Обзор рынка стандартных контрактов ММВБ 10-14 сентября 2001 г.

1
Обзор рынка стандартных контрактов ММВБ
10-14 сентября 2001 г.
На минувшей неделе по сравнению с предыдущей неделей обороты
торгов в Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ несколько
сократились.
Общий оборот рынка за неделю с 10 по 14 сентября уменьшился на 6,5%
и составил 75,3 млн. руб, в контрактах составил 2548 контрактов.
При этом число открытых позиций повысилось на 1,7% до 1430
контрактов на 14 сентября (на 7 сентября - 1406 контрактов).
На минувшей неделе участники рынка продолжали отдавать
предпочтение операциям с фьючерсами на доллар США.
Структура оборотов и открытых позиций приведена ниже:
Диаграмма 1
О бо рот в С С Р М М ВБ ( млн . ру б.)
17
О бо ро т - FS_E U R
О бо ро т - FS_U SD
12
7
2
10 .09 .0 1
11 .09 .0 1
12 .09 .0 1
13 .0 9.0 1
14 .0 9.0 1
-3
Диаграмма 2
Число о т кры ты х по зиц ий по кон тра кт ам в С С Р ММ ВБ (ко нт р.)
О ткры ты е по зиции - FS_ E UR
16 0 0
О ткры ты е по зиции - FS_ U SD
14 0 0
12 0 0
10 0 0
800
600
400
200
0
1 0.09 .01
1 1.09 .01
1 2.09 .01
13 .09 .0 1
14 .09 .0 1
2
Фьючерсные контракты на доллар США
В период с 10 по 14 сентября оборот на рынке фьючерсов на доллар
США уменьшился на 6,5% (75,3 млн. руб.) по сравнению с периодом с 3 по 7
сентября (80,56 млн. руб.). Среднедневной оборот уменьшился с 16,11 млн.
рублей до 15,06 млн. руб.
Оборот торгов в контрактах по фьючерсам на курс доллара США
составил 2548 контрактов, по сравнению 2721 контрактом на предыдущей
неделе, уменьшившись на 6,3%. Количество открытых позиций на конец недели
составило 1405 контрактов, увеличившись на 1,7%, в то время как 7 сентября
число открытых позиций составляло 1381 контракт.
Диаграмма 3
2 9 ,5
1 60 0
С р . вз ве ш . Ц ен а $ н а
ЕТС
О бо р от -F S _ U S D
2 9 ,4 5
2 9 ,4
1 40 0
Ч и с ло о т кр ы т ы х
п оз иц и й - F S _ US D
1 20 0
2 9 ,3 5
2 9 ,3
1 00 0
2 9 ,2 5
8 00
2 9 ,2
6 00
1 4 . 9. 0 1
1 1 .9 .0 1
6 .9 .0 1
3 . 9 .0 1
2 9 .8 . 01
2 4 .8 .0 1
21 . 8. 0 1
1 6 .8 . 01
1 3 .8 .0 1
8. 8 .0 1
3 . 8. 0 1
3 1 .7 .0 1
26 . 7 .0 1
2 3 .7 . 0 1
1 8 .7 .0 1
1 3. 7 .0 1
1 0 .7 . 0 1
5 .7 . 01
2 9 ,1
2 .7 .0 1
2 9 ,1 5
4 00
О б ор от в ко нтр актах FS_U SD
О ткр ытые поз иции FS_U SD
Р асч ётная цена FS_ US D 3 м ес.
Р асч ётная цена FS_ US D 2 м ес.
Р асч ётная цена FS_ US D 1 м ес.
30 ,0
15 00
13 00
29 ,8
11 00
29 ,7
29 ,6
90 0
29 ,5
70 0
29 ,4
50 0
1 4.09 .01
1 3.0 9.01
1 2.0 9.0 1
29 ,2
11 .0 9.0 1
29 ,3
10 .0 9 .0 1
расч ётная цена
29 ,9
30 0
об ор от, откр ытые по зиции
Диаграмма 4
3
За прошедшую увеличилась доля одно- и двух месячных контрактов в
общем объеме торгов за счет сокращения доли трехмесячных контрактов.
