Сырьевые рынки

ИНФОРМАЦИОННЫЙ
БЮЛЛЕТЕНЬ
Политический и экономический фокус
Макроэкономические индикаторы
Наименование
Цена на нефть, Brent
Изм.
нед.
Значен
ие
70,62
+1,47%
Учётная ставка ФРС США
5,25
Учётная ставка ЕЦБ
4,00
Золотовалютные резервы,
млрд. долл.
414,7
-1,31%
Инфляция РФ по итогам 7
месяцев 2007 года
(прогноз ПЭУ на 2007)
6,6
Прогн.
(8,6)
Ставка рефинансирования
Остатки средств на счетах,
млрд. руб.
10,0%
868,4
-6,15%
Рыночные индикаторы
Последняя коррекция на мировых финансовых рынках пока
оказалась не столь глубокой, как в середине прошлого года, но вызванная
ею паника куда сильнее. Между тем мировая экономика и развивающиеся
рынки по-прежнему находятся в хорошей форме. Этим летом МВФ даже
повысил прогноз роста мирового ВВП за 2007 год с 4,9% до 5,2%, что очень
много. Мы также отмечаем достаточно неплохие корпоративные новости,
поскольку публикуемее данные демонстрирует уверенный экономический
рост. Все эти события позволяют говорить о снижении риска мировой
рецессии.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings опубликовало
отчет, в котором рассматривает влияние мирового кредитного кризиса на
российскую банковскую систему. Одним из основных факторов риска
ликвидности БС, называется рост объемов средств, привлекаемых на
международных рынках капитала с целью диверсификации источников
фондирования и обеспечения лучшего соответствия структуры активов и
пассивов по срокам погашения. В то время как в большинстве случаев риск
рефинансирования в краткосрочной перспективе находится в допустимых
пределах, сопутствующий рост премий за риск может сократить
возможности российских банков по привлечению средств, что приведет к
повышению стоимости фондирования, которое банкам будет сложно
переложить на клиентов. Кроме того, несмотря на значительное улучшение
возможностей государства по оказанию поддержки банковской системе
страны, прямая поддержка со стороны властей представляется
маловероятной, кроме как в случае с государственными банками. По этой
причине, небольшие и средние банки с неразвитой клиентской базой,
вероятно, будут в большей степени подвержены риску ликвидности.
Финансовые рынки
Мы продолжаем внимательным образом следить за развитием кризиса
Фондовые индикаторы ликвидности, который наблюдается с начала августа на мировых
Индекс
Значение
Изм, год
кредитных рынках. После снижения дисконтной ставки ФРС США и ЕЦБ
продолжили накачивать кредитные рынки денежными вливаниями, путем
1864,74
-2,98%
RTS
предоставления американским банкам дополнительных временных
ММВБ
1634,01
-3,51%
резервов посредством серии сделок РЕПО. Как результат, к концу недели
13378,87
+7,35%
DJIA
мировые фондовые индексы воспаряли духом и стали расти. На наш
Валютный рынок взгляд, основная заслуга мировых ЦБ состоит в том, что путем разовых
интервенций и уговорами со стороны глав финансовых институтов удалось
Валюта
Значение
Изм, год
не допустить распространение кризиса ликвидности на развивающиеся
25,7609
-2,17%
USD/RUR
страны – источники многих кризисов прошлых лет.
К сожалению, мировой кризис ликвидности достиг и России. Рост
34,9344
+0,69%
EUR/RUR
волатильности на валютном рынке, вкупе с оттоком иностранного капитала
1,3561
+2,91%
EUR/USD
из России обошелся Центробанку в несколько миллиардов долларов
золотовалютных резервов. Главному банку страны пришлось допустить
115,94
-2,42%
USD/JPY
ослабление рубля относительно как доллара, так и евро (в более широком смысле был
Денежный рынок понижен курс номинального эффективного рубля), однако лишь до уровня второго
Наименование
Значение Изм. нед. % квартала 2007 года. Стремительный вывод денег из российского финансового
сектора увеличил спрос на доллары и вынудил ЦБ РФ провести массовую
MIACR (overnight),
6,98
+40,73%
продажу долларов (ЦБ проявил себя на уровне 25,90) дабы не допустить
%
дальнейшего падения рубля.
5,2000
+2,49%
LIBOR USD (12M),%
На кредитном рынке также наблюдалась сложная ситуация. Колебания
4,7863
+2,77%
ставок овернайт находились в районе 6–8%. Отметим также, что по состоянию
LIBOR EUR (12M),%
на 24 августа коммерческие банки держали 435 млрд. руб. на корсчетах и 446 млрд.
