговая оценка строится как средневзвешенная величина в пределах 10 баллов. Удельные веса оценок:
 оценка за работу на практических занятиях – 50%;
 оценка за контрольную работу – 25%
 зачет – 25%
Критерии экзаменационной оценки:
от 4 до 10 – зачет (4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 по десятибалльной шкале)
3 и менее – незачет (1,2,3 по десятибалльной шкале)
Порядок формирования оценок по дисциплине
Результирующая оценка выставляется по пяти- и десятибалльной шкалам и выводится
как сумма оценок за работу на практических занятиях (Оаудиторная), контрольные работы
(Ок/р) и оценку, полученную на зачете (Озачет) с соответствующими весовыми значениями.
Онакопленная =0,33*Отекущая + 0,67*Оаудитор.
Отекущая = Ок/р
6.2
4
Орезультат = 0,25*Озачет + 0,75*Онакопленная
Способ округления накопленной оценки итогового контроля в форме зачета: арифметический.
7
Содержание дисциплины
Раздел 1 Рынок корпоративного контроля
Содержание тем:
Тема
Количество часов аудиторной
работы
Понятие и сущность корпоративного контроля
1
Сегменты рынка корпоративного контроля
1
Участники рынка корпоративного контроля
1
Процессы рынка корпоративного контроля
1
Всего часов
4
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к практическим занятиям
5
Литература по разделу:
1. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
2. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
3. Игнатишин Ю., Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005, 208 стр.
4. Молотников А., Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007,
344 стр.
5. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
Раздел 2. Процессы слияний и поглощений
Содержание тем:
Тема
Количество часов аудиторной
работы
1
Классификация процессов слияний и поглощений
Характеристики процессов слияний и поглощений
Всего часов
3
4
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к практическим занятиям
5
Литература по разделу:
1. Harvard Business Review. Слияния и поглощения. М.: Юнайтед Пресс, 2007, 200
стр.
2. Галпин Т. Дж., Хэндон М. - Полное руководство по слияниям и поглощениям
компаний. М.: Вильямс, 2005, 240 стр.
3. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
5
4. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
5. Игнатишин Ю., Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005, 208 стр.
6. Молотников А., Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007,
344 стр.
7. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
Раздел 3. Мотивация слияний и поглощений
Содержание тем:
Тема
Синергетическая теория
Мотивы слияний и поглощений
Количество часов аудиторной
работы
2
6
Всего часов
8
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к практическим занятиям
10
Литература по разделу:
1. Harvard Business Review. Слияния и поглощения. М.: Юнайтед Пресс, 2007, 200
стр.
2. Галпин Т. Дж., Хэндон М. - Полное руководство по слияниям и поглощениям
компаний. М.: Вильямс, 2005, 240 стр.
3. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
4. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
5. Игнатишин Ю., Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005, 208 стр.
6. Молотников А., Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007,
344 стр.
7. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
Раздел 4. Организация слияний и поглощений
Содержание тем:
Тема
Количество часов аудиторной
работы
2
Планирование слияний и поглощений
6
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к прак-
Методы и способы осуществления слияний и поглощений
Всего часов
6
тическим занятиям
8
16
Литература по разделу:
1. Harvard Business Review. Слияния и поглощения. М.: Юнайтед Пресс, 2007, 200
стр.
2. Галпин Т. Дж., Хэндон М. - Полное руководство по слияниям и поглощениям
компаний. М.: Вильямс, 2005, 240 стр.
3. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
4. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
5. Игнатишин Ю., Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб: Питер, 2005, 208 стр.
6. Пушкин А. В., Гришин К. А. - Покупка и продажа бизнеса в России. М.: Альпина
Паблишер, 2011, 256 стр.
7. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
8. Хардинг Д., Роувит С., Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки. М.: Гревцов Паблишер, 2007, 256 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
Раздел 5. Финансирование слияний и поглощений
Содержание тем:
Тема
Заемное финансирование
Финансирование с использованием акционерного капитала
Гибридное финансирование
Выкуп компании
Всего часов
Количество часов аудиторной
работы
2
2
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к практическим занятиям
2
2
8
16
Литература по разделу:
1. Harvard Business Review. Слияния и поглощения. М.: Юнайтед Пресс, 2007, 200
стр.
2. Галпин Т. Дж., Хэндон М. - Полное руководство по слияниям и поглощениям
компаний. М.: Вильямс, 2005, 240 стр.
3. Гвардин С.В., Чекун И.Н. - Финансирование слияний и поглощений в России. М.:
2009, 200 стр.