Распределение оборота торгов и открытых позиций составило по 1месячным контрактам 53,46%, по 2-месячным контрактам 39,64%, по 3месячным контрактам 6,9% (для сравнения, неделю назад распределение
объемов торгов было следующим - по 1-месячным контрактам 48,24%, по 2месячным контрактам 36,95%, по 3-месячным контрактам 14,81%).
Диаграмма 5
Д невно й об оро т п о ко нт рак та м на курс долла ра СШ А в ССР
М МВ Б (ш т.)
60 0
50 0
40 0
30 0
20 0
10 0
0
10 .09 .0 1
Обор от, 1 мес.
11 .09 .01
Обор от, 2 мес.
12 .09 .01
13 .09 .0 1
Обор от, 3 мес.
1 4.09 .01
Диаграмма 6
Открытые позиции по контрактам на курс доллара США в ССР
ММВБ (ш т.)
1600
Открытые
позиции, 3 мес.
1400
Открытые
позиции, 2 мес.
1200
1000
Открытые
позиции, 1 мес.
800
600
400
200
0
10.09.01
11.09.01
12.09.01
13.09.01
14.09.01
4
Диаграмма 7
Доли контрактов в общем объеме торгов фьючерсами на
доллар США
100%
80%
%
60%
FS_USD 1 мес.
FS_USD 2 мес.
FS_USD 3 мес.
22.6.01
20%
20.4.01
40%
31.8.01
10.8.01
20.7.01
1.6.01
11.5.01
30.3.01
11.3.01
16.2.01
26.1.01
8.12.00
29.12.00
0%
На прошедшей неделе курс доллара США на ЕТС оставался
относительно стабильным (курс доллара на ЕТС вырос с 29,432 руб./доллар
7.09.01 до 29,4467 руб./доллар 14.09.01). Цены фьючерсных контрактов при
этом снижались. Цена сентябрьского контракта снизилась с 29,5046 до 29,4532
руб./доллар, октябрьского - с 29,6799 до 29,6436 руб./доллар, цена ноябрьского
контракта - с 29,857 до 29,836 руб./доллар. Динамика фьючерсных цен и курса
доллара США на ЕТС представлена на диаграмме 8.
С 10 по 14 сентября наблюдалось общее сужение спрэдов фьючерс-курс
ЕТС. Спрэд сентябрьский фьючерс – курс на ЕТС упал за неделю с 0,073 до
0,0065 руб./доллар, спрэд октябрьский фьючерс – курс на ЕТС упал с 0,248 до
0,1969 руб./доллар, спрэд ноябрьский фьючерс – курс на ЕТС упал с 0,425 до
0,3892 руб./доллар.
Диаграмма 8
К у рс $ на Е ТС и фь ючерсны е цены
29, 9
29, 8
29, 7
29, 6
29, 5
1 м ес.
29, 4
29, 3
2-х м ес.
29, 2
3-х м ес.
29, 1
29
10 .9 .01
3.9 .0 1
27 .8. 01
2 0. 8.0 1
1 3.8 .0 1
6 .8.0 1
30 .7 .01
23 .7. 01
16 .7.0 1
9.7 .01
2 .7 .01
2 5.6 .0 1
1 8.0 6.0 1
08 .0 6.0 1
01 .06 .0 1
25 .05 .01
1 8. 05 .01
1 1.0 5. 01
Ср . в звеш .
цен а ЕТ С
3 .5. 01
28, 9
5
Фьючерсные контракты на официальный курс Евро
Общее число открытых позиций по фьючерсам на евро на конец недели
составило 25 контрактов.
За счет существенного роста курса евро относительно доллара на мировых
рынках, курс евро относительно рубля также вырос на 2,2% с 26,3542 до
26,9265 руб./евро.
Диаграмма 9
Курс EURO на ЕТС и фьючерсные цены
27,4
26,9
26,4
1 мес.
25,9
2-х мес.
14.9.01
11.9.01
6.9.01
3.9.01
29.8.01
24.8.01
21.8.01
16.8.01
13.8.01
8.8.01
3.8.01
31.7.01
26.7.01
23.7.01
24,4
18.7.01
Ср. взвеш.
