Задание № 15 Управление капиталом. Риск менеджмент

Задание № 15
Управление капиталом. Риск менеджмент.
Освоение методов фундаментального и технического анализов – необходимое, но
далеко не достаточное условие благополучия на финансовом рынке. Достаточность
достигается с помощью эффективного управления капиталом, под которым понимается
совокупность действий трейдера, связанных с управлением рисками и деньгами.
Если управление деньгами направлено в первую очередь на максимизацию
извлекаемой прибыли, то управление рисками — на минимизацию ущерба. Ниже
рассмотрим эти два аспекта более подробно.
Контроль над риском составляет существенную часть успешной торговли.
Эффективное управление риском требует не только внимательного наблюдения за
размером риска, но также стратегию минимизации убытков. Понимание того, как
проводить контроль над размером риска позволяет трейдеру, начинающему или
опытному, продолжать торговлю даже тогда, когда возникают непредвиденные убытки.
Так как каждая сделка подвергается определённой степени риска, применение
некоторых общих принципов управления риском уменьшит потенциальный убыток.
Некоторые общепринятые аксиомы контроля над риском приведены ниже и могут
применяться всеми, кто когда–либо торговал или задумывается об этом.
1. Проделайте предварительную домашнюю работу.
Проделать домашнюю работу перед сделкой – это обязанность, которую ничем
нельзя заменить. Прежде чем подвергнуть свои деньги риску, вы должны иметь
основательную, хорошо продуманную причину, почему вы хотите купить то, что кто–то
хочет продать. Вы должны ясно осознавать, с каким финансовым риском можете
столкнуться в любой момент. Часть домашней работы включает оценку потенциального
убытка в случае, если рынок начнёт движение против вас на 5%, 10% или 20%.
Выполнение предварительной домашней работы по торговле поможет вам также
вычислить возможный наихудший результат, потенциальную подверженность риску. Вы
можете снизить риск, если ограничитесь сделками, провести экспертизу которых в ваших
силах (это и есть выполнение предварительной домашней работы).
2. Создайте план торговли и придерживайтесь его.
Каждый трейдер должен создать собственную методологию торговли.
Методология или модель торговли может быть основана на фундаментальных факторах,
технических индикаторах или на комбинации того и другого. Методология должна
тестироваться и перерабатываться до тех пор, пока она не продемонстрирует желаемый и
длительный положительный результат. Прежде чем вкладывать деньги, удостоверьтесь,
что ваша методология торговли разумна и прибыльна. Важная часть вашего плана
торговли заключается в установлении ограничения на сумму, которую вы можете
потерять. Если вы достигаете данного ограничения, выйдите из позиции.
Придерживайтесь своего плана торговли и избегайте импульсивных сделок.
Если вы не следуете своему плану, значит у Вас, его нет.
Торговый план помогает вам идентифицировать и оценивать ключевые факторы,
которые влияют на ваши сделки, и может быть важным обучающим инструментом для
последующих сделок. Разумный план торговли внушит вам также необходимое чувство
уверенности. В ту же очередь, мало вероятно, что, имея в распоряжении определённый
план, вы будете торговать импульсивно. Однако не следует слепо руководствоваться
Курс дистанционного обучения «Как зарабатывать на валютном рынке Forex: теория и практика»
плану торговли. Если вы не понимаете, что делает рынок, или ваше эмоциональное
равновесие несколько нарушено, закройте все позиции. Создавая свою стратегию
торговли, не инвестируйте на основе рыночных советов или слухов. Ваши деньги будут
подвержены риску. Прежде чем торговать, проделайте предварительную домашнюю
работу и продумайте собственное обоснование сделок.
3. Диверсифицируйте.