4. Генске М., Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный
опыт. «Слияния и поглощения», 2003 г., №9, стр. 88-93.
5. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
7
6. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
7. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
Раздел 6. Оценка слияний и поглощений
Содержание тем:
Тема
Доходный подход
Рыночный подход
Подход на основе активов
Скидки и премии
Количество часов аудиторной
работы
4
2
1
1
Всего часов
8
Объем и виды самостоятельной работы
Подготовка к практическим занятиям
16
Литература по разделу:
1. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.,; Альпина Паблишер, 2010, 744 стр.
2. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
3. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011, 958 стр.
4. Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М., Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях. М. : Альпина Паблишер, 2009, 336 стр.
Формы и методы проведения занятий по разделу, применяемые учебные технологии:
рассмотрение кейсов на семинарах; дискуссии; решение задач; работа в группах над заданием.
8
Образовательные технологии
При проведении практических занятий проводится практический разбор конкретных ситуаций, анализ перспективности и эффективности сделок слияний и поглощений, их последствий.
9
Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента
Тематика заданий текущего контроля
Примерные вопросы для текущего контроля, проводимого в письменной форме - контрольной работы:
1. Понятие и формы корпоративного контроля
2. Сегменты рынка корпоративного контроля
3. Уровни корпоративного контроля
4. Виды интеграционных процессов
5. Направления интеграции
9.1
8
6. Синергетическая теория
7. Инвестиционные мотивы слияний и поглощений
8. Финансовые мотивы слияний и поглощений
9. Стратегические мотивы слияний и поглощений
10. Операционные мотивы слияний и поглощений
9.2
Вопросы для оценки качества освоения дисциплины
Примерные вопросы для зачета, проводимого в письменной форме :
1. Методы осуществления слияний и поглощений
2. Этапы процесса поглощения
3. Подготовка компании к продаже
4. Процедура Due Diligence
5. Синергетический эффект слияний и поглощений
6. Враждебные поглощения
7. Структурирование сделок слияний и поглощений
8. Заемное финансирование слияний и поглощений
9. Финансирование с использованием акционерного капитала
10. Гибридное финансирование
11. Выкуп компании
12. Доходный подход к оценке при слияниях и поглощениях
13. Рыночный подход к оценке при слияниях и поглощениях
14. Подход на основе активов к оценке при слияниях и поглощениях
10 Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
10.1 Базовый учебник
1. Рид Ст. Ф., Лажу Ал. Р. Искусство слияний и поглощений. М.: Альпина Паблишер, 2011,
958 стр.
10.2 Основная литература
1. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. М.: Альпина Паблишер,
2010, 744 стр.
2. Игнатишин Ю., Слияния и поглощения. Стратегия, тактика, финансы. СПб.: Питер, 2005,
208 стр.
10.3 Дополнительная литература
1. Harvard Business Review. Слияния и поглощения. М.: Юнайтед Пресс, 2007, 200 стр.
2. Галпин Т. Дж., Хэндон М. - Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний.
М.: Вильямс, 2005, 240 стр.
3. Гвардин С.В., Чекун И.Н. - Финансирование слияний и поглощений в России. М.: 2009,
200 стр.
4. Генске М., Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный опыт.
«Слияния и поглощения», 2003 г., №9, стр. 88-93.
5. Депамфилис Д., Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании.
М.: Олимп-Бизнес, 2007, 960 стр.
6. Молотников А., Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007, 344 стр.
7. Пушкин А. В., Гришин К. А. - Покупка и продажа бизнеса в России. М.: Альпина Паблишер, 2011, 256 стр.
9
8. Хардинг Д., Роувит С., Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решения, от
которых зависит успех сделки. М.: Гревцов Паблишер, 2007, 256 стр.
9. Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М., Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание
стоимости в частных компаниях. М. : Альпина Паблишер, 2009, 336 стр.
10.4 Источники в Интернете:
1. http://mergers.ru/ - информационно-аналитический проект «Слияния и Поглощения
в России»
2. http://ma-journal.ru/ - журнал «Слияния и поглощения»
3. http://www.akm.ru/rus/ma/ - информационное агентство АК&M
10.5 Программные средства
Для успешного освоения дисциплины, студент использует следующие программные средства:


компьютерная справочно-правовая система «Консультант Плюс»;
компьютерная справочно-правовая система «Гарант».
10.6 Дистанционная поддержка дисциплины
Дистанционная поддержка дисциплины не применяется.
11 Материально-техническое обеспечение дисциплины
Аппаратура для лекций и семинаров: проектор, экран, ноутбук.
Автор программы
С.В. Кривда
10