ИНТЕРФАКС (08.10.10). ФСФР предлагает ... эмитентов выкупать акции с рынка ...

ИНТЕРФАКС
(08.10.10). ФСФР предлагает обязать
эмитентов выкупать акции с рынка при принятии ими
решения о делистинге
Москва. 8 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Глава Федеральной службы по финансовым
рынкам (ФСФР) Владимир Миловидов предлагает при процедуре делистинга ценных
бумаг по инициативе эмитента распространить механизм обязательной оферты
миноритариям, который используется в случаях приобретения акционером 30%-ного
пакета акций.
"Я размышляю в сторону того, чтобы одним из возможных жестких ограничений по
произвольному делистингу с биржи могло бы быть распространение на механизм
делистинга той системы, которая существует по обязательной оферте миноритариям,
когда один акционер приобретает больше 30% акций. Решение пока не принято, будет ли
оно принято, это большой вопрос", - сказал руководитель ФСФР на конференции ММВБ
по вопросам листинга, отметив, что в настоящее время служба ведет дискуссию на эту
тему с эмитентами, финансовыми посредниками и инвесторами.
По его словам, инвесторы будут выступать за такое нововведение, однако это не значит,
что нужно во всем и всегда их слушать.
Глава ФСФР отметил, что это его предложение является сигналом для эмитентов, чтобы у
них было понимание ответственности перед инвесторами при делистинге своих акций.
"Решил проводить делистинг - предоставь всем своим акционерам право и возможность
вернуть тебе эти бумаги. Раз ты уходишь из публичной плоскости в непубличную, ты
должен честно предложить своим акционерам, которые видели в тебе публичную
компанию, расстаться с тобой подобру-поздорову", - сказал В.Миловидов.
ММВБ, понимая также проблему произвольного делистинга, предлагает ввести
"санитарный срок" не менее трех месяцев, за который биржа обязана уведомить рынок о
дате прекращения торгов ценой бумагой эмитента, который подал заявление об
исключении его бумаг из списка торгуемых.
В.Миловидов отметил, что диапазон вариантов решения этой проблемы широкий - от
мягкой "санитарной зоны" в три месяца до обязательной оферты с конкретными
денежными затратами, и ФСФР будет искать решение совместно со всеми участниками
финансового рынка.
ИНТЕРФАКС
(08.10.10). ММВБ предлагает сократить
количество котировальных листов с 5 до 3, отказаться от
внесписочного сектора
Москва. 8 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - ММВБ разработала и предложила к обсуждению
участникам фондового рынка изменения в системе листинга. В частности, биржа
предлагает сократить количество котировальных списков с нынешних пяти (А первого
уровня, А второго уровня, Б, В, И) до трех, а также отказаться от внесписочного сектора.
Как сообщил директор по листингу и работе с эмитентами ФБ ММВБ Леонид Саввинов
на конференции ММВБ, посвященной новациям листинга, биржа предлагает изменить
систему листинга в два этапа. На первом этапе предлагается сохранить котировальные
списки и внесписочный сектор, при этом сократить количество котировальных листов до
двух: лист А (сделки с этими бумагами будут доступны для всех инвесторов, в него
войдут 20-30% действующего списка) и лист Б (будут доступны сделки не для всех
инвесторов, в него попадут 80-70% действующего списка). Ценные бумаги,
предназначенные для квалифицированных инвесторов, будут допущены к торгам только с
листингом в списке Б.
На втором этапе биржа предлагает внести изменения в закон о рынке ценных бумаг, в
котором в настоящее время прописано, что ценные бумаги могут быть допущены к торгам
с прохождением листинга и без прохождения такового. Также эмитенты обязаны
заключить договор о листинге с биржей.
По словам Л.Саввинова, при этом внесписочный сектор в настоящее время не предлагает
договора между эмитентом и биржей.
В связи с этим ММВБ предлагает изъять эти нормы в законе о рынке ценных бумаг, и
тогда не будет деления бумаг на включенные в котировальный список и внесписочные.