Риск портфеля уменьшается посредством диверсификации. Не вкладывайте все
деньги за одну сделку. Диверсифицируйте размер риска, торгуя на одну позицию не более
чем 5% - 10% вашего капитала. Чтобы быть эффективной, диверсификация должна
включать инструменты, по которым вы знайте корреляцию (то есть, как движутся цены по
этим инструментам в одно и то же время). Если Вы в длинной позиции по EUR/USD, в
короткой по USD/CHF, в действительности у Вас вовсе не две позиции. Ведь эти
инструменты очень высоко коррелированные (значение их ценовых движений очень
похоже), на самом деле Вы имеете одну позицию с удвоенным риском. Это, по существу,
то же самое, как и две позиции по одному из этих рынков. Внимательно контролируйте
связи между всеми своими позициями, дебалансируйте и корректируйте свой портфель.
Заранее определённые стоп-ордера ограничивают размер риска и уменьшают ваши потери
на быстро двигающихся рынках.
4.Не инвестируйте все свои деньги.
Прежде чем заключить сделку, удостоверьтесь, что вы располагаете достаточным
капиталом, чтобы компенсировать неожиданный убыток. Если возможная сделка
выглядит неожиданно прибыльной, то, возможно, вы слишком оптимистичны. Рынки
обычно редко бывают так хороши, как они могут показаться на первый взгляд. Если
рынок неожиданно поворачивается вниз, то разумно иметь в распоряжении некоторый
капитал, чтобы компенсировать небольшие убытки или требования о внесении
дополнительной маржи. Некоторый капитал, выделенный на дополнительные покупки,
уменьшает стресс и снижает необходимость принимать на себя ненужный риск.
5. Применяйте стоп - ордера.
Заранее определённые стоп - ордера ограничивают размер риска и уменьшают
ваши потери на быстро изменяющихся рынках. Примите строгое правило стоп-лосса,
например, быстро выйти из позиции, если теряете 5%-7%. Даже наиболее опытные
трейдеры, не говоря об удачливых, применяют стоп – ордера, чтобы ограничить размер
риска. Примите обязательство о выходе из торговли, если ваш план не работает. Стоп–
сигналы нужны для того, чтобы защитить вас. Используйте их, когда начинаете торговлю.
Некоторые трейдеры используют стоп–сигналы по времени. Если рынок ведёт себя не так,
как вы ожидали, выйдите из рынка, даже если не потеряли денег. Стоп–сигналы по
времени напоминают о том, что вы должны выйти из рынка, если не уверены в том, что
происходит на самом деле.
6. Торгуйте по тренду.
Маловероятно, что вы потерпите убыток, если будете следовать тренду
рынка. Направление рынка не имеет значения, пока у вас открыта позиция по
появившемуся тренду. Если у вас открыта неудачная позиция, тогда систематически
уменьшайте размер риска.
7. Допускайте вероятность ошибки и терпите убытки.
Важный аспект контроля над риском заключается в способности признавать, что
вы не правы, и быстро выходить из игры, даже если это означает потерю денег. Даже
лучшие трейдеры время от времени терпят убытки. Но все мы ненавидим признавать свои
ошибки, поэтому данному правилу трудно следовать. Аксиома проста: дайте прибыли
накапливаться и уменьшайте убытки. Сокращайте размер риска, если рынок двигается
против вас. Не добавляйте к убыточной позиции в надежде компенсировать убыток. Если
вы не понимаете, что делает рынок, выйдите из торговли. Также не стоит сразу после
Курс дистанционного обучения «Как зарабатывать на валютном рынке Forex: теория и практика»
убыточной сделки заключать следующую сделку в надежде вернуть потери - надо прежде
остудить эмоции.
8. Торгуйте, принимая меры защиты.
Один трейдер высказал великую мысль о торговле в футбольных терминах:
“Самое важное правило торговли заключается в том, чтобы сыграть великолепно в
защите, а не великолепно в нападении”. Подумайте сначала о том, что вы можете потерять
и сравните это с возможным выигрышем. Лучше принять во внимание возможность
негативного развития событий заранее и составить план, чем всё менять после
свершившегося факта. Постоянно допускайте мысль о том, что рынок может начать
движение против Вас - и готовьтесь к этому заранее. Вычислите максимально возможное
использование кредита. Если необходимо, скорректируйте уровни стоп – сигнала там, где
больше подходит. Создайте план выхода из рынка. Поэтому когда рынок начнет двигаться
против вас, Вы будете к этому готовы. Защищайте то, что имеете.