Долговой и сырьевой рынки руб. на депозитах в ЦБ.
На данный момент мы не склонны драматизировать ситуацию.
538,57
+0,95%
Золото, руб/грамм
Достаточно грамотная политика мировых ЦБ, сильные макроэкономические
Еврооблигации Россия
110,35
+0,74%
показатели России, высокие цены на нефть и достаточный объем
30
(% от номинала)
ликвидности банковской системы ($34 млрд.) пока не дают поводов для
Индекс гос.
6,59
+0,15%
беспокойства. Между тем, стоит обратить внимание на то, с какой
облигаций ММВБ
легкостью большие объемы средств как приходят, так и покидают Россию.
В этой связи, в ближайшее время мы ожидаем роста волатильности на
внутреннем валютном и фондовых рынках.
Макроэкономический отдел
Обзор по итогам: 20.08. – 24.08.2007
ИНФОРМАЦИОННЫЙ
БЮЛЛЕТЕНЬ
Макроэкономические показатели
450
104.0
100.5
330
102.0
100.0
290
Уров ень инфляции(лев ая шкала)
прирост, % (прав ая шкала)
05.08.07
370
05.07.07
101.0
05.06.07
106.0
05.05.07
101.5
05.04.07
Объем золотовалютных
резервов, млрд.$
410
108.0
07.08.07
07.08.06
07.08.05
07.08.04
07.08.03
07.08.02
07.08.01
102.0
ь
бр
ка
д е б рь
я ь
но б р
тя ь
ок ябр
нт
се уст
г
ав
ль
ию ь
н
ию
ай
м е ль
р
ап т
ар ь
м р ал
ев
ф ар ь
в
ян
07.08.00
5.25
4.0
Прогноз на 2007 год
05.03.07
110.0
05.02.07
Ставка ЕЦБ
05.01.07
Ставка ФРС
7
6
5
4
3
2
1
0
Валютный и денежный рынки
26.8
Курс USD/RUR
Курс EUR/RUR
26.4
26.0
25.6
01.08.07
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
01.03.07
01.02.07
01.01.07
01.08.07
5.50
4.00
320
0.5
3.50
5.00
01.08.07
01.01.07
01.08.07
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
01.03.07
01.02.07
4.50
01.01.07
01.08.07
01.07.07
2.0
01.06.07
620
01.05.07
3.5
01.04.07
920
01.03.07
5.0
01.02.07
1 220
01.01.07
Libor $ 12 мес.
Libor Euro 12 мес.
01.07.07
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
01.03.07
01.02.07
01.01.07
24.08.07
27.07.07
29.06.07
01.06.07
EUR/USD (прав ая шкала)
USD/JPY (лев ая шкала)
6.00
6.5
1 520
04.05.07
Ставки Miacr
06.04.07
8.0
09.03.07
Остатки средств на счетах,
млрд.руб.
1 820
09.02.07
12.01.07
25.2
34.2
01.06.07
34.4
01.05.07
34.6
01.04.07
34.8
1.40
1.38
1.36
1.34
1.32
1.30
1.28
01.03.07
35
126
124
122
120
118
116
114
112
110
01.02.07
35.2
Фондовый и сырьевой рынки
14 500
Золото, руб./грамм
570
560
Макроэкономический отдел
01.08.07
01.07.07
01.06.07
01.08.07
01.07.07
Доходность гос. обл. ММВБ
01.01.07
01.08.07
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
6.3
01.03.07
108
01.02.07
1700
01.01.07
6.4
01.08.07
110
01.07.07
1800
01.06.07
6.5
01.05.07
112
01.04.07
1900
01.03.07
6.6
01.02.07
114
01.01.07
2000
01.05.07
01.07.07
01.06.07
01.08.07
6.7
Еврооблигации Russia-30
01.06.07
116
Индекс РТС
01.05.07
Brent
01.04.07
12 000
01.03.07
520
01.02.07
01.08.07
12 500
01.05.07
2100
530
01.01.07
Urals
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
01.03.07
01.02.07
01.01.07
45
13 000
01.04.07
540
01.04.07
55
13 500
01.03.07
550
01.03.07
65
Dow Jones Industrials
14 000
01.02.07
75
580
01.02.07
Нефть, $/барр.
01.01.07
85
Обзор по итогам: 20.08. – 24.08.2007
Макроэкономический отдел
Обзор по итогам: 20.08. – 24.08.2007