При этом могут быть два варианта решения вопроса с ценными бумагами, которые сейчас
находятся среди внесписочных - включить их в список или выделить их в отдельную
институциональную сферу.
На втором этапе будет создано три котировальных списка: лист А (сделки с этими
бумагами будут доступны для всех групп инвесторов, в него попадут 10-15%
действующего списка); лист Б (сделки также будут доступны для всех групп инвесторов, в
него попадут 30-35% действующего списка); лист В - сделки будут доступны для всех
групп инвесторов, за исключением институциональных (пенсионные фонды,
управляющие компании, ПИФы), на него придется 50-60% действующего списка. При
этом ценные бумаги для квалифицированных инвесторов будут допускаться к торгам
только с листингом в списках Б и В.
Кроме того, Л.Саввинов отметил, что необходимо изменить требования для эмитентов,
ценные бумаги которых проходят листинг. В частности, биржа предлагает увеличить
пороговые значения по капитализации, финансовому результату и объему торгов, а также
ввести требования отсутствия дефолтов и наличия рейтинга от рейтингового агентства не
ниже установленного уровня.
Помимо этого, биржа предлагает ввести скоринговую систему, когда соответствие
эмитента оценивается не по всей группе этих требований, а все требования делятся на
несколько групп - ликвидности, финансовой устойчивости, соблюдения стандартов
корпоративного управления. Каждой из этих групп присваивается определенный вес, а
также устанавливается определенный индикатив, которому должен соответствовать
эмитент для вхождения в тот или иной котировальный список. Это позволит разрешить
такие парадоксальные ситуации, когда самые ликвидные ценные бумаги не могут быть
включены в котировальный лист высокого уровня из-за объективных причин, связанных
со стандартами корпоративного управления. Например, акции "Газпрома" (РТС: GAZP)
торгуются среди внесписочных из-за того, что у эмитента вместо трех независимых
членов совета директоров есть только два таких директора.
Как заявил глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) РФ Владимир
Миловидов, принимавший участие в конференции, концепция, предложенная ММВБ, во
многом совпадает с той идеологией относительно реформирования системы листинга,
которая сейчас сформирована в ФСФР. Он поддержал предложение ввести систему
скоринга, отметив, что не всегда введением жестких требований по стандартам
корпоративного управления можно добиться от компании соблюдения этих требований,
но этим можно вытолкнуть их из листинга. Кроме того, глава службы отметил, что ФСФР
с осторожностью относится к отказу от необходимости заключения договора между
эмитентом и биржей, поскольку этот договор обязывает эмитента, дисциплинирует его, в
частности, в области раскрытия информации.
Вместе с тем глава ФСФР признал, что внесписочный сегмент - это "некая внебиржа,
встроенная в структуру биржи". "Я склоняюсь к идее институциализации внесписочного
сегмента в виде самостоятельного организатора торговли, а не распространения его
принципов на всю биржевую торговлю", - подчеркнул глава службы, отметив, что этот
вопрос еще нужно обсуждать.
По словам В.Миловидова, возможно, что новые принципы листинга будут приняты в
следующем году.
Л.Саввинов подчеркнул, что котировальные листы на российских биржах должны быть
максимально приближены к международным стандартам, система листинга должна быть
понятна иностранным инвесторам и должна выполнять индикативную роль, поскольку в
настоящее время ни инвесторы, ни аналитики не используют листинг на бирже для оценки
инвестиционных рисков и привлекательности российских эмитентов.
По состоянию на 1 октября, на ФБ ММВБ торгуются 1357 бумаг 692 эмитентов. Из них
45% - облигации, 22% - акции, 25% - паи. 63% ценных бумаг торгуются во внесписке, 37%
прошли листинг, причем половина из них включена в листинг высшего уровня - список
А1.
РТС не принимала участия в этой дискуссии по новым правилам листинга.