9. Не переторговывайте.
Уменьшите размер риска посредством сокращения заключаемых сделок и
сохранения маленьких ставок. Будьте разборчивы в рисках, которым вы подвергаетесь.
Ограничьте сделки одной, которая является наиболее привлекательной. Это заставит вас
выполнять предварительную домашнюю работу и снизит риск совершить импульсивные и
эмоциональные сделки. Так как сделок будет меньше, вы будете терпеливее. К счастью,
меньшее количество сделок уменьшает также сумму комиссионных, которую вы
выплачиваете.
10. Контролируйте свои эмоции.
Все трейдеры время от времени переживают сильный стресс и терпят убытки.
Беспокойство, расстройство, депрессия, иногда отчаяние, являются частью торговли на
рынке. Часть управления риском составляет способность контролировать эти эмоции. Не
давайте эмоциям управлять вашей торговлей. Сосредоточьтесь на том, что вы делаете.
Торгуйте на основе информированных, рациональных решений, а не эмоций и фантазий.
Общение с другими трейдерами является одним из способов поддержания контроля над
своими эмоциями. Другие трейдеры понимают проблемы, с которыми вы столкнулись и
могут обеспечить важную эмоциональную поддержку, когда у вас пропадает мужество.
Это помогает понять, что вы не одиноки, и что другие столкнулись с подобными
проблемами и пережили их.
11. Если сомневаетесь, закройте позиции.
Личные сомнения свидетельствуют о том, что с вашим планом торговли что–то не
то. Быстро выйдите из рынка, если:
рынок ведёт себя нерационально;
Вы не уверены в позиции;
Вы не знаете, что делать.
Прежде чем подвергать деньги риску, вы должны быть точно уверены в том, что
делаете, и, что вам повезёт.
В основу управления риском входят четыре ступени:
1)
Полное понимание того, каким рискам подвергается сделка.
2)
Устранение, по возможности, рисков, в которых нет необходимости.
3)
Быть разборчивыми в том, каким рискам можно подвергнуть сделку.
4)
Быстро действовать, чтобы сократить размер риска, если рынок двигается
против вас.
Ниже мы рассмотрим пример распределения рисков и управления собственным
капиталом (счетом), которые необходимо знать любому человеку, желающему начать
торговлю на мировых финансовых рынках.
Курс дистанционного обучения «Как зарабатывать на валютном рынке Forex: теория и практика»
Предлагаемые цифры могут служить лишь примером для идеального расклада или,
в лучшем случае, для учебного счета. На практике же возможны довольно разнообразные
вариации рассматриваемых положений. Однако принципиальные положения
распределения риска должны строго выдерживаться.
Рассмотрим в начале такой вопрос как, размер первоначально вложенных средств.
Традиционный и единственный ответ на вопрос о начальной сумме – «чем больше, тем
лучше». Однако в качестве конкретного руководства для открытия счета такой ответ,
наверное, не совсем подходит. Обычно соотношение между рисковой частью капитала
(т.е. той частью, которую вы можете потерять), и суммой вложений составляет 1:10. Так
следует из общей теории западных финансовых рынков. Хорошо, если вы можете себе это
позволить, но в большинстве реальных случаев, к сожалению, подобное соотношение не
совсем применимо. Более часто (да и более разумно) смотрится соотношение 1:5 или, на
самый худой конец, 1:3. Наиболее разумная рекомендация взять за отправную точку
сумму, которую вы можете себе позволить безболезненно потерять. Например, если вы
готовы рискнуть примерно 2 000 долларов, то сумма первоначально открываемого счета
может составлять от 6 000 долларов до 10 000 долларов. Если Вы готовы рискнуть всего 1
000 долларов, то, соответственно, размер счета будет варьироваться от 3 000 долларов до
5 000 долларов и т.д.