цена ЕТС
13.7.01
24,9
10.7.01
3-х мес.
5.7.01
25,4
Диаграмма 10
Число открытых позиций по контрактам на курс евро в ССР
ММВБ (шт.)
30
25
20
15
Открытые
позиции 3 мес.
10
Открытые
позиции 2 мес.
5
Открытые
позиции 1 мес.
14.09.01
13.09.01
12.09.01
11.09.01
10.09.01
0
6
Диаграмма 11
Оборот в контрактах FS_EUR
Открытые позиции FS_EUR
Расчётная цена FS_EUR 3 мес.
Расчётная цена FS_EUR 2 мес.
Расчётная цена FS_EUR 1 мес.
27,1
25
20
26,1
15
25,6
10
14.09.01
0
13.09.01
24,6
12.09.01
5
11.09.01
25,1
10.09.01
расчётная цена
26,6
оборот, открытые позиции
30
Волатильность спотовых и фьючерсных цен
1
Последние
две
недели
характеризуются
разнонаправленным
изменением волатильности по валютным активам. Если на позапрошлой неделе
волатильность долларовых инструментов уменьшилась, а по евро росла, то на
прошедшей недели наблюдалась обратная картина. Волатильность курса
доллара США на ЕТС осталась неизменной, при этом волатильности курса евро
снизилась с 0,93% до 0,5%. Тенденция повышения волатильности наблюдалась
по фьючерсным контрактам на доллар США – волатильности октябрьских и
ноябрьских контрактов существенно увеличились (октябрьских - с 0,058% до
0,13%, ноябрьских - с 0,05% до 0,24%).
На нижеприведенной диаграмме представлены значения волатильности
курса на ЕТС,
сентябрьского, октябрьского и ноябрьского контрактов
соответственно при 5-ти дневном усреднении.
1
Под волатильностью понимается относительное среднеквадратическое отклонение цены.
7
Диаграмма 12
1
0,9
0,8
0,7
Волатильности по $ на
07.9.01
0,6
0,5
Волатильность по $ на
14.9.01
0,4
0,3
Волатильность по EUR
на 07.9.01
0,2
Волатильность по EUR
на 14.9.01
0,1
24.11.01
17.11.01
10.11.01
3.11.01
27.10.01
20.10.01
13.10.01
6.10.01
29.9.01
22.9.01
15.9.01
8.9.01
1.9.01
0
Доходность операций с фьючерсами
На прошедшей неделе наблюдалось снижение доходностей по операциям
с Государственными ценными бумагами и по операциям с фьючерсами на
доллар США (покупка валюты на ЕТС и продажа на срочном рынке ММВБ).
Однако скорость снижения доходностей была различной. Так по
операциям с октябрьскими фьючерсами доходность снизилась на 0,25%
годовых. В тоже время доходность по госбумагам с аналогичным сроком
погашения уменьшилась на 3% годовых.
Доходности по операциям с фьючерсами на ММВБ для торгуемых
контрактов и доходность госбумаг представлены на диаграмме:
Диаграмма 13
Кривая доходности курс на ETC - фьючерсы
16
Доходность к погашению
ГЦБ по средневзвешенной
цене,% годовых на 07.9.01
14
12
Доходность к погашению
ГЦБ по средневзвешенной
цене,% годовых на 14.9.01
10
8
Доходность по фьючерсам
на $ на 14.9.01
6
20.12.01
7.12.01
25.11.01
12.11.01
31.10.01
19.10.01
6.10.01
24.9.01
12.9.01
30.8.01
4
Доходность по фьючерсам
на $ на 07.9.01
8
Диаграмма 14
Доходности операций курс доллара США (ЕТС)-фьючерс
40
1 мес.контр.
2-х мес.контр.
3-х мес.контр.
35
25
20
15
10
10.9.01
30.8.01
21.8.01
10.8.01
1.8.01
12.07.01
03.07.01
22.06.01
13.06.01
0
23.7.01
5
01.06.01
% годовых
30