РБК (08.10.10). ФСФР рассматривает возможность ввести
обязательный выкуп ценных бумаг эмитентом в случае
делистинга
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ рассматривает возможность
введения обязательного выкупа ценных бумаг эмитентом у держателей в случае
исключения из котировальных списков бирж. Об этом сообщил сегодня руководитель
ФСФР Владимир Миловидов, выступая на конференции "Новации листинга - новые
возможности для эмитентов". О такой возможности В.Миловидов сообщил в ответ на
предложение, высказанное представителем ММВБ о введении минимального срока, за
который биржа обязана уведомить рынок о дате прекращения торгов по ценной бумаге
эмитента, подавшего заявление об исключении его бумаги из списка торгуемых.
Представитель биржи сослался на международную практику, отметив, что на НьюЙоркской бирже этот срок может доходить до 6 месяцев. По результатам анкетирования
участников рынка, проведенного ММВБ, предлагается установить этот срок не менее 3
месяцев.
Глава ФСФР сообщил, что ведомство рассматривает предложения о введении
"санитарного периода" при делистинге, однако есть и другие варианты защиты интересов
инвестора. "Предлагаемая мера - это мягкое решение. Я должен сообщить, что у нас есть и
жесткий вариант решения: обязательная оферта на выкуп. Решил делистинговаться предоставь акционерам право и возможность выкупить твои бумаги", - сказал
В.Миловидов. Он пояснил, что оба предложения будут обсуждаться как с инвесторами,
так и с эмитентами, и к чему будет склоняться ведомство, зависит от того, какие отзывы
об обоих вариантах будут собраны.
РИА Новости (08.10.10).
Компании, проводящие
делистинг акций, должны делать оферту акционерам –
ФСФР
МОСКВА, 8 окт - РИА Новости. Компании, выводящие свои акции с торгов на фондовой
бирже, должны делать обязательное предложение о выкупе акций их держателям, такое
мнение высказал в пятницу руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам
(ФСФР) Владимир Миловидов.
По его словам, компании-эмитенты, проводящие делистинг, должны чувствовать
ответственность, поскольку прекращение обращения акций на фондовой бирже
достаточно чувствительно для инвесторов. Сейчас эмитенты, уходящий с публичного
рынка, не обязаны делать оферту.
"По сути, решил делистинговаться - представь всем основным акционерам, которые
купили эти бумаги, право и возможность вернуть себе деньги. Раз ты уходишь в плоскость
из публичных в непубличные, ты должен честно предложить акционерам, которые
выкупили торгуемую публичную бумагу, возможность вернуть бумагу", - сказал
Миловидов, выступая на конференции ММВБ "Новации листинга - новые возможности
для эмитентов".
Глава ФСФР подчеркнул, что данное решение не принято и требует обсуждения с
участниками рынка.
Он также отметил, что такой взгляд на ситуацию является более жестким по сравнению с
тем, что предлагает ФБ ММВБ в рамках модернизации системы листинга.
Директор по листингу и работе с эмитентами ММВБ Леонид Саввинов, выступая на
конференции, сообщил, что участники торгов в 2009 году столкнулись с проблемами,
связанными с размытостью сроков между решением о прекращении торгов и реальным
прекращением торгов ценными бумагами. Биржа планирует ввести "санитарный" период
сроком на три месяца, в который торги делистингованными ценными бумагами должны
прекратиться.
ПРАЙМ-ТАСС (08.10.10). ФБ ММВБ предлагает изменить
систему листинга
МОСКВА, 8 октября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Фондовая биржа ММВБ предлагает изменить
систему листинга. Изменения коснутся котировальных списков, критериев листинга и
требований по размещению. Об этом на конференции "Новации листинга - новые
возможности для эмитентов" сообщил директор по листингу и работе с эмитентами
фондовой биржи ММВБ Леонид Саввинов.
По его словам, в связи с задачей по формированию в Москве мирового финансового
центра необходимо создание таких правил листинга, которые соответствуют мировым
стандартам. В рамках этого, предполагается в первую очередь изменить существующую
систему котировальных списков. Изменения планируется осуществить в 2 этапа, первый
из которых не предусматривает изменений в законодательстве. При этом сохраняется
разделение торгующихся бумаг на те, которые находятся в котировальных списках, и те,
которые включены в перечень внесписочных ценных бумаг.