Как правило, обычно на рынке Форекс предлагают плечо 1:100, стандартные лоты
представлены в размере 100 000 – долларов, евро или фунтов. Условия margin call
варьируются от 70% суммы залога на одну открытую позицию (если позиций несколько –
суммы складываются) до принудительного закрытия позиций при снижении суммы залога
до 3-5% от требуемой. Спрэды обычно составляют от 3 до 10 пунктов по базовым
валютам и от 5 до 15 по кросс-курсам.
Все наши дальнейшие вычисления и примеры мы будем строить из
предположения, что объем первоначально вложенных средств составляет не менее 5 000
долларов. Итак, будем считать, что объем первоначально вложенных средств составляет 5
000 долларов, и что вы готовы рискнуть потерей около 1 500 долларов. Другими словами,
вы сделали свои первые вычисления:
размер счета – 5 000 долларов;
– уровень максимальных потерь – 1 500 долларов.
Естественно, любые изменения соотношений в сторону понижения рискового
капитала, например, до 1 000 долларов, могут только приветствоваться.
Плечо и уровень margin call
В принципе, если вы намерены твердо придерживаться собственных правил и
вычислений, размер плеча и margin call не будет иметь для вас столь кардинального
значения (имеется в виду – при открытии всего одной позиции и закрытии позиций
задолго до достижения этого уровня). В итоге можем предложить для нашего примерного
счета плечо в размере 1:100 (стандартное) и уровень margin call в размере 30%. Другими
словами, если при наличии одной открытой позиции на счете размером 5 000 долларов
плавающий убыток составит 4 700 долларов, от вас потребуют внести дополнительные
средства. Уровень margin call будет составлять 300 долларов. Итогом второго этапа
вычислений являются следующие цифры:
– размер счета – 5 000 долларов;
– уровень максимальных потерь –1 500 долларов;
– размер плеча – 1:100;
– уровень margin call – 30% от реального остатка средств на счете.
Стоимость пункта стандартного лота.
Следующий шаг заключается в определении стоимости одного пункта различных
валют. Конечно, с изменением валютного курса и цена одного пункта будет меняться,
однако лишь изменение курса как минимум пунктов на 300-400 можно считать скольконибудь значительным. Один пункт на 100 000 контракте для евро и для фунта будет
стоить одинаково – 10 долларов, поскольку обе эти валюты имеют прямую котировку по
отношению к доллару, и контракты обычно котируются в размере 100 000 фунтов и 100
000 евро. А стоимость пункта для швейцарского франка и японской иены будет
составлять 10 единиц базовой валюты (т.е. франка или иены – соответственно), которую
затем надо перевести в доллары, т.е. разделить на текущий валютный курс.
Соответственно, стоимость одного пункта 100 000 лота доллар против
швейцарского франка будет стоить примерно 6 долларов, а против японской иены – около
8.5 долларов. Стоимость одного пункта кросс-курса рассчитывается аналогично – 10
пунктов базовой валюты, которая затем переводится в американский доллар.
Потери для одной позиции – средние и максимальные.
В соответствии с общими рекомендациями теории управления рисками, вы должны
распределить общую (или максимальную) сумму возможных потерь для своего счета как
минимум на три входа. Это – теория. На практике лучше бы на четыре-пять, а еще лучше
на десять, если это представляется возможным. На этом этапе следует сделать увязку с
возможностями, которые дает Ваша торговая система. То есть, как близко, согласно
сигналу торговой системы по выходу из позиции с убытком, Вы размещаете стоп-лосс.
Желательно определить размер максимально возможной потери на одну позицию
по таким дорогим валютам, как евро или фунт, и размер средней потери на одну
открываемую позицию для менее дорогих валют, типа швейцарского франка или
японской иены. Следовательно, исходя из нашего счета-примера, мы можем потерять за
один раз в среднем 375 долларов за одну обычную позицию и еще 500 долларов один раз
– для самых дорогих валют. Точнее говоря, мы можем позволить себе 2 раза проиграть по
330-350 долларов и один раз – 500. Применительно к конкретным валютам это означает в
среднем около 30-35 пунктов по фунту и по евро, около 40 пунктов по японской иене и
примерно 55 пунктов по швейцарскому франку. Если исходить из максимальных убытков
на одну позицию, то это 50 пунктов по евро и английскому фунту, 60 пунктов по японской
иене и 80 – по швейцарскому франку. Таким образом, мы заканчиваем третий этап наших
расчетов. Теперь мы имеем:
– размер счета – 5 000 долларов;
– уровень максимальных потерь – 1 500 долларов;
– размер плеча – 1:100;
– уровень margin call – 30% от реального остатка средств на счете;
– средний уровень потерь на одну позицию – 330-350 долларов;
– уровень максимальных убытков на одну позицию – 500 долларов.
Прибыль.
Согласно теории управления рисками и капиталом, прибыль, закладываемая для
одной позиции, должна составлять не менее 300% возможных убытков (верхняя граница
не имеет жестких ограничений). Следовательно, от каждой позиции мы должны ожидать
прибыли в три раза большей, чем возможный убыток: в среднем 90-100 пунктов по фунту
и евро, 120 пунктов по японской иене и 150-160 пунктов по позиции доллар швейцарский франк. На самом же деле при столь маленьком счете подобные пропорции
соблюдать довольно трудно, поэтому здесь допустима некоторая гибкость: закладывать
соотношение не меньше, чем два к одному. Например, прибыль назначается в два раза
большей, по сравнению с выставленным стоп-лоссом. Однако с правилом соотношения
риска прибыли, известным как risk-to-reward ratio, лучше не экспериментировать.
Другими словами, ниже соотношения 1:2 лучше не опускаться. В результате этих
вычислений мы имеем:
Курс дистанционного обучения «Как зарабатывать на валютном рынке Forex: теория и практика»
– размер счета – 5 000 долларов;
– уровень максимальных потерь – 1 500 долларов;
– размер плеча – 1:100;
– уровень margin call – 30% от реального остатка средств на счете;
– средний уровень потерь на одну позицию – 330-350 долларов;
– уровень максимальных убытков на одну позицию – 500 долларов;
– уровень минимальной прибыли на одну позицию – от 600 до 700 долларов.
При всех этих расчетах необходимо делать поправку на спрэд, на оплату комиссии,
если позиция будет оставлена на ночь, которая может быть даже в тройном размере, если
за этот день начисляют оплату сразу за пятницу, субботу и воскресенье. Основные
принципы, по которым велись все приведенные выше базовые расчеты, должны
оставаться неизменными. Однако допускаются достаточно широкие вариации основных
показателей в соответствии с тактикой вашей торговли. Например, закладывать прибыль в
размере 150 пунктов по швейцарскому франку – значит держать позицию два или даже
три дня. Но если вы являетесь интрадэй трейдером, вам это не подходит ни в коей мере.
Соответственно, общий размер убытков может быть разделен, например, на три подряд
неудачных дня (т.е. в течение трех дней вы будете нести максимально возможные
убытки), а затем – на среднее количество входов для каждого дня. Так, если вы
собираетесь открывать-закрывать в среднем 5 позиций в течение одного дня, то размер
убытка на один день составит 330- 350 долларов, а убытки на одну позицию в среднем
составят около 65-70 долларов. Но не забывайте и о прибыли – она должна составлять не
менее 120-140 долларов. Или, например, если вы пробуете различные тактики торговли –
интрадэй, среднесрочные (один, два дня) или долгосрочные (на неделю), то распределите
убытки на каждый конкретный вид операций, отведя для каждого вида деятельности одну
треть общей суммы потерь, а дальше – по обстоятельствам. Можно, к примеру, отвести
для торговли интрадэй одну неделю и рассчитывать на три-пять входов в день. При
среднесрочной торговле – также одну неделю, но всего три входа и т.д.
или добавьте дополнительные правила самоконтроля: если в течение недели ваш счет
будет убывать три из пяти рабочих дней, то вам стоит остановиться и подумать, где
именно была допущена ошибка – даже не дожидаясь margin call или достижения
максимального уровня убытков. Вариаций очень много. Тут, как в обычной кулинарии:
рецепт один на всех, а готовят все по-своему. Главное – не отступать от основных
ингредиентов. Принципы распределения риска и управления капиталом являются одними
из наиболее важных составляющих работы на любом финансовом рынке. Как мы уже
неоднократно упоминали, и будем упоминать еще не раз, главное – не столько получить
доход, сколько не потерять больше положенного. Только так вы можете обеспечить
сохранность вашего капитала и сохранить выигранные средства. В противном случае даже
удача вам не поможет: если вы не можете ограничить свои потери, то несколько
последовательных прибыльных сделок, в конце концов, обернутся закономерной потерей
почти всего капитала.
К сожалению, по недоразумению или из-за отсутствия необходимого опыта, –
именно этим принципам обычно уделяется лишь поверхностное внимание. Большинство
трейдеров по-прежнему считают, что самое главное – это угадать, куда пойдет рынок.
Угадали – хорошо, а если нет, то можно попробовать «пересидеть» – а вдруг рынок всетаки пойдет в нужную сторону? К сожалению, на «авось» в реальной жизни надеяться
нельзя. Основная доля работы трейдера заключается в том, чтобы не допустить самого
худшего. Естественно, что об этом – как, впрочем, и о других неприятностях – лучше
позаботиться заранее. И если вдруг рынок пойдет против вас, а это будет случаться
сплошь и рядом, вам будет гораздо спокойнее знать, что самое худшее вами заранее
предусмотрено.
Курс дистанционного обучения «Как зарабатывать на валютном рынке Forex: теория и практика»
План управления капиталом принесет пользу только тогда, когда Вы исполняете
то, что он Вам предписывает. Это означает, что необходимо не только тщательно
планировать ваши сделки, как описано выше, но и торговать согласно этому плану. Если
достигнута цена стоп-лосса, Вы должны принять этот стоп. Если Вы обнаружили, что
ваша торговая система постоянно дает Вам стопы, которые срабатывают – то, возможно,
Вам следует пересмотреть правила системы. Иначе Вы будете вынуждены принимать
больший риск, чем планировалось, увеличивая шансы того, что плохая система торговли
приведет Вас к разорению. Примите убытки, когда они еще маленькие, иначе они станут
большими. Здесь очень большое значение имеет дисциплина. Кардинальной ошибкой
будет не взять стоп, если он достигнут. Еще хуже, если рынок развернется и превратит
сделку в выигрышную, потому что теперь Вы будете психологически готовы делать
новые ошибки. Быстро выйдите и переоцените ситуацию. Если Вы считаете, что он может
развернуться, откройте новую сделку с новым стопом. Веру, надежду и молитвы оставьте
для Бога, ведь рынки - ложные и непостоянные идолы.
Контрольные вопросы.
1.
Что такое управление капиталом?
2.
Что является основными принципами управления капиталом?
3.
Что надо понимать под термином «размер» риска?
4.
Согласно Вашим правилам по управлению капиталом риск на одну сделку
может составлять не более 5% от общей суммы средств. Счет составляет 5000 долларов.
На каком расстоянии (сколько пунктов), от уровня, на котором была открыта позиция,
должен быть размещен ордер стоп-лосс, если цена пункта равна 10 долларам?
5.
Согласно правилам управления капиталом в одну сделку можно вовлечь не
более 20% имеющихся средств. На Вашем счету 5000, условия требования по марже –
фиксированная маржа - 1000 на один лот, кредитное плечо 1:100. Какой максимальный
объем лотов, Вы можете позволить себе по открытию позиции?
Список рекомендуемой литературы:
http://www.instafxeducation.com/risk_menegment.php
http://instaforex.com/hedging.php
Контактная информация
InstaForex :
Время работы: 10:00 – 19:00 (пн-пт);
[email protected]
e-mail: [email protected]
Тел.: 8-800-2000-791;
www.instaforex.com;