Количество котировальных списков, в свою очередь, уменьшается с существующих шести
до двух: "А" и "Б". Совершение сделок с бумагами из списка "А" будет доступно для всех
групп инвесторов, а количество бумаг, включенных в этот котировальный список,
составит 20-30 проц от действующего списка. Совершение сделок с бумагами из списка
"Б" будет доступно не для всех групп инвесторов. Количество бумаг, включенных в
список, составит 70-80 проц от действующего списка. При этом ценные бумаги,
предназначенные для квалифицированных инвесторов, будут включаться только в
котировальный список "Б", отметил Л.Саввинов.
На 2-м этапе, по его словам, после соответствующих изменений в законодательстве, будет
отказ от деления бумаг на включенные в котировальные списки и внесписочные. При этом
количество котировальных списков будет увеличено до трех: "А", "Б" и "В". Совершение
сделок с бумагами, включенными в список "А", будет доступно для всех групп
инвесторов, но целевой аудиторией будут являться международные инвесторы.
Совершение сделок с бумагами из списка "Б" также будет доступно для всех групп
инвесторов, а с бумагами из списка "В" - для всех инвесторов за исключением
институциональных инвесторов. Ценные бумаги для квалифицированных инвесторов
будут допускаться к торгам только с листингом в списках "Б" и"В". При этом для
включения в котировальный список "В" необходимо будет, чтобы эмитент соблюдал
требования по набору предоставляемых документов и требования по раскрытию
информации, отметил представитель ММВБ.
Кроме того, для включения в котировальные списки также необходимо будет, чтобы
помимо соблюдения уже существующих требований по безубыточности баланса,
минимальной капитализации или среднемесячным объемам торгов, эмитент ценных бумаг
также соблюдал требование по отсутствию дефолтов, если речь идет о долговых
инструментах, а также требование по наличию у ценной бумаги или ее эмитента рейтинга
от рейтингового агентства не ниже определенного уровня. Для отслеживания соблюдения
требований листинга ММВБ предлагает использовать систему двухуровнего скоринга.
При этом первым уровнем станет проверка на соблюдение требований по корпоративному
управлению, а вторым - соблюдение требований листинга.
Л.Савинов отметил, что вместе с другими изменениями необходимо ввести так
называемый "санитарный срок" - промежуток времени после объявления о приостановке
торгов, по прошествии которого торги бумагами окончательно приостанавливаются.
Как отметил глава Федеральной службы по финансовому рынку Владимир Миловидов,
предложения ММВБ во многом совпадают с той идеологией, которая сформулирована по
этому вопросу ФСФР, но "у нас есть некоторые дополнительные мнения по этому
поводу". "Скоринг - это принципиальнешая вещь в том, что планируется сделать", отметил В.Миловидов, добавив, что в настоящее время на российском рынке сложилась
ситуация, когда не всегда жесткие требования по корпоративному управлению, прежде
всего, и другие качественные требования не заставляют
подстраиваться, а просто "выталкивают их из листинга".
эмитентов
под них
Скоринг позволит инвесторам самим оценить, насколько компания привлекательна,
отметил глава ведомства, добавив, что это позволит сделать критерии листинга более
рыночными. Говоря о вопросе делистинга акций, В.Миловидов отметил, что это один из
важнейших вопросов. "Санитарный срок - это мягкое решение. На каждое мягкое решение
у нас есть жесткое", - сказал В.Миловидов. По его словам, у ФСФР есть точка зрения,
согласно которой в процедуру делистинга необходимо ввести систему, существующую
при обязательной оферте, когда акционер, купивший более 30 проц акций, направляет
другим акционерам предложение выкупить их пакеты. Так, если компания принимает
решение стать непубличной из публичной, то она должна дать акционерам возможность
продать свои акции. "Это решение не принято и будет ли оно принято - неизвестно", отметил глава